<<
>>

Улучшение правового регулирования финансовых рынков

Цель государственного регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочной и долгосрочной перспективе - находит своё наибольшее отражение в увеличении конкурентоспособности российской экономики.

Отлаживание рыночных механизмов заключается в привлекательности инвестиций, обеспечивающих развитие дальнейших инноваций и инфраструктуры, внедрение новых проектов на модернизацию экономики, и также, увеличение эффективности выполнения государственных функций по защите прав и законных интересов участников финансового рынка для предотвращения несправедливой практики, и нарушений законов, действующих на финансовом рынке. [9,С.6]

Взаимодействие с СРО.

Из-за быстрого увеличения объёмов операций на финансовом рынке появилась объективная потребность в дальнейшем развитии функций саморегуляции для увеличения эффективности взаимодействия СРО и правительственных органов власти. Нормы и правила, принятые СРО, дополняют и детализируют нормы государственного регулирования, которые влияют на расширение деятельности участников рынка.

Существует объективная потребность развития законодательных и других нормативных юридических актов, расширяющих требования к принципам деятельности СРО, и также к их стандартам. Требуется дальнейшее развитие пакета мер, направленных на укрепление роли профессионального сообщества в контроле над рынком ценных бумаг и уменьшением инвестиционных рисков. Эти меры должны обеспечить создание страховых фондов, обеспечивающих дополнительную защиту инвесторов.

СРО должны стимулировать развитие возможностей, направленных на систематизацию информации об участниках финансового рынка.

Объединение принципов и стандартов регулирования участников рынка ценных бумаг.

Финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики, направленным, прежде всего на эффективность государственной экономической политики. Кроме того, в условиях быстрого формирования и развития разнообразных финансовых активов существует сложная проблема их регулирования.

В этих условиях, гарантирующих стандартизацию требований и стандарты деятельности на финансовом рынке, и также, консолидация соответствующих государственных функций стала фактической задачей.

С этой целью появилась необходимость:

• объединения требований для управления (траст) ценными бумагами, а также к процедуре государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

• объединения подходов к регулированию рисков на рынке ценных бумаг на основе Базельских принципов;

• создания ассоциации регулирования близких по экономической природе деятельности финансовых учреждений.

В долгосрочной перспективе существует объективная потребность решения вопроса о переходе от принципов функционального регулирования финансового рынка к принципам государственного регулирования рисков, возникающих на финансовом рынке (риски финансовой устойчивости, недобросовестной деятельности и нарушения прав инвесторов и участников рынка). [1, С.3]

Развитие системы пруденциального надзора.

Необходимо продолжить дальнейшую работу над развитием системы пруденциального надзора профессиональных участников рынка ценных бумаг. Данная система позволит выявлять и быстро предотвращать нарушения на рынке ценных бумаг. Особенно актуально обеспечение уровней такого наблюдения, включая внедрение участниками финансового рынка внутреннего контроля соблюдения установленных требований законодательства, контроля саморегулирующейся организации, а также управления от правительственных органов.

Необходимо обеспечить большую независимость услуг внутреннего контроля профессиональных участников рынка ценных бумаг на государственном законодательном уровне, а также ввести требования об управлении, в первую очередь, финансовых рисков, возникающих у финансовых посредников. Особое внимание должно быть обращено на контроль за обязанностями участников финансового рынка. Для таких специалистов в организации должны быть установлены соответствующие квалификационные требования.

Также в целях ужесточения надзора появилась необходимость введения в организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг временной администрации.

В этом отношении необходимо:

• принять меры для гармонизации методов и правил наблюдения российских профессиональных участников рынка ценных бумаг с требованиями банковского надзора;

• ввести единые требования для всех участников рынка, исчисления собственных средств в соответствии с международными стандартами, а также требований о ежедневном исчислении капитала участниками финансового рынка при одновременном обновлении правил ведения бухгалтерского учета в финансовых организациях и их объединениях;

• пересмотреть требования к минимальному размеру собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг с их постепенным увеличением, и в долгосрочной перспективе - с пересмотром требований к определению достаточности капитала к международным стандартам;

• развивать требования к достаточности капитала, а также его соответствие финансовым рискам организации, сделав в целом подход к расчёту достаточности собственных средств более чувствительным к финансовым рискам;

• вводить новые методы оценки рисков, используя модели, принятые в мире, включая рейтинговые оценки, а также применения цифровых индикаторов, отражающих операционный риск;

• перейти к обеспечению всеми участниками рынка функции наблюдения за информацией и сдачей её в электронной форме, установив требования к программному обеспечению, используемому профессиональными участниками финансового рынка.

