4.1. Сущность и состав инфраструктуры финансового рынка Украины.
Развитие финансового рынка невозможно без наличия развитой инфраструктуры. Под инфраструктурой необходимо понимать систему институтов, функционирующих на финансовом рынке.
Состав инфраструктуры финансового рынка: 1. профессиональные участники – торговцы ценными бумагами; 2. организаторы торговли – фондовые биржи и внебиржевые фондовые торговые системы; 3. посредники в торговых отношениях – брокеры и дилеры; 4. посреднические финансовые институты: ? коммерческие банки; ? небанковские депозитные учреждения; ? кредитные союзы и ассоциации; ? сберегательные институты; ? страховые компании; ? пенсионные фонды; ? фонды рынка денег; ? инвестиционные компании; ? трастовые компании; 5. регистраторы ценных бумаг; 6. депозитарии, клиринговые депозитарии; 7. расчётно – клиринговые банки; 8. саморегулирующиеся организации рынка ценных бумаг; 9. информационно – аналитические институты.В Украине постепенно создаётся инфраструктура финансового рынка: функционируют шесть фондовых бирж, Внебиржевая фондовая торговая система (ПФТС), создана широкая сеть посреднических институтов, регистраторов и хранителей ценных бумаг, действуют депозитарий НБУ для государственных ценных бумаг, Национальный депозитарий и Межрегиональный фондовый союз (МФС) – для корпоративных ценных бумаг.
Деятельность профессиональных участников регулируется Законом Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг», (статьёй 4 «Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг»):
«На рынке ценных бумаг могут осуществляться такие виды профессиональной деятельности:
- торговля ценными бумагами – осуществление гражданско–правовых соглашений по ценным бумагам, которые предусматривают оплату ценных бумаг против их поставки новому собственнику на основании договоров поручения или комиссии за счёт своих клиентов (брокерская деятельность) или от своего имени и за свой счёт с целью перепродажи третьим лицам (дилерская деятельность), кроме случаев, предусмотренным законодательством;
- депозитарная деятельность – деятельность по предоставлению услуг по хранению ценных бумаг и/или учёту права собственности на ценные бумаги, а так же обслуживание соглашений по ценным бумагам;
- расчётно–клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств по ценным бумагам и расчётов по ним;
- деятельность по управлению ценными бумагами – деятельность, осуществляющаяся от своего имени за вознаграждение на основе соответствующего договора на протяжении определённого периода по управлению, переданными во владение ценными бумагами, которые принадлежат на правах собственности другому лицу, в интересах этого лица или определённых этим лицом третьих лиц;
- деятельность по ведению реестра собственников именных ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему реестра собственников именных ценных бумаг, по именным ценным бумагам их эмитентам и собственникам;
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно содействующих составлению гражданско-правовых соглашений с ценными бумагами на биржевом и организационно оформленном внебиржевом рынке ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, в том числе посредническая деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, осуществляется юридическими и физическими лицами исключительно на основании специальных разрешений (лицензий), выдающихся в порядке, установленном действующим законодательством»[2].
Особое место на финансовом рынке Украины занимает Национальная депозитарная система. В Украине на современном этапе два задания: 1. Создать систему учёта и движения ценных бумаг. 2. Обеспечить ликвидность фондового рынка.
Эти проблемы тесно связаны с созданием централизованной депозитарной системы и бездокументарной системы обращения ценных бумаг.
В соответствии с Законом Украины «О Национальной депозитарной системе и особенности электронного обращения ценных бумаг в Украине» от 10.12.97 №710/97-ВР устанавливается структура Национальной депозитарной системы: «Национальная депозитарная система состоит из двух уровней. Нижний уровень – это хранители, которые ведут счета собственников ценных бумаг и регистраторы собственников именных ценных бумаг. Верхний уровень – это национальный депозитарий Украины и депозитарии, ведущие счета для хранителей, осуществляющие клиринг и расчёты по соглашениям с ценными бумагами.
Обслуживание обращения государственных ценных бумаг, в том числе депозитарную деятельность по ценным бумагам осуществляет Национальный банк Украины. Особенности осуществления депозитарной деятельности с государственными ценными бумагами устанавливаются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку совместно с Национальным банком Украины»[3]. Сферами деятельности Национальной депозитарной системы являются:
1. Стандартизация учёта ценных бумаг в соответствии с международными стандартами;
2. Унификация документооборота по операциям с ценными бумагами и нумерация ценных бумаг, выпущенных в Украине, в соответствии с международными стандартами;
3. Ответственное хранение всех видов ценных бумаг, как в документарной, так и в бездокументарной формах; 4. Реальная поставка или перемещение по счетам в ценных бумагах с одновременной оплатой денежных средств, в соответствии с распоряжениями своих клиентов; 5. Аккумулирование доходов (дивидендов, процентных выплат, выплат при погашении и др.) по ценным бумагам, взятых на обслуживание системой и распределение по счётам; 6.
