Economics.Studio ©

info@economics.studio

Рейтинг@Mail.ru

 <<
↑
>>

Глава 4. Темная сторона финансов

  1. International Financial Risk Institute, “Not Just One Man — Barings”, http://newrisk.ifci.ch/i3755o.htm.
  2. Описание модели см.: Douglas Diamond and Raghuram Rajan, “Liquidity Risk, Liquidity Creation and Financial Fragility: A Theory of Banking”, Journal of Political Economy 109 (2001): 287 — 327.
  3. Описание модели см.: S.
    Myers and R. Rajan, “The Paradox of Liquidity”, Quarterly Journal of Economics 113, no. 3 (August 1998).
  4. Одним из возможных определений эффективности рынка является следующее: цены равны реальной стоимости. Еще одним возможным определением является то, что почти невозможно получить более высокую доходность, чем среднерыночная, с учетом поправки на риск. Классические исследования по данной проблеме: Eugene Fama, “Risk, Return, and Equilibrium”, Journal of Political Economy 78, no. 1 (February 1971): 289 — 298; Eugene Fama, “Efficient Capital Markets II”, Journal of Finance 46, no. 5 (December 1991): 1575—1617.
  5. L. Roshental and C. Young, “The Seemingly Anomalous Price Behavior of Royal Dutch Shell and Unilever nv/plc”, Journal of Financial Economics 26 (1990): 123 — 141. K. Froot and E. Debora, “How Are Stock Prices Affected by the Location of Trade?” Journal of Financial Economics 53 (1999): 189 — 216.
  6. Описание данной ситуации основано на следующей работе: О. Lamont and R. Thaler, “Can the Market Add and Subtract? Mispricing in Tech-Stock Carve-outs”, working paper. University of Chicago, 2000. См. Также: Brad Cornell and Qiao Liu, “The Parent Company Puzzle: When Is the Whole Worth Less Than One of the Parts?” Journal of Corporate Finance 7, no. 6 (2000): 341—366; Michael Schill and Chun- sheng Zhou, “Pricing an Emerging Industry: Evidence from Internet Subsidiary Carve-guts”; Mark Mitchell, Todd Pulvino, and Erik Stafford, “Limited Arbitrage in Equity Markets”, Journal of Finance 32, no.
    2 (February 2002). Подробное описание интериет-бума, рассчитанное на широкого читателя, см.: Michael J. Mandel. The Coming Internet Depression: Why the High-Tech Boom Will Go Bust, Why the Crash Witt Be Worse Than You Think, and How to Prosper Afterward. New York: Basic Books, 2000.
  7. «Зачем ты нам об этом рассказываешь?» — еще один подходящий вопрос, который можно задать авторам книг с названиями типа «Как заработать на фондовом рынке миллион долларов».
  8. Michael С. Jensen, “Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency”, Journal of Financial Economics 6 (1978): 95 — 101.
  9. Критику исследований эффективных рынков см.: L. Summers, “Does the Stock Market Rationally Reflect Fundamental Values?” Journal of Finance 41, issue 3 (1986): 591—600. Замечательная книга об иррациональности рынков — Robert Shiller. Irrational Exuberance. New York: Broadway Books, 2001.
  10. Основополагающей работой по данному вопросу является: A. Shleifer and R. Vishny, “The Limits to Arbitrage”, Journal of Finance 52, no. 1 (1997), 35-56.
  11. Данные, приведенные в следующих нескольких абзацах, взяты из следующих работ: Carol Loomis, “A House Built on Sand”, Fortune Magazine, October 26, 1998; David Shirreff, “Five Days That Shook the World”, Euromoney (November 10,1998).
  12. Eli Ofek, Matthew Richardson, “DotCom Mania: A Survey of Market Efficiency in the Internet Sector”, working paper, New York University, 2001.
  13. Justin Baer, “Buyback, Palm Distribution Boost 3Com Shares”, Chicago Sun Times, May 9, 2000.
  14. Ofek and Richardson, “DotCom Mania”.
