<<

Заключение

Состояние российского финансового сектора России в настоящее время нельзя считать отвечающим задачам динамичного экономического роста. Ускоренное становление и развитие финансового рынка в 2000-х годах имело отрицательный эффект: в секторе накопились значительные диспропорции, в результате чего падение российских финансовых индексов в периоды кризисов оказалось одним из самых больших в мире; Банку России вынужден тратить значительные средства на поддержку ликвидности в банковском секторе.

Сегодняшняя кризисная ситуация еще более усугубила фундаментальное несоответствие размеров финансового сектора уровню его институционального и качественного развития. Можно назвать целый ряд ограничений макроэкономического, институционального и структурного характера, которые обрисовывают три круга проблем, препятствующих развитию финансового сектора.

Во-первых, неустойчивость банковского и финансового сектора в целом. Каждые 4-6 лет происходят финансовые кризисы, сопровождающиеся колебаниями уровня ликвидных активов и резким оттоком депозитов. Крупнейшие банки зависят от притока заемного, в первую очередь - заемного, капитала. В результате любое ухудшение на мировом рынке капитала порождает кризис на внутреннем рынке. Сектор остается мало транспарентным для инвесторов и вкладчиков. Большую часть сектора по-прежнему составляют кэптивные банки и структуры, ведущие рискованный бизнес.

Во-вторых, низкая конкурентоспособность фондового и финансового рынка: сегодня даже российские компании предпочитают проводить IPO в Лондоне, Нью-Йорке, Париже и др. Превращению российского фондового рынка в крупный финансовый центр, привлекательный для международных инвесторов и предоставляющим финансовые услуги компаниям и правительствам своего региона, препятствует то, что отечественный регулятивно-правовой и налоговый режимы делают осуществление многих сделок в российской юрисдикции менее выгодными и процедурно неконкурентными по сравнению с зарубежными площадками.

Российская судебная система не обеспечивает качество решения финансовых споров. Несовершенство уровня корпоративного управления снижает доверие к российским активам со

стороны миноритарных инвесторов. Инфраструктура рынка не обеспечивает качества финансовых операций, адекватного мировым площадки.

В-третьих, в России сектор институциональных инвесторов все еще не развит.

Эти причины порождены следующими факторами:

• снижение привлекательности долгосрочных инвестиций, обусловленное высокой инфляцией, отрицательными процентными ставками в рублях по активам с фиксированной доходностью, значительными колебаниями доходностей прочих активов;

• неразвитость институтов рынка: многие НПФ являются кэптивными, отсутствуют индивидуальные и корпоративные счета, предоставляемые другими финансовыми компаниями, и т. д.;

• отсутствие системы финансового консультирования и фрагментарность системы защиты прав потребителя;

• существенные конкурентные преимущества альтернативных вариантов инвестирования сбережений (депозиты банков, недвижимость, иностранная валюта).

Все перечисленное в совокупности с глубоким долговым кризисом, разразившимся в развитых странах, объяснят неустойчивость, низкую конкурентоспособность российского финансового рынка, неразвитость отдельных его институтов и инструментов.

Ведущие ученые в качестве перспективы развития российского финансового рынка видят, прежде всего, реализацию сценария сбалансированного роста российского финансового сектора. Основные характеристики такого сценария:

• рост внутреннего рынка долгосрочных инвестиций внутренними ресурсами в противовес внешним за счет стабилизации инфляции и совершенствования институциональных основ;

• повышение уровня доверия населения к банкам и другим финансовым институтам путем оздоровление банковской системы от организаций, занимающихся отмыванием незаконно полученных доходов;

• нацеленность институтов правоприменения и судов на защиту законных прав инвесторов:

• создание конкурентных налоговых условий;

• совершенствование инфраструктуры финансового рынка.

По такому сценарию ожидается, что совокупные активы банковской системы возрастут с 71 % ВВП в 2011 г. до 95 % ВВП к 2020 г., при этом, соответственно, кредиты нефинансовому сектору увеличатся с 43 % до 70 % ВВП; капитализация фондового рынка поднимется с 67,8 % и составит 105-110 % ВВП; объем долгосрочных инвестиций может достигнуть 18-20 % ВВП.

Необходимо учесть и вероятность нежелательного перехода в условиях затянувшегося кризиса к инерционному сценарию ("финансовой стагнации"), подразумевающему отсутствие как форсированного роста, так и институциональных и структурных изменений. В этом случае низкий уровень транспарентности и высокая инфляция сделают российский финансовый рынок непривлекательным для отечественного и иностранного капитала. Ситуация «подогреется» проблемами на глобальных финансовых рынках: долговыми «пузырями» в развитых странах, а также ростом спроса на инвестиции со стороны развивающихся стран, и вероятным удорожанием ставок на глобальных финансовых рынках. В таких условиях банковский сектор

обречен на стагнацию, а фондовый рынок - на дальнейшую потерю конкурентоспособности. Для того, чтобы избежать инерционного развития российского финансового рынка и обеспечить реализацию сценария сбалансированного роста, по консолидированному мнению научного сообщества, необходимо реализовать программу мер по трем направлениям:

• повышение устойчивости финансового сектора;

• повышение его конкурентоспособности;

• формирование отечественного рынка долгосрочных инвестиций.

<< |
Источник: Финансовый рынок России: современные характеристики, инструменты, регуляторы [Текст]. Под редакцией Рулинской А.Г. Монография - М.: Мир науки,2015. - 122 с.. 2015

Еще по теме Заключение:

  1. 2.5 Аудиторское заключение
  2. 41. АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  3. 42. ВИДЫ АУДИТОРСКИХ ЗАКЛЮЧЕНИЙ
  4. 21.1. Назначение аудиторского заключения
  5. 21.2. Общие требования к порядку составления аудиторского заключения
  6. Аудиторское заключение о бухгалтерской (финансовой) отчетности
  7. Общая схема заключения кредитного договора. На что следует обратить особое внимание до заключения кредитного договора
  8. Особенности заключения договора на предоставление ипотечного жилищного кредита
  9. § 2. Особенности заключения фьючерсных сдело
  10. 5 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  11. Типичные ошибки в меадународной практике заключения договоров купли-продажи
  12. 4.2.7. Заключение
  13. 4 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  14. 6. Аудиторское заключение
  15. 4. Ответственность за дачу заведомо ложногоаудиторского заключения