<<
>>

Методы управления финансовым риском и способы его снижения

Залогом выживаемости и основой стабильного положения финансовых инсти­тутов служит их устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, их перераспределения и ис­пользования, когда обеспечиваются его развитие на основе соб­ственной прибыли и рост капитала при сохранении его плате­жеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выраже­нии, оцениваются также шаги по их предотвращению.

В целом, общеизвестны четыре метода управления риском:

1) Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприя­тия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

2) Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих дей­ствий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

3) Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т. е. он готов заплатить за сни­жение риска до нуля.

Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежно­го фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида дей­ствий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, под­вергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помо­щью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.

е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем са­мым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обя­зывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотно­шение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия — это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

4) Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К по­глощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

• нельзя рисковать многим ради малого;

• следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рас­считать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоста­вить его с объемом капитала хозяйствующего субъекта, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собствен­ных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поис­ка путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объе­ма потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее рас­пространенными являются:

• диверсификация;

• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

• лимитирование;

• самострахование;

• страхование;

• страхование от валютных рисков;

• хеджирование;

• приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

• учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах.

Диверсификация представляет собой процесс распределения ка­питала между различными объектами вложения, которые непо­средственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвесто­ром акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества уве­личивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее из­держкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация — это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не мо­жет свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предприни­мательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т. е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изме­нение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках и т. д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т. е. диверсификацией.

Недиверсифицируемыйриск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Причем исследования показывают, что расширение объектов вложения капита­ла, т. е. рассеивания риска, позволяет легко и значительно уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифи­цируемого риска.

С этой целью зарубежная экономика разработала так называемую «портфель­ную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing Model —САРМ).

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому мене­джеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения

капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и сни­зить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидае­мой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п.

Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и приме­няется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т. п. Хо­зяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предо­ставлении займов, определении сумм вложения капитала и т. п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховать­ся сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой де­централизованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность под­вержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных уб­ытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахова­ния. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе са­мострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Так, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают прежде всего натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия неп­редвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хо­зяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.

Акционерные общества и предприятия с участием иностранного капитала обя­заны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

Акционерное общество зачисляет в резервный фонд также эмиссионный до­ход, т. е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вы­рученной при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит какому-либо использованию или распределению, кроме случа­ев реализации акций по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей.

Хозяйствующие субъекты и граждане для страховой защиты своих имуще­ственных интересов могут создавать общества взаимного страхования.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Это называется хеджировани­ем. Данный термин мы подробно рассмотрели в предыдущей главе.

Всё множество изученных методов расчёта риска можно сгруппировать в нес­колько подходов:

Первый подход: риск оценивается как сумма произведений возможных ущер­бов, взвешенных с учетом их вероятности.

Второй подход: риск оценивается как сумма рисков от принятия решения и рис­ков внешней среды (независимых от наших решений).

Третий подход: риск определяется как произведение вероятности наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий.

Всем этим подходам в той или иной степени присущи следующие недостатки:

• не показаны четко взаимосвязь и различия между понятиями «риск» и «не­определённость»;

• не отмечена индивидуальность риска, субъективность его проявления;

• спектр критериев оценки риска ограничен, как правило, одним показателем.

<< | >>
Источник: Цибульникова В.Ю.. Финансовые рынки : учебное пособие / В. Ю. Цибульникова.— Томск: Эль Контент,2011. — 154 с.. 2011

Еще по теме Методы управления финансовым риском и способы его снижения:

  1. 11.1. Виды и методы управления рисками
  2. 13.2. организационная структура и функции подразделени обеспечивающих управление активами и пассивами
  3. Соколов Ю.А., д-р экон. наук, профессорМЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ СОВРЕМЕННОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
  4. 3.7. Бюджетный дефицит  и методы его финансирования
  5. Глава 13. Отражение в отчетности финансовых инструментов
  6. § 3.2. Государственный контроль и оценка его эффективности в отношении развития дорожного хозяйства региона (на примере республики Марий Эл)
  7. Тема 2. Предпринимательские риски: понятие, сущность, виды.
  8. 15.2. Понятие и сущность финансового риска
  9. 9.4.Методы нейтрализации (устранения) финансовых рисков
  10. Вопрос 6.2. Методы управления риском
  11. Вопрос 6 Другие приемы управления движением финансовых ресурсов. (трансферт, инжиринг, транстинг, фрэнчайзинг, эккаутинг)
  12. Сберегательный банк Российской Федерации и его операции
  13. 9.2. Показатели и методы управления платежеспособностью.
  14. ГЛАВА 13. ОСНОВЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
  15. Методы управления финансовыми потоками компании
  16. Финансовые риски и способы управления ими
  17. Методы управления финансовым риском и способы его снижения