<<
>>

Управление денежными потоками в компаниях и их прогнозирование

Управление финансовой деятельностью организации, которые являются как бы следствием денежных, а затем финансовых отношений. Здесь предполагается и детальный анализ потоков, учет движения денежных потоков, прогнозирования их.

Такие действия должны помочь выявить финансовое состояние предприятия, взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. влияние эффективности первых на второе.

Предпочтительным документом в анализе финансового состояния предприятия является отчет о движении денежных средств. В этом документе отражаются поступление, расходование и изменение денежных средств в ходе текущей хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Финансовая отчетность о денежных потоках впервые была введена в 1988 г. национальным учетным стандартом.

В отечественной практике сформирована единая (в рамках мировых стандартов) система оформления документации при составлении заявок на инвестиции. Отчет о денежных потоках — обязательный документ в этой системе.

В рамках существующей финансовой отчетности в 1995 г. появился дополнительный документ «Движение денежных средств» (форма 0710002), который в какой-то степени отражает денежные потоки.

В мировой практике денежный поток (англ. cash flow) характеризует: а) результат движения денежных средств за определенный период времени, т.е. разность между поступлениями денежных средств и их выплатами; б) совокупность поступлений и выплат денежных средств ходе деятельности предприятия, распределенных во времени.

Кроме того, применяется термин «дисконтированный» (discount) денежный поток, т.е. будущие денежные потоки, приведенные в сопоставимый с настоящим временем вид. Изучением управления денежными потоками с учетом зарубежного опыта применительно к российской экономики занимаются В.В. Бочаров, А.А Володин, О.В. Ефимова, В.В.

Ковалев, Н.В Колчина, В.М. Романовский, А. Д. Шеремет и другие экономисты.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки, эмиссии акций и облигаций, полученных кредитов и займов и др. Отток же денежных средств происходит в форме покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и других. Чистый приток составит как разницу между поступлениями и отчислениями денежных средств.

Денежный поток — это объем денежных средств предприятия в виде поступлений и выплат в течение определенного периода (отчетного и планируемого года) — в различные моменты.

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной формах, образуют денежные потоки, которые бывают двух видов: положительные и отрицательные.

Положительные показывают поступление денег на предприятие, а отрицательные же - выбытие или расходование денег предприятием. Все внутренние перемещения денег не рассматриваются в качестве денежных потоков, в основе возникновения денежных потоков лежат внешние отношения, по образному выражению экономиста О. Лытнева пересечение потоками условной «границы» предприятия. Денежные потоки очевидны, поскольку каждый их элемент должен подтверждаться банковской выпиской или кассовым документом, чтобы получить итоговую величину чистого денежного потока.

Все денежные потоки предприятия группируются по трем разделам: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Главным источником денежных поступлений предприятий является его основная (операционная) деятельность (производство и реализация продукции для компании, розничная торговля для магазина, производство сельхозпродукции и ее реализация для сельхозпредприятий и т.д.). Денежные потоки от этой деятельности являются частыми, обслуживают текущие операции, повторяющиеся из месяца в месяц.

По операционной деятельности «притоки» формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, поступления по бартеру, получаемых от покупателей авансов и

др.

статей, а «Оттоки» - это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, отчисления на социальную сферу, уплата процентов за кредит и др, т. е сюда включаются все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных активов.

Компании занимаются не только текущей деятельностью, но и принимают меры по повышению своей конкурентоспособности, выполняют задачи по расширению и модернизации производственных мощностей и т.д., отсюда необходимость долгосрочных вложений (как реальных, так финансовых), возникновения соответствующих денежных потоков по инвестиционной деятельности: а) «притоки»- продажа основных средств, нематериальных активов, получение дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, возврат других финансовых вложений; б) «Оттоки»-приобретение основных средств, нематериальных активов, осуществление долгосрочных инвестиций иного характера и т.д. В целом расширение и модернизация компаний приводят к временному оттоку денежных средств.

К финансовой деятельности относятся операции по формированию капитала предприятия. Здесь притоки - суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или других предприятий, целевое финансирование из различных источников, а «Оттоки» включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций. выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Особенность раздела: в целом концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых от основной деятельности предприятия, вместе с тем в практике расходы по выплате процентов за кредит относятся к операционной деятельности предприятия. В целом финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения как основной, так и инвестиционной деятельности.

В соответствии с международными учетными стандартами в состав финансовой отчетности предприятия на правах основного документа входят бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о денежных потоках.

При этом отчет о движении денежных средств составляется предприятиями, но не имеет статуса основного документа, является важным для анализа финансовой деятельности предприятия.

В целом связи денежных потоков с притоками и оттоками денежных средств можно отразить в табл. 9.6.

Таблица 9.6

Характеристика притоков и оттоков денежных средств

Притоки (поступления) Оттоки (расходы)
1.Основная (операционная) деятельность 1.Основная (операционная) деятельность
Выручка от реализации продукции (без НДС, акцизов и таможенных пошлин) Платежи поставщикам товаров и услуг
Поступления дебиторской задолженности Выплаты работникам предприятия
Поступления от продажи материальных ценностей Общепроизводственные расходы Коммерческие и управленческие расходы
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков Платежи в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды
Прочие поступления Выплаты процентов по кредитам и займам
Денежные платежи страховой компании в качестве премий
Погашение кредиторской задолженности
Прочие выплаты денежных средств
Итого притоков по основной деятельности Итого оттоков по основной деятельности
2. Инвестиционная деятельность 2. Инвестиционная деятельность
Выручка от продажи основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства Приобретение внеоборотных активов
Поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений Долгосрочные финансовые вложения
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений Затраты на проведение НИОКР
Почие притоки Прочие оттоки
Итого притоков по инвестиционной деятельности Итого оттоков по инвестиционной деятельности
3. Финансовая деятельность 3. Финансовая деятельность
Краткосрочные кредиты и займы Погашение краткосрочных кредитов и займов
Долгосрочные кредиты и займы Погашение долгосрочных кредитов и займов
Поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должникам Погашение облигаций
Поступления от эмиссий акций и облигаций Выплата дивидендов
Целевое финансирование Покупка и оплата векселей предприятием
Краткосрорчные финансовые вложения
Итого притоков по финансовой деятельности Итого оттоков по финансовой деятельности

По каждому виду деятельности рассчитываются положительные и отрицательные итоги, разница между притоком и оттоком денежных средств составляет чистый приток (отток).

В практике для расчета денежных потоков применяются два основных

метода-прямой и косвенный. Они должны соответствовать Международным

22

стандартам финансовой отчетности (МСФО ), выбираются организациями самостоятельно, различаются полнотой представления данных о денежных потоках, исходной информацией для разработки отчетности (бюджета).

Прямой метод позволяет: а) получить данные о валовой и чистой денежных потоках; б) отразить весь обем поступлений и расходовании денежных средств (притоки и оттоки по видам деятельности; в) устанавливать взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой, определить достаточность средств для обеспечения платежей по текущим обязательствам.

При использовании косвенного метода, который рассматривает не валовые денежные потоки, а их нетто-величины, к операционной деятельности относятся также чистая прибыль и амортизация.

Рассмотрим взаимосвязь отчета о прибылях и убытках, расчетов величины чистого денежного потока разными методами (таблицы 9.7, 9.8, 9.9).

Таблица 9.7

Отчет о прибылях и убытках

пп

Показатели Сумма, млн. руб.
1 Выручка от реализации 90,0
2 Себестоимость товаров -55,5
3 Коммерчесике и управленческие расходы -30,0
4 Прибыль от реализации 4,5
5 Сальдо уплаченных и полученных процентов -0,2
6 Сальдо прочих операционных доходов и расходов 1,3
7 Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности 5,6
8 Сальдо прочих внереализационных доходов и расходов -0,4
9 Прибыль отчетного года 5,2
10 Налог на прибыль 1,2
11 Чистая прибыль 4,0
12 Дивиденды -0,4
13 Нераспределенная (реинвестируемая) прибыль 3,6
Справочно:
14 Начислено амортизации основных фондов за год 2,0

Таблица 9.8

Развернутый расчет величины чистого денежного потока               (косвенный метод)

п/п

Показатели Сумма, млн. руб.
А. Операционная деятельность
1 Чистая прибыль 4,0
2 Амортизация 2,0
3 Прирост дебиторской задолженности -0,8
4 Снижение запасов 2,4
5 Снижение кредиторской задолженности -1,2
6 Итого денежный поток от операционной деятельности 6,4
Б. Инвестиционная деятельность
7 Приобретение основных фондов -2,1
8 Итого денежный поток по инвестиционной деятельности -2,1

Продолжение таблицы 9.8

9 Снижение краткосрочных банковских кредитов и займов -1,2
10 Снижение краткосрочных финансовых вложений 0,6
11 Увеличение добавочного капитала 0,2
12 Выплата дивидендов -0,4
13 Итого денежный поток от финансовой деятельности -0,8
14 Совокупный чистый денежный поток (6,4 - 2,1 - 0,8) 3,5

Таблица 9.9

Расчет величины денежного потока (прямой метод)

№ п/п Показатели Сумма, млн. руб.
А.Операционная деятельность
1 Выручка от реализации 90,0
2 Прирост дебиторской задолженности -0,8
3 Итого приток от реализации 89,2
4 Себестоимость товаров -55,5
Корректируется на
5 Снижение запасов 2,4
6 Снижение кредиторской задолженности -1,2
7 Итого на оплату товаров -54,3
8 Коммерческие и управленческие расходы -30,0
Корректируются на
9 Начисленная амортизация 2,0
10 Итого отток на оплату коммерческих и управленческих расходов -28,0
11 Уплаченные проценты -0,2
12 Прочие операционные доходы 1,3
13 Прочие внереализационные расходы -0,4
14 Налог на прибыль -1,2
15 Итого денежный поток от операционной деятельности 6,4
Б.Инвестиционная деятельность
16 Приобретение основных фондов -2,1
17 Итого денежный поток от инвестиционной деятельности -2,1
В. Финансовая деятельность
18 Сокращение краткосрочных банковских кредитов и займов -1,2
19 Сокращение краткосрочных финансовых вложений 0,6
20 Увеличение добавочного капитала 0,2
21 Выплата дивидендов -0,4
22 Итого денежный поток от финансовой деятельности -0,8
23 Совокупный чистый денежный поток (6,4 - 2,1 - 0,8) 3,5

Некоторые пояснения к расчетам величины денежного потока (прямой

метод)

Приток от реализации=89,2 млн. руб.

Итого на оплату товаров (-55,5- 1,2 + 2,4 = -54,3) Коммерческие и управленческие расходы = (-28,0- 0,2 + 1,3 - 0,4)=- 28,5

млн.руб.

Таким образом, все расходы составят: - 54,3 - 28,5= - 82,8 В итоге денежный поток = 89,2 - 82,8 = + 6,4 млн. руб.

Потоки по трем видам деятельности тесно взаимоувязаны. Естественно, что основная деятельность призвана обеспечить денежными средствами все виды деятельности, в частности инвестиционную деятельность для приобретения долгосрочных активов, которые в будущем непременно расширят основную деятельность. Далее денежные средства по основной деятельности обеспечивают погашение основного долга. Чем больше мобилизовано денежных средств финансовой деятельностью, тем и лучше обеспечиваются потребности основной и инвестиционной деятельности.

Поэтому очень важен систематический анализ денежных потоков на основе отчетных и плановых данных, как в краткосрочном, так и долгосрочном периодах. Это позволяет выявить источники поступления (увеличение или уменьшение их), роль каждого источника в обеспечения потребностей предприятия, в том числе отдельно как собственных, так и заемных.

Подводя итоги всего вышесказанного о методах построения отчета (или бюджета) о денежных потоках можно составить следующую таблицу (табл. 9.10).

Таблица 9.10

Особенности прямого и косвенного методов

Показатели Прямой Косвенный
1. Основы расчета информации источники Счета бухгалтерского учета Показатели баланса предприятия и отчет о финансовых результатах
2. Объекты рассмотрения анализа, планирования Валовые денежные потоки по их видам (выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, получение и возврат кредитов, выплата процентов и др.) Нетто-величины - чистая прибыль, амортизация ,

Чистая прибыль путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока

3. Результативность, степень отражения потоков Отражает притоки и оттоки денежных средств и достаточность их для обеспечения всех платежей.

Поток денежных средств на конец периода как разница между притоками по видам деятельности и их оттоками . Не проясняет взаимосвязи между денежными потоками и финансовыми ресурсами

Обеспечение взаимосвязей всех видов деятельности, влияние на прибыль изменения в активах и пассивах Прослеживает трансформацию чистой прибыли в чистый денежный поток, взаимосвязь денежных потоков и финансовых ресурсов

Этим методам характерны определенные достоинства и недостатки. Так, прямой метод довольно точный, трудоемкий и менее информативен из- за отсутствия величины чистой прибыли. При косвенном методе возникают некоторые трудности в сборе информации, но он лучше отражает влияние

изменений в активах и пассивах на финансовую деятельность (увеличение активов означает уменьшение денежных средств, увеличение пассивов - увеличение или уменьшение), проясняет взаимосвязь между денежными потоками и финансовыми ресурсами

Для получения полного представления о денежных потоках практикуют так называемые матричные балансы за определенный период времени (квартал, год), представляющие как бы производный формат от стандартной формы баланса компаний. Для построения матричного баланса: а) выбирается ее размер с учетом статей актива и пассива баланса; б) составляется агрегированный баланс; в) под каждую статью актива подбираются источники финансирования; г) выверяются балансовые итоги по горизонтали и по вертикали. Таким образом, матричный баланс позволяет выявить взаимосвязь между активами и пассивами предприятия, проследить изменения в источниках финансирования активов и использования пассивов, принять меры по оптимизации активов и пассивов.

Здесь важнейшим является организация грамотного финансирования активов исходя из общепринятых правил "золотого финансирования" требующих: а) чтобы финансовые ресурсы для инвестиций обеспечивались за счет собственных и других источников, но они должны быть связанными с ними, но не ущербными и для основной деятельности; б) умелого управления кредиторской задолженностью, как спонтанного источника для текущих потребностей при сочетании как интересов собственных, так и партнеров путем соблюдения сроков погашения.

В конечном итоге возникли определенные требования по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, корреспонденции определенных элементов активов и пассивов (табл. 9.11).

Таблица 9.11

Взаимосвязь статей баланса

АКТИВЫ ПАССИВЫ
1. НЕМОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА
1.1. Основные средства и нематериальные активы

Уставный и добавочный капитал

Нераспределенная прибыль, фонд накопления

Долгосрочные кредиты и займы (как исключение)

1 .2. Незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке 1 .Уставный и добавочный капитал

Долгосрочные кредиты и займы

Фонды накопления и нераспределенная прибыль

1.3. Долгосрочные финансовые вложения 1 .Уставный и добавочный капитал

2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3.

Долгосрочные кредиты и займы

2. МОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА

Продолжение таблицы 9.11

2.1. Запасы и затраты

1 . Уставный и добавочный капитал (остаток)

Резервный капитал

Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток)

Устойчивые пассивы

Долгосрочные кредиты и займы

Краткосрочные кредиты и займы

Кредиторы

Фонды потребления и резервы

2.2 Дебиторы 1 . Задолженность по коммерческому кредиту 2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые вложения 1 . Резервный капитал

Кредиторы

Фонды потребления и резервы

2.4. Денежные средства 1 . Резервный капитал

2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Кредиты и займы

Кредиторы

Фонды потребления и резервы

Бюджет формирования и распределения финансовых ресурсов (прогнозный баланс) позволяет прогнозировать финансовое состояние предприятия, состояние его активов и пассивов, в конечном итоге балансовую стоимость организации по итогам деятельности.

В этом бюджете прогнозируются остатки по основным балансовым статьям:              денежные              средства, дебиторская задолженность, запасы, внеобо

ротные активы, источники собственных средств, долгосрочные и краткосрочные пассивы и др. Конечное сальдо по статьям актива и пассива (КСа и КСп) определится следующим образом:

КСа = Сн + Од - Ок;

КСп = Сн + Ок - Од,

где Сн - начальное сальдо по активу и пассиву (из отчета); Од - оборот по дебиту (прогноз), означающий продажи товаров по безналичному расчету с отсрочкой платежа; Ок - оборот по кредиту (прогноз) - поступления от погашения дебиторской задолженности.

Анализ денежных потоков по компании в целом и по каждому виду деятельности показывает: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются. Их движение отражает или увеличение или уменьшение.

Как видно, что прогнозирование денежных потоков, т.е. определение возможных источников поступлений и направлений расходования денежных средств, может достигаться прогнозированием их по видам.

Поступления денежных средств (доходы от реализации продукции и услуг, доходы от прочей реализации - продажа имущества предприятия, фи-

нансовые доходы, штрафы, пени полученные и др., поступления в связи с движением капитала - взносы в уставный капитал, полученный займы и др.).

Расходы денежных средств (отток) - затраты на производство, погашение краткосрочной кредиторской задолженности (оплата счетов поставщиков) далее оплата труда персонала, накладные расходы, затраты на инвестиции, затраты на обслуживание и погашение займов и другие выплаты, прочие затраты на выплату налогов и других платежей, прочие затраты - дивиденды, выдача подотчетных сумм и др.).

В теории и практике существуют два основных метода всего бюджетирования, в том числе прогнозирования финансовых потоков, построенные по принципу «сверху вниз» и «снизу вверх»

При первом методе руководители компании определяют цели и задача основные параметры финансовых показателей организации с учетом прогноза общего состояния экономики компании, объема продаж в отрасли и по фирме, далее более детализированные показатели спускаются в низкие уровни структуры фирмы. Метод обеспечивает согласованность планов подразделений определяет контрольные показатели по важнейшим позициям.

Второй метод основан на компетентности менеджеров нижнего уровня, которые призваны обладать достоверной информацией о спросах, вкусах конкретных покупателей и возможностях продаж. Все это должно учитываться при составлении общего бюджета.

Таким образом, сочетание указанных подходов позволяет лучше прогнозировать результаты деятельности компании, в конечном итоге и денежные потоки. Денежный поток в целом — эта сумма излишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставления поступлений и отчислений их от всех видов деятельности.