При развитии надзорных требований необходимо соблюдение принципа пропорциональности внедрения пруденциального надзора, состоящего в применении данных требований к участникам рынка, исходя из их размера, сферы деятельности, характера выполненных операций, присущих им рисков.

Эта же ситуация сохраняется при введении системного риска - сосредоточенного на наблюдении и обеспечивающего возможность индивидуального подхода к оценке рисков определенных участников рынка или их активов.

Также необходимо закончить работу над приведением в соответствие инструкций о банкротстве финансовых организаций.

Снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг.

Необходимо привести в соответствие технические требования в соответствии с процедурами эмиссии ценных бумаг. Необходимо также расширить круг участников, имеющих право выпускать биржевые облигации, и предусмотреть возможность прямого обращения указанных ценных бумаг.

Необходимо отказаться от выполнения "технических" выпусков ценных бумаг, которые направлены на изменение номинала и/или объема прав на ранее выпущенные ценные бумаги. Это целесообразно, в связи с тем, что возникает необходимость изменения процедур выпуска ценных бумаг и внесение соответствующих изменений в решение вопросов о регистрируемых ранее ценных бумагах.

В упрощении нуждаются многочисленные процедуры выпуска ценных бумаг, которые прошли процедуру листинга на фондовой бирже. В настоящее время есть объективная потребность сокращения объема информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, так как такие документы раскрывают ежеквартальную информацию.

Необходимо определить точные процедуры предложения ценных бумаг международным и внутренним инвесторам. В пределах этого направления необходимо дополнительное регулирование ответственности профессиональных участников услуг предоставляющего финансового рынка в размещении и/или организации размещения ценных бумаг, разработки механизмов контроля включая с участием СРО, будет требоваться позади механизма оборота и реализации предложения ценных бумаг в России и за границей. [10]

Для создания конкурентоспособных условий размещения ценных бумаг на российском рынке, необходимо обеспечить дальнейшую возможность размещения ценных бумаг в Российской Федерации на условиях неполной оплаты в случае, если обязательство относительно полной оплаты таких ценных бумаг принято профессиональным участником рынка ценных бумаг. Необходимо добиться внедрения либеральной системы выдачи и разрешению выпуска в обращение российских ценных бумаг за пределами Российской Федерации. Целесообразно вместо административно установленных пределов выпуска акций, которые могут быть проданы на иностранных рынках, обеспечивать зависимость этих акций в размере части выпуска, имеющего свободное обращение на российском рынке (т.е. тех акций выпуска, которые имеются у широких слоев инвесторов, за исключением находящихся в собственности филиалов и стратегических инвесторов). Такой переход позволит эффективнее защищать права российских инвесторов, предоставляя эмитентам с ёмким свободным рынком максимальные возможности для привлечения капитала иностранных инвесторов.

Существует необходимость формирования эффективного правового регулирования, обеспечивающего широкий диапазон финансовых инструментов на российском финансовом рынке. Наиболее отлажено регулирование ценных бумаг. В то же время относительно других финансовых инструментов такое регулирование либо слабо развито, или отсутствует совсем.

Появление на российском рынке новых финансовых инструментов требует разрешения следующих вопросов:

• пересмотра порядка учета прав для финансовых инструментов, в том числе которые не являются ценными бумагами;

• перераспределения рисков, связанных с деятельностью посредников на рынке финансовых инструментов;

• обеспечение защиты прав владельцев финансовых инструментов.

В то же время ценные бумаги, выпускающиеся такими эмитентами, могут быть привлекательными для отдельных групп квалифицированных инвесторов. В этой ситуации необходимо освободить их от регистрации проспекта ценных бумаг, если им предлагают более квалифицированных инвесторов.

