Трансграничный выпуск и обращение акций и облигаций
Упрощение трансграничных размещений проводится по нескольким направлениям одновременно (табл. 2.19). Их основа — «заменяющий подход соответствия» (Substituted Compliance Approach).
Он предполагает взаимодействие регуляторов по поводу признания выпуска ценных бумаг в одной стране регулятором другой страны в ускоренном режиме (частичная или полная замена процедур одного из регуляторов по результатам процедур, осуществленных другим регулятором).Таблица 2.19. Мероприятия по упрощению трансграничного размещения ценных бумаг
| Направления | Содержание | Год начала |
| Сокращение сроков допуска к проведению вторичного листинга | Сокращение сроков прохождения процедур листинга при наличии первичного листинга в домашней юрисдикции (до 35 рабочих дней, тогда как стандартный период рассмотрения заявок составлял 16 недель1). Дополнительное требование к эмитенту — наличие директора или представителя в стране, где ценные бумаги проходят процедуру вторичного листинга | 2012 г. |
| Стандартизация требований к раскрытию информации | С 2013 г. введены два перечня стандартов к информации, содержащейся в проспектах (составлены на основе стандартов ИОСКО2): по размещению акций3 и по размещению облигаций4. Хотя и указывается, что список требований является исчерпывающим для стран, внедривших стандарты (Таиланд, Малайзия, Сингапур), но в случае наличия дополнительных национальных требований последние также должны исполняться5. Действовавшие до 2013 г. стандарты (ASEAN and Plus Standards Scheme, июнь 2009 г.) предусматривали подготовку двух видов проспектов: в отношении стандартов АСЕАН и в отношении дополнительных к стандартам АСЕАН национальных требований («Plus Standards») | 2009 г., 2013 г. |
| Сокращение сроков рассмотрения регуляторами проспекта | Распространяется на одновременное размещение акций и простых долговых ценных бумаг в нескольких странах (в отношении долговых ценных бумаг — только при наличии листинга акций, с условием обязательного предложения в стране происхождения эмитента, наличие кредитного рейтинга международного агентства). Ожидаемый срок — 3—4 месяца. Предполагается координация действий регуляторов нескольких стран, в том числе в форме выпуска консолидированных заявлений в отношении эмитента и консультантов. Раскрытие информации должно осуществляться в соответствии с стандартами АСЕАН (см. выше). Эмитент должен соответствовать требованиям всех юрисдикций, а ценные бумаги — требованиям всех регуляторов и бирж (включая требования листинга) | 2015 г. |
Окончание табл. 2.19
| Направления | Содержание | Год начала |
| Стандартизация документов по выпуску облигаций | Разработана единая форма заявления на допуск к выпуску (обращению) облигаций для профессиональных (институциональных) инвесторов — Single Submission Form (SSF). Использование формы не освобождает эмитента от дополнительных требований законодательства страны размещения. Цель — упрощение процедур публичных размещений ценных бумаг для институциональных инвесторов, получения листинга (для частных размещений среди институциональных инвесторов требования и так минимальные) | 2015 г. |
1 ASEAN Corporations to Enjoy Expedited Review of Secondary Listings. ACMF Press Release. Kuala Lumpur, 16 March 2012. URL: http://www.theacmf.org.
2 ICSA Working Group on Mutual Recognition: Research Note on Promoting Mutual Recognition. International Council of Securities Associations (ICSA). 5 September 2013. P. 3.
3 На основе IOSCO's International Disclosure Standards for Cross-Border Offerings and Initial Listings by Foreign Issuers, 1998.
4 На основе IOSCO's International Disclosure Standards for Cross-Border Offerings and Listings of Debt Securities by Foreign Issuers, 2007.
5 ASEAN Capital Market Forum (www.theacmf.org). Раздел «ACMF Initiatives/ASEAN Disclosure Standards».
Несмотря на то что инициатива была начата еще в марте 2012 г. (соглашение о намерениях об ускоренной процедуре допуска к вторичному листингу между биржами трех стран АСЕАН), прогресс замедлен. До 2015 г. не произошло роста трансграничных публичных размещений между участвующими странами (Малайзия, Таиланд, Сингапур). Единственный выпуск до 2016 г. в рамках AMBIF (стандартизация документов по выпуску облигаций), — размещение облигаций Mizuho Bank Ltd. в Таиланде (по таиландскому законодательству)[478].