Фьючерсы на акции российских эмитентов

Фьючерсы, базовым активом которых являются отдельные акции российских эмитентов, уже много лет успешно торгуются на Срочном рынке РТС (FORTS). Список акций, на которые вводятся в обращение фьючерсные контракты, постоянно попол-няется.

Эмитенты акций, являющихся базовыми активами для фьючерсных контрактов, представляют практически все важные сегменты российской экономики: нефтедобыча, энергетика, связь, металлургия.

Фьючерсные контракты на отдельные акции могут использоваться для достижения различных целей при управлении портфелями акции. Высокая чувствительность цен фьючерсов на акции по отношению к ценам базовых активов обеспечивает полное хеджирование инвестиционных портфелей (страхование рисков неблагоприятного изменения цен). Фьючерсы на акции могут эффективно использовать как инвесторы с небольшим объемом средств, так и крупные участники рынка.

Расширение возможностей управляющих портфелями акций при помощи фьючерсов на акции:

Возможность снижения риска портфеля акций.

Возможность осуществления «коротких» продаж, т.к. продажа и покупка фьючерса - симметричные и одинаково простые операции (в отличие от «продаж без покрытия» на рынке акций - short sale).

Использование «эффекта плеча» на акциях, которое в среднем составляет 1:5-1:7.

Снижение транзакционных издержек при работе с акциями:

о более низкие комиссионные издержки (в частности, отсутствие депозитарного сбора), о бесплатное «плечо» (плата взимается только за открытие и закрытие позиции на срочном рынке, за поддержание открытой позиции сборы не взимаются).

Построение краткосрочных «синтетических» облигаций.

Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов на фьючерсы. Спецификации фьючерсов на акции российских эмитентов

Общие характеристики всех фьючерсов на акции Способ исполнения Поставка акций Месяцы исполнения Март, июнь, сентябрь, декабрь Цена контракта В рубпях за 1 контракт Шаг цены (тик) 1 руб.за 1 контракт Последний день торгов Торговый день, предшествующий 15 числу месяца исполнения, в который в ОАО «Фондовая Биржа РТС» проводятся торги акциями Дата исполнения Рабочий день, следующий за последним торговым днем Время торгов 10:30-18:45 ло московскому времени

Параметры фьючерсов на акции Базовый актив Обыкно-венные акции РАО «ЕЭС России» Обыкно-венные акции ОАО «Газ-пром» Обыкно-венные акции ОАО «Лукойл» Обыкно-венные акции ОАО «Росте-леком» Обыкно-венные акции ОАО «Сургут-нефтегаз» Обыкно-венные акции ОАО

«ГМК «Норильский никель» Объем контракта 1000 акций 100 акций Ю акций 100 акций 1000 акций 10 акций Мини мальный размер гарантий 15% 15% 15% 15% 20% 20% ного обеспе- КедияЛнт- ЕЕ1*и- САЛРЇ- 1_КОН- ЯТКМ- вмк^ ракта <мм>.<гг> <мм>.<гг> <мм>.<гг> <мм>.<гг> <мм>.<гг> <мм> <гг> Краткий код кон тракта в биржевой Е3<м><г> С2<м><г> 1_К<м><г> РТ<м><г> 5М<м><г> СМ<м><г> торговой системе Обыкно Обыкно Обыкно Обыкно Обыкно-венные акции ОАО «Сургут-нефтегаз» Обыкно-венные акции ОАО

«ГМК «Норильский никель» Базовый актив венные акции РАО «ЕЭС России» венные акции ОАО

«Газ-пром» венные акции ОАО «Лукойл» венные акции ОАО «Росте-леком» Код кон-тракта в ES <г>: RTS GZ LK RT<м> ЭМ<м> вМ<м> системе Reuters :RTS :RTS <г>:РТЗ <г>:РТБ <г>^ТБ Код EESR= <м><г> GAZP= <м><г> LKOH= <м><г> RTKM= <м><г> $N05= <м><г> RU <ЕО- и1ТУ> <СО> ОИКМ= <м><г> RU <ЕО- и!ТУ> <СО> контракта в системе RU UITY> UITY> и1ТУ> <СО> Биржевой сбор, руб./контракт (включая НДС, взимается с каждой стороны сделки) Регист рация 0,5 0.5 0,5 0,5 1 1 сделок Скаль- перские опера 0,25 0,25 0,25 0,25 0,5 0,5 ции Регист рация внесис 0,75 0,75 0,75 0,75 1,5 1,5 темных сделок Органи зация испол 1 1 1 1 2 2 нения

Стратегии использования фьючерсов на акции Тип стратегии Описание Хеджирование портфеля акций от падения цен Чтобы избежать потерь от падения цен на акции, инвесторы, владеющие портфелями акций, являющихся базовыми активами фьючерсов, должны заключить фьючерсные контракты на продажу (продать фьючерсы). В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. Тип стратегии Описание Хеджирование денежного потока от роста цен акций Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от роста цен акций покупкой фьючерсных контрактов. «Короткая» продажа Фьючерсы на акции позволяют участникам торгов играть на падении цен акций даже в том случае, если у них в портфеле нет ценных бумаг. Игра «с плечом» на понижение/повышение цен акций Фьючерсы на акции могут служить привлекательным инструментом для игры на повышение или понижение цен акций.

Инвесторы, рассчитывающие на рост цен акций, могут заключить фьючерсные контракты на покупку (купить фьючерсы) В связи с тем, что при заключении фьючерсного контракта необходимо внести только часть стоимости базового актива (15-20%), для работы на срочном рынке FORTS требуется значительно меньше средств, чем на рынке акций. Покупка/продажа кратко-срочной «синтетической» облигации (операции репо) С помощью комбинации операций - покупки акций и продажи фьючерсных контрактов - участники рынка могут создать позицию, аналогичную покупке «синтетических» краткосрочных облигаций, срок до погашения которых равен сроку до исполнения фьючерсного контракта. Эта операция является аналогом операции «обратное репо», когда участник дает в кредит денежные средства под залог бумаг. С другой стороны, инвесторы, владеющие портфе-лем акций, с помощью фьючерсных контрактов могут взять краткосрочный кредит путем продажи бумаг и покупки фьючерса. Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса. Эта операция является аналогом операции «прямое репо», когда участник берет кредит под залог своих бумаг. Календарный спрэд Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними. При формировании календарного спрэда по многим фьючерсам на акции предусмотрены льготы по гарантийному обеспечению (начальной марже). Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов на фьючерсы С помощью комбинации фьючерсов и опционов на фьючерсы можно создавать стратегии с различным соотношением риск/доходность.

<< | >>

↑

Источник: Буенин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. 2005

Еще по теме Фьючерсы на акции российских эмитентов:

- Биржи - Валютная система - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиционное право - Лизинг - Основы финансов - Рынок ценных бумаг - Таможенные платежи - Управление капиталом - Финансовое право - Финансовые пирамиды - Финансовые расчеты - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый кризис - Финансовый учет - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит -

- Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -