§  I.   КАЗНАЧНЙСТВО- КАССИР

Исполнение закона о финансах. Хотя роль «кассира по исполнению бюджета» не является ныне единственной ролью казначейства, тем не менее она остается его первостепенной функцией.

Выполнение операций государства и корреспондентов. В качестве кассира государства казначейство выполняет большое число операций по кассовым поступлениям и платежам. Это прежде всего операции, предусмотренные законом о финансах, то есть бюджетные доходы и расходы в собственном смысле слова (по общему бюджету и присоединенным бюджетам), а также операции по специальным счетам казначейства.

Казначейство выполняет функции кассира не только для государства. Оно является также кассиром для «корреспондентов казначейства». Кто может быть корреспондентом казначейства? Это определяется ст. 118 Общих правил о государственном учете и отчетности от 1962 года: «Организации и частные лица, которые в соответствии с зако-

319

ном об исполнении бюджета либо на основании договора хранят в обязательном порядке или добровольно свои средства в казначействе и ведут все свои операции по доходам и расходам через свои счета в казначействе». Условия открытия счетов и оперирования ими, а также условия о процентах устанавливаются министром финансов.

1 аким образом, казначейство является кассиром автономных органов, входящих в присоединенный бюджет, а также юридических лиц, отличных от государства, как, например, отдельные государственные учреждения.

Казначейство является также кассиром местных органов управления французской столицы и осуществляет все их финансовые операции.

Наконец, казначейство является кассиром заморских о )анизаций. Режим интеграции, который был преобладающим в этой области в прежние времена, уступил место автономии в связи с тем, что большая часть заморских территорий стала независимой. Однако новые независимые государства продолжают, часто на основании специальных соглашений, поддерживать тесные связи с французским казначейством.

В качестве кассира государства на казначейство возложена также эмиссия денег и управление государственным долгом. Казначейство осуществляет выпуск долгосрочных и краткосрочных займов. В этом ему помогают банки, предоставляющие свои кассы для помощи в размещении займов.   Особенно    важную    роль    казначейство    играет

320

и краткосрочных займах, выпуская в обращение боны казначейства. Эти боны дают ему возможность выполнять вторую обязанность в качестве кассира: обеспечивать на любой момент наличные денежные средства, необходимые для выполнения обязательств организации, платежи которых оно гарантирует,  и обеспечивать ликвидность средств.

Дай ение денежных средств во времени.

Проблему, связанную с казной, следует отличать от вопросов, относящихся к финансам и бюджету. Это проблема очень общего характера, которая возникает не только и сфере государственных финансов, но и такой же мерс и в сфере частных. Она заключается и том, чтобы нанти возможность в любой момент распоряжаться наличными денежными средствами, достаточными для причитающихся платежей. Бюджетная проблема считается разрешенной как для государства, так и для частных лиц, если доходы соответствуют расходам. Она включает в себя только количественные данные в их статике. Проблема казны связана с включением нового элемента — момента времени, то есть того момента, когда поступает доход и должен быть совершен расход. Это придает казне динамический характер.

Так, считается, что чиновник, получающий 3000 франков в месяц и ограничивающий свои расходы этой же цифрой, полностью разрешает свою финансовую и бюджетную проблему. Он может жить, не делая долгов и не накопляя сбережений. Наоборот, его платежная проблема может оказаться нерешенной, поскольку он расходует деньги в течение всего месяца, тогда как заработную плату получит только в конце месяца. Если у него нет резервных средств, которые он может потратить в течение месяца, то он рискует

321

21-0402

иметь платежные затруднения -при совершений своих ежедневных расходов.

Возможно, что частное лицо, наоборот, имеет очень хорошее положение в отношении платежа, если оно, например, получило ссуду. Но оно может оказаться в критическом финансовом положении, если, использовав заемные средства, не сможет обеспечить их возврат, не получив соответствующего дохода.