Каждому виду деятельности присуща своя специфическая роль, но существует тесная связь между ними. Так, основная деятельность призвана обеспечить денежными средствами все три вида. Далее, за. счет основной деятельности предоставляются средства для приобретения долгосрочных активов, а также могут обеспечиваться выплаты основной суммы долга и дивидендов. Финансовая деятельность и направлена на увеличение денежных средств в распоряжении компании для обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

При составлении данного бюджета должны учитываться реальные ситуации, возникающие в ходе развития предприятия. Их множество.

Допустим, ситуация первая. Создание нового предприятия в составе объединения. Здесь необходимы средства для приобретения оборудования для организации производства продукции, что вызовет увеличение издержек, означающее оттоки в производственной деятельности, а также в инвестиционной деятельности.

Ситуация вторая. Предприятие путем выпуска ценных бумаг достигает привлечения средств инвесторов и заключением кредитного договора получает кредиты, что вызывает изменения в притоках в финансовой деятельности

Ситуация третья. Необходимость расширения производства вызывает затраты на приобретение сырья и материалов, одновременно и дефицит оборотных средств, который покрыт краткосрочным банковским кредитом. В результате происходит отток в производственной деятельности и приток в финансовой деятельности.

Резюмируя, можно сказать: важная задача - обеспечение тесной связи между видами деятельности. Так, основная и финансовая деятельности обеспечивают денежными средствами инвестиционную деятельность для приобретения долгосрочных активов, которые в будущем могут расширить основную деятельность. Денежные средства по основной деятельности используются для обеспечения основного долга. Но чем больше мобилизовано денежных средств на финансовой деятельности, тем и лучше обеспечивается потребности основной и инвестиционной деятельности.

Поток денежных средств является одним из ключевых в бизнесе, поэтому предприятиям приходится прогнозировать на очень короткие сроки и принимать меры их приходу. Можно привести примерный перечень краткосрочных и долгосрочных мер, принятие которых позволит увеличить поток денежных средств (табл. 9.12).

Говоря о движении денежных средств также отметим, что остаточная стоимость денежного потока за пределами планируемого (расчетного) времени - стоимость всех денежных потоков, которые могут быть получены по истечении планируемого периода (n лет) определяются по стандартной формуле Гордона

Формула Гордона: CV=FCFF(1+g)/(WACC-g), где CV (сотрапу Vаlие) - стоимость компании; FCFF (free cash flow for firms) - чистый денежный поток; g - темп роста FCFF; WACC (weighted average cost of capital) - средневзвешенная стоимость капитала.

Остаточная стоимость предприятия по истечении прогнозного периода (ОС) в несколько упрощенном виде выражается:

О = r(1 + q) , с D - q

Меры по регулированию денежных потоков

где r - чистая прибыль последнего года прогнозного периода; q - долгосрочные темпы роста чистой прибыли; D - ставка дисконта.

Увеличение притока денежных средств Уменьшение оттока денежных средств

Краткосрочные меры

Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов

Рационализация ассортимента продукции Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты

Сокращение производственного цикла, уменьшение оборота дебиторской задолженности Использование частичной предоплаты Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования

Разработка системы скидок для покупателей

Сокращение затрат Отсрочка платежей по обязательствам

Увеличение времени оборота кредиторской задолженности Использование скидок поставщиков

Пересмотр программы инвестиций

Налоговое планирование Вексельные расчеты и взаимозачеты

Долгосрочные меры

Дополнительная эмиссия акций и облигаций Реструктуризация предприятия - ликвидация или выделение в бизнес-единицы Поиск стратегических партнеров Поиск потенциального инвестора Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей Налоговое планирование

Источник: Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. - М.: Финансы и статистика, 2000. С. 343-344.

Таким образом, модель Гордона - это вариант определения цены предприятия. Остаточная стоимость предприятия должна быть приведена к текущему моменту времени на основе коэффициента дисконтирования. Все это широко объясняется в нашей литературе (см. например, статью В. Синад- ского в журнале «Финансовый директор», 2003, № 4. С. 36-42).

Управление денежными потоками на предприятиях занимает важное место в системе управления их финансами. Грамотный анализ денежных потоков позволяет: а) определять источники поступления денежных средств, роль каждого из них и направлений целей использования; б) выявлять причины, повлиявшие на потоки по отдельным видам деятельности.

Здесь предприятие непременно сталкивается с необходимостью регулирования оборотного капитала, поскольку: а) его увеличение истощает источники средств, его уменьшение высвобождает средства предприятия для маневрирования; б) увеличение статей (запасы, дебиторская задолженность и уменьшение по статье «Кредиторы» требует увеличения оборотного капитала. (Так, приобретение товаров на 300 тыс. руб. означает одновременно увеличение запасов и уменьшение объема денежных средств соответственно); в) Уменьшение по статье «Запасы» и дебиторской задолженности или увеличение по статье «Кредиторы» освобождает средства, связанных с оборотным капиталом, т.е. означает приток денежных средств.

