<<

Список литературы

Байков С.В., Жирнихин А.С. и др. Потребительское поведение на финансовых рынках. М.: ЦСР при Росгосстрахе, 2007.

Богл Дж. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла (Новые императивы для разумного инвестора).

М.: Альпина Паблишер, 2002.

Бутрин Д., Нетреба Н., Ильина Н. Алексея Улюкаева зовут маневрировать//Коммерсантъ. 2013. 26 июня.

Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. М.: Дело, 2005.

Гэлбрейт Дж. К. Новое индустриальное общество. Избранное. М.: Эксмо, 2008.

Гурова Т., Ивантер А. Ускорение как инженерная задача//Эксперт. 2013. 29 апреля — 12 мая. № 17—18.

Ведев А.Д. Прогноз развития финансовых рынков РФ до 2020 года / А. Ведев, Ю. Данилов. М.: Изд-во Ин-та Гайдара, 2012.

История новой России. Очерки, интервью: в 3 т. Т. 3 / под общ. ред. П.С. Филиппова; Президентский центр Б.Н. Ельцина. СПб.: Норма, 2011.

Кузина О. Динамика и факторы пенсионных стратегий россиян (2005—2011 гг.). Опубликовано на официальном сайте НИУ ВШЭ. http://www.hse.ru/

Левада-Центр по заказу ЦМИ Сбербанка России. Потребительское поведение через призму доверия и ответственности. 2013 г., февраль.

Малева Т.М., Синявская О.В. Пенсионная реформа в России: история, результаты, перспективы. Независимый институт социальной политики. Аналитический доклад. М.: Поматур, 2005.

A. Е. Абрамов. Институциональные инвесторы в мире

Малкиел Бертон. Десять главных правил для начинающего инвестора / пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

Миркин Я.М. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. М.: Geleos Publishing House; Капитал Трейд Компани,

2011.

Николаева Д. Сейчас пенсионная формула инородна системе, новую надо сделать справедливой. Интервью с министром труда и социальной защиты М. Топилиным//Коммерсантъ. 2013. 25 января. № 13.

Построение модели института индивидуальных инвестиционных счетов (на пенсионные цели, образование и приобретение жилья).

НИР. М.: Национальный институт конкурентоспособности по заказу Минэкономразвития России, 2012.

Проект Стратегии развития пенсионной системы Российской Федерации до 2030 года (по состоянию на 23 августа 2012 г.). Опубликован на официальном сайте Минтруда России. http://www. rosmintrud.ru/ docs/mintrud/projects/44

Пути повышения эффективности системы внутренних сбережений в России. НИР. М.: РАНиГС при Президенте Российской Федерации,

2012.

Сигов Ю. Сингапур. Восьмое чудо света. М.: Альпина нон-фикшн, 2012.

Социальное положение и уровень жизни населения России. М.: Росстат, 2010.

Стратегия развития пенсионной системы Российской Федерации до 2030 года. М., 2012.

Стратегия развития рынка страхования на период до 2020 года. Разработана компанией Oliver Wyman. Рассмотрена на Президиуме ВВС 24.10.2012 г. http://www.hse.ru/

Состоится ли новая модель экономического роста в России? Доклад к XIV Международной конференции по проблемам развития экономики и общества. Москва, 2—5 апреля 2013 г. / Е.Г. Ясин, Н.В. Акиндова, Л.И. Якобсон, А.А. Яковлев; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2013.

Стенограмма расширенного заседания Правительства РФ 31 января 2013 г. под председательством Президента Российской Федерации

B. В. Путина, посвященного рассмотрению Основных направлений деятельности Правительства на период до 2018 г. Опубликована на сайте http://www.government.ru/stens/22597/.

Сценарные условия долгосрочного прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2030 г. М.: Минэкономразвития России, 2012.

Товкайло М., Биянова Н, Новикова И. Путин: 2 процента // Ведомости. 2012.12 ноября.

Топилин М. Сейчас пенсионная формула инородна системе, новую надо сделать справедливой // Коммерсантъ. 2013. 25 января.

Федеральная целевая программа «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России». Стратегия развития финансовой системы России: блок «Финансовые рынки, инвестиции и инновационный рост».

Аналитический доклад / колл. авт. под рук. Я.М. Миркина. М.: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, 2011.

Центр макроэкономических исследований Сбербанка России. Пенсионные системы после кризиса. 2011, май.

Центр стратегических исследований (ЦСИ) при Росгосстрахе. Численность среднего класса в России. Оценка по итогам 2011 г. М., 2012. Опубликовано на официальном сайте Росгосстраха http://www.rgs.ru/.

Allen F., Gale D. Comparing Financial Systems. The MIT Press, Cambridge, Massachusetts, London, 2000.

AmbachtsheerK. The pension system in Finland: Institutional structure an governance. Finnish Centre for Pensions // Evaluation of the finish pension system, part 2, 2012.

Andersen C., Skjodt P. Pension Institutions and Annuities in Denmark // The World Bank Policy Research Working Paper, № WPS4437, December 2007.

ApiladoV.P. Pension funds, personal savings, and economic growth//The Journal of Risk and Insurance, Sep, 1972; vol. 39, № 3, p. 397—404.

Arimori M., Nakada T. The 2012 Issue in the Japanese Corporate Pension Plans. http://www.actuaries.org/PBSS/Colloquia/Tokyo/ARIMORI_MikiP. pdf

Ashcroft f. Defined-Contribution (DC) Arrangements in Anglo-Saxon Countries // OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions, № 35, March 2009.

Association of Consulting Actuaries. Twilight or a new dawn for Defined Benefit Scheme? Pension Trends Survey. Part I. September 2009, p. 4. http://www.aca.org.uk.

BarrN. The pension system in Finland: Adequacy, sustainability and system design. Finnish Centre for Pensions // Evaluation of the finish pension system, part 1, 2012.

Beck T, Demirgiic-Kunt A., Levine R. Bank Concentration and Crises // World Bank working paper. 2003.

Borsch-Supan A., Schunk D., Reil-Held A. The Saving Behavior of German households: First Experiences with state-promoted Private Pensions. Mea-Discussion Paper 136—07. MEA — Mannheim Research Institute for the Economics of Aging, University of Mannheim.

2007.

Borsch-Supan A., Coppola M., Reil-Held A. Riester Pensions in Germany: Design, Dynamics, Targeting Success and Crowding-in // NBER Working Paper 18014, April 2012. http://www.nber.org/papers/wl8014.

Brauninger D. Spurbare Rentenlucken tzotz Reformen//Deutsche Bank Research, Aktuelle Themen, Demografie Spezial, 2005, № 312.

Bundesministerium fur Arbeit und Soziales, BMAS.

China 2030. Building a Modern, Harmonious and Creative High Income Society. The World Bank, Center of the State Council the People’s Republic of China, 2012.

China is beginning to face up to its pension problems //The Economist. 11.08.2012.

Chung W., Disney R., Emmerson R., Wakefield M. Public policy and retirement saving insentives in the UK. In: De Menii G., Pestieau P. and Fenge R. (eds). Strategies for Pension Reform. Cambrigde: MIT Press, 2007.

Commission of the European Communities. Commission staff paper. Annex to the Green Paper. On the Enhancement of the Framework for Investment Funds. Brussels, 12.07.2005.

Coppola M., Reil-Held A. Jenseits staatlicher Alterssicherung: die neue regulierte private Vorsorge in Deutschland. In: Lutz Leisering (ed.) Die Alten der Welt. Neue Wege der Alterssicherung im globalen Norden und Suden, Campus, Frankfurt, 2010.

CRS. The Individual Retirement Accounts. Issues and Proposed Expansion, February 2, 2010.

Cumming D., fohan S. Socially responsible institutional investment in private equity//The Journal of Business Ethics, Nov. 2007, vol. 75, № 4, p. 395-416.

Davis P. Pension fund management and international investment — A global retrospective. Brunel University, London, May 2002.