Подобные же проблемы стоят перед государством. Если финансовая и бюджетная проблемы разрешаются путем установления в законе о финансах соответствия государственных ресурсов и затрат, то нерешенной остается проблема платежа, поскольку поступление средств-не соответствует в каждую данную минуту сумме необходимых платежей.

Кассовые поступления и платежи подвергаются известным колебаниям в течение года.

Постоянные расходы, предусмотренные законом о финан

сах, обычно совершаются с известной равномерностью по

месяцам, за исключением декабря,, когда они превышают

12% годовых расходов, поскольку государственные орга

низации стремятся использовать все остатки кредитов до

конца бюджетного года.

В отношении доходов равномерность поступлений гораз

до меньше. Доходы от косвенных налогов поступают в основ

ном равномерно, за исключением небольшого сокращения

летом в связи с замедлением экономической жизни во время

отпусков, но прямые налоги поступают неравномерно.

Можно отметить пик поступлений в феврале (уплата пред

варительного взноса в счет причитающегося налога) и осо

бенно в сентябре (уплата остатка подоходного налога с физи

ческих лиц и четверти налога с компаний), тогда как в июле

и августе резко снижаются поступления. Чтобы исключить

такую неравномерность, было введено правило о ежемесяч

ной уплате подоходного налога (закон от 29 июля 1971 года).

Однако неравномерность поступления не была полиостью

устранена.              .

Несовпадение во времени поступления доходов и совершения расходов дополняется другими расхождениями в движении денежных средств. Они могут быть связаны с исключительными обстоятельствами (эмиссия займов, погашение внешних займов, погашение долга), а также с динамикой

операций по счетам корреспондентов. Последние используют денежные средства  казначейства  крайне  неравномерно.

Помимо этих исключительных обстоятельств, определяющих динамику денежных средств, можно установить известные постоянные колебания наличности казначейства, когда периоды «прилива» (наличие излишков денежных средств)  сменяются  периодами «отлива».

Последний месяц квартала всегда связан с трудностями (тираж государственной лотереи, погашение внешних займов). Исключение из этого правила составляет сентябрь, поскольку начинается период основных поступлений по налогам. Август является трудным месяцем, так как налоговые поступления очень невелики. Апрель — легкий месяц, ибо поступает четвертая часть налога с компаний.

Постоянное движение наличных денежных средств и его неравномерность проявляются и внутри каждого месяца. Период «прилива» располагается между 10 и 25 числами каждого месяца. К этому времени в кассы казначейства поступают платежи граждан, и особенно коммерсантов, совершаемые посредством почтовых чеков. 15 число обычно крайний срок уплаты налогов, и поэтому поступают значительные суммы по налоговым платежам.

Период «отлива» располагается в конце месяца, поскольку в это время производится ряд платежей (заработная плата служащих), а также значительная часть средств, снимаемых со счетов гражданами для того, чтобы совершить ежемесячные  платежи.

Таким образом, казначейство испытывает на себе известное несоответствие между сроками поступления и расходования денежных средств. Это несоответствие требует от него принятия мер, обеспечивающих возможности платежа в каждым данный момент, то есть решение проблемы платежа.

Возможность использования двух указанных ниже видоь ресурсов позволяет казначейству обеспечивать необходимое наличие денежных средств в кассах.

J.1) Использование остатков корреспондентских счетов. Решение платежной проблемы состоит прежде всего в том, чтобы использовать всю массу ресурсов, имеющихся на счетах в кассах. Несомненно, эти остатки счетов являются временными, но они могут в известный момент пополнить кассу казначейства. Это напоминает тот случай, когда гражданин, для того чтобы привести в соответствие свои доходы

322

323

21*

И расходы й решить проблему платежей, становится семейным кассиром, у которого все члены семьи хранят свою наличность. Единство кассы помогает обеспечить ее снабжение.

Средства, которые помогают увеличивать наличность казначейства, находятся на корреспондентских счетах (местные органы, государственные учреждения, государстненные предприятия и т. п.). Наиболее важными из числа корреспондентов являются сберегательные расчетные кассы. Эти кассы представляют собой государственные учреждения, получающие на хранение публичные вклады, излишки наличности обычных сберегательных касс, взносы по социальному обеспечению, средства Национальной кассы страхования жизни и др. Эта организация является одним из основных подписчиков на боны казначейства. Сберегательные расчетные кассы сами предоставляют кредит и финансируют разнообразные операции, в частности строительство. Превышение полученных вкладов над выданными ссудами остается в распоряжении казначейства и пополняет его кассы. Следует также отметить, что граждане могут добровольно открывать счета по вкладам в кассах казначейства, что также увеличивает его,наличность.

Таким образом, казначейство имеет возможность распоряжаться денежными средствами, внесенными в его кассы, до тех пор пока корреспонденты не начнут в свою очередь изымать средства для того, чтобы обеспечивать свои платежи.

Несмотря, однако, на такую централизацию фондов, наличные деньги, сконцентрированные в казначействе, могут иногда оказаться недостаточными, чтобы обеспечить все необходимые платежи. Недостаток средств может быть следствием бюджетного дефицита, в результате чего превышение расходов над доходами покрывают, обращаясь к кассам казначейства. В этих случаях наличные денежные средства быстро исчезают. Недостаток наличности может оказаться также следствием решений, принятых корреспондентами, изымающими свои средства и опустошающими таким образом кассы казначейства в тот момент, когда оно больше всего нуждается в средствах для того, чтобы обеспечить платежи по обязательствам государства. Валютные неурядицы, дефицит баланса счетов также могут отрицательно отразиться на кассовой наличности казначейства и тем самым уменьшить его платежные возможности. Поэто-

324

му казначейство вынуждено пополнять свои кассы другими путями, если корреспондентских фондов не хватает.

Эти средства должны находиться в распоряжении казначейства в отличие от корреспондентских вкладов, которыми казначейство не может распоряжаться по своему усмотрению.

Такими средствами, позволяющими казначейству обеспечивать себя наличностью в случае необходимости, являются выпуск казначейских бон и авансы, получаемые от Банк де Франс.

2) Выпуск казначейских бон. Казначейскими бонами служат краткосрочные займы от 3 до Гgt; лет как максимум, выпускаемые казначейством с целью обеспечить себя средствами. Такие боны под названием «королевские боны» появились в начале периода Реставрации. Они выпускались па очень короткие сроки, не превышавшие нескольких ме-сяиен. Считалось, что они выпускаются в период «отлива», чтобы быть погашенными в периоды «прилива». Боны выпускались крупными купюрами на ограниченную сумму и размещались между банками.

После войны 1870 года Леон Сей широко использовал их для финансирования мер, связанных с последствиями войны. Однако только во время войны 1914 года выпуск бон существенно увеличился. Боны под названием «боны национальной обороны» были размещены среди населения, патриотизм которого был, таким образом, использован казначейством. Боны имели весьма большой успех, поскольку они ппедставляли ряд выгод, высоко оцененных публикой. Они выпускались небольшими купюрами, их можно было очень легко приобрести. Боны представляли собой краткосрочный заем также по время войны. В связи с тем, что в тот период среди населения царило чувство неуверенности, размещение краткосрочных займов было гораздо более легким делом, чем размещение долгосрочных займов. Проценты по этим бонам выплачивались авансом. Боны можно было приобрести не только в банках, которые мало посещались лицами со скромными сбережениями, но и в любых кассах и даже почтовых отделениях. Проценты, получаемые по бонам казначейства, были фактически освобождены от налогов, поскольку это были ценные бумаги на предъявителя; приобретатели легко избегали налоговых расследований. Право собственности на них переходило путем простой передачи.

325

Все эти выгоды объясняют исключительный успех выпуска бон. Средства, полученные таким способом, превышали текущие нужды казначейства. Они были использованы частично для финансирования военных расходов. В конечном счете образовался текущий долг, который мог стать весьма опасным в случае кризиса доверия со стороны населения и массового требования погашения. Именно это и произошло в 1924—1926 годах.