Как сказано выше, важным является прогнозирование денежных потоков, где наиболее часто применяются методы прямой (прогнозирования притока и оттока денежных средств в краткосрочном периоде) и косвенный (при долгосрочном прогнозировании). Они позволяют в какой-то степени предвидеть: а) появление притоков и оттоков денежных средств на предстоящий период; б) поддерживать запас денежных средств в соответствии с потребностями бизнеса; в) в равной мере стремиться избегания избытка или дефицита денег.

План денежных поступлений и выплат или платежный баланс строится с разбивкой на месяц, что содействует прогнозированию денежной наличности, как разность между фактически полученными денежными средствами- поступлениями и фактически выплаченными деньгами-платежами.

Бюджетирование каждого вида денежных поступлений и расходов позволяет прогнозировать потоки денежных средств. В отличие от платежного баланса, где отражаются все валовые доходы и расходы, прогноз движения денежных средств производится по видам деятельности — текущей, инвестиционной и финансовой. Прогнозирование финансовых потоков — составная часть бюджетирования.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) или прогнозный отчет (бюджет о движении денежных средств). Задача бюджета определить объем и источники поступления денежных средств, основные направления использования их, оценить синхронность поступлений и платежи, возможности пользования заемными средствами, направления движения денежных средств (притоки и оттоки) рассматриваются в разрезе основной (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности. Эти сферы должны дополнять друг друга, т.е. совокупный поток, определяется за счет компенсации, например, отрицательный отток денежных средств по основной деятельности притоком средств от продажи активов инвестиционной деятельности или привлечением заемных средств (финансовая деятельность).

По основной деятельности статьи «Притоки» - выручка от реализации продукции, погашение дебиторской задолженности, поступления по бартеру, авансы, полученные от покупателя, а «Оттоки» - это платежи по счетам поставщиков и подрядчиков, выплаты заработной платы, отчисления в бюджет и внебюджетные фонды, отчисления на социальную сферу и т.д.

По инвестиционной деятельности «притоки» денежных средств - продажа основных средств, нематериальных активов, получение дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, возврат других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями. Важная задача компаний расширение и модернизация производственных мощностей, отсюда инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

По финансовой деятельности «притоки» денежных средств - краткосрочные кредиты и займы, долгосрочные кредиты и займы, поступления от эмиссий акций, целевого финансирования. Оттоки средств - возврат краткосрочных кредитов и займов, возврат долгосрочных кредитов и займов, выплаты дивидендов, погашение векселей. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения как основной, так и инвестиционной деятельности.

Важными в определении плановых показателей движения денежных средств предприятия являются оперативные финансовые планы, такие как: платежный баланс (календарь), кассовый план, расчет потребности в краткосрочном кредите, как примеры оперативного бюджетирования и прогнозирования на короткий период.

Разрабатывая эти и другие документы, предприятие учитывает разнообразные условия, в том числе изменчивость рыночных условий, рассчитать все поступления (продажи за наличный расчет, сбор с дебиторов, поступления займов и др.) и производить расходование (покупки за наличный расчет, оплату счетов кредиторов, погашение займов и других выплат в целом своевременно).

При разработке платежного календаря достигается определение к конкретной последовательности и сроков осуществления всех расчетов, что позволяет своевременно перечислить платежи в бюджет и внебюджетные фонды и обеспечить финансирование нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Платежный календарь составляется на короткие промежутки времени (месяц, 15 дней, декаду, пятидневку). Срок определяется исходя из периодичности основных платежей предприятия. Наиболее целесообразно составление месячных планов с подекадной разбивкой. Платежный календарь охватывает все расходы и поступления средств предприятия как в наличной, так и безналичной форме, включая взаимоотношения с бюджетной системой и банками.

Платежный баланс отражает все ожидаемые (валовые) денежные доходы и все валовые расходы в краткосрочном периоде. Он предназначен для учета изменений в уровне имеющихся у предприятия денежных средств и будущих финансовых потребностей, т.е. излишка или недостатка денежных средств. Поэтому является как бы средством «раннего диагностирования» финансового состояния предприятия.

Платежный календарь (баланс) составляется до наступления планируемого месяца, начинается с расчетов его расходной части, отражающей все предстоящие расчеты и перечисления средств, далее выясняется доходная часть. Полный учет все денежных затрат и поступлений - непременное условие составления платежного календаря, представляющего документы сугубо конкретного предприятия и поэтому нет общеустановленной формы.

Примерная форма платежного календаря имеет следующий вид (табл.