Demirgiic-Kunt A., Levine R. Bank concentration: cross-country evidence // Working Paper, World Bank, 2000.

Deutsche Bank Research (DBR). What can Europe learn from US REITs. 08.08.2006.

Disney R., Emmerson C., Wakefield M. Tax reform and retirement saving incentives: take-up of Stakeholder Pension in the UK. Institute for Fiscal Studies, London, 8 April 2008.

Donohue A.f. Remarks Before the 4th Annual Art of Indexing Summit. Washington, D.C., 20 September 2006. http://www.sec.gov.

Dorfman M., Holzmann R., O’Keefe P., Wang D., Sin Y., Hinz R. China’s Pension System. A Vision. 2013 International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank.

Economic Growth and Tax Relief Reconciliation Act of 2001 (EGTRRA).

EFAMA Fact Book 2006,4th edition.

EFAMA Fact Book 2012,10th edition.

EichF., Gust C., Soto M. Reforming the Public Pension System in the Russian Federation// IMF Working Paper № WP/12/201, August 2012.

European Commission. Consultation Document Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Product Rules, Liquidity Management, Depositary, Money Market Funds, Long-term Investments. Brussels, 26 July 2012.

European Commission. Green Paper towards adequate, sustainable and safe European pension systems. Brussels, 07.07.2010.

Ferreira M., Ramos S. Mutual Fund Industry Competition and Concentration: International Evidence. January 2009. http://ssrn.com/abstract= 1343096.

Fink M. The rise of mutual funds: past, present and future. Oxford University Press, 2011.

Gabaix X., Gopikrishnan P, Plerou V, Stanley HE. Institutionals Investors and Stock Market Volatility//The Quarterly Journal of Economics, May 2006.

Gale William G. and John Karl Scholz. IRAs and Household Saving // American Economic Review 84, no. 5 (December 1994): 1233—60.

German Retirement Savings Act (The law «Altersvermdgensgesetz» 2001).

Global Financial Development Report, 2013. Rethinking the Role of the State in Finance. 2012 International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank.

Gompers Р.А., MetrickA. Institutional investors and equity prices //The Quarterly Journal of Economics, Feb. 2001, vol. 116, № l,p.229—259.

Granville B., Mallick S. Pension Reform and Saving Gain in the United Kingdom // Policy Reform, June 2004, vol. 7 (2), p. 123—136.

Green K., Monga V. Workers Saving Too Little to Retire //The Wall Street Journal, March 19, 2013.

Guardiancich I. Country Report. Italy. Current pension system: first assessment of reform outcomes and output. Research Project «ASSURER UNE PENSION ADEQUATE DANS UN CONTEXTE EUROPEEN». Supported by the Belgian Federal Public Service Social Security. May 2010. European Social Observatory, http://www.ose.be.

Have IRAs Increased U.S. Saving? Evidence from Consumer Expenditure Surveys//Quarterly Journal ofEconomics 105, № 3 (August 1990) : 691.

HinzR., Holzmann R., Tuesta D., Takayama N. (eds). 2013. Matching Contributions for Pensions: A Review of International Experience. Washington, DC: World Bank, doi: 1О.1596/978-О-8213-9492-2 License: Creative Commons Attribution CC BY 3.0.

ICI. Investment Company Fact Book, 2011.51st Edition.

ICI. Investment Company Fact Book, 2013. 53st Edition.

Impact of Dodd-Frank on Customers, Credit, and Job Creators. Testimony of Anne Simpson — Senior Portfolio Manager, Investment Director of Corporate Governance of California Public Employees’ Retirement System before the United States House of Representatives Committee of Financial Services Subcommittee on Capital Markets and Government Sponsored Enterprises, July 10, 2012. http://www.calpers.ca.gov.

Individual AVC PRSA, New Ireland Assurance, 2012.

Inessa Love I., Martinez Perla M. How Bank Competition Affects Firms’ Access to Finance // The World Bank. Policy Research Working Paper, August 2012. August 2012. WPS6163 Public.

Investment Company Institute Research Perspective, November 2011, vol. 17, № 8A.

Investment Company Institute. America’s Commitment to Retirement Security. Investor Attitudes and Actions. January 2012.

Investment Management Association (IMA). Individual Retirement Accounts: International Evidence. Research Paper, 2005.

IPE. Poland launches individual retirement accounts (20.09.2004). http://www.ipe.com/news/poland-launches-individual-retirement-ac-counts_9784.php.

IIRS.. Publliicattiion 590.. The Indiiviiduall Rettiirementt Arrrangementts 2011..

Iyengarr G..,, Lepperr M.. When Choiice Is Demottiivatiing:: Can One Desiire Too Much of a Good Thiing? /// Journall off Perrsonalliitty and Sociiall Psychollogy,,

2000,, 79 : 995—1006..

Joiines Dougllas H..,, James G.. Manegolld.. IRAs and Saviing: Eviidence frrom a Panell off Taxpayerrs /// Miimeogrraph,, Tablle 8.. Uniiversiity off Soutthern Callii-forniia,, Septemberr 1991..

Joiint prrojject of U..S.. Deparrtment of Labor''s Emplloyee Benefitt Securiitty Admiiniistratiion (EBSA) and tthe Interrnall Revenue Serviice-Publliicatiion 4222.. 401-k Pllans For Smallll Busiinesses.. October 2008..

Kadorr JJ.. Charrlley Schwab.. How One Company Beat Wallll Strreet and Reiin-vented the Brrokerage IIndustrry.. JJohn Wiilley & Sons,, 2002..

Kllapperr L..,, Sulllla V..,, Viittass D.. The devellopmentt of mutuall funds around the worlld // Emerrgiing Marrket Reviiew,, № 5,, 2004,, р.. 1—38..

Kriitzerr B.. Arrgentiina''s Pensiion System // Sociiall Securiity Bulllletiin,, voll.. 1,, 2001//2002..

La Porta Raffaell,, Fllorrenciio Lopez-de-Siillaness,, Andreii Shlleiiffer and Robert Viishny.. Law and Fiinance // Jourrnall of Polliitiicall Economy 106(6),, 1998,, р.. 1113—1155..

Lowenstteiin G.. Is Morre Choiice Allways Better? /// Sociiall Securiity Brriief..

1999.. Washiington.. Nattiionall Academy off Sociiall Securriity..

Munnellll A..,, Aubry J..,, Quiinby L.. Publliic pensiion ffundiing iin prractiice // PEF,,

10 (2) : 247-268, April, 2011. Cambridge University Press, 2011.

OECD (2011) Pensiions att a Gllance 2011:: Rettiirement-iincome systems iin OECD and G20 counttriies,, OECD,, Pariis.. htttp:////www..oecd..orrg/..

OECD (2012) Pensiions att Gllance Asiia//Paciific 2011.. OECD Publliishiing.. http:///dx..doii..org//10..1787/9789264107007-en..

OECD Pensiions Outllook 2012.. OECD Publliishiing.. htttp:///dx..doii.. orrg/10..1787/978926416940-en..

Oxera Consulltiing Ltd.. Currrentt trends iin asset managementt.. Preparred for European Commiissiion DG Intternall Marrket and Serrviices.. October 2006..

Paii Y.. Compariing IIndiiviiduall Rettiirement Accountts iin Asiia: Siingaporre,, Thaiilland,, Hong Kong and PRC /// SP diiscussiion paper № 0609,, Septtember

2006..

Pallme M..,, Suden A..,, Soderrlliind P.. Investmentt Choiice iin the Swediish Pre-miium Pensiion Pllan.. Center forr Rettiirement Research at Boston Collllage.. Apriill 2005.. htttp:///www..bc..edu/crr..

Pennacchi G., Rastad М. Portfolio allocation for public pension funds // PEF, 10 (2): 221—245, April, 2011. Cambridge University Press, 2011.

Pension plan classification private pensions: OECD classification and glossary - ISBN 92-64-01699-6 - OECD, 2005.

Pensions (Amendment) Act 2002.

