<<
>>

5.4.1 Регулирование международного рынка производных ценных бумаг

Международный рынок производных инструментов (деривативов, «срочных» контрактов) является неотъемлемой частью глобального финансового рынка. Этот рынок существует более 150 лет, но особенно высокими темпами он стал разви­ваться с начала 70-х годов XX в.

после либерализации мировой финансовой систе­мы и перехода к плавающим валютным курсам. В 70—90-е годы XX в. фактически был создан новый сектор рынка — финансовые и фондовые деривативы, появился весьма специфический сегмент рынка, где объектом торговли являются кредитные риски и соответственно возник новый инструмент — кредитные деривативы.

Развитие рынка производных ценных бумаг происходит в условиях усиления конкуренции биржевого и внебиржевого секторов торговли, значительной вола­тильности цен на рынках базовых активов.

Основными тенденциями на рынке деривативов стали:

• глобализация рынков и связанные с ней резкое обострение конкуренции и изменение структуры проведения торгов ценными бумагами;

• существенный рост рынков и объемов торгов на них;

• расширение спектра производных инструментов и изменение их относи­тельной роли, а также существенное расширение состава участников;

• либерализация регулирования;

• применение передовых технологий и переход к системам электронной торговли.

Производные ценные бумаги — это финансовые инструменты, це­на которых определяется стоимостью других средств, называе­мых базовыми (основными), сделки с которыми фиксируют про­изводные ценные бумаги.

Очень часто в качестве базовых средств для производных ценных бумаг ис­пользуются обыкновенные акции. Кроме акций, базовыми средствами могут быть товары, валюта, процентная ставка, индексы, долговые обязательства. Как прави­ло, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть цены базовой ценной бумаги, что позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значи­тельную доходность.

Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги относится к высокорисковым способам инвестирования.

Государственное регулирование рынков деривативов является неотъемлемым элементом поддержания их стабильности и обеспечения дальнейшего развития. Превалирующей тенденцией в области государственного регулирования рынков производных ценных бумаг является либерализация, которая состоит в переходе от государственного контроля и управления к надзору, в передаче все большей части

регулирующих функций биржам, создании благоприятных условий для развития национальных бирж и повышения их конкурентоспособности на международном рынке.

Важнейшим направлением развития государственного регулирования рынков деривативов является его унификация на международном уровне, осуществляемая при непосредственном и активном участии Международной организации регулиру­ющих комиссий (IOSCO).

Кроме того, деятельность на отдельных сегментах рынка производных цен­ных бумаг регулируется соответствующими специализированными организация­ми. Так, например, большую роль в регулировании рынка опционов играет Орган ценовой отчётности по опционам (The Options Price Reporting Authority —OPRA). У OPRA два подразделения:

1) Основное подразделение, которое занимается информацией, касающейся всех опционов за исключением опционов на иностранную валюту (в ос­новном, все опционы на акции и индексы).

2) Подразделение, сфера деятельности которого — информация только по оп­ционам на иностранную валюту.

Важную роль в регулировании рынка опционов США играет Опционная кли­ринговая корпорация (The Options Clearing Corporation (OCC)). Она была основана в 1973 г. и является самой крупной в мире клиринговой организацией по деривати­вам на акции. Она призвана обеспечить стабильность и финансовую целостность на рынках опционов, снижение рисков торговли, действуя как гарант исполнения контрактных обязательств. ОСС проводит клиринг опционов пут и колл на акции, индексы акций, валюты, процентные ставки и фьючерсы на акции.

С конца 1980-х гг. внебиржевой рынок производных ценных бумаг регулиру­ется также международными ассоциациями, в частности Международной Ассоци­ацией дилеров свопов (International Swap Dealers Association), позже переимено­ванной в Международную Ассоциацию свопов и деривативов (International Swaps and Derivatives Association (ISDA)). С ней работают 450 участников из 37 стран на пяти континентах, а ее штаб-квартира находится в Нью-Йорке, с отделениями в Лондоне, Токио и Сингапуре.

Данная Ассоциация разработала Кодекс Стандартов работы на рынке свопов (Code of Standard Working Assumptions and Provisions for Swaps). Затем последова­ли дополнительные соглашения и документация по опционам, товарным сделкам, кредитным деривативам, деривативам на акции, валютным деривативам. Прави­тельства приняли документацию ISDA как стандартную для данной сферы де­ятельности. Помимо ISDA, в регулировании рынка производных ценных бумаг участвует Ассоциация торговцев на развивающихся рынках (The Emerging Markets Traders Association (EMTA)). Для управления рисками при сделках с производ­ными ценными бумагами группа ассоциаций подписала Межстороннее Сводное Соглашение (Cross-Party Master Agreement) в 2000 г.[2]

5.4.2

<< | >>
Источник: Цибульникова В.Ю.. Финансовые рынки : учебное пособие / В. Ю. Цибульникова.— Томск: Эль Контент,2011. — 154 с.. 2011

Еще по теме 5.4.1 Регулирование международного рынка производных ценных бумаг:

  1. Что такое производные ценные бумаги?
  2. 2.6. ИНСТРУМЕНТЫ НАЛИЧНОСТИ И ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  3. 7.8. Операции кредитных организаций на рынке государственных ценных бумаг
  4. Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь
  5. Лекция 5. РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. Издержки торговли и рост рынка производных ценных бумаг
  7. Производные ценные бумаги.
  8. 5.5. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  9. Рынок государственных ценных бумаг
  10. Вопрос 98. Производные ценные бумаги, условия их функционирования на фондовом рынке.
  11. Корпоративные и производные ценные бумаги
  12. ВВЕДЕНИЕ В ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  13. 141) Производные ценные бумаги и их характеристика.
  14. 5.2. Рынок государственных ценных бумаг и операции ЦБ на открытом рынке
  15. Производные ценные бумаги
  16. Международный рынок производных ценных бумаг
  17. 5.4.1 Регулирование международного рынка производных ценных бумаг
  18. Глава 3. Государственное регулирование финансовых рынков. Рынок государственных ценных бумаг
  19. Глава 8. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг РФ и перспективы его развития