Глава 8. Когда развивается финансовая система?

1. Rondo Cameron. Banking in the Early Stages of Industrialization. London: Oxford University Press, 1967. P. 102.
2. Ibid. P. 103.
3. Ibid. P. 104-106.
4. Rondo Cameron.
   France and the Economic Development of Europe, 1800—1914. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1961. P. 84. См. также: David Landes, “French Entrepreneurship and Industrial Growth in the Nineteenth Century”, The Journal of Economic History 9, no. 1 (May 1949), 45 — 61.
5. Cameron. France. P. 86, 98, 99.
6. Ibid. P. 100. См. также: Niall Ferguson. The House of Rothschild: The World's Banker 1849 — 1999. New York: Viking, 1999. P. 61.
7. Ibid. P. 103.
8. Cameron. Banking in the Early Stages of Industrialization. P. 105. Ferguson. The House of Rothschild. P. 62 — 64.
9. Ibid. P. Cameron. France. P. 106.
10. Ferguson. The House of Rothschild. P. 82 — 87.
11. Cameron. Banking in the Early Stages of Industrialization. P.

104.

12. Ibid. P. 130.
13. Elizabeth Plautet. The Role of Banks in Monitoring Firms: The Case of Criidit Mobilier. New York: Routledge, 1999. P. 14.
14. Ferguson. The House of Rothschild. P. 86 — 87.
15. Чем больше все меняется, тем больше остается неизменным

(фр.)

16. Alessandro Aleotti. Borsa е Industria. Milan: Edizioni Comunita, 1990. P. 99.
17. R. Kroszner and P. Strahan, “What Drives Deregulation? Economics and Politics of the Relaxation of Bank Branching Restrictions”, Quarterly Journal of Economics 114, no. 4 (November 1999): 1437 — 1467.
18. Ibid.
19. M. Petersen and R. Rajan, “Does Distance Still Matter? The Information Revolution in Small Business Lending”, Journal of Finance (2002).
20. Kroszner and Strahan, “What Drives Deregulation?”
21. J- Jayaratne and P.
    Strahan, “The Finance —Growth Nexus: Evidence from Bank Branching Deregulation”, Quarterly Journal of Economics 111, no. 3 (1996): 639 — 670.
22. Sofia A. Perez, “From Cheap Credit to the EC: The Politics of Financial Reform in Spain”, in: Capital Ungoverned, ed. Michael Lori- aux et al. Ithaca, N.Y.: Cornell University Press, 1997.
23. Ibid. P. 170, 190.
24. John Zysman. Governments, Markets, and Growth: Finance and the Politics of Industrial Change. Ithaca, N.Y.: Cornell University Press, 1983. P. 155-156.
25. Ibid. P. 157.
26. Ibid. P. 129.
27. Nigel Adama, “L'Etat c'est nous”, Euromoney, October 1980, 110. Цит. no: Zysman. Governments, Markets, and Growth. P. 114.
28. Ibid. P. 133.
29. С одной стороны, конкуренция на товарных рынках ведет к снижению прибыльности компаний и одновременно возрастанию потребностей в инвестициях. Более того, конкуренция на финансовых рынках ведет к установлению менее выгодных условий сотрудничества с финансовыми институтами. Оба эти фактора ведут к осложнению ситуации с финансированием для отдельного предприятия.
30. См.: Frances Rosenbluth. Financial Politics in Contemporary Japan. Ithaca, N.Y.: Cornell University Press, 1989.
31. Более подробно о комиссии по облигациям см.: Mark Ram- seyer, “Explicit Reasons for Implicit Contracts: The Legal Logic to the Japanese Main Bank System”, in: The Japanese Main Bank System, ed.

М. Aoki and Н. Patrick. New York: Oxford University Press, 1994. P. 238 — 239. Rosenbluth. Financial Politics in Contemporary Japan.

32. Rosenbluth. Financial Politics in Contemporary Japan. P. 146.
33. Ibid. P. 149.
34. Ibid. P. 56.
35. Ibid. P. 163.
36. Технически он представляет собой отношение эмиссий ценных бумаг компаний, чьи акции торгуются на открытом рынке, к общему приросту основного капитала, что отражает общие, а не только корпоративные инвестиции.
37. См.: R. Rajan and L.
    Zingales, “The Great Reversals: The Politics of Financial Development in the 20th Century”, Journal of Financial Economics (2002). Открытость торговле — это сумма экспорта и импорта, деленная на размер ВВП. Составляя данный график, мы делали поправку на очевидную зависимость больших размеров фондового рынка страны от большего уровня ее индустриализации. Поэтому мы наносим на график остаток (в регрессии отношения общей капитализации фондового рынка к ВВП на константу и индекс индустриализации страны в 1913 г.) против произведения индустриализации и открытости. Произведение индустриализации и открытости должно отразить тот факт, что открытость может только препятствовать влиятельным кругам противостоять развитию финансовой системы, а не создавать спрос на финансирование там, где его нет.
38. Мы описываем открытость через такие внешние факторы торговли, как население страны, чтобы показать, что внешние и заранее заданные компоненты торговли коррелируют с финансовым развитием. См.: Н. Svalaeryd and J. Vlachos, “Market for Risk and Openness to Trade: How Are They Related?” Journal of Public Economics 57, no. 2 (2002), 364 — 395. В данной работе показано, что открытость способствует финансовому развитию, но не найдено доказательств обратного.
39. Randall К. Morck, David A. Strangeland, and Bernard Yeung, “Inherited Wealth, Corporate Control, and Economic Growth: The Canadian Disease?” in: Concentrated Capital Ownership, ed. R. K. Morck. Chicago: University of Chicago Press, 2000.
40. Ibid.