Последствия: великий поворот

Начнем с того, как вышеописанная ситуация повлияла на рынок, который особенно чувствителен к политическим веяниям и является лидером в предоставлении доступа к независимым финансовым средствам, — речь идет о рынке ценных бумаг.

В таблице 2 приводятся данные за несколько лет по доле инвестиций в основной капитал, финансируемых посредством эмиссий ценных бумаг по странам. Несмотря на то, что данные неполны, наблюдается четкая тенденция. За исключением Японии, финансирование посредством выпуска ценных бумаг резко снизилось в 1930-х гг., не только относительно феноменального уровня, достигнутого во время бума 1929 г. (а число эмиссий в годы бума обычно весьма велико), но и относительно «обычного» уровня 1913 г. Очевидно, отчасти это падение является следствием депрессии и второй мировой войны, но после войны тенденция не стала обратной и достигла нижней точки в 1980 г., спустя длительное время после окончания войны. Что интересно, эта тенденция прослеживается и в Швеции, которая избежала участия в обеих мировых войнах.

Таблица 2

Эволюция эмиссий ценных бумаг*

Страна	1913 г.	1929 г.	1938 г.	1950 г.	1960 г.	1970 г.	1980 г.
Австрия	—	0.07	—		0.04	0.07	0.00
Бельгия	0,23	0,85	0,03		0,09	0,08	0,03
Великобритания	0,14	0,35	0,09	0,08	0,09	0,01	0,04
Германия	0,07	0,17	0,06	0,00	0,04	0,02	0,01
Голландия	0,38	0,61	0,45	0,02	0,02	0,00	0,01
Дания	—	0,03	0,01	—		—	0,01
Италия	0,07	0,26	0,03	0,02	0,08	0,02	0,04
Канада	—	1,34	0,02	0,03	0,03	0,01	0,04
США	0,04	0,38	0,01	0,04	0,02	0,07	0,04
Франция	0,14	0,26	0,03	0,02	0,04	0,04	0,06
Швеция	0,08	0,34	0,06	0,01	0,03	0,00	0,00
Япония	0,08	0,13	0,75	—	0,15	0,03	0,01
Среднее значение	0,14	0,40	0,14	0,03	0,06	0,03	0,02

Источник: Зингалес и Раджан, 2003.

Другие показатели общего состояния или размера финансовых рынков демонстрируют аналогичную картину.

Начиная с 1930-х гг., объемы финансовых рынков сокращались и к 1980 г. не восстановились. Чтобы понять, как произошел этот поворот вспять, мы подробно рассмотрим страны, представляющие три различных способа, посредством которых государство под давлением влиятельных кругов вмешивалось в функционирование финансовых рынков, — Италию, Японию и США.

Объемы средств, привлеченных компаниями посредством публичных предложений ценных бумаг, нормированные к общему объему национальных инвестиций.

<< | >>

↑

Источник: ЛУИДЖИ ЗИНГАЛЕС, РАГХУРАМ РАДЖАН. СПАСЕНИЕ КАПИТАЛИЗМА ОТ КАПИТАЛИСТОВ Скрытые силы финансовых рынков — создание богатства и расширение возможностей, 2004. 2004

Еще по теме Последствия: великий поворот:

- Биржи - Валютная система - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиционное право - Лизинг - Основы финансов - Рынок ценных бумаг - Таможенные платежи - Управление капиталом - Финансовое право - Финансовые пирамиды - Финансовые расчеты - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый кризис - Финансовый учет - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит -

- Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -