7.1.1. Стоимость американского и европейского опционов колл к моменту истечения срока действия контрактов

Пример 1.

Перед истечением срока действия контракта цена опциона колл равна 5 руб., цена исполнения - 100 руб., цена акции - 110 руб.

Указанное выше условие нарушено, поэтому арбитражер покупает опцион за 5 руб., так как он стоит дешевле чем должен стоить, и осуществляет короткую продажу акции на спотовом рынке за 110 руб. Исполняет опцион, т. е. приобретет акцию по контракту за 100 руб., и возвращает ее кредитору. Его выигрыш равен:

-5 -100 +110 = 5 руб.

Пример 2.

Перед истечением срока действия контракта цена опциона колл равна 15 руб., цена исполнения - 100 руб., цена акции - 110 руб.

Указанное выше условие нарушено, поэтому арбитражер продает опцион, поскольку он стоит дороже чем должен стоить, занимает

деньги и покупает на спотовом рынке акцию. При исполнении контрагентом опциона, арбитражер поставляет ему акцию за 100 руб. Его выигрыш равен:

15-110 + 100 = 5 руб. минус процент за кредит.

Таким образом, к моменту истечения срока действия контракта цена опциона колл равна его внутренней стоимости, т.е. нулю, если З < X , или 5-X, если Б> X . График цены опциона колл к моменту истечения действия контракта представлен на рис. 7.1. ломаной линией оХа.

Рис. 7.1. Цена опциона колл к моменту истечения срока действия контракта

Следует подчеркнуть, что до окончания периода действия контракта график премии опциона колл будет иметь выпуклую форму, как показано на рис. 7.2. По мере приближения срока окончания контракта график все ближе будет подходить к ломаной линии оХа, пока не сольется с ней непосредственно перед моментом истечения опциона.

6 месяцев

Рис. 7.2. Гоафик премии опциона колл за б, 3 месяца и перед моментом истечения срока действия контракта