ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕНТ И ИХ ВИДЫ
Достаточно часто в финансовых операциях предусматриваются не разовые платежи, а множество распределенных во времени выплат. К подобным операциям относят, например, получение и погашение долгосрочного кредита, выплаты процентов по облигациям, взносы в различные фонды и др.
Последовательный ряд выплат называют потоком платежей. Ряд последовательных платежей, выплачиваемых через равные промежутки времени вне зависимости от происхождения этих платежей, их назначения, целей, называют финансовой рентой, или аннуитетом .Финансовая рента характеризуется следующими основными параметрами:
- величиной отдельного платежа;
- периодом ренты (интервал времени между последовательными платежами);
- сроком ренты (интервал времени от начала ренты до конца ее последнего периода);
- процентной ставкой (ставка, используемая при наращении или дисконтировании платежей, из которых состоит рента). Процентная ставка в каждом конкретном случае рассматривается особо, так как иногда она может быть непосредственно задаваемой величиной процентной ставки. В других условиях она может рассматриваться на уровне нормы доходности от альтернативного варианта вложения средств или минимально требуемой нормы доходности предприятий — цены капитала.
Отдельные виды рент могут характеризоваться дополнительными параметрами: числом платежей в год; моментом платежей (в начале или конце каждого периода) и др.
Ренты различаются между собой по целому ряду признаков:
- по продолжительности периода — годовые (один платеж в год), полугодовые, р-срочные (р — число платежей в году), с периодом, превышающим год;
- по числу отдельных платежей — временные или ограниченные (с конечным числом платежей), бесконечные (вечные);
- по величине платежей — постоянные (с равными платежами), переменные (с неравными платежами);
- по числу начисления процентов — с начислением процентов один раз в год, несколько раз в год;
- по моментам выплат — обычные (постнумерандо), осуществляемые в конце соответствующих периодов, и пренумерандо, осуществляемые в начале периодов.
' Общее для всех финансовых рент свойство, согласно которому платежи производятся через равные интервалы времени, позволило разработать стройную теорию их количественного анализа. При этом анализе обычно требуется решить две задачи:
- определить наращенную сумму — сумму всех платежей с начисленными на них процентами к концу срока;
- вычислить современную (приведенную) величину — сумму всех платежей, дисконтированных на момент времени, совпадающий с началом потока платежей.
Эти два показателя представляют в виде одного числа весь поток платежей за весь срок их выплат и с учетом моментов выплат.
Необходимость определения наращенной суммы возникает при анализе финансовых операций, связанных, например, с определением накопленной задолженности. Современная величина ренты берется за основу для расчетов по погашению долгосрочных займов частями, при оценке и сравнении различного рода долгосрочных обязательств и поступлений средств, эффективности, расчетов по страхованию и т.д.