<<
>>

Понятие и виды финансовых рисков

Наука управления риском очень обширна и затрагивает все стороны функцио­нирования хозяйствующих субъектов как на макро-, так и микроуровне. Здесь мы рассмотрим часть системы управления риском, которая затрагивает функциониро­вание финансового рынка.

Риск в общем понимании — это вероятность возникновения по­терь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Риск —это экономическая категория. Как экономическая категория, он пред­ставляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицатель­ный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, при­быль).

Конечно, риска можно избежать, т. е. просто уклониться от мероприятия, свя­занного с риском. Однако избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: «Кто не рискует, тот ничего не имеет».

Риском можно управлять, т. е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и при­нимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного приме­

нения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулево­го результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, про­изводственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положитель­ного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, явля­ющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природ­ный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные,

производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски —это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.

Производственные риски —это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак­торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятий с финансо­выми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми ком­

паниями, биржами и др.). Причины финансового риска —инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

• риски, связанные с покупательной способностью денег;

• риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следу­ющие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и соответственно рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск —это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения ре­альной покупательной способности быстрее, чем растут.

В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск —это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло­вий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных по­терь, связанных с изменением курса одной иностранной валю­ты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью по­терь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изме­нения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

• Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществле­ния какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, ин­вестирование т. и.).

• Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкла­дам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфе­ля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин

«портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупно­сти ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: про­центные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превы­шения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости цен­ных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным про­центом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фикси­рованным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем пони­жении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эми­тент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансо­вых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидно­сти: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир­жевых сделок.

К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.

Селективные риски (от лат. selectio — выбор, отбор) — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной поте­ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличи­вается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино­странной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

На финансовых рынках общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они опреде­ляются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода называют систематическими. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности, и внутри- экономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разно­видностей рисков.

Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в об­ществе, политической нестабильностью. Политические и страновые риски инве­сторы принимают на себя в случае небольших или краткосрочных вложений с со­ответствующим увеличением процентной ставки. При инвестиционном кредито­вании или проектном финансировании снижение риска может обеспечиваться за счет предоставления гарантий государства.

Экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природ­ными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают рис­ки изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, эко­номических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений.

Конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятными изменениями об­щей экономической ситуации или положением на отдельных рынках. Конъюнктур­ный риск может возникать, в частности, вследствие смены стадий экономическо­го цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка.

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций. Инфляционный риск, как правило, почти полностью ло­жится на инвесторов (кредиторов), которые должны правильно оценить перспек­тивы развития инфляционных процессов, поэтому при исследовании инвестици­онных качеств предполагаемых объектов принято закладывать прогнозные темпы инфляции.

Риск ухудшения условий для данной сферы деятельности включает риски, свя­занные с возможностью усиления конкуренции, изменения требований потребите­лей, банковскими кризисами и др.

К прочим рискам можно отнести риски, возникающие в связи с экономиче­скими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возмож­ностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

Общие риски могут представлять серьезную угрозу для инвесторов, их следу­ет учитывать по всем формам и объектам инвестирования. В отличие от общих рисков специфические риски сугубо индивидуальны для каждого инвестора. Они агрегируют все виды рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкрет­ного субъекта или с вложениями в конкретные объекты инвестирования.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестици­онной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существен­ной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и за­висят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков.

Совокупность рассматриваемых рисков по экономическому содержанию ана­логична понятию несистематического риска. Несистематический риск называют также индивидуальным, остаточным, особым или диверсифицируемым риском. Выделение в совокупности рисков, возникающих при инвестиционной деятельно­сти банков, систематических и несистематических рисков позволяет использовать в дальнейшем анализе методологический аппарат теории формирования эффектив­ного инвестиционного портфеля.

При рассмотрении специфических рисков представляется целесообразным вы­делить в их составе риски, присущие инвестиционному портфелю, и внутренние риски, свойственные различным видам инвестирования.

Риск инвестиционного портфеля возникает в связи с ухудшением качества ин­вестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования ин­вестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков.

Капитальный риск — интегральный риск инвестиционного портфеля, связан­ный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств опре­деленного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

Риск несбалансированности возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объ­ему и структурнвім показателям доходности, риска и ликвидности.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно опре­делить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объек­тов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от од­ной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности. При этом данный риск выступает как конгломе­рат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т. д.) в сочетании со специфическими признаками, указанными в определении.

Рассмотренные риски являются специфическими рисками портфельного инве­стирования, возникающими в связи с функционированием инвестиционного порт­феля как целостной совокупности, что предполагает необходимость их учета при формировании и управлении инвестиционным портфелем. Кроме данных видов рисков, можно выделить риски, присущие в той или иной степени различным ви­дам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля, которые сле­дует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инве­стиционного портфеля в целом. Основные виды этих рисков следующие.

Страновой риск —возможность потерь, вызванных размещением средств и ве­дением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и эко­номическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические, географические, экологические и прочие риски, которые в отличие от рассмотренных выше аналогичных видов общих рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложений.

Отраслевой риск —риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли. В основе отраслевого риска лежит цикличность развития отраслей, пере­ориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменение спроса на рынках и другие факторы.

Региональный риск — это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием эко­номики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам.

Временной риск — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реа­лизации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности— риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со сто­роны эмитента, заемщика или его поручителя. Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности, он связан с возможным ростом расхо­дов при предоставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платежеспособности заемщика.

Операционный риск —риск потерь, возникающих в результате того, что в де­ятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в техно­логии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

8.2

<< | >>
Источник: Цибульникова В.Ю.. Финансовые рынки : учебное пособие / В. Ю. Цибульникова.— Томск: Эль Контент,2011. — 154 с.. 2011

Еще по теме Понятие и виды финансовых рисков:

  1. 4.1. Понятие и структура финансового рынка
  2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  3. Классификация рисков
  4. Российский опыт страхования финансовых рисков
  5. 4.3. Виды финансовых институтов.
  6. Понятие и виды финансовых рынков
  7. 16.5. Виды финансовых планов
  8. Тема 2. Предпринимательские риски: понятие, сущность, виды.
  9. 15.2. Понятие и сущность финансового риска
  10. 16.2. Понятие стоимости капитала и принципы его оценки
  11. ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ И ОБЗОР УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  12. Вопрос 1 Понятие и структура финансового механизма
  13. 8.1.Понятие и виды финансовых активов. Долговые и долевые ценные бумаги
  14. 8.7.Понятие, принципы формирования и оценка риска инвестиционного портфеля
  15. Тема 1. Понятие и характеристика финансового менеджмента
  16. 5Л Угрозы финансовой безопасности промышленного предприятия и классификация финансовых рисков
  17. Разработка научно-практических механизмов и факторов систематизации финансовых рисков угроз промышленного предприятия