Pensions at a Glance 2011: Retirement-income Systems in OECD and G20 Countries — © OECD 2011; http://www.oecd.org/statistics/.

Philip Davis and Yu-Wei Hu. Is there a link between pension fund assets and economic growth? A cross-country study//Economics and Finance Working Paper № 04—23; Brunel University and NIESR; London; June 2005.

Politicians from both right and left could learn from the Nordic countries//The Economist, February 2-nd, 2013.

Poterba J., Venti S., and Wise D. A. How Retirement Saving Programs Increase Saving//Journal of Economic Perspectives 10 (Fall 1996): 91 — 112.

Pozen R. The Mutual Fund Business. The MIT Press, Cambridge, 1998.

PricewaterhouseCoopers. Foreign fund management companies in China. April 2009; PricewaterhouseCoopers. Foreign fund management companies in China. August 2011.

Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council amending Directive 2009/65/EC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) as regards depositary functions, remuneration policies and sanctions. Strasbourg, 3.7.2012 COM (2012) 350 final 2012/0168 (COD).

Rajnes D. The Evolution of Japanese Employer-Sponsored Retirement Plans // Social Security Bulletin, vol. 67, № 3, 2007.

Ramos S. The Size and Structure of the World Mutual Fund Industry // European Financial Management, vol. 15, № 1,2009, p. 145—180.

Report on the activities of the Polish Financial Supervision Authority in 2010.

Report on the activities of the Polish Financial Supervision Authority in 2011.

Review of the Irish Pension System. Preliminary version, 22 April 2013. OECD: Employment, Labour and Social Affairs Directorate and the Directorate for Financial Affairs.

Royal Bank of Canada (RBC), The Toronto-Dominion Bank (TD), The Bank of Nova Scotia (BNS),The Bank of Montreal (BMO),The Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC).

Scopelliti A. Current Features and Future Problems of the Italian Pension System. University of Warwick, Department of Economics, June 2009// MPRA Paper № 20077, posted 26. January 2010.

Scottish Widows Savings and Investment Report 2012. Preparing for the Future: Britain’s Savings and Investmant Landscape.

Sevenrinson C., Stewart F. Review of the Swedish National Pension Funds//OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, № 17,2012, p. 11. http://dx.doi.org/10.1787/Sk990qtkk6f8-en.

Shelton A. Chili’s Pension System: Background in Brief // Congressional Research Service. March 28, 2012.

Sias Richard W. Volatility and the Institutional Investors // Finantial Analysts Journal, vol. 52, № 2,1996.

Su Han Chan, Wai-Kin Leung, Ko Wang. The impact of institutional investors on the Monday seasonal // The Journal of Business, October 2004; vol. 77, № 4.

Sunden A. Coming Up Short: The Challenge of 401-k. The Brooking Institutions Press, 2004.

Sunden A. How do Individual Accounts Work in the Swedish Pension System? Center for Retirement Research at Boston College. August 2004, № 22.

Talley I. IMF Sees Risk in U.S. Pension-Fund Strategies//The Wall Street Journal, April 17,2013.

Tapia W. Description of Private Pension System//OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions, № 22, September 2008. http://dx.doi. org/10.1787/237831300433.

Tax Reform Act of 1986 (USA).

The Brazilian Complementary Pension System, Flavio Marcllio Rabelo (FGV).

The Employee Retirement Income Security Act (ERISA).

The Pension & Development Network. Country database. http://www. pensiondevelopment.org/country-database/ll/33.htm.

The Saving Effect of Tax-Deferred Retirement Accounts. In: National Saving and Economic Performance / edited by B. Douglas Bernheim and John B. Shoven. Chicago: University of Chicago Press, 1991.

The single-tier pension: a simple foundation for saving. Presented to Parliament by the Secretary of State for Work and Pensions by Command of Her Majesty, January 2013. http://www.official-documents.gov.uk.

Towers Watson. Global Pension Assets Study 2012. http://www.tower-swatson.com.

UK НМ Revenue & Customs. Individual Savings Account (ISA) Statistics. July 2012. http://www.statistics.gov.uk.

