<<
>>

Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Управление оборотными активами на предприятии связано с конкретны­ми особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных ак­тивов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формирова­нии необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Формирование активов предприятия связано с тремя основными эта­пами его развития на различных стадиях жизненного цикла:

1) Создание нового предприятия. Формируемые на этом этапе активы во многом определяют потребность в стартовом капитале, условия генери­рования прибыли, скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т. п.

2) Расширение, реконструкция и модернизация действующего пред­приятия. Расширение и обновление состава активов действующего пред­

приятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предпри­ятия (дочерних предприятий, филиалов и т. п.).

Управление запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшест­вующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответст­вующими запасами товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования.

2. Определение целей формирования запасов. Запасы товарно­материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов.

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов. Такая оптимизация связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида - произ­водственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы гото­вой продукции.

Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распро­странение получила «Модель экономически обоснованного размера зака­за» (EOQ model).

Расчетный механизм модели EOQ основан на минимизации совокуп­ных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы: сумма затрат по размещению заказов и сумма затрат по хранению товаров

на складе.

Следует рассмотреть механизм модели EOQ на примере формирования производственных запасов. Предприятию выгодно завозить сырье и мате­

риалы как можно более высокими партиями. Чем выше размер партии по­ставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде. Графически это может быть представле­но следующим образом (см. рисунок).

Зависимость совокупной суммы операционных затрат по размещению заказов от размера партии поставки товаров

Сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов при этом определяется по следующей формуле:

I

где ОЗрз - сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов;

ОПП - объем производственного потребления товаров (сырья или ма­териалов) в рассматриваемом периоде;

РПП - средний размер одной партии поставки товаров;

СРз - средняя стоимость размещения одного заказа.

Из приведенной формулы видно, что при неизменном объеме произ­

водственного потребления и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизирует­ся с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

С учетом этой зависимости сумма операционных затрат по хранению запасов на складе может быть определена по следующей формуле:

34

где ОЗхр - сумма операционных затрат по хранению запасов на складе;

РПП - средний размер одной партии поставки товаров;

Сх - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

С ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются

операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наобо­рот). Модель EOQ позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами операционных затрат таким образом, чтобы совокупная их сумма была минимальной.

Математически модель EOQ выражается следующей принципиальной формулой:

где РПП0 - оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ); ОПП - объем производственного потребления товаров (сырья или ма­

териалов) в рассматриваемом периоде;

СРз - средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде. Соответственно оптимальный средний размер производственного запа­

са определяется по следующей формуле: где П30 - оптимальный средний размер производственного запаса (сырья, материалов);

РПП0 - оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ). Пример 5.1. Годовая потребность в определенном виде сырья, опреде­

ляющая объем его закупки, составляет 1000 усл. ден. ед. Средняя стои­мость размещения одного заказа составляет 12 усл. ден. ед., а средняя

35

стоимость хранения единицы товара - 6 усл. ден. ед. Подставляя эти дан­ные в модель EOQ, получается:

Оптимальный средний размер производственного запаса сырья соста­вит при этом:

При таких показателях среднего размера партии поставки и среднего размера запаса сырья операционные затраты предприятия по обслужива­нию запаса будут минимальными.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптималь­ной суммы запасов каждого вида (в целом и по основным группам учиты­ваемой их номенклатуры) осуществляется по формуле:

I

где Зп - оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода;

Нтх - норматив запасов текущего хранения в днях оборота;

ОО - однодневный объем производства (для запасов сырья и материа­лов) или реализации (для запасов готовой продукции) в предстоящем пе­риоде;

Зсх - планируемая сумма запасов сезонного хранения;

Зцн - планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм

движения запасов. Управление этими процессами осуществляется путем оптимизации материальных потоков всех видов запасов.

Оптимизация материальных потоков представляет собой процесс вы­бора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления технологического цикла его операционной деятельности.

Основной целью оптимизации материальных потоков предприятия яв­ляется обеспечение своевременной доставки различных материальных ак­тивов в необходимом количестве в нужные пункты с минимумом затрат на осуществление этого процесса.