В целом очевидна необходимость создания возможности для появления организованного рынка ценных бумаг для компетентных инвесторов. С этой целью необходимо будет снять существующие ограничения для допуска ценных бумаг на финансовый рынок, предназначенных для квалифицированных инвесторов. Кроме того, обращение таких бумаг должно быть локализовано на "отдельных" площадках, поэтому допуск и разрешение могут иметь только квалифицированные инвесторы. Предлагаемые меры позволят выпускающим ценные бумаги эмитентам получать, с одной стороны, необходимые инвестиции, а с другой стороны - опыт и оценку рынка ценных бумаг для последующего выхода на открытый рынок.

Необходимо завершение стандартизации требований к выпускам ценных бумаг различных юридических лиц. В пределах этого направления целесообразно, чтобы простирался доступный касающийся организации кредита ограничения для структуры собственности, введения оплаты уставного капитала при ее формировании на таких финансовых организациях как профессиональные участники рынка ценных бумаг, инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов.

В долгосрочной перспективе необходимо определить федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный выполнять государственную регистрацию выпуска ценных бумаг. [11]

Предотвращение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

В данный момент в Российской Федерации формируется эффективная законодательная база для предотвращения манипуляции ценами и сделками на основе служебной информации, а также стандарты поведения участников и сотрудников регуляторов финансового рынка.

В этом отношении необходимо:

• предоставлять информацию об отдельных процедурах, а также требованиях к внутреннему контролю участвующих организаций фондового рынка, процедурных нормах работы штата регуляторов, исключающих возможность указанных нарушений;

• разработать Кодекс поведения участников финансового рынка, направленный на предотвращение и недопущение манипуляции ценами и сделками на основе служебной информации в сфере организованного финансового рынка.

• установить жёсткий административный контроль и уголовную ответственность конкретных людей за недобросовестные операции на рынке ценных бумаг на основе служебной информации и манипуляции ценами;

• расширить полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг во взаимодействии с правоохранительными органами, в том числе при идентификации и расследовании фактов несправедливой деятельности на финансовом рынке, а также механизмы фиксации доказательств выявленных финансовых нарушений.

В целях укрепления уровня защиты прав инвесторов, в рамках предоставления им финансовых услуг финансовыми организациями, и наделения ФСФР России механизмом, повышающим качество выполнения наблюдательных функций, имеет место целесообразность

обеспечения полного доступа к информации о специальных банковских счетах, открытых профессиональными участниками рынка ценных бумаг и управляющих компаний.

3.3.

<< | >>
Источник: Финансовый рынок России: современные характеристики, инструменты, регуляторы [Текст]. Под редакцией Рулинской А.Г. Монография - М.: Мир науки,2015. - 122 с.. 2015

Еще по теме Улучшение правового регулирования финансовых рынков:

  1. 4.2• Мобилизация внешних финансовых ресурсов агрохолдинговыми структурами
  2. 2.2. Система источников правового регулирования потребительского кредитования в России и в зарубежных правопорядках
  3. 9.4. Пути повышения платежеспособности и финансового оздоровления.
  4. 3.1. Общие подходы к государственному регулированию рынка жилой недвижимости в РФ и его недостатки
  5. Д.В. Кускашев ИСТОРИЧЕСКИЙ ОПЫТ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОРОДСКОГО САМОУПРАВЛЕНИЯ ЕНИСЕЙСКОЙ ГУБЕРНИИ (1870-1892 ГГ.)
  6. ТЕОРИЯ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
  7. Оглавление
  8. Улучшение правового регулирования финансовых рынков
  9. § 1. Создание правовых основ деятельности уполномоченных банков Правительства Москвы (1992 - 1994 г.г.).
  10. § 2. Развитие правового регулирования деятельности уполномоченных банков Правительства Москвы в условиях определения правового положения АО «Московский муниципальный банк - Банк Москвы» (1995 г. - конец 1999 г.).
  11. § 3. Формирование современной системы правового регулирования деятельности уполномоченных банков Правительства Москвы (конец 1999 г. - н. в.).