<<
>>

7.2. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ С УПЛАТОЙ ПРЕМИИ

Эти графики (рис. 7.5, 7.6) отличаются от графиков рис. 7.1, 7.2 тем, что учитывают дисконтирующий -rT

множитель e и расположены пропорционально ниже.

Рис.

7.6. Стоимость европейского опциона пут на фьючерс с уплатой премии

Рис. 7.5. Стоимость европейского опциона колл на фьючерс с уплатой премии

ОтрезокXY называется издержками удержания позиции (carrying cost) и показывает:

для покупателя - упущенную прибыль, которая могла бы быть получена от размещения уплаченной премии под безрисковый процент r;

для продавца - реально возможную прибыль от размещения полученной премии. Для опционов глубоко в деньгах временная стоимость отрицательна.

7.3. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ НА БЕЗДИВИДЕНДНУЮ АКЦИЮ Стоимость европейского опциона колл на акцию (руб) I Т = 60 раб. дн. I уг/ 15000 call, s = 20%, R = 100% | ЕвгТ Цена акции (руб)

Стоимость европейского опциона пут на акцию (руб]

5000 put, е = 20%, R = 100% Т = 60 раб. дн. Цена акции (руб) Рис. 7.7. Стоимость европейского опциона колл на бездивидендную акцию

Рис. 7.8. Стоимость европейского опциона пут на бездивидендную акцию Данные графики (рис. 7.7, 7.8) ближе к графикам рис. 7.1, 7.2, однако сдвинуты влево так, что асимптоты выходят не из страйковой цены E, а из точки Ee rT. При этом стоимость опциона колл всегда выше внутренней стоимости опциона, что окажется существенным при рассмотрении американских опционов.

7.4. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ НА ДИВИДЕНДНУЮ АКЦИЮ

r-v « О 1 с1 див

Этот случай отличается от предыдущего тем, что вместо S в формуле стоит меньшая величина S , то

див

есть графики сдвигаются вправо на S - S (при той же текущей стоимости акции S опцион колл стоит дешевле, а опцион пут дороже, чем в случае бездивидендной акции).

7.5. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ НА ВАЛЮТУ

Эти графики объединяют в себе черты графиков 7.3, 7.4 и 7.5, 7.6: точка пересечения асимптот сдвинута и асимптоты расположены не под 45°, а более полого. Сдвиг точки пересечения асимптот происходит влево, если процентная ставка по рублевым вложениям больше, чем по валютным, и вправо в противном случае. Рисунки соответствуют второму варианту, когда ставка по 3-месячным рублевым вложениям R=100% меньше валютной ставки Квалюты =200%.

Рис. 7.9. Стоимость европейского опциона колл на валюту Рис. 7.10. Стоимость европейского опциона пут на валюту

<< | >>
Источник: А.Н. Балабушкин. ОПЦИОНЫ и ФЬЮЧЕРСЫ. 2004

Еще по теме 7.2. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ С УПЛАТОЙ ПРЕМИИ:

  1. 6.1. Европейские опционы
  2. 9.1.3. Верхняя граница премии американского и европейского опционов колл
  3. 9.1.4.2. Верхняя граница премии европейского опциона пут
  4. 9.1.5. Нижняя граница премии европейского опциона колл
  5. 9.1.6. Нижняя граница премии европейского опциона пут
  6. 4.3. СОПОСТАВЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ С УПЛАТОЙ И БЕЗ УПЛАТЫ ПРЕМИИ
  7. 6.4. ЕВРОПЕЙСКИЙ ОПЦИОН ПУТ
  8. ГЛАВА 7. ГРАФИКИ СТОИМОСТИ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ
  9. 7.1. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРС БЕЗ УПЛАТЫ ПРЕМИИ
  10. 7.2. ЕВРОПЕЙСКИЕ ОПЦИОНЫ С УПЛАТОЙ ПРЕМИИ
  11. В конверсии и реверсии фьючерсная позиция
  12. Верхняя граница премии европейского опциона пут
  13. 7.1.5. Нижняя граница премии европейского опциона колл
  14. 7.1.6. Нижняя граница премии европейского опциона пут