<<
>>

Лекция 4. ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ

  1. Понятие валютного рынка и его структура
  1. Валютные операции.

Валютный рынок является наиболее значимой частью финансового рынка в обеспечении взаимодействия различных его составляющих.- это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют, позволяющий совершать сделки на следующей основе:

  • сделки розничной торговли, когда банк при купле- продаже непосредственно взаимодействует с клиентом;
  • сделки оптовой межбанковской торговли, при которых два банка взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера, и в результате создается межбанковский рынок.

Например, банки-кредиторы предоставляют в ссуду свободные ресурсы либо в целях поддержания своей доходности на необходимом уровне, либо для обеспечения корреспондентских отношений с другими банками.

Молодые банки, находящиеся на начальном этапе развития, могут иметь относительный избыток ресурсов из-за отсутствия освоенных надежных и доходных сфер их вложения. И эту возможность они используют в своих интересах. Они предлагают их другим банкам, выступая с предложением ресурсов на межбанковском рынке.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определяемую национальным законодательством. Ее характеризуют следующие основные элементы:

  • национальная валютная единица;
  • состав официальных золотовалютных резервов;
  • паритет валюты и механизм формирования валютного курса;
  • условия обратимости валюты, наличие или отсутствие валютных ограничений;
  • порядок внешних расчетов страны;
  • режим национального валютного рынка и рынка золота, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны.

Особенности такой системы определяются условиями и степенью развития экономики страны, а также ее внешнеэкономическими связями.

Сделки международной торговли осуществляются между двумя и более национальными рынками, при которых банки различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Они могут включать в себя арбитражные операции на двух или нескольких рынках.

Валюта - любые платежные документы либо денежные обязательства, выраженные в той или иной национальной денежной единице и используемые в международных расчетах. Она бывает иностранной - в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящихся в обращении и являющихся законными платежными средствами в соответствующих иностранных государствах. В каждом государстве имеются центральный банк, осуществляющий руководство всей денежно-кредитной системой страны, обладающий монопольным правом эмиссии денег, хранящий временно свободные средства и обязательные резервы коммерческих банков. Основной товар валютного рынка - любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. В Казахстане валютный рынок на сегодняшний день ограничен только операциями с иностранной валютой.

Валютный обмен - это обмен валюты одной страны на валюту другой. Основные участники валютного рынка - банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, инвестирования средств в различные районы мира и возможность передачи покупательной способности от одной страны к другой.

Участники валютного рынка осуществляют такие функции, как денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит. Наиболее простая операция — денежные переводы. При хеджировании участники валютного рынка стремятся защититься от валютных позиций под риском потенциальных убытков, заключающихся, например, в том, что курс тенге может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится долларовая стоимость приобретаемого товара. В этом случае он может произвести хеджирование, покупая тенге.

Такая форвардная покупка тенге фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты.

Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей, который действует через оборот депозитов в иностранной валюте, хранящейся в банках- корреспондентах, расположенных в других финансовых центрах.

На валютном рынке банки пользуются следующими важнейшими инструментами:

  • телеграфные или электронные переводы средств с бес срочных вкладов (депозитов до востребования);
  • банковские векселя на предъявителя;
  • коммерческие тратты.

Денежная единица любого государства является валютой, если она выполняет все функции денег не с позиции внутреннего денежного оборота в узких рамках, а в более широком аспекте - как участник международных экономических отношений и расчетов.

Валютный курс той или иной страны отражает состояние всех важнейших экономических факторов: состояние денежного обращения, темпов роста производства, уровня цен, уровня производительности труда и т.д. Изменения валютного курса выражают повышение или понижение конкурентоспособности одной страны

по отношению к другой.

Выделяют следующие основные факторы, влияющие на курс валюты:

  • валовой национальный продукт;
  • валютный курс по паритету покупательной способности;
  • уровень реальных процентных ставок;
  • инфляция;
  • индекс промышленного производства;
  • безработица.

Валютный курс представляет собой соотношение обмена двух денежных единиц или выражается как цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другого государства.

Основные характеристики классификации различных валют выражаются в следующем: В любом государстве понятие «валюта» применяется в определенных значениях и по статусу классифицируются так:

  • Национальная валюта - денежная единица данного государства.
  • Иностранная - денежная единица иностранного государства.
  • Резервная - национальная валюта какого-либо государства, имеющая статус международного платежного резервного средства.

Способность национальной валюты как платежного средства незамедлительно и с минимальными потерями обмениваться на все другие виды валют состоит в ее взаимной обратимости или конвертируемости.

По этому критерию классификации все валюты можно разделить на группы:
  • свободно конвертируемая;
  • частично конвертируемая;
  • неконвертируемая (замкнутая).

Свободный валютный обмен в рамках, установленных законодательством на совершение валютных сделок по любым видам операций как для резидентов, так и для нерезидентов осуществляется при установлении свободно конвертируемой валюты. К частично конвертируемой необходимо отнести валюту тех стран, где существуют количественные ограничения по валютным сделкам.

Осуществление валютных операций невозможно без обмена валютами между участниками валютного рынка и определения пропорциональной зависимости валюты одной страны от валюты другой. Подобный механизм осуществляется через установление котировок валюты.

Котировка валюты - определение курсов валюты между странами, на основе которых устанавливается соотношение их денежных единиц, предложенных для обмена. Данное соотношение непрерывно изменяется в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке.

По режиму валютного курса валюты классифицируются:

  • фиксированный курс через его валютный паритет;
  • плавающий курс;
  • твердая или мягкая валюта.

Классический вариант определения фиксированного курса валют исходит из сущности слова «фиксирование», то есть отражение официально установленного соотношения национальных валют разных стран. Что касается плавающего курса, то он формируется в ходе торгов на валютных биржах и отражает спрос и предложение на данную валюту. Анализ мировой практики позволяет сделать вывод о том, что ни одна страна не придерживалась только одного из приведенных при построении валютной системы, в валютной политике присутствуют элементы каждого из них.

Валютный рынок является постоянно действующим и необходимым аккумулятором денежных средств. Он не существует в каком-то одном определенном месте, а скорее представляет собой сеть операционных залов, связанных между собой сложной системой средств связи: телефонной, телексной, а также электронными системами.

Валютные операции - это операции с котирующимися на денежных рынках иностранными валютами и платежными документами, выписанными в иностранной валюте. На территории РК валютные операции могут осуществляться как резидентами, так и нерезидентами через уполномоченные банки и небанковские финансовые организации, а также их обменные пункты. Покупка, продажа и обмен иностранной валюты минуя вышеуказанные учреждения в РК запрещаются.

Валютные операции можно классифицировать по следующим критериям:

  1. по объекту:
  • операции с иностранной и национальной валютой;
  • с ценными бумагами в иностранной валюте;
  • с драгоценными металлами и камнями;
  1. по субъектам:
  • операции физических и юридических лиц;
  • операции государственных, административно-территориальных и муниципальных образований;
  • операции иностранных государств и международных организаций;
  1. по числу режимов осуществления:
  • универсальные операции, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса;
  • индивидуализированные,              правовой              режим

осуществления которых зависит от резидентского статуса;

  1. по территории осуществления:
  • внутренние;
  • зарубежные;
  1. по виду правоотношений, в рамках которых проводится валютная операция:
  • финансово-правовые - перечисления в погашение налоговых платежей;
  • административно-правовые - уплата штрафов в иностранной валюте;
  • гражданско-правовые - валютный платеж резидента- импортера на основании договора перевода в пользу транспортной организации-резидента;
  • международные частно-правовые - валютные платежи резидентов в пользу нерезидентов по экспорт но-импортным внешнеторговым контрактам;
  • международные публично-правовые - валютные переводы

В соответствии с законодательством нашей страны валютными операциями являются:

  1. операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности;
  2. ввоз и пересылка в РК, а также вывоз и пересылка из РК валютных ценностей любым              способом.              Валютные

ценности - это иностранная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в иностранной валюте; аффинированное золото в слитках, национальная валюта, ценные              бумаги и              платежные

документы, номинал которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций с резидентами и нерезидентами.