Интегральная оценка экономической эффективности оптимизации ма­териальных потоков может быть получена путем использования метода совокупных затрат (total distribution cost method - TDS), в основе которого лежит сравнение суммы полных затрат на организацию материальных по­токов оборотных активов до и после проведения их оптимизации. Алго­ритм расчетов интегральной экономической эффективности этого процесса имеет следующий вид: где ИЭ0 - интегральная экономическая эффективность оптимизации мате­риальных потоков оборотных активов предприятия, %;

ПЗ1 - фактическая сумма полных затрат на организацию материальных потоков до проведения их оптимизации в определенном периоде;

П32 - ожидаемая сумма полных затрат на организацию материального потока аналогичного объема после проведения его оптимизации в анало­гичном периоде;

ОМПп - планируемый объем материального потока оборотных активов в аналогичном периоде.

6. Обоснование учетной политики оценки запасов. При отпуске за­пасов в производстве, продаже и другом выбытии предприятие может осуществлять их оценку одним из следующих методов:

1) идентифицированной себестоимости соответствующей единицы запасов. Такой метод может использоваться по отпускаемым запасам гото­вой продукции при выполнении специальных заказов и проектов;

37

2) средневзвешенной себестоимости. Такая оценка производится по каждой единице запасов делением суммарной стоимости их остатка на на­чало отчетного месяца и стоимости полученных в отчетном месяце запасов на суммарное количество запасов (в натуральном выражении) на начало отчетного месяца и полученных в данном месяце запасов;

3) себестоимости первых по времени поступления запасов (метод ФИФО). Оценка запасов по методу ФИФО базируется на предположении, что запасы используются в той последовательности, в которой они посту­пали на предприятие;

4) нормативных затрат. Оценка по нормативным затратам состоит в применении норм расходов на единицу продукции, установленных пред­приятием с учетом нормальных уровней использования запасов, труда, производственных мощностей и действующих цен;

5) цены продажи. Оценка запасов по ценам продажи используется на предприятиях розничной торговли путем применения среднего процента торговой наценки на реализуемые товары.

4. Построение эффективных систем контроля за движением запа­сов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем, которые являются составной частью оперативного финансового контрол­линга предприятия, является своевременное размещение заказов на попол­нение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформиро­ванных их видов.

Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает в ходе нормального операци­онного цикла или предусмотрена к погашению в период до одного года.

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью свя­зано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкасса­ции задолженности покупателей за товары, работы и услуги.

Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия по отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим ос­новным этапам:

1. Анализ текущей дебиторской задолженности пред­приятия в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава текущей дебиторской задолжен­ности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финан­совых ресурсов.

На первой стадии анализа с целью отражения реального состояния те­кущей дебиторской задолженности с позиций возможной ее инкассации в общей ее сумме выделяется чистая реализационная ее стоимость. Чистая реализационная стоимость дебиторской задолженности представляет собой сумму текущей дебиторской задолженности за товары, работы и ус­луги, уменьшенную на сумму резерва сомнительных долгов.

На второй стадии анализа оценивается уровень дебиторской задолжен­ности покупателей продукции и его динамика в предшествующем периоде. Оценку этого уровня рекомендуется осуществлять на основе показателей:

1) коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую деби­торскую задолженность за товары, работы и услуги. Он рассчитывается по следующей формуле: где КОАдз - коэффициент отвлечения оборотных активов в текущую де­биторскую задолженность за товары, работы и услуги;

дзВ - сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселями;

ЧРСдз - сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задол­женности;

РСд - сумма резерва сомнительных долгов;

39

ОА - общая сумма оборотных активов предприятия.

2) коэффициента возможной инкассации текущей дебиторской за­долженности за товары, работы и услуги. Он определяется по следующей формуле: где КВИдз - коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской за­долженности за товары, работы и услуги;

ДЗВ - сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем;

ЧРСдз - сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задол­женности;

РСД - сумма резерва сомнительных долгов.