Таблица 9.13

Статьи

Всего

В т. ч. по декадам

1 2 3
РАСХОДЫ И ОТЧИСЛЕНИЯ СРЕДСТВ
1. Неотложные нужды
2. Заработная плата и приравненные к ней платежи
3. Отчисления на социальные нужды
4. Налоговые платежи
Налоги, взимаемые с выручки от реализации продукции
Налоги, включаемые в себестоимость продукции (ра бот, услуг)
Налоги, относимые на финансовые результаты (балансовую прибыль)
Налоги, уплачиваемые из чистой прибыли
Единый социальный налог
5. Оплата счетов поставщиков за товаро-материальные ценности, в том числе предоплата
6. Погашение кредиторской задолженности
7. Оплата счетов подрядчиков за выполнение работы по капитальному строительству (капитальному ремонту)
8. Погашение просроченных ссуд банка
9. Погашение срочных ссуд банка Уплата процентов по ним
10. Выплата из фонда потребления
11. Дивиденды и оплата векселей
12. Содержание объектов социальной сферы
13. Прочие расходы
Всего расходов и отчислений средств
ДОХОДЫ И ПОСТУПЛЕНИЯ СРЕДСТВ
1. Остаток средств в кассе и на расчетном счете на начало месяца
2. Выручка от реализации продукции, работ, услуг
3. Выручка от реализации излишних основных фондов, материалов и других активов
4. Поступление просроченной дебиторской задолженности
5. Поступление краткосрочного кредита банка
6. Поступления арендной платы
7. Поступления временной финансовой помощи
8. Выручка от продажи ценных бумаг и валютных средств
9. Ассигнования из бюджета
10. Поступления, из внебюджетных фондов
11. Прочие доходы
Всего доходов и поступлений
Превышение доходов и поступлений над расходами и платежами
Превышение расходов и платежей над доходами и поступлениями

Платежный календарь на              месяц, тыс.руб.

Цель при составлении платежного календаря обеспечить соотношение между обеими его частями, чтобы было их равенство, или превышение дохо-

дов и поступлений над расходами и отчислениями. В таком случае появляются средства на расчетном счете предприятия, что обеспечит большую устойчивость финансового состояния предприятия, его платежеспособность в предстоящем периоде. Платежный календарь призван выявить соотношение между расходными и доходными статьями, т.е. при проектировании положительного сальдо выявляются дополнительные доходы, при отрицательном сальдо требуются принятие необходимых контрмер. При превышении расходов над поступлениями снижаются возможности предприятия в покрытии предстоящих расходов. В таком случае финансовой службе следует принять ряд мер, в том числе часть первоочередных платежей перенести на другой календарный период, ускорить отгрузку и реализацию продукции, принять другие меры по изысканию дополнительных источников.

При составлении платежного календаря используют данные учета операций по расчетному счету в банке, учета сдачи расчетных документов в банк, сведения о срочных и просроченных платежах поставщикам, учитывают график отгрузки продукции и сдачи платежных документов в банк, финансовые результаты реализации продукции, а также плановые взносы в бюджет налога на прибыль, на имущество и другие налоги, отчисления в социальные внебюджетные фонды, состояние расчетов с дебиторами и кредиторами.

Платежный календарь позволяет синхронизировать поступления и выплаты денежных средств, обеспечить соблюдение приоритетности платежей. Анализ и составление этого документа позволяет выявить недостатки денежных средств, которые вызываются недостатками в управлении продаж, в том числе и ассортиментом продукции, управлении финансами - слабым планированием, слабым управленческим учетом, недостаточностью в контроле за затратами, а также многими причинами, независящими от самого предприятия (жесткая конкуренция со стороны других предприятий, изменение цен, законодательства, рост процентной ставки, инфляция и т.д.). Недостаток денежных средств ведет к росту задолженности перед поставщиками, бюджетом, банками, рабочими и служащими, в целом снижению ликвидности активов и другим последствиям.

На предприятиях зарубежных фирм типичными источниками денежных средств являются собственные средства предпринимателей, долгосрочные ссуды и накапливаемая амортизация, а статьями расхода - выплаты по долгосрочным обязательствам, выкуп акций, выплата дивидендов и т.д.

В практике зарубежных фирм составляется подобный план по источникам и использования средств. Он показывает на что расходуются средства, полученные в качестве доходов от собственной деятельности и других источников (табл. 9.14).

Сводка по источникам и использованию средств фирмы

Показатели Сумма, в ед.
1. Средства из разных источников (единиц),

1000

в том числе:
ссуда под недвижимость 300
срочная ссуда 100
собственные средства,

600

из них:
прибыль чистая 250
амортизация 350
2. Использовано средств,

800

в том числе:
на покупку оборудования 450
на прирост запасов 100
на погашение ссуд 250
Чистый прирост оборотного капитала 200
Итого: 1000

Такого рода планы помогают предпринимателям и потенциальному инвестору лучше понять финансовое положение предприятия и оценить эффективность выбранной финансовой политики.

