Операции с золотом на мировом рынке драгоценных металлов

К основным видам операций с золотом можно отнести:

1) сделки, связанные с торговлей физическим металлом;

2) сделки с золотом в качестве финансового инструмента.

Объектом торговли при физической поставке металла является золото в слит­ках.

1) Вес слитка —350-400 унций (11,5-13 кг).

Рис. 6.2 - Формирование цены на рынке золота

2) Аффинажная фирма, проставляющая клеймо на слитке, должна быть вклю­чена в специальный список лондонского рынка.

3) Химически чистого основного металла должно быть не менее 99,5% лига­турной массы слитка.

4) На слитке должны быть указаны:

а) проба;

б) серийный номер;

в) клеймо изготовителя и органа пробирного надзора;

г) вес с точностью до 0,025 тройских унций (до 0,78 грамма).

На поверхности слитка не должно быть пор и углублений, слиток должен быть удобен для переноски и складирования. К мерным слиткам относятся слитки весом и пробой меньше стандартных. В России, например, принято решение об изготов­лении мерных слитков весом от 1 до 1000 г золота.

Кроме слитков, организована продажа золотых монет. Слитковые монеты не имеют коллекционной стоимости, оцениваются исключительно по содержанию зо-

лота, и в этом отношении они подобны мелким слиткам. Подобные монеты по­явились в 1957 г., когда в Англии был выпущен золотой соверен с содержани­ем 7,3 г золота. Десятилетием позже в обращение был представлен крюгерранд (ЮАР) с содержанием золота в одну тройскую унцию, эта монета весьма попу­лярна в мире. За тридцать с лишнем лет было выпущено крюгеррандов общим весом более 1500 тонн золота, что превышает аналогичный показатель по всем остальным монетам, обращающимся на рынке, вместе взятым.

Характерными чертами слитковых монет являются следующие:

• довольно большой тираж обеспечивает доступ широкому кругу инвесторов;

• чистый вес металла в монете кратен тройской унции или ее долям;

• незначительный размер премии к стоимости металла;

• при оформлении монет используются аллегории стран-эмитентов и эле­менты государственной символики;

• для изготовления монет используются традиционные технологии;

• слитковым монетам придается статус законного платежного средства, что позволяет пользоваться налоговыми и таможенными льготами на внутрен­нем и международном рынках.

Коллекционные монеты имеют ряд существенных отличий от слитковых:

• небольшой тираж выпуска;

• большие затраты по оформлению монет и их чеканке;

• разнообразие художественного оформления выпусков;

• чистый вес металла в монете не обязательно кратен тройской унции или ее долям.

Все это повышает размер премии к стоимости металла и, как следствие, созда­ет более высокую стоимость коллекционных монет.

Золото используется довольно широко и как финансовый инструмент. Прежде всего, это относится к так называемым обезличенным металлическим счетам.

В международной практике применяются две основные схемы обезличенного обращения драгоценных металлов. В США обезличенное обращение драгоценных металлов осуществляется, прежде всего, в форме складских свидетельств (депо­зитарных расписок, варрантов и т. д.). В Европе переход прав собственности на драгоценные металлы закрепляется записями на металлических счетах при со­вершении соответственно операций с драгоценными металлами по привлечению и размещению —зачисление, списание и иные операции производятся по металли­ческим счетам. При формировании концепции развития рынка драгоценных метал­лов в России за основу была взята европейская система обращения драгоценных металлов.

Центральным банком РФ была разработана методика использования металли­ческих счетов применительно к российским условиям.

• счетам ответственного хранения;

• обезличенным счетам.

Счета первого типа предназначаются для учета металлов, переданных банку на ответственное хранение. Когда принимаются слитки, то фиксируются проба, раз­мер, вес, изготовитель, серийный номер и другие характеристики слитков. В случае хранения монет фиксируются их номинал, состояние, год чеканки и количество.

Особенностью счетов ответственного хранения является то, что золото и дру­гие металлы, зачисленные на счета, не могут использоваться банком для прове­дения каких-либо операций с ним. В договоре между клиентом и банком огова­риваются перечень операций, проводимых по счету, условия зачисления на счет и возврата металла со счета, а также размер вознаграждения за хранение металла.

Обезличенные металлические счета подразделяются на следующие виды:

1) счета срочные; на них зачисляются драгоценные металлы, которые могут быть получены их владельцами по истечении оговоренного срока;

2) счета до востребования; принятый на этот счет металл может быть получен клиентом в любое время;

3) корреспондентские межбанковские металлические счета, через которые проводятся сделки с золотом между клиентами, обслуживаемыми различ­ными банками.

Кредитные организации совершают также сделки с драгоценными металла­ми с различными сроками поставки драгоценных металлов. При этом различают сделки спот-, своп- и форвардные сделки.

