<<
>>

6.1. ЕВРОПЕИСКИИ ОПЦИОН КОЛЛ НА БЕЗДИВИДЕНДНУЮ АКЦИЮ

-п- аес

Предельное выражение для C , о котором шла речь в предыдущей главе, является ничем иным как знаменитой формулой Блэка-Шоулса. Авторы получили ее методом, основанным на теории случайных процессов.

Эта формула для стоимости европейского опциона колл на бездивидендную акцию с уплатой премии имеет вид:

N(x) - функция стандартного нормального распределения. Выражения для d х , d 2 допускают очевидное

упрощение вынесением экспоненты из-под знака логарифма, однако приведенное представление позволяет, во-первых, заменить непрерывно начисляемый процент обычным (см. главу 3), во-вторых, в дальнейшем легко модифицировать эту базовую формулу применительно к остальным вариантам опционов.

Сравнение (6.1) с (5.3) показывает, что здесь Se jT заменено на Se rT . Так же, как и в главе 4, это является следствием определенной активности покупателя или продавца опциона. Однако имеется и существенное различие: если формулы главы 4 основаны на арбитражных стратегиях, по крайней мере теоретически гарантирующих результат, то описанные в предыдущей главе стратегии зависят от точности прогноза будущей истинной волатильности а. Если волатильность а оценена неверно, то неправильными будут расчетные стоимости опциона и коэффициенты Д, вследствие чего результат операции не совпадет с ожидаемым и будет зависеть от случайных факторов.

<< | >>
Источник: А.Н. Балабушкин. ОПЦИОНЫ и ФЬЮЧЕРСЫ. 2004

Еще по теме 6.1. ЕВРОПЕИСКИИ ОПЦИОН КОЛЛ НА БЕЗДИВИДЕНДНУЮ АКЦИЮ:

  1. 20.1. "КОЛЛЫ", "ПУТЫ" И АКЦИИ
  2. 20-2. РАЗЛИЧНЫЕ КОМБИНАЦИИ "КОЛЛОВ", "ПУТОВ" И АКЦИЙ
  3. 6.3.4. Опцион колл—пут
  4. 1. “КОЛЛЫ”, “ПУТЫ” И АКЦИИ
  5. 2. РАЗЛИЧНЫЕ КОМБИНАЦИИ “КОЛЛОВ”, “ПУТОВ” И АКЦИЙ
  6. 2.  Опционы колл и пут.
  7. 8.1.1. Опцион колл
  8. 9.1.1. Стоимость опционов колл к моменту истечения срока действия контрактов
  9. 9.1.3. Верхняя граница премии американского и европейского опционов колл
  10. 9.1.5. Нижняя граница премии европейского опциона колл
  11. 9.1.7. Нижняя граница премии американского опциона колл. Нецелесообразность досрочного исполнения американского опциона колл
  12. 9.2.1. Верхняя граница премии европейских и американских опционов колл и пут