На предприятиях составляются такие оперативные финансовые планы, как кредитам, кассовый, валютный. Так, в кредитном плане отражаются прогнозируется получение краткосрочных, и долгосрочных ссуд на производственные цели, инвестиции, сезонные затраты и другие, а также погашение кредитов и т.д.

В рыночных условиях важным является кассовый план - это план оборота наличных денег предприятия, который необходим для контроля за их поступлением и расходованием. Он разрабатывается на квартал и в установленный срок представляется в коммерческий банк, с которым предприятие заключило договор о расчетно-кассовом обслуживании.

Кассовый план составляется по типовой форме и содержит четыре раздела.

Первый раздел отражает поступление наличных денег (кроме денег, полученных в банке) на предприятие в планируемом квартале по конкретным источникам поступления.

Во втором разделе показываются виды расходов предприятия наличными деньгами: на заработную плату, стипендии, постоянные надбавки и прочие виды оплаты труда, на выплату пенсий и пособий по социальному страхованию, на командировочные и хозяйственные расходы.

Третий раздел содержит расчет выплат заработной платы и прочих видов оплаты труда с учетом всех возможных удержаний (налогов, платежей за форменное обмундирование, платежей за добровольное страхование работников, погашение ссуд и др.). Если заработная плата работников перечисляется в банки в качестве вклада или платежным поручением переводится по почте, то эти виды перечислений также показываются в третьем разделе. Все виды удержаний и перечислений, а также стоимость натуральных выдач и льгот, учтенных в фонде заработной платы, исключаются из общего фонда оплаты труда.

В четвертом разделе заполняется календарь выдач заработной платы рабочим и служащим, где в установленные сроки (конкретные числа каждого месяца) указываются суммы выплат наличными деньгами. Эти суммы в соответствии с договором расчетно-кассового обслуживания банк выдает предприятию за установленную в договоре плату. Если фактически кассовая заявка в конкретном месяце превышает сумму, указанную в кассовом плане, то банк, как правило, взимает повышенный процент за выдачу наличных денег, что также заранее оговаривается в договоре расчетно-кассового обслуживания.

Кассовый план необходим предприятию для того, чтобы по возможности более точно представлять размер обязательств перед работниками предприятия по заработной плате и размер других выплат. Банку, обслуживающему предприятие, также необходим его кассовый план, чтобы составить сводный кассовый план на обслуживание своих клиентов в установленные сроки.

Рассматривая вопросы финансового планирования, отметим:

Финансовое планирование и прогнозирование занимают важное место в деятельности компаний. Им приходится составлять и исполнять долгосрочные и краткосрочные финансовые планы, в них конкретизируются финансовые показатели, которые должны быть достигнуты предприятием, а также оцениваются возможные последствия в результате принимаемых решений;

В финансовом планировании важнейшее значение приобрели текущие - оперативные финансовые планы (бюджеты). Здесь основными являются бюджеты сбыта, производства, материальных затрат, на оплату труда и т.д. Кроме того, и финансовые бюджеты - бюджет денежных средств (кассовый план), отчет и план о финансовых результатах и др.

Составление и исполнение различных финансовых планов позволяет принимать оптимальные решения по руководству компании в сложившихся условиях, учесть неблагоприятные обстоятельства, координировать всю деятельность, выявлять все возможные источники финансирования и использовать их в нужном направлении.

<< | >>
Источник: Аюшиев А. Д.. Финансы предприятий и организаций: учеб. пособие: ч. 1. — 2-е изд., перераб. и доп. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2007. — 347 с.. 2007

Еще по теме Управление денежными потоками в компаниях и их прогнозирование:

  1. 5.3. Анализ потока денежных средств
  2. Концепции и методы логистики в управлении проектами жилищного строительства
  3. Лекция 15. Финансовые ресурсы предприятия: управление оборотными активами
  4. 16.6. Методология управления финансовыми ресурсами предприятий
  5. 3.4. Управление финансами и финансовое право.
  6. Прогнозирование денежных потоков на предприятиях
  7. Управление денежными потоками в компаниях и их прогнозирование
  8. Управление финансами предприятий
  9. 2.4 Концепции управления оборотными средствами предприятия
  10. 3.4 Моделирование денежных средств предприятия
  11. Управление денежными потоками
  12. 9.5. Управление денежными средствами
  13. 4.3. Прогнозирование финансовой отчетности
  14. Финансовое состояние компании: анализ и оценка платежеспособности (отчет о движении денежных средств)