Валютные операции согласно Закону РК «О валютном регулировании» подразделяются на две категории:

  • текущие операции;
  • операции, связанные с              движением              капитала.

К текущим относятся:

  • переводы для осуществления расчетов по экспортноимпортным сделкам, предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок не более 180 дней;
  • предоставление и получение кредитов на срок не более 180 дней;
  • перевод и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов по вкладам, инвестициям, заемным и иным операциям;
  • переводы неторгового характера, включая гранты, переводы сумм наследства, заработной платы, пенсии, алиментов и другие.

К операциям, связанным с движением капитала относятся:

  • осуществление инвестиций;
  • переводы для осуществления расчетов по сделкам, предусматривающим полную передачу исключительного

права на объекты интеллектуальной собственности;

  • переводы в оплату имущественных прав на недвижимость, за исключением имущества, приравненного к не движимым вещам;
  • переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок более. 180 дней;
  • предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней;
  • международные переводы по сделкам, связанным с накоплением пенсионных активов и по договорам страхования накопительного характера;
  • передача в доверительное управление валютных ценностей.

Большинство валютных операций осуществляется в рамках сделок, которые дифференцируются на следующие типы:

  1. в зависимости от срока осуществления сделки:
  • срочные - сделки «форвард»;
  • кассовые - операции «спот»;
  • обменные - операции «своп»;
  • арбитражные сделки.
  1. в зависимости от места совершения сделки:
  • биржевые;
  • внебиржевые.

Срочные - это сделки, время заключения и момент осуществления которых непосредственно не совпадают. То есть условия и цена осуществления оговариваются сегодня, а сама сделка непосредственно осуществляется через определенный период времени в будущем. Форвардная сделка предполагает покупку или продажу заранее оговоренного количества валюты по заранее оговоренной цене через определенный срок.

Кассовые — сделки, с момента заключения которых до момента непосредственного осуществления проходит не более 3-х рабочих дней. К ним относят сделки «спот».

Сделка «спот» - соглашение обменять оговоренное количество валюты по определенному курсу, реализуемое не позднее 2-х рабочих дней с момента его заключения.

Сделка «своп» является обменной операцией, представляющей собой сочетание приобретения валюты на условиях «спот» и ее одновременной продажи на условиях «форвард». При этом не возникает ни «длинной», ни «короткой» позиции, так как приобретение и продажа совершаются одновременно.

Арбитражные сделки - это операции, при которых участники используют разницу в валютных курсах на различных валютных рынках с целью получения прибыли. Арбитражные сделки подразделяются на валютные арбитражи в пространстве и во времени, простой и сложный, процентный.

Основой валютного законодательства Республики Казахстан являются Законы «О валютном регулировании», «О лицензировании», «О Национальном банке РК», «О банках и банковской деятельности» и иные законодательные акты, касающиеся системы валютных отношений.

Контроль за совершением валютных операций в Казахстане в части ограничений, а также мер по выявлению, предупреждению и пресечению этого порядка осуществляют уполномоченные государственные органы - Национальный банк РК, Минфин РК, Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, органы валютного контроля.

Совокупность урегулированных правил общественных отношений, возникающих по поводу или в связи с использованием валютных ценностей называются валютными правоотношениями. Существует два комплекса правоотношений:              внутригосу

дарственные и международные.

Приватизация является центральным компонентом процесса реструктуризации экономики и формирования рынка ценных бумаг в стране. В соответствии с разработанной программой в Республике Казахстан в 1991 г. была начата приватизация государственных и колхозно-кооперативных предприятий и организаций с преобразованием их в частные или смешанные государственно-частные акционерные компании и товарищества.

Приватизацию осуществлял Государственный комитет РК по государственному имуществу и его территориальные органы с

участием министерств, ведомств и местных администраций.

Казахстан имеет целую систему правовых актов, регулирующих процесс приватизации. Она включает в себя Закон «О приватизации» от 23 декабря 1995 г., новую «Программу приватизации и реструктуризации государственной собственности в Республике Казахстан на 1996-1998 годы», принятой 27 февраля 1996 г., а также большое число нормативных актов, принятых Кабинетом Министров, Государственным комитетом по управлению государственным имуществом и Государственным комитетом по приватизации.