Спот-сделка предполагает немедленную поставку, когда дата поставки денеж­ных средств и драгоценных металлов, дата валютирования, устанавливается в пре­делах двух рабочих дней от даты заключения сделки. Ценовые параметры в спот- сделках с физическим золотом определяются по цене лондонского рынка. Стан­дартный размер лота составляет 5 тыс. тройских унций.

Своп-сделка означает, что расчеты по поставке металла и денежных средств могут проводиться разными датами валютирования.

На международном рынке драгоценных металлов практикуются различные ви­ды свопов.

Своп по времени (финансовый своп) представляет собой сочетание наличной и срочной контрсделок: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях «спот» и продажи (покупки) на условиях «форвард». Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки — датой окончания свопа. Обычными сроками погаше­ния сделок «своп» считаются 1, 3, 6 месяцев и год.

Такие операции позволяют конвертировать золото в валюту с сохранением пра­ва выкупа золота по истечении свопа.

Своп по качеству металла представляет собой сделку, которая применяется тогда, когда требуется золото более высокой пробы, нежели то, которое имеется в наличии. При этом происходит одновременная покупка (продажа) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества.

Своп по местонахождению— это такой вид свопа, который означает покуп­ку (продажу) золота, например в Лондоне, против продажи (покупки) его в дру­

гом месте, например в Цюрихе, что предполагает получение определенной премии в зависимости от конъюнктуры рынка.

Форвардными сделками называют операции, когда поставка металла и сро­ки расчетов превышают два рабочих дня от даты заключения сделки. Заключая форвард-сделку, покупатель стремится застраховать себя от повышения в буду­щем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем.

Поскольку форвард-сделку нельзя аннулировать, то можно уравновесить или закрыть форвардную позицию путем купли-продажи оговоренного сделкой коли­чества золота по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установ­ленному форвардным контрактом.

Операции типа «спот», «своп», «форвард» осуществляются с реальным ме­таллом на межбанковском рынке, в отличие от операций «фьючерс» и «опцион», которые осуществляются на биржевом рынке.

Фьючерсный контракт предусматривает обязательство продать или купить зо­лото в обусловленный срок по цене, согласованной в момент заключения контрак­та. Заключение фьючерсного контракта осуществляется через брокерскую компа­нию-члена биржи.

Опционный контракт дает владельцу право в течение определенного срока ку­пить или продать золото или отказаться от выполнения контракта.

Организатором и посредником торговли опционными контрактами является биржа. Она выступает как третья сторона в сделках с контрактами, т. е. в роли покупателя для любого продавца и в роли продавца для любого покупателя.

Благодаря современной развитой системе электронной связи можно торговать одновременно на нескольких биржах и почти круглосуточно.

Нью-Йоркская и Токийская биржи ориентированы в основном на междуна­родную торговлю, другие же биржи функционируют преимущественно в пределах определенных регионов, хотя и представляют возможности для покупателей и про­давцов из других стран.

Основную роль в торговле фьючерсными и опционными контрактами играет брокерская компания, которая аккредитована на бирже и выступает как официаль­ный представитель биржи. Она информирует своих клиентов о состоянии торговли на бирже, учитывает их поручения и оформляет необходимые документы.

Все расчеты, связанные с покупкой и продажей контрактов, а также их вза­имное погашение ведутся клиринговой системой в автоматическом режиме с ис­пользованием новейших средств современной техники. Это обеспечивает высокую точность и скорость расчетов.

Фьючерсные и опционные контракты на золото заключаются для осуществле­ния спекулятивных операций и сделок по хеджированию. Спекулятивные опера­ции предназначаются для получения прибыли. Хеджирование представляет собой операцию по страхованию покупателя и продавца золота с целью предотвращения риска потерь от возможных колебаний цен на металл.

Хеджирование рисков на рынке золота вызвало к жизни систему финансовых инструментов, позволяющих сглаживать риски неблагоприятного изменения про­центных ставок по металлу. К ним относятся соглашение о процентных ставках (GOLDFRA) и золотые процентные свопы (Gold Interest Rate Swaps).

Наиболее известным инструментом является соглашение о форвардной ставке (Forward Rate Agreement) — договор, в котором оговаривается процентная ставка по металлу. По нему контрагенты берут обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе процентных ставок, одна из которых являет­ся твердой (фиксируется в контракте), а другая — плавающей. Платежи будут рас­считываться относительно контрактного номинала. Условия контракта включают в себя форвардный период, который начинается с некоторой даты в будущем.

Серия контрактов, заключенных по одному контрактному курсу, образует зо­лотой процентный своп. При этом покупатель будет выплачивать фиксированный, а получатель — плавающий процент; продавец — наоборот, получать фиксирован­ный, а выплачивать — плавающий процент.