7.1.2. Стоимость американского и европейского опционов пут к моменту истечения срока действия контрактов

Пример 1.

Перед истечением срока действия контракта цена опциона пут равна 5 руб., цена исполнения - 100 руб., цена акции - 90 руб.

Указанное выше условие нарушено, поэтому арбитражер покупает опцион, поскольку он стоит дешевле чем должен стоить, и акцию, заняв для этого деньги. Исполняет опцион, т, е. поставляет акцию по контракту за 100 руб. Его прибыль равна:

-5 - 90 +100 = 5 руб. минус процент за кредит.

Пример 2.

Перед истечением срока действия контракта цена опциона пут равна 15 руб., цена исполнения - 100 руб., цена спот акции - 90 руб.

Указанное выше условие нарушено, поэтому арбитражер продает опцион, поскольку он стоит дороже чем должен стоить, и осуществляет короткую продажу акции на спотовом рынке за 90 руб. При исполнении контрагентом опциона арбитражер покупает акцию по контракту за 100 руб. и возвращает ее кредитору. Его выигрыш равен:

контракта

15-100 + 90 = 5/туб.

Графически цена опциона пут к моменту истечения срока действия контракта представлена на рис. 7.3 ломаной линией аХв.

До окончания периода действия контракта график премии опциона пут имеет выпуклую форму, как показано на рис. 7.4. По мере приближения срока окончания контракта он все ближе будет подходить к ломаной линии аХву пока не сольется с ней непосредственно перед моментом истечения опциона.

Рис. 7.4. График премии опциона пут за 6, 3 месяца и перед моментом истечения срока действия контракта