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он ха­рактеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предпри­ятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле: где ПИдз - средний период инкассации текущей дебиторской задолженно­сти за товары, работы и услуги (в днях);

ДЗВ - средняя сумма текущей дебиторской задолженности покупате­лей, оформленной векселем, в рассматриваемом периоде (рассчитана как средняя хронологическая);

ЧРСДЗ - средняя сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде (рассчитана как средняя хро­нологическая);

ОО - сумма дневного оборота по реализации продукции в рассматри­ваемом периоде.

40

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской задол­женности предприятия по отдельным ее возрастным группам, то есть по предусмотренным срокам ее инкассации.

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сум­му дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализа­ции продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями. Рас­чет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

I

где Эдз - сумма эффекта полученного от инвестирования средств в де­биторскую задолженность по расчетам с покупателями;

ПДз - дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличе­ния объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗдз - текущие затраты предприятия, связанные с организацией креди­тования покупателей и инкассацией долга;

ФПдз - сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупа­телями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель - коэффициент эффек­тивности инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

I

где КЭДЗ - коэффициент эффективности инвестирования средств в деби­торскую задолженность по расчетам с покупателями;

ЭДЗ - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в теку­щую дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в опреде­ленном периоде;

ДЗРП - средний остаток текущей дебиторской задолженности по расче­там с покупателями в рассматриваемом периоде.

2. Выбор типа кредитной политики предприятия по от­ношению к покупателям продукции. В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: а) в каких формах осуществлять реализа­цию продукции в кредит; б) какой тип кредитной политики следует из­брать предприятию по каждой из форм реализации продукции в кредит.

3. Определение возможной суммы оборотного капита­ла, направляемого в дебиторскую задолженность по то­варному (коммерческому) и потребительскому кредиту.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в де­биторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле: где ОКдз - необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в де­биторскую задолженность;

ОРк - планируемый объем реализации продукции в кредит;

Кс/ц - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью;

ППК - средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кре­диту, в днях.

Пример 5.2. Определить необходимую сумму оборотного капитала, направляемого в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность, при следующих условиях: планируемый объем реализации продукции с пре­доставлением товарного (коммерческого) кредита - 3200 тыс. усл. ден. ед.; планируемый удельный вес себестоимости продукции в ее цене - 75 %; средний период предоставления кредита оптовым покупателям - 40 дней;

42

средний период просрочки платежей по предоставляемому кредиту по ре­зультатам анализа - 20 дней.

Подставляя эти данные в вышеприведенную формулу, получается:

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы: срок предоставления кредита (кредитный период); размер предоставляемого кредита (кредитный лимит); стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осущест­влении немедленных расчетов за приобретенную продукцию); система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В осно­ве установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредито­способность.

6. Формирование процедуры инкассации текущей де­биторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены:

- сроки и формы предварительного и последующего напоминаний по­купателям о дате платежей;

- возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту;

- условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7. Обеспечение использования на предприятии совре­менных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике управления фи­нансами ряд новых форм управления дебиторской задолженностью - ее рефинансирование.

<< | >>
Источник: Кузьмина, Е. В.. Управление финансами: учебное пособие/ Е. В. Кузьмина; Волг-ГТУ. - Волгоград,2018. - 76 с.. 2018

Еще по теме Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ:

  1. 5.1. Совершенствование механизма финансового оздоровлении сельскохозяйственных предприятий
  2. 5.3. Пропорции формирования специфических активов и капитала сельскохозяйственных предприятии
  3. 2.1. Объективная необходимость реструктуризации и реинжиниринга предприятий и их организация в современных условиях
  4. Управление кредитным риском как система.
  5. Глава 17. Учет инвестиций в совместную деятельность
  6. Анализ финансовой деятельности как инструмент управления финансовым планированием
  7. ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА НА ПРЕДПРИЯТИИ
  8. ГЛАВА 8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 3.2. Экономический механизм управления оборотными средствами промышленной организации
  10. 2.3 Исследование процесса определения экономической устойчивости предприятия
  11. Организация финансового менеджмента на предприятии
  12. ГЛАВА 13. ОСНОВЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
  13. Глава 2 ПОСТРОЕНИЕ СИСТЕМ ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
  14. Глава 4 ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
  15. Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
  16. Глава 6 УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