Varga G., Wengert M. The Growth and Size of the Brazilian Mutual Fund Industry, http ://www. ssrn. com/abstract= 1575 510.

Venti Steven F. and David A. Wise. Tax Deferred Accounts, Constrained Choice and Estimation of Individual Saving//Review of Economic Studies 53,1986.

Whiteford P., Whitehouse E. Pension Challenges and Pension Reforms in OECD Countries// Oxford Review of Economic Policy, vol. 22, № 1, 2006.

www.apra.gov.au

www.cpf.gov.sg/cpf_info/ie/IE_Risk.asp

www.mom.gov.sg

www.moneywise.co.uk

www.pensionsboard.ie

www.scottishwidows.co.uk/pensions/index.html

www.strana-oz.ru/2005/3/obzor-zarubezhnyh-pensionnyh-sistem

www.thepensionsregulator.gov.uk

www.zus.pl

www.pensiondevelopment.org

1

Здесь и далее используется термин, принятый Всемирным банком. См.: Уайтхауз Э. Пенсионная панорама. Пенсионные системы 53 стран / пер. с англ. М.: Мир, 2008.

2

Австралия (AU), Австрия (АТ), Бельгия (BE), Канада (СА), Дания (DK), Эстония (ЕЕ), Финляндия (FI), Франция (FR), Германия (DE), Греция (GR), Ирландия (IE), Италия (IT),Япония (JP),Нидерланды (NL), Новая Зеландия (NZ), Норвегия (NO), Португалия (РТ), Испания (ES), Швеция (SE), Швейцария (СН), Великобритания (GB), США (US), Гонконг (НК), Сингапур (SG), Иран (IR), Израиль (IL), Южная Африка (ZA), Китай (CN), Грузия (GE), Индия (IN), Индонезия (ID), Казахстан (KZ), Малайзия (MY), Филиппины (PH), Южная Корея (KR), Таиланд (ТН), Чехия (CZ), Венгрия (HU), Латвия (LV), Литва (LT), Польша (PL), Румыния (RO), Россия (RU), Турция (TR), Украина (UA), Аргентина (AR), Бразилия (BR), Чили (CL), Мексика (MX) и Венесуэла (?Е).

3

Левада-Центр по заказу ЦМИ Сбербанка России. Потребительское поведение через призму доверия и ответственности. Февраль, 2013 г.

4

Австралия (AU), Австрия (АТ), Бельгия (BE), Канада (СА), Дания (DK), Эстония (ЕЕ), Финляндия (FI), Франция (FR), Германия (DE), Греция (GR), Ирландия (IE), Италия (IT), Япония (JP), Нидерланды (NL), Новая Зеландия (NZ), Норвегия (NO), Португалия (РТ), Испания (ES), Швеция (SE), Швейцария (СН), Великобритания (GB), США (US), Гонконг (НК), Сингапур (SG), Иран (IR), Израиль (IL), Южная Африка (ZA), Китай (CN), Грузия (GE), Индия (IN), Индонезия (ID), Казахстан (KZ), Малайзия (MY), Филиппины (PH), Южная Корея (KR), Таиланд (ТН), Чехия (CZ), Венгрия (HU), Латвия (LV), Литва (LT), Польша (PL), Румыния (RO), Россия (RU), Турция (TR), Украина (UA), Аргентина (AR), Бразилия (BR), Чили (CL), Мексика (MX) и Венесуэла (?Е).

5

Здесь и далее, если не оговорено иное, под термином «пенсионный фонд» понимается автономный пенсионный фонд согласно определению в Словаре основных терминов и понятий, приведенном в конце книги.

6

Принятие Закона о защите пенсионных накоплений, согласно которому взносы в накопительные корпоративные пенсионные планы стали квазиобязательными. В этом же году была увеличена предельная сумма взносов на индивидуальные пенсионные счета (IRAs), исключаемая из базы НДФЛ физическими лицами.

7

Введение Ристер-пенсии.

8

Введение Stakeholder Pensions — индивидуального накопительного плана с низкими издержкам для участников.