В результате указанного кризиса был принят ряд ограничений для выпуска казначейских бон. В 1926 году была создана автономная касса погашения, получившая конституционный статус, задачей которой была консолидация бон и их постепенное погашение.

Однако с 1936 года появилась необходимость в изыскании дополнительных финансовых средств. И с того времени возобновились новые значительные выпуски бон казначейства. В основном это были боны, выпущенные Кассой поенных пенсий, Кассой национальной обороны, а с 1939 года — боны Вооружения. Выпуск продолжался в течение войны и после освобождения Франции. Довольно часто боны принимали форму «бон с прогрессивно увеличивающимся процентом». Они подлежали погашению,по предъявлении уже спустя три месяца после их выпуска. Однако ввиду того, что проценты все более повышались, подписчики предпочитали дольше хранить их в своих бумажниках, где нередко они пребывали до трех — пяти лет. Эти боны имели большой успех. В 1964 году их было в обращении примерно на 14 млрд. франков. Боны составляли 15 процентов всего государственного долга. Однако декретом от 22 октября 1964 года выпуск бон по причине их инфляциониетского характера был прекращен. Погашение бон спустя три месяца после выпуска, по существу, превратило их в дополнительные деньги. Остались только боны сроком от 1 до 5 лет. Однако трудности казначейства в ноябре 1968 года побудили его снова выпустить боны с погашением через 3 месяца, но с такой шкалой уплачиваемых процентов, которая обеспечивала повышение суммы платежа при погашении по мере удлинения срока предъявления к платежу. Чем позже предъявлялась бона, тем большие размеры составляла выплачиваемая сумма. Таким образом, по существу, были восстановлены боны с прогрессивно' повышающимся процентом. Исчезло только наименование. Успех бон казначейства до сих пор продолжает оставаться большим. Значительная часть госу-

326

дарственного долга принимает форму казначейских бон. 31 декабря 1973 года почти половина государственного долга имела такую форму.

Развитие этой формы представляет вместе с тем некоторые неудобства. Прежде всего существует опасность кризиса в связи с массовым требованием погашения. Правда, опасность такого кризиса в настоящее время менее значительна, поскольку кредитные учреждения в основном национализированы. Государство, контролируя банки, имеет возможность воспрепятствовать их требованию о погашении бон. Однако чрезмерная эмиссия бон представляет серьезные нарушения с экономической точки зрения в связи с ее пифляцнонистским характером. Посредством такой эмиссии сбережения не изымаются из обращения, а включаются в него.

Виды казначейских бон. Как уже отмечалось, казначейские боны представляют собой краткосрочные займы, выпуь скаемые на срок не свыше 5 лет. В настоящее время существует два вида бон. Различают боны в купюрах и боны по текущему счету.

Боны   в   купюрах   размещаются   среди   населения   без ограничения суммы. Это боны сроком на пять лет. Проценты за первые два года уплачиваются в момент подписки, а за три последних года — при погашении. Они могут быть погашены по предъявлении в любое время после 3 первых месяцев, следующих за подпиской. При этом сумма, выплачиваемая при погашении, определяется по шкале, аналогичной той, которая применялась при выпуске бон с прогрессивно увеличивающимся размером процентов. В настоящее время боны не пользуются налоговым иммунитетом, что раньше составляло их самую привлекательную черту для широкой публики.  Проценты  подлежат налоговому  обложению по одному из видов подоходных налогов по выбору подписчика. К 1 июля 1974 года доход от бои по истечении 5 лет составлял 9,2%, подлежащих  обложению  подоходным  налогом, либо 5,96%, облагаемых лишь частично. Поскольку доход за вычетом налога был ниже, чем процент снижения реальной стоимости денег, то широкая публика несколько разочаровалась в этих бонах.

