Международный рынок драгоценных металлов: содержание и виды

Многотысячелетняя история обращения драгоценных металлов тесно связана с историей цивилизации. Драгоценные металлы сыграли огромную роль в откры­тии континентов и отраслей промышленности, в формировании и трансформа­ции валютной системы, становлении и развитии денежно-кредитных отношений.

В современных условиях, с одной стороны, происходит сокращение денежных функций, например золота, а с другой — возникают новые формы экономического бытия этого драгоценного металла. Не уменьшается тезаврационный, спекулятив­ный спрос на золото, возрастает его инвестиционная привлекательность.

Международный рынок драгоценных металлов представляет со­бой сферу экономических отношений между участниками по пово­ду сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, кото­рые котируются в золоте (золотые сертификаты, облигации, фью­черсы и т. п.).

На международном рынке драгоценных металлов обращаются золото, серебро, платина и металлы платеноидной группы.

Рассмотрим влияние рынка драгоценных металлов на примере самого важного металла —золота. Золото — весьма редкий металл, хотя и находится в горных поро-

дах, морской воде, земной коре. Например, в одной тонне земной коры находится лишь 4 мг золота. Встречаются в природе и крупные самородки. Так, в России самый крупный самородок, весом более 36 кг, был найден в 1842 г., а в Австралии в 1869 г. был обнаружен самородок весом 70,9 кг. Тем не менее золото добыва­ется не в виде самородков, а в основном из коренных (рудных) и рассыпчатых месторождений. Правда, концентрация как рудного, так и рассыпчатого золота незначительная. Содержание металла в руде до 2-х граммов на одну тонну счи­тается богатым. В ЮАР есть рудники, где концентрация золота составляла более 30 граммов на одну тонну руды.

Золото сыграло огромную роль в развитии экономики. На определенном этапе развития цивилизации золото стало функционировать как деньги. На базе золота формировалась и развивалась денежно-кредитная система. Золото сыграло важную роль в длительном функционировании золотого стандарта, который представляет собой систему денежного обращения, когда стоимость денежной единицы страны приравнивалась к официально установленному количеству золота, а деньгами слу­жили золотые монеты или банкноты, конвертируемые в золото по установленному курсу.

Золотой стандарт, по свидетельству историков, возник в XV в.^[8], но официально он был оформлен в 1819 г., когда Британский Банк принял закон, в соответствии с которым необходимо было менять банкноты на золото по фиксированному курсу. Германия, Франция и США ввели Золотой стандарт в 1875, 1878 и 1879 гг. соответ­ственно. Главной задачей в период действия золотого стандарта было поддержание со стороны Центрального банка паритета между национальной валютой и золо­том, а для этого требовался соответствующий золотой резерв. Классическая си­стема золотого стандарта перестала существовать в годы Первой мировой войны. В качестве международных резервов стала использоваться иностранная валюта — франк, фунт стерлингов, доллар США. Золото использовалось в международных расчетах. В дальнейшем происходила эволюция в сторону снижения роли золота в валютной сфере. В результате соглашения в Бреттон-Вудсе вместо золотого был провозглашен золотодевизный стандарт. В качестве резервных активов выступали иностранные валюты наряду с золотом, которое рассматривалось как основной ре­зервный актив. А в 70-е годы XX в. на основе ямайских соглашений была отменена официальная цена на золото, которое перестало играть роль основного резервно­го актива. В США в 1971 г. была отменена конвертируемость доллара в золото. Процесс демонетизации золота был довольно длительным, противоречивым и, по мнению некоторых специалистов, еще не завершился. Они полагают, что золото сохраняет роль чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных креди­тов, воплощения богатства.

За всю историю человечества добыто около 225 тыс. тонн золота. В мире про­гнозные ресурсы желтого металла составляют 61 тыс. тонн.

В настоящее время в международных финансовых организациях — Банке меж­дународных расчетов, Международном Валютном Фонде и Центральном Европей­ском банке, а также в 16 государствах мира сосредоточено 80%, или 27 тыс. тонн, золота^[9].

Прогнозные ресурсы золота распределены по странам следующим образом (рисунок 6.1⁹).

Рис. 6.1 - Прогнозные ресурсы золота

В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков с разветвленной структурой глобальной тор­говли физическим металлом и производными инструментами.

В организационном плане рынок золота —это специальные центры торговли золотом, где осуществляются сделки по купле-продажи этого металла.

Субъектами рынка выступают центральные и коммерческие банки, корпорации и отдельные лица.

Рынки золота подразделяются на внутренние и мировые.

Внутренние рынки представляют собой рынки отдельного или нескольких го­сударств, предназначенных для местных инвесторов и тезавраторов. Отличитель­ной чертой является значительная степень регулирования со стороны государства. Это касается вопросов ценообразования, установления квот, тарифов, налогов на движение драгоценных металлов.

^[1]∏o данным аналитического агентства Gold Fields Mineral Services и Gold Institute (Великобри­тания).

На внутренних рынках золота используется национальная валюта или доллар США.

В некоторых странах существуют черные рынки. Их функционирование обу­словлено жестким государственным регулированием, когда запрещается ввоз или вывоз драгоценного металла, когда налоговые барьеры сдерживают торговлю зо­лотом.