Согласно Программе приватизации в РК все предприятия республики в зависимости от численности персонала и отраслевой принадлежности были поделены на четыре группы, для каждой из которых предусматривались различные способы приватизации:

  • продажа мелких предприятий через местные аукционы;
  • массовая приватизация средних и крупных предприятий;
  • приватизация очень крупных предприятий по

индивидуальным проектам;

  • приватизация в области сельского хозяйства и сектора

переработки сельхозпродукции.

Реформа собственности в Казахстане проходила в три основных этапа. Первый этап (малая приватизация) охватил период с 1991 по 1992 г. и концентрировался, в основном, на продаже объектов торговли и сферы услуг, а также на передаче государственной собственности трудовым коллективам. В это время более 2500 крупных и около 4000 малых предприятий перешли в негосударственный сектор экономики.

При этом полностью частным стало лишь каждое пятое предприятие, прошедшее через разгосударствление, преимущественно в сфере сельского хозяйства, торговли, общественного питания и бытового обслуживания. В рамках малой приватизации было продано 11 тыс. объектов, что составляет около 2/3 из них и одновременно приватизировано 84% предприятий, являющихся наиболее важными для удовлетворения потребностей населения в торговле, общественном питании и сфере услуг.

Второй этап реформы проходил с 1993 по начало 1996 г. Принцип приватизации основывался на распределении приватизационных купонов среди населения, которое имело право вкладывать их в специальные инвестиционные фонды. Использовали эти купоны для приобретения акций государственных предприятий.

Все граждане Казахстана (включая детей) получили купонные книжки, при этом жителям городов начислялось по 100 купонов, а сельским жителям - по 120 в целях частичной компенсации разницы в материальном положении. Распределение купонных книжек закончилось в конце 1993 г. через сеть Национального банка. В целом было выдано более 15,5 млн. купонных книжек, при этом охвачено около 90% всего населения.

Схема разработана таким образом, что инвестиционные купоны регистрировались за их индивидуальными владельцами и не подлежали передаче или продаже, как в схеме ваучерной приватизации, использованной в Чешской Республике. Купоны могли быть только вложены в частные приватизационные инвестиционные фонды (ИПФ), которые выпускали свои акции в обмен на купоны. ИПФ, в свою очередь, приобрели акции государственных предприятий на купонных аукционах. Только лицензированные ИПФ, которых насчитывается около 170, могли участвовать в них.

Отраслевая структура АО, проданных на купонных аукционах в

Казахстане

Отрасль Доля от общего числа АО, %
Газовая промышленность 1
Геология 4
Научно-исследовательские институты 3
Ремонтные предприятия 12
Легкая и местная промышленность 13
Металлургия 1
Нефтяная промышленность 1
Машиностроение 3
Оптовая торговля 17
Агропромышленный сектор 14
Строительство 15
Транспорт и телекоммуникации 13
Химическая промышленность 2
Энергетика 1

Хозяйствующие субъекты, включенные в Программу массовой приватизации, сначала преобразовывались в акционерные общества, в которых 100% акций принадлежало государству. Затем до 10% бесплатно передавалось сотрудникам компании в виде привилегированных акций. После этого 51% или более акций выставлялись на продажи через купонные аукционы для ИПФ, государству должно было остаться максимум 39%.

<< | >>
Источник: Н.Д. Ахметов. Финансовые рынки и посредники: Курс лекций. - Алматы: НИЦ КОУ, 2005, 116с.. 2005

Еще по теме Лекция 4. ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ:

  1. РЕКОМЕНДОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА ПО КУРСУ «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»                                             ОСНОВНАЯ
  2. ЛЕКЦИЯ 12. ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. Лекция 1. ИНФРАСТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ЕГО ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ
  4. Лекция 2. РЫНОК КАПИТАЛОВ
  5. Лекция 4. ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ
  6. Лекция 6
  7. Лицензирование банковских валютных операций
  8. Лекция 7.
  9. Лекция 3. Нормативно-правовая основа деятельности коммерческого банка. Контроль и регулированиедеятельности коммерческого банка
  10. Лекция5. Коммерческий банк и система денежных расчетов