Ценообразование на рынке драгоценных металлов

Формирование цены на драгоценные металлы, в том числе и на золото, — это многофакторный процесс, протекающий под действием совокупности фундамен­тальных, технических, спекулятивных факторов, но при этом соотношение спроса и предложения является предопределяющим.

В структуре спроса можно выделить следующие виды:

• производственно-бытовой спрос (фабрикационный);

• тезаврационный спрос;

• инвестиционный спрос.

Постоянный спрос на золото предъявляют, прежде всего, покупатели, кото­рые используют металл в производстве: в электронной, радиотехнической, маши­ностроительной промышленности, стоматологии, производстве монет и медалей, в ювелирной промышленности. Владение золотом в изделиях в некоторых случаях является признаком социального статуса и благополучия. В некоторых азиатских странах золотые изделия рассматриваются как символ богатства, респектабельно­сти, и в силу этого люди предъявляют значительный спрос на желтый металл.

По некоторым оценкам, структура потребления золота выглядела следующим образом, например в 2005 г: государственнвіе резервні — 30%, промышленность — 10%, ювелирнвіе изделия —40%, производство слитков и монет —20%.

Тезаврационный спрос можно разделить на государственный и частный.

Государственный тезаврационный спрос связан с образованием золотых запа­сов. Формальная демонетизация золота в определенной степени снижает значение золотых запасов, но их реальная ценность сохраняется и по сей день.

Национальные золотые запасы официально принадлежат в разных странах центральным банкам, казначействам, специальным государственным учреждени­ям, т. е. правительственным организациям.

Определенные золотые запасы есть у Международного валютного фонда (МВФ). Следует отметить, что после реформирования международной валютной системы (Ямайское соглашение 1976 г.) МВФ возвратил часть запаса странам-членам Фон­да и часть запаса реализовал на свободном рынке.

Держателем значительного запаса желтого металла является Европейский Банк. В результате образования Европейского Союза страны-участницы передали по 20% своих запасов в специальный фонд, при этом золото физически не покида­ло национальные хранилища.

Определенный запас золота есть и у Банка международных расчетов, акционе­рами которого являются центральные банки многих стран мира.

Золотые запасы государств содержатся в специальных хранилищах в виде слитков.

К частным тезаврационным накоплениям золота относятся стандартные слит­ки, мелкие слитки различного веса и формы, монеты, медальоны, медали.

Инвестиционный спрос на золото предполагает вложения в физический ме­талл, в акции золотодобывающих компаний, монеты, медальоны и другие инве­стиционные объекты в целях получения дохода.

Что касается предложения золота, то важно подчеркнуть, что золото имеет особенность не исчезать после его извлечения из недр. Основными источниками поступления металла на рынок являются:

• первичная добыча;

• детезаврация;

• переработка вторичного золотосодержащего сырья.

Предложение первичного металла поступает из стран, где золото производит­ся путем добычи из недр и переработки золотосодержащего сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке цветных металлов. В настоящее вре­мя золото добывается более чем в 70 странах мира, а крупными поставщиками являются ЮАР, США, Австралия, Китай, Россия, Индонезия и Перу.

Золотодобыча является капиталоемким, затратным бизнесом. Известно, что в мире действует огромное количество компаний, добывающих драгоценные ме­таллы, но большая часть производства осуществляется крупными фирмами. В ЮАР, например, основной объем производства металла приходится на 6 корпораций. По­следние годы характеризуются процессами слияний и поглощений, что приводит к усилению конкуренции, образованию крупнейших концернов по добыче золота.

Золото поступает на мировой рынок и в результате переработки вторичного зо­лотосодержащего сырья, скрапа, промышленных отходов, содержащих драгоцен­ный металл.

Из этого источника ежегодно поступает около 30% золота от первичной добы­чи.

Детезаврация означает поступление золота из государственных и частных на­коплений металла.

Итак, ценообразование на рынке золота происходит под воздействием соотно­шения спроса и предложения (рис. 6.2).

Кроме того, влияние оказывают такие факторы, как инфляционные ожидания, изменение валютного курса и процентных ставок. Специалисты в данной области называют 10 «С», оказывающих свое влияние на цену на рассматриваемом рынке:

• Commodity price levels — динамика цен на товары;

• Consumption patterns — модели поведения потребителей;

• Currency changes and trends — тенденции, складывающиеся на валютном рынке;

• Continental changes in economic growth patterns — изменения в темпах эко­номического роста в разных странах мира;

• Current account trade deficits — дефицит платежного баланса по счету теку­щих операций;

• Central Bank holding and hedging loans — состояние золотых резервов цен­тробанков;

• Conflict and crises (economic and political) — экономические и политические конфликты, кризисы;

• Consumer inflation — инфляция (выраженная индексом потребительских цен);

• Contrarian nature of gold — противоречивая природа золота;

• Constraints on owning and trading gold — ограничения на покупку и торговлю золотом.

С учетом сказанного можно проиллюстрировать образование цены на мировом рынке золота (рис. 6.2).

6.4