Казначейство имеет возможность увеличить сумму бон, находящихся в обращении, и повысить подписку, прибегнув к «кампании бон». Используя различные средства рекламы, повышая ставку процента, предоставляя некоторые выгоды

327

гражданам — держателям бон, в частности разрешая уплату налогов путем передачи бон с некоторым повышением процентов, можно увеличить их выпуск. И наоборот, если эмиссия представляется чрезмерной, можно ее сократить, понизив  проценты.

Боны по текущему счету, сумма которых повысилась в конце 1973 года до 4,13 млрд. (против 36,55 млрд. бон в купюрах, размещенных среди широкой публики), распространяются среди таких финансовых учреждений, как Банк де Франс, Касса сельскохозяйственного кредита, страховые компании, биржевые конторы, сберегательные кассы, Земельный кредит, центральные иностранные банки, сберегательные расчетные кассы. Эти боны не материализованы в определенных купюрах, как боны, размещаемые среди широких слоев населения. Соответствующая сумма записывается на контокоррентный счет каждой из этих организаций. Такая система позволяет сэкономить средства на печатание бон, их хранение и транспортировку. За последние годы сумма этих бон постепенно уменьшается в связи с тем, что осуществляется новая политика выпуска бон.

Политика выпуска казначейских бон. Казначейство имеет возможность влиять на сумму подписки, изменяя процентную ставку. Пределом служил процент наличности в банках, размещенной в казначейских бонах. Этот процент, некогда зафиксированный в размере 25%, постепенно снижался начиная с 1961 года. Механизм установления предельной суммы наличных средств банков, которые должны быть помещены в казначейских бонах, представляет собой нечто вроде принудительного займа казначейства, распределяемого среди банков и обеспечивающего казначейству определенную сумму подписки. Благодаря такому механизму удавалось избегать внезапного предъявления к платежу имевшегося у банков портфеля бон. Однако начиная с 1960 года был введен новый механизм — коэффициент наличных средств. Этот коэффициент, означавший отношение ликвидных банковских авуаров, включая казначейские боны, к общей сумме средств банка, был определен в размере около 30%. Повышение этого коэффициента позволяло обязывать банки дольше сохранять наличные средства, и в частности казначейские боны, в их кассах. Однако при системе коэффициентов казначейство перестало быть единственной организацией, получавшей выгоду благодаря блокированию банковских активов, как это имело место при установлении

Ж

обязательного лимита бон. При системе коэффициентов другие формы хранения наличных средств7могли'заменять казначейские боны. Установление коэффициента способствовало постепенному снижению обязательной суммы казначейских бон, хранимой банками. Казначейство пыталось сократить принудительную подписку на боны, с тем чтобы оставить в распоряжении банков больше средств для финансирования частных капиталовложений. Эта политика казначейства начала широко развиваться в 1967 году. Декрет от 9 января 1967 года отменил механизм установления обязательного лимита хранения бон, а также коэффициент наличных средств, который вынуждал банки хранить определенную сумму их вкладов и виде наличности. Этот механизм был заменен системой «обязательных резервов». Принцип «обязательных резервов» состоит в том, что банки обязаны хранить на беспроцентном кредитовом счете в Банк де Франс суммы, представляющие определенную часть имеющихся у них вкладов. С 1971 года банки должны хранить на этом счете также суммы, находящиеся в определенном процентном соотношении к кредитам, предоставленным ими хозяйственным организациям. Это процентное соотношение постоянно повышается для того, чтобы сдерживать кредитную экспансию и бороться с инфляцией. Рассматриваемый механизм понизил роль казначейских бон в банковской системе. Тем не менее банки продолжают подписываться на казначейские боны, помещая в них наличные средства. Но при этом они должны приобретать определенную часть бон на средние сроки пропорционально сумме их вкладов.

Начиная с апреля 1963 года подписка банков на казначейские боны совершается «с торгов». Это значит, что казначейство предлагает банкам боны на определенную сумму и распределяет их между ними, отдавая предпочтение тем, кто удовлетворяется наиболее низкой процентной ставкой.