Мировые рынки золота характеризуются:

• развитой рыночной инфраструктурой;

• широким спектром операций;

• заключением крупных сделок;

• незначительным кругом участников (крупные банки, специализированные компании, государственные органы);

• отсутствием таможенных барьеров;

• проведением операций по правилам, которые устанавливаются самими участниками рынка и саморегулируемыми организациями;

• круглосуточным проведением операций;

• открытым характером проводимых операций.

Крупнейшие рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе.

Лондонский рынок золота функционирует с XVIII в., когда на этом рынке осу­ществлялась перепродажа добытого в колониях желтого металла посредническими компаниями. Доминирующему положению Лондона способствовало поступление золота из стран Британского Содружества, прежде всего — из ЮАР. Золото с Лон­донского рынка вывозилось в европейские страны, на внутренние рынки Азии, Ближнего Востока.

Особенность этого рынка состоит в том, что он выступает в роли основного перераспределительного центра, куда стекается желтый металл из мест его про­изводства и уходит к конечным потребителям на внутренние рынки. Доминиро­ванию Лондонского рынка также способствует и проведение золотого фиксинга — установление цены на золото.

На Лондонском рынке объектом торговли являются стандартные слитки и мо­неты. При этом предметом сделок могут выступать монеты старой чеканки перио­да золотого стандарта, современные монеты массовой чеканки, используемые для тезаврации и спекуляции, а также монеты старых образцов, но с новыми датами чеканки. Кроме того, Лондонский рынок является центром проведения клиринго­вых операций с драгоценными металлами.

Определенную роль в позиционировании Лондонского рынка сыграл «Золотой пул», созданный в 1961 г. и представляющий собой наднациональную организа­цию, в которую входили центральные банки США, Франции, Великобритании, Италии, Швейцарии, Бельгии, Нидерландов и Германии.

Цель пула заключалась в поддержании цены на золото на официально уста­новленном уровне, в координации действий монетарных властей по проведению единой политики на рынке золота. Банк Англии выступал в тот период агентом пула. Золотой пул прекратил свое существование в 1968 г.

В настоящее время координирующим центром на Лондонском рынке являет­ся Лондонская ассоциация рынка золота (The London Bullion Market Association).

Данная ассоциация была создана в 1987 г. и включает две группві участников: мар­кетмейкеров и обычных участников. Маркетмейкеры должнві поддерживать коти­ровки на продажу и покупку. Тем самым они способствуют формированию цены. В роли маркетмейкеров выступают крупные банки, такие как: Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase Bank, N.M. Rotshild & Sons Ltd, Credit First Boston и другие, τ. e. такие структуры, которым присущи высокая капитализация, высокие кредитные рейтинги, разветвленная клиентская сеть, огромный опыт работы с драгоценными металлами.

Обычные участники не принимают участие в формировании цены, и в своей деятельности ориентируются на маркетмейкеров. К ним относятся крупные фи­нансовые компании, торгующие золотом, и фирмы, которые занимаются рафини­рованием металла, изготовлением стандартных слитков.

Значительную конкуренцию Лондонскому рынку составил рынок золота в Цю­рихе. Этому способствовал ряд причин, среди которых — переориентация поставок золота из ЮАР, традиционный нейтралитет Швейцарии, функционирование Лон­донского рынка для нерезидентов (это ограничение было устранено лишь в 1979 г.).

Цюрихский рынок является крупнейшим мировым центром по реализации жел­того металла, через этот рынок проходит почти половина золота, которое необхо­димо для удовлетворения спроса на золото со стороны промышленности и населения.

Этот рынок характеризует ряд особенностей. Прежде всего, это касается струк­туры рынка. Организационной формой выступает пул крупнейших банков страны универсального типа. Члены пула являются дилерами и проводят сделки с золо­том за свой счет в отличие от Лондонского рынка, где участники рынка являются брокерами. Поэтому прибыль участников Цюрихского рынка формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи. Банки-члены пула имеют свои аффинаж­ные мощности, что повышает привлекательность рынка золота в Швейцарии. Для золотопромышленников Цюрихский рынок является более привлекательным, так как он позволяет им реализовать металл непосредственно членам пула, а не через посредников. Кроме того, на Цюрихском рынке предлагается широкий спектр опе­раций, а также возможность совершать сделки во всех центрах торговли золотом, так как швейцарские банки имеют представительство в этих центрах.

В Швейцарии довольно эффективно работает розничный рынок по продаже золотых слитков и монет.

Активные операции с золотом международного характера проводятся в Нью- Йорке, Гонконге, Чикаго, Дубае.

Развитие ІТ-технологий порождает серьезные изменения в торговле благород­ными металлами. Операции с драгоценными металлами осуществляются в Интер­нете, что создает специфический рынок. Центральные банки не выпускают валюту, обеспеченную золотом. Но появились компании, которые выпускают электронные деньги, обеспеченные золотом.

Первая система золотых электронных денег, единицей в которой служит грамм или тройская унция (31,1 г.) золота, была создана в 1996 г. Уже спустя 10 лет совокупный золотой запас таких систем составлял около 9 тонн золота. Золотые электронные деньги защищены от валютного риска, и они являются интернацио­нальными.

6.2