<<
>>

2.2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный рынок является международным форумом для обмена валют. До начала 1970-х гг. такие основные валюты, как немецкая марка и английский фунт, были связаны с долларом США через систему фиксированных паритетов.
Эта система была введена бреттон- вудским (Bretton Woods) соглашением в 1944 г. и, несмотря на отдельные корректировки» хорошо работала четверть века. Однако в 60-е годы различия между темпами экономического роста разных стран стали более значительными, что привело к необходимости вносить изменения в соотношения между валютами и делать это все чаще и чаще. В конце концов, система фиксированных обменных курсов была полностью разрушена в начале 70-х годов, и ее место заняла система плавающих обменных курсов.

Это изменение революционизировало валютный рынок. Вместо устойчивых обменных курсов, изменяемых лишь время от времени, котировки валютного рынка стали колебаться непрерывно без внешних ограничений. Время от времени правительства вмешивались в работу рынка (обычно— чтобы поддержать свою валюту), но, в основном, валютные котировки могли изменяться в соответствии со спросом и предложением.

Новая ситуация плавающих обменных курсов заставила банки и их клиентов активно и непрерывно управлять риском, связанным с их валютными запасами. В то же время это дало спекулянтам воз-можность играть на укреплении или ослаблении валют. С другой стороны, развитие вычислительной техники и средств коммуникации предоставило возможности мгновенного и глобального распространения информации, а также мгновенного заключения контрактов, характерного для современного валютного рынка.

В отличие от обычных фондовых бирж, валютный рынок не находится в каком-либо одном месте, он охватывает операционные залы всего мира, соединенные паутиной телефонных и компьютерных сетей. Как показано на рис. 2.1, хотя торговля проводится во всех столицах финансового мира, доминируют три центра: Лондон, Нью-Йорк и Токио.

На рисунке указаны долларовые эквиваленты объемов ежедневных сделок, однако это — лишь приблизительные суммы, поскольку ввиду отсутствия центральных клиринговых палат никто не может сказать точно, сколько же денег «крутится» в мировой торговле.

Принято считать, что суммарный объем ежедневно заключаемых во всем мире сделок составляет около $ 1,000 миллиардов. Чтобы попытаться осознать порядок этой суммы, представьте, что вы заняты ее пересчетом в наличности со скоростью две банкноты в секунду и можете работать без перерывов для отдыха. Допустим для правдоподобия, что эти $ 1,000 млрд. выплачены не долларовыми, а стодолларовыми банкнотами. Тогда вы сможете пересчитывать $ 12,000 в минуту, $ 720,000 в час и $ 17,280,000 в день. Работая в таком темпе, вы справитесь с этой задачей лет через 160. Напомним, что это — всего лишь дневной оборот!

Трудно сказать точно, какую часть от этой суммы составляют коммерческие сделки: оценки колеблются от 5% до 20%. Это не значит, что остающиеся 80-95% покрывается спекуляциями. Большую часть этого остатка составляют межбанковские перечисления, когда один банк передает свою позицию другому. Отдельные коммерческие сделки могут вызвать до дюжины межбанковских переводов, поскольку расчеты по разным валютам ведутся раздельно и распределены между разными банками земного шара.

Рис. 2.1. Ежедневные объемы обмена валюты

Источник: Bank for International Settlements, Central Bank Survey of Foreign Exchange Market Activity in April 1992 (March 1993)

Рис. 2.1. Ежедневные объемы обмена валюты

Примерно 2/3 сделок на валютном рынке связаны со спот-ио- ставками (т.е. с немедленными поставками) наличности. Чтобы расчетные операции успели пройти в разных временных зонах, обычно для оплаты отводится срок в два рабочих дня после заключения сделки. Остальные сделки являются форвардными со сроком погашения до года после спот-даты. Форвардные сделки могут быть либо обычными (предполагающими одноразовый обмен валют в какой-то момент), либо свопами, когда в один день проводится прямой обмен валют, а в какой-то другой день — обмен в обратном направлении. Подробнее оценивание форвардных валютных курсов будет рассмотрено в п. 3.1 главы 3.

<< | >>
Источник: Галиц Л.. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансо-вым риском. — Москва: ТВП,1998. 576 с.. 1998

Еще по теме 2.2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК:

  1. 80. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
  2. 8 1 . ЦЕНТРЫ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА
  3. Деятельность Дж. Сороса на мировых валютных рынках
  4. Вопрос 5. Мировой валютный рынок.
  5. ЧАСТЬ Ш. ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ И ВОЗМОЖНОСТИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
  6. 2.6.1 МЕТОДИКА СНИЖЕНИЯ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА ПРИ КРЕДИТОВАНИИ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
  7. 27.1. Валютные рынки: принципы организации, институты, средства обмена
  8. 3. Валютный рынок
  9. Глава 6 Деятельность банков на валютном рынке
  10. 1.1. Валютный рынок Характеристика валютных рынков
  11. Участники валютного рынка
  12. 5. 7. Эволюция валютного рынка
  13. 2.2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  14. 34-1. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  15. Аксёнов Д.А., канд. экон. наук, доцентРИСК-МЕНЕДЖМЕНТ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ НА ФОНДОВЫХ И ВАЛЮТНЫХ РЫНКАХ В ПЕРИОД КРИЗИСНЫХ ЯВЛЕНИЙ В ЭКОНОМИКЕ