  15. Арбитражная операция также может быть неосуществимой потому, что инвестор должен занять акции «Palm» и продать их. Поскольку «3Com» предложила на продажу лишь 5 % акций «Palm», то, по сути, было доступно лишь небольшое количество акций, большую часть из которых держали индивидуальные инвесторы, которые обычно не дают акции в долг. Таким образом, занимать акции «Palm» стало чрезвычайно дорого, если не невозможно.
  16. Lamont and Thaler, “Can the Market Add and Subtract?”, 27.
  17. См.
    например: президентское обращение Мертона Миллера к Американской финансовой ассоциации (Merton Miller, “Debt and Taxes”, Journal of Finance 32 (1977): 261—275).
  18. Ofek, Richardson, “DotCom Mania”.
  19. В рамках исследования, проведенного одним из авторов, обнаружилось, что чем больше аналитиков, которые изучают изначально открытые предложения, тем больше начальные доходы инвесторов (Raghuram Rajan, Henri Servaes, “Analyst Following of Initial Public Offerings”, Journal of Finance 52 [1997]: 507 — 529).
  20. Ofek, Richardson, “DotCom Mania”.
  21. Cm.: Barbara Donnelly, Michael Sesit, “U.S. Bears Bets May Roil Japan's Turmoil”, Wall Street Journal, April 17, 1990. В целом, введение опционов на акции снижает рыночные цены на акции на 5 % (см.: Sorin Sorescu, “The Effect of Options on Stock Prices: 1973 to 1995” Journal of Finance 55 (2000): 487-514).
  22. Цит. no: R. Wermers, “Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”, Journal of Finance 54, no. 2 (1999): 584.
  23. Данные по этому вопросу см.: Judy Chevalier and Glenn Ellison, “Risk Taking by Mutual Funds as a Response to Incentives”, Journal of Political Economy 105, no. 6 (December 1997): 1167 — 1200.
  24. Randall Morck, Andrei Shleifer, and Robert Vishny, “The Stock Market and Investment: Is the Market a Sideshow?” Brookings Papers on Economic Activity 2 (1990): 157 — 202.
  25. Oliver Blanchard, Changyong Rhee, and Lawrence Summers, “The Stock Market, Profit, and Investments”, Quarterly Journal of Economics 108 (1990): 115-137.
  26. Ibid.
  27. См. комментарии к: James Poterba, “The Stock Market and Investment: Is the Market a Sideshow?” Brookings Papers on Economic Activity 2 (1990): 208-213.
  28. Данные с сайта www.globalfindata.com.
  29. Данные по общему объему инвестиций: the Council of Economic Advisers, Economic Report of the President, 2002, 342. Показатель за 2002 г. рассчитан на основе данных за первые три квартала.
  30. Nicholas George, “Sonera Abandons 3G Plans and Returns License”, Financial Times, August 10, 2001.
  31. Dan Roberts, “Glorious Hopes on a Trillion —Dollar Scrapheap”, Financial Times, September 5, 2001.
  32. 8 09 млрд долл. — кредиты, полученные от международных банков, 415 млрд — облигационные займы, и 500 млрд — эмиссии на фондовом рынке. См.: Roberts, “Glorious Hopes”.
  33. G. Kaminsky and C. Reinhart, “The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance of Payments Problems”, American Economic Review 89 (1999): 473-500.

<< | >>
↑
Источник: ЛУИДЖИ ЗИНГАЛЕС, РАГХУРАМ РАДЖАН. СПАСЕНИЕ КАПИТАЛИЗМА ОТ КАПИТАЛИСТОВ Скрытые силы финансовых рынков — создание богатства и расширение возможностей, 2004. 2004

Еще по теме Глава 4. Темная сторона финансов:

- Биржи - Валютная система - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиционное право - Лизинг - Основы финансов - Рынок ценных бумаг - Таможенные платежи - Управление капиталом - Финансовое право - Финансовые пирамиды - Финансовые расчеты - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый кризис - Финансовый учет - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит -
- Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -

Economics.Studio ©

info@economics.studio