<<
>>

Участники финансового рынка

Если вы внимательно читали предшествующие параграфы, вы, скорее всего, обратили внимание на многообразие терминов, обозначающих участников рынка, - кредиторы, заемщики, инвесторы, эмитенты...

Что поделать - финансовый рынок сложен, на разных его сегментах утвердились разные термины для обозначения участников, причем эти термины зачастую в той или иной мере перекрываются. И только после того, как мы ознакомились со структурой финансового рынка,

можно "разложить по полочкам" эти многочисленные термины.

Наиболее широко понятие "инвестор", оно обозначает любого обладателя сбережений, желающего разместить их в приносящие доход инструменты (т.е. сделать инвестиции). В зависимости от того, в какие именно инструменты размещаются средства инвестора, он может называться вкладчиком или депозитором (инвестор, который размещает средства на банковских депозитах), кредитором (инвестор, который предоставляет кредит. Поскольку, как говорилось выше, кредиты по экономической сущности схожи с облигациями, кредитором зачастую называют и инвестора, вкладывающего средства в облигации), акционером (покупатель акций) или облигационером (покупатель облигаций).

Специального термина для всех получателей средств на финансовом рынке нет. В зависимости от того, каким образом привлекаются средства, различают эмитентов (тех, кто привлекает средства при помощи акций и облигаций) и заемщиков (тех, кто привлекает кредиты). Как и в случае с термином "кредитор", понятие "заемщик" со временем расширилось и может использоваться и для обозначения тех, кто привлекает средства при помощи долговых ценных бумаг. А вот специального термина для тех, кто привлекает депозиты, в русском языке нет. Это связано с тем, что депозиты в России могут привлекать только банки и вводить лишний термин нет особого смысла. В мировой же практике, где наряду с банками привлекать депозиты могут и другие организации, используется специальный термин "deposit institution" (на русский обычно переводится как "депозитные институты").

Участники финансового рынка

Рис. 5.2

Участники рынка не ограничиваются инвесторами, размещающими на финансовом рынке свои накопления, и получателями средств, привлекающими на финансовом рынке деньги для того, чтобы оплатить свои расходы. Важную группу участников рынка составляют спекулянты. В обиходе под спекуляцией обычно понимают покупку товаров или ценных бумаг в ожидании того, что в ближайшее время их цена вырастет и товар удастся продать дороже. Однако это наиболее простая и наиболее известная, но отнюдь не единственная схема спекуляции на финансовом рынке. Под спекуляцией понимаются любые краткосрочные сделки на рынке с целью получения прибыли за счет разницы в котировках или ставках разных финансовых инструментов (или одного и того же инструмента в разные моменты времени). К примеру, спекулянты могут занимать средства на денежном рынке по более низким ставкам, а размещать их на рынке капитала по более высоким. Существуют и намного более сложные спекулятивные схемы, разрабатываемые профессиональными математиками и применяемые крупнейшими банками и финансовыми компаниями.

Удачная спекуляция позволяет получать намного больший доход, нежели обычные инвестиции, а порой и просто делать деньги из воздуха, но обратной стороной этого является существенно больший уровень риска по спекулятивным операциям. Убытки спекулянта-неудачника могут многократно превысить собственные средства спекулянта (ярким примером этого служит история банка Barings, одного из старейших лондонских банков. Неудачные спекуляции одного-единственного служащего сингапурского филиала в 1995 г. привели к банкротству банка). Поэтому спекулятивные операции во многом схожи с азартными играми (не случайно в русском языке созвучны выражения "играть на рулетке" и "играть на бирже").

Спекулянты присутствуют на большинстве современных товарных рынков, широко известны спекуляции с золотом и медью, нефтью и недвижимостью, кофе и пшеницей.

Однако финансовый рынок особенно привлекателен для спекулянтов. Во-первых, когда спекулянт совершает сделку с акциями или валютой, это ведет лишь к изменению цифр в учетных книгах банка, в котором открыты счета спекулянта. Совершая же операции с товарами, спекулянт должен их транспортировать, хранить, защищать от порчи и кражи, т.е. нести дополнительные издержки, которые могут перекрыть доходы от разницы в ценах. Во-вторых, на финансовом рынке, как правило, цены менее стабильны, чем на товарном. Ситуация, когда акция за неделю дорожает в полтора-два раза, встречается намного чаще, чем ситуация, когда за тот же срок столь же существенно растет цена барреля нефти или тонны пшеницы. Поэтому потенциальная прибыль удачливого спекулянта на финансовом рынке намного превышает аналогичный показатель для товарного рынка (впрочем, и потерять на финансовом рынке можно намного больше). Поэтому на многих сегментах рынка спекулянты доминируют (по ряду оценок, до 90% оборотов рынка акций и валютного рынка в мире приходится на спекулятивные операции).

Естественно, при таком масштабном присутствии на рынке спекулянты не могут не влиять на его функционирование. Но у экономистов нет единого мнения в вопросе о том, как именно они влияют на рынок. Ряд теоретиков полагают, что спекулянты являются своеобразными "санитарами рынка" (примером может послужить рассуждение американского экономиста Уолтера Блока: "Спекулянт выравнивает цены на продовольствие. В изобильные времена, когда цены на продовольствие низки, спекулянт, закупая и складируя пищу, вызывает их подъем. В неурожайные времена, когда цены на продовольствие высоки, спекулянт продает и побуждает цены снижаться").

Однако на практике, как правило, получается иначе. На финансовом рынке цены меняются слишком быстро, и спекулянты чаще всего руководствуются не уровнем цен, а тенденцией их изменения. Если цены на определенную акцию

растут, спекулянты начинают массово покупать эту акцию, чтобы не упустить шанс.

В результате ажиотажного роста спроса цены растут еще быстрее, привлекая новых спекулянтов. Небольшое падение котировок, напротив, может вызвать панические продажи со стороны спекулянтов и перейти в обвальное падение цен. В результате спекулянты "раскачивают рынок".

В заключение стоит отметить, что цель данной главы - дать общее представление о финансовом рынке, не вдаваясь в детали и частности. Поэтому изложенное выше описание финансового рынка в целом и его отдельных сегментов во многом упрощено. На кредитном, фондовом и валютном рынках есть множество особенностей организации торгов, специфических инструментов, групп участников, законодательных норм. Обо всем этом будет рассказываться в трех последующих главах. Кроме того, наряду с акциями, облигациями и кредитами существует множество гибридных финансовых инструментов, объединяющих черты долевых и долговых ценных бумаг или банковских и фондовых операций. Эти инструменты достаточно сложны и вряд ли пригодятся вам в жизни, а если вам доведется работать в финансовой сфере, то вам все равно придется изучать финансовые рынки по более подробным учебникам.

<< | >>
Источник: В.А. Слепов. ФИНАНСЫ. 2015

Еще по теме Участники финансового рынка: