Основные показатели и тенденции развития рынка корпоративных ценных бумаг в РФ

В первой половине 2014 года для российского рынка корпоративных ценных бумаг были характерны пессимистические настроения и консервативные стратегии, обусловленные неблагоприятными внешними и внутренними факторами.

Начиная с марта 2014 г. динамику рынка в значительной степени определяли резко обострившиеся страновые риски в связи с осложнившейся геополитической ситуацией вокруг Украины.

Рынок корпоративных ценных бумаг чрезвычайно чутко реагировал на них.

Рынок акций. Капитализация внутреннего рынка за первую половину 2014 г. снизилась менее чем на 1% и составила 25,1 трлн. руб. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов слегка подросла и составила 63%. Стал расти объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО и первичных размещений), за шесть месяцев в сравнении с первым полугодием предыдущего года он вырос на 30,5% - до 5,1 трлн. руб. По оценкам экспертов, на зарубежные рынки приходится немногим менее половины суммарного оборота акций российских компаний. Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов остается высокой: доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций превышает 85% оборота. Количество эмитентов акций, представленных на организованном внутреннем рынке, за полгода немного снизилось и составило 266 компаний.

Открытыми акционерными обществами являются 31926 юридических лиц (табл. 8.2), из которых на организованных рынках представлено менее одного процента.

Таблица 8.2.

Организованный рынок акций в 2013-2014 гг.

В таблице 8.2 приведены сводные данные количества акций, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа», а также оценка агентства Standard&Poor's1 количества российских эмитентов, акции которых допущены к торговле на ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDB Russia index.

Количество эмитентов, акции которых обращаются на внутреннем биржевом рынке, медленно сокращается.

По итогам июня 2014 г. оно составило 266 компаний против 270 годом ранее. Капитализация внутреннего рынка акций в течение первой половины 2014 г. изменилась незначительно, по данным торгов на внутреннем рынке в рублевом выражении она составила 25047 млрд. руб.

В таблице 8.3 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний. Этот список за шесть месяцев 2014 г. не изменился. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов сохранилась на уровне 63% общей капитализации.

Таблица 8.3.

Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам первого полугодия 2014 г.)

Первые места в таблице практически всегда занимают ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть» и ОАО «Сбербанк России».

Для определения соотношения ВВП и капитализации рынка акций (КРА) РФ в период 2008-2014 гг.

Таблица 8.4.

Динамика показателя доли капитализации рынка акций в объёме ВВП в период 2008-2014 гг.

Далее, рассчитаем уровень ликвидности рынка акций России (табл. 8.5).

Таблица 8.5.

Динамика уровня ликвидности рынка акций РФ в период 2008-2014 гг.

Следует отметить, что большинство исследованных показателей характеризуются тенденцией к росту своих значений в анализируемом периоде, однако, при этом, в течение последнего года наблюдается закономерное их снижение, обусловленное не столько реальной (в основном, положительной) динамикой макроэкономических факторов функционирования рынка акций РФ, сколько сформированными негативными ожиданиями в связи с нестабильной геополитической ситуацией в стране и мире.

Рынок корпоративных облигаций.

против 353 в январе. Объем биржевых сделок (по фактической стоимости, без сделок РЕПО и размещений) с корпоративными облигациями за полугодие составил 2,4 трлн руб. - на 29,1% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года.

В первой половине 2014 г. прекратился рост количества «рыночных» эмитентов (табл.8.6)

Таблица 8.6.

Количество эмитентов корпоративных облигаций и эмиссий в 2013-2014 гг.

По итогам июня 2014 г. на внутреннем рынке присутствовало 347 эмитентов с 1033 выпусками «рыночных» корпоративных облигаций.

Несмотря на стабилизацию количества эмитентов и выпусков облигаций, рост объема внутреннего рынка корпоративных облигаций продолжился. Темп этого роста составил 3,2% за первое полугодие 2014 г. против 5,2% за аналогичный период предыдущего года. Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций по номиналу к концу полугодия вырос на 19,3% и достиг 5525 млрд руб. Новых размещений в первом полугодии 2014 г. было меньше, чем в аналогичном периоде 2013 г.

За шесть месяцев 2014 г. объем сделок (без учета сделок РЕПО и новых размещений) составил 2444 млрд руб., на 29,1% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года.

Соответственно, коэффициент оборачиваемости на внутреннем корпоративном долговом рынке плавно уменьшается. Так, по итогам второго квартала 2014 г. он опустился до 18,5% против 33,3% годом ранее. Доля десяти эмитентов корпоративных облигаций суммарном обороте торгов по итогам первых двух кварталов 2014 г. составляет 49,1%. Проблемы с различного рода нарушениями при исполнении обязательств по корпоративным облигациям, потерявшие остроту еще в 2011 г., в первом полугодии 2014 г. не актуализировались.

Таблица 8.7.

Список эмитентов, сделки с корпоративными облигациями которых на фондовом рынке группы «Московская биржа» проводились наиболее активно (по итогам первого полугодия 2014 г.)

Любое акционерное общество является эмитентом, так как при своем учреждении оно размещает акции и обязано их зарегистрировать. Эмитентом облигаций может быть общество с ограниченной ответственностью и при определенных условиях некоммерческая организация. Количество открытых акционерных обществ, которые, в принципе, должны составлять потенциал публичного финансового рынка остается большим - более 31 тыс. компаний. Тем не менее на организованном рынке представлено крайне мало компаний из общего числа эмитентов.

Данные о количестве действующих юридических лиц приведены в таблице 8.8, а сводные данные по количеству эмитентов на внутреннем организованном рынке - в таблице 8.9.

Таблица 8.8.

Количество действующих юридических лиц в 2010-2014 гг.

Таблица 8.9.

Эмитенты на организованном рынке в 2013-2014 гг.

В первом полугодии 2014 г. наблюдаем рост числа эмитентов, допущенных к обращению на организованном биржевом рынке: по итогам июня их количество достигло 557 компаний против 525 годом ранее (рост 6,1%). При этом количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, остается на стабильном уровне около 45% от общего числа эмитентов, ценные бумаги которых допущены к обращению.

Первичные публичные размещения российских эмитентов в первом полугодии 2014 г. приостановились. По имеющимся данным, всего одна российская компания (Lenta Ltd.) провела первичное размещение на LSE, объем привлеченных средств оценивается в 952-1095 млн. долл. Затем GDR этого эмитента были допущены к обращению на Московской бирже.

8.3.