. Фьючерсы и опционы на доллар США

являются важными инструментами для валютных дилеров, для управляющих портфелями ценных бумаг, для участников внешнеэкономической деятельности, а также для частных инвесторов, так как позволяют страховать (хеджировать) валютные риски, связанные с неблагоприятным изменением курса доллара США, или зарабатывать на колебаниях курса доллара США.

Расширение возможностей участников валютного рынка при помощи фьючерсов и опционов на фьючерсы на доллар США:

Возможность снижения валютного риска.

Использование эффекта «плеча» - аналог спекулятивных операций на рынке FOREX.

Возможность осуществления «коротких» продаж.

Снижение транзакционных издержек при работе с валютой.

Проведение операций репо на валюте.

Проведение арбитражных операций между российскими биржами и западными валютными рынками.

Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов.

Возможность клиринга внебиржевых сделок.

Спецификация фьючерсного контракта на доллар США Базовый актив Курс доллара США по отношению к российскому рублю на день исполнения контракта Объем контракта (лот) 1000 долларов США Цена (курс) контракта Указывается в рублях за 1000 долларов США Способ исполнения Финансовые расчеты Месяцы исполнения Март, июнь, сентябрь, декабрь Последний день торгов Торговый день, предшествующий 15 числу месяца исполнения, в который на спот-рынке проводятся торги по доллару США Дата исполнения Рабочий день, следующий за поспедним торговым днем Минимальный размер гарантийного обеспечения 3% от стоимости контракта Время торгов 10 30-18 45 по московскому времени Код контракта 3|-<мм> <гг>,

где <мм> - месяц исполнения, <гг> - год исполнения (указываются арабскими цифрами) Краткий код контракта в биржевой торговой системе

Э1<м><г>;

где <м> - месяц исполнения, <г> - год исполне-ния.

Для месяцев исполнения приняты следующие обозначения:

март - Н, июнь - М, сентябрь - и. декабрь -1. Год исполнения указывается одной цифрой, например, для 2005 года - 5.

Спецификация опционного контракта на фьючерс на доллар

США Тип Call и Put Вид Американский Месяцы экспирации Март, июнь, сентябрь, декабрь Последний день срока действия Закрытие торговой сессии в последний торговый день по базовому фьючерсу Базовый актив 1 фьючерс на курс USD/RUR Исполнение Покупатели могут потребовать исполнения в любой день в течение срока действия опциона. По окончании торгов в последний день срока действия опциона Клиринговый центр самостоятельно, без получения от держателей заявлений на востребование своих прав по опционам, производит исполнение опционов находящихся в состоянии «в деньгах» относительно расчетной цены фьючерсного контракта. Код контракта Call - 51-<мм>.<гг>^<дд><мм><гг>СА ххххх, Pul - SI- <гг>_<дд><мм><гг>РА ххххх; где 5|-<мм>.<гг> - код базового фьючерса. <дд><мм><гг> - дата экспирации, ххххх - цена-страйк (цена исполнения) опциона. Краткий код контракта в биржевой торговой системе Stxxxxx;

где ххххх - цена-страйк (цена исполнения) опциона, <м> - месяц экспирации, <г> - год экспирации. Для месяцев экспирации приняты следующие обозначения:

для опционов Call: март - С, июнь - F, сентябрь -1, декабрь - L;

для опционов Put: март - 0, июнь - R, сентябрь - U, декабрь - X.

Год экспирации для опционов всех видов указывается одной цифрой, например, для 2005 года - 5. Стратегии использования фьючерсов и опционов доллар США Тип стратегии Описание Снижение риска падения курса рубля Иностранные инвесторы, покупающие ценные бумаги российских эмитентов за рубли, или компании- заемщики, кредитующиеся в допларах США, с помощью фьючерсов и опционов на фьючерсы на курс долпара США могут застраховаться от снижения курса рубля Захеджироваться от падения рубля можно покупкой фьючерсов или опционов Call Хеджирование денежного потока от укрепления рубля Российские участники внешнеэкономической деятельности могут застраховать поток платежей в иностранной валюте от укрепления курса рубля путем продажи фьючерсов или покупки опционов Put Игра «с плечом» на изменениях курсов валют Фьючерсы и опционы на фьючерсы на курс доллара США могут служить привлекательным инструментом для игры на повышение или понижение курса доллара США по отношению к российскому рублю поскольку предоставляют для этого большое «плечо» Размер «плеча» по операциям с фьючерсами составляет 1 33 (минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу составляет 3% от его цены) «Короткая» продажа Фьючерсы и опционы на фьючерсы на курс доплара США позволяют участникам торгов играть на понижение курса доллара даже в том случае если у них в портфеле нет американской валюты Проведение операций репо на валюте Комбинация операций - продажа долпаров на спот- рынке и покупка фьючерсных контрактов - может быть аналогом олерации «прямое репо» когда участник валютного рынка берет кредит под залог валюты Наоборот, покупка долпаров на рынке наличной валюты и продажа фьючерсов может рассматриваться, как «обратное репо», когда участник валютного рынка дает в кредит денежные средства под залог долларов Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса Межрыночный арбитраж Кроме российских биржевых площадок фьючерсные контракты и опционы на фьючерсы на курс доллара США обращаются также на Чикагской товарной бирже (СМЕ) Наличие в обращении на нескольких биржах фьючерсных контрактов и опционов на доллар США с похожими характеристиками позволяет участникам получать безрисковую арбитражную прибыль Комбинации фьючерсов и опционов Комбинируя различные фьючерсы и опционы на фьючерсы на курс доллара США можно создавать сложные спекулятивные или арбитражные стратегии