Регламентация и обслуживание механизмов займа и залога для ценных бумаг, взятых на обслуживание системой; 7. Предоставление услуг по исполнению обязательств номинального держателя именных ценных бумаг, взятых на обслуживание системой; 8. Разработка, введение, обслуживание и поддержание компьютеризированных систем обслуживания обращения счётов по ценным бумагам и осуществление денежных выплат, связанных с банковскими и/или другими системами денежного клиринга на ежедневной или другой регулярной основе.Юридические лица, которые в соответствии с Законом Украины «О Национальной депозитарной системе и особенности электронного обращения ценных бумаг в Украине» от 10.12.97 №710/97-ВР осуществляют такие виды деятельности: 1. Хранение и обслуживание обращения ценных бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитента по выпущенным им ценным бумагам; 2. Клиринг и расчёты по соглашению с ценными бумагами; 3. Ведение реестров собственников именных ценных бумаг.
Для обеспечения функционирования единой системы депозитарного учёта создаётся Национальный депозитарий. В компетенцию Национального депозитария дополнительно входят следующие виды деятельности:
1. Стандартизация депозитарного учёта в соответствии с международными нормами;
2. Стандартизация документооборота по операциям с ценными бумагами и нумерация (кодификация) ценных бумаг, выпущенных в Украине, в соответствии с международными нормами; 3. Установление отношений и налаживание постоянного взаимодействия с депозитарными учреждениями других стран, составление и утверждение как двухсторонних, так и многосторонних соглашений о прямом членстве или корреспондентские отношения для обслуживания международных операций с ценными бумагами участников Национальной депозитарной системы, контроль за их корреспондентскими отношениями с депозитарными учреждениями других стран.
Порядок осуществления денежных расчётов по операциям с ценными бумагами в национальном депозитарии устанавливается национальным банком Украины с согласия Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.
Необходимо знать основные положения, непосредственно относящиеся к деятельности Национальной депозитарной системы: Депозитарная деятельность – предоставление услуг по хранению ценных бумаг вне зависимости от формы их выпуска, открытие и ведение счётов по ценным бумагам, обслуживание операций по этим счетам (включая клиринг и расчёты по соглашениям с ценными бумагами)
Депозитарный учёт – учёт ценных бумаг на счетах собственников ценных бумаг у хранителей или учёт на счетах по ценным бумагам, который осуществляет депозитарий для хранителей и эмитентов. Обездвиживание ценных бумаг – перевод ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, в бездокументарную форму путём депонирования сертификатов в хранилищах хранителя ценных бумаг и/или депозитария с целью обеспечения дальнейшего их обращения в виде учётных записей на счетах хранителя ценных бумаг и/или депозитария. Клиринг – получение, сверка и текущее обновление информации, подготовка бухгалтерских и учётных документов, необходимых для выполнения соглашений по ценным бумагам, определение взаимных обязательств, предусматривающих взаимозачёт, обеспечение и гарантирование расчётов по соглашениям с ценными бумагами.
На финансовом рынке существует ряд других операторов, деятельность которых непосредственно связана с деятельностью национальной депозитарной системы, к ним относятся: Хранители ценных бумаг – коммерческие банки или торговцы ценными бумагами, которые имеют разрешение на хранение и обслуживание обращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными бумагами по счетам в ценных бумагах, как принадлежащих ему, так хранимых им согласно с договором об открытии счёта в ценных бумагах; при этом хранитель не имеет права вести реестр собственников ценных бумаг, по которым осуществляет соглашения. Клиринговый депозитарий – депозитарий, получивший разрешение государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку на осуществление клиринга по операциям с ценными бумагами. Номинальный держатель – депозитарий или хранитель ценных бумаг, зарегистрированный в реестре собственников именных ценных бумаг как юридическое лицо, которому эти ценные бумаги переданы по поручению и в интересах собственников ценных бумаг для осуществления операций в национальном депозитарной системе. Расчётный банк – банк, с которым депозитарий имеет договор о денежных расчётах по соглашениям с ценными бумагами.
Значение информации повышается во всех сферах экономики, в том числе и на финансовом рынке. Создаются информационно аналитические институты, которые выдают разнообразные обзоры, аналитические записки, публикуют статистические данные о ценах, составляют фондовые индексы и рейтинги, которые рассчитываются также инвестиционными компаниями и фондовыми биржами.