Распространение казначейских бон в порядке аукциона, так же как и снижение лимита обязательной суммы казначейских бон, хранимых банками, и коэффициента наличности, служит действенным средством, направленным на сокращение долга, выраженного в казначейских бонах. Эти средства облегчают платежи казначейства и способствуют бюджетному  балансу.

С тем чтобы обеспечить равное положение различных механизмов по хранению сбережений, налоговые привиле-

329

гии, связанные с казначейскими бонами, в 1966 году были отменены.

Если  в  некоторые  периоды  возникает  необходимость сдерживать эмиссию бон, то в другие периоды, наоборот, размещение   бон   представляется   недостаточным.   В   этих случаях  приходится  повышать процентную ставку,  предлагаемую подписчикам. Так, в декабре 1968 года денежные затруднения побудили казначейство повысить процентную ставку бон и предложить боны сроком на 1 год с выплатой 7,5%, но и при этих условиях не удалось полностью разместить боны. Пришлось еще повысить процентную ставку. Но если распространение бон оказывается слишком трудным,  казначейство располагает последним средством для того, чтобы обеспечить себя необходимой наличностью. Это авансы, предоставляемые эмиссионным банком.

Банк де Франс. Если текущий счет казначейства, а также корреспондентские счета и выпуск казначейских бон оказываются недостаточными, казначейство может прибегнуть к авансам органа, обладающего правом эмиссии денежных знаков. Таким органом является Банк де Франс— ценный помощник казначейства.

Банк де Франс, созданный в 1800 году, имеет привилегию эмиссии бумажных денег. За это он оказывает различные услуги государству, особенно после того, как закон от 24 июня 1936 года сделал его банком Франции, а затем закон 22 декабря 1945 года национализировал.

Банк де Франс оказывает помощь казначейству различными путями. Прежде всего он реализует движение денежных средств в пространстве между различными филиалами и кассами. Банк де Франс обеспечивает также ведение контокоррентного счета казначейских бон; производит эмиссию бон; предоставляет на определенные сроки ссуды государству; принимает на себя заботу о казначейских бонах и выдает авансы под это обеспечение, что помогает размещению бон. Банк де Франс учитывает казначейские боны и сотрудничает с казначейством в осуществлении политики денежного обращения. Учет бон соответствует дополнительной денежной эмиссии.

Политика открытого рынка, которую ведет банк, позволяет ему регулировать денежное обращение, покупая или продавая   казначейские  боны.

Наиболее эффективную помощь Банк де Франс оказывает государству путем предоставления авансов,

330

Режим авансов, предоставляемых эмиссионным банком государству, был установлен в 1857 году. Этот режим включает:

1. Соглашение министра финансов и управляющего бан

   ком, в соответствии с которым банк добровольно предостав

   ляет ^аванс и устанавливает его условия. Обязательство каз

   начейства, соответствующее сумме аванса, передается банку

   как встречное удовлетворение. Это соглашение между бан

   ком и министром продолжает существовать и после нацио

   нализации.   Можно,   однако,   сомневаться   в   целесообраз

   ности такого соглашения, поскольку оно заключается между

   министром финансов, представляющим государство, и управ

   ляющим банком,   который также зависит от государства.

   Правда, нельзя не отмстить и того факта, что управляющие

   Банк де Франс пользуются достаточным авторитетом, чтобы

   в необходимых случаях критиковать финансовую политику

   правительства и объявлять,  что аванс может быть предо

   ставлен лишь на определенных условиях. Это и сделал во

   время Пятой Республики Бамгартнер — бывший управляю

   щий Банк де Франс. Он потребовал, чтобы в качестве встреч

   ного удовлетворения за предоставляемый аванс было выда

   но обязательство возвращения,  гарантированное установ

   лением  новых  налогов.   Управляющий банком в  письме,

   направленном министру финансов по этому поводу, не посте

   снялся подвергнуть критике финансовую политику, которой

   следовало   правительство.

2. Соглашение должно быть одобрено законом. Аванс

   рассматривается   как  очень  важный   акт,   и  французская

   финансовая традиция требует, чтобы он был совершен с из

   вестной торжественностью и одобрен непосредственно зако

   нодателем. Можно, однако, сомневаться в том, что эта тра

   диция сохранилась с того момента,  когда статья 34 Кон

   ституции 1968 года ограничила сферу действия закона и не

   предусмотрела   издание  таких   законов.

Во всяком случае, обращение к закону свидетельствует о намерении ограничивать и контролировать использование авансов. Действительно, общественное мнение очень враждебно относится к авансам, предоставляемым эмиссионным банком, хотя эти авансы ненамного опаснее, чем эмиссия казначейских бон, которые затем учитываются банком и трансформируются, таким образом, в банковые билеты.

Виды авансов.  Различают  несколько видов  авансов;

331

1.              Постоянный аванс банка государству. Аванс должен

быть возвращен с прекращением эмиссионного права банка.

Это беспроцентный аванс, являющийся встречным удовлет

ворением за предоставление права эмиссии.

2. Временные авансы,  процентные,  которые выдаются

   в пределах строго установленной суммы. Если этот предел

   достигнут, должно быть заключено новое соглашение либо

   о повышении предельной суммы авансов, либо о новом вре

   менном   авансе.

3. Косвенные авансы и, следовательно, косвенное аван

   сирование, которое является результатом политики откры

   того рынка и учета казначейских бон. Косвенные авансы

   носят характер  маскировки.  Они  выдаются  тогда,   когда

   государство разместило казначейские боны среди граждан

   и последние учитывают боны в Банк де Франс. Все проис

   ходит так, как если бы Банк де Франс передал наличные

   деньги непосредственно государству, поскольку у граждан

   в этом случае не остается на руках казначейских бон.

Опасности, связанные с авансами. Авансы, выдаваемые Банк де Франс, представляют некоторую опасность, вследствие чего правительство избегает по мере возможности обращаться к ним. Такие авансы представляют опасность с финансовой, денежной и психологической точек зрения.

С финансовой точки зрения обращение к авансам Банк де Франс свидетельствует о критическом состоянии государственных финансов, о несбалансированности бюджета и казначейства и о том, что держатели казначейских бон стремятся от них избавиться. Таким образом, обращение к авансам компрометирует государственный кредит, раскрывая его необеспеченность.

С денежной точки зрения авансы Банк де Франс влекут за собой эмиссию бумажных денег без соответствующего обеспечения. Такой аванс выступает как один из факторов инфляции  и обесценения денег.

Но именно с психологической точки зрения авансы Банк де Франс представляют наибольшую опасность. Обращение к таким авансам вызывает у широкой публики представление о том, что находящиеся в обращении денежные знаки недостаточны для финансовых потребностей государства. В результате люди теряют всякое доверие к реальной ценности денег, что ускоряет их обесценение.

Чтобы ограничить неблагоприятные последствия получения авансов от Банк де Франс, необходимо обеспечивать

332

своевременный их возврат. Так, после войны 1870 года государство возместило аванс, полученный от банка, без отрицательных последствий для денежного обращения. Возмещение было обеспечено годовыми взносами начиная с 1872 до 1879 года. Вовремя Четвертой Республики ^некоторые авансы были возвращены. Возвращение гарантировалось налогами, специально для этого предназначенными. Корректирующий закон о финансах от 17 июля 1974 года установил, что превышение налогов в 3,5 млрд. франков предназначается для возвратов авансов, полученных от от Банк де Франс с тем, чтобы «заморозить» налоговые излишки и избежать их вовлечения в процессы инфляции.

Но зачастую возврат авансов, выданных банком за счет бюджетных средств, оказывается невозможным. Поэтому авансы влекут за собой дополнительную денежную эмиссию. Результатом ее является девальвация. Золотой запас эмиссионного банка переоценивается, и повышение суммы оценки используется, как правило, для возврата кредита.

Из сказанного выше видно, что казначейство играет большую роль в вопросах денежного обращения, где оно выступает в качестве банкира.