9

Venti S. F., Wise D. A. Tax Deferred Accounts, Constrained Choice and Estimation of Individual Saving, Review of Economic Studies 53(1986): 593—94; Have IRAs Increased U.S. Saving? Evidence from Consumer Expenditure Surveys // Quarterly Journal of Economics 105, № 3 (August 1990): 691; The Saving Effect of Tax-Deferred Retirement Accounts. In National Saving and Economic Performance, edited by B. Douglas Bernheim and John B. Shoven (123). Chicago: University of Chicago Press, 1991.

10

Gale William G., Scholz I. К. IRAs and Household Saving//American Economic Review 84, no. 5 (December 1994): 1233—60.

11

Joines, Douglas H., James G. Manegold. IRAs and Saving: Evidence from a Panel of Taxpayers // Mimeograph, Table 8. University of Southern California, September 1991.

12

Chung W., Disney R., Emmerson R., WakefieldM. Public policy and retirement saving insentives in the UK. In: De Menii G., Pestieau P., Fenge R. (eds). Strategies for Pension Reform. Cambrigde: MIT Press.

13

Disney R., Wakefield M. Tax reform and retirement saving incentives: take-up of Stakeholder Pension in the UK//Working paper, 8 April 2008.

14

Granville B., Mallick S. Pension Reform and Saving Gain in the United Kingdom // Policy Reform, June 2004, vol. 7 (2), p. 123—136.

15

Coppola М., Reil-Held А. (2010). Jenseits staatlicher Alterssicherung: die neue regulierte private Vorsorge in Deutschland, in: Lutz Leisering (ed.) Die Alten der Welt. Neue Wege der Alterssicherung im globalen Norden und Suden, Campus, Frankfurt.

16

Borsch-Supan A., Schunk D., Reil-Held A. (2007). The Saving Behavior of German households: First Experiences with state-promoted Private Pensions. Mea-Discussion Paper 136—07. MEA — Mannheim Research Institute for the Economics of Aging, University of Mannheim.

17

Gabaix X., Gopikrishnan Р., Plerou V., Stanley H. E. Institutionals Investors and Stock Market Volatility//The Quarterly Journal oof Economics, May 2006.

18

Sias R. Volatility and the Institutional Investors // Financial Analysts Journal, 1996, vol. 52, № 2; p. 13—20.

19

«Noise» trading.

20

Su Han Chan, Wai-Kin Leung, Ko Wang. The impact of institutional investors on the Monday seasonal // The Journal of Business, October 2004; V ol. 77, № 4, p. 967—986.

21

P. A. Gompers, A. Metrick. Institutional investors and equity prices // The Quarterly Journal of Economics, Feb. 2001; vol. 116, № 1, p. 229—259.

22

Рараіоаппои М., Park Pihlman J., Han van der Hoorn. Procyclical Behavior of Institutional Investors during the Recent Financial Crisis: Causes, Impacts, and Challenges. Monetary and Capital Markets Department // IMF Working Paper WP/13/193, September 2013. 2013.

23

К сожалению, несмотря на очевидный прогресс в сфере международного банковского регулирования и надзора, организация статистики активов и собственного капитала банковского сектора в мире значительно уступает оперативности и полноте статистики инвестиционных институтов.

24

Alien F., Gale D. Comparing Financial System. The MIT Press, Cambridge, Massachusetts, London, England, 2000.

25

См. таблицы 2.68 и 2.69 в разделе 2.7.

26

В процессе проведения регрессионного анализа ради следования его правилам часто приходится идти на существенные упрощения экономических и социальных процессов. Из-за высокого уровня корреляции между показателями эффективности деятельности правительства, соблюдения прав миноритарных инвесторов и индекса верховенства закона мы были вынуждены включить в регрессию только показатель верховенства закона, несмотря на то что с экономической точки зрения данные показатели являются относительно независимыми.

27

Ramos S. The Size and Structure of the World Mutual Fund Industry// European Financial Management, vol. 15, № 1, 2009, p. 145-180.

28

Khorana A., Servaes H., Tufano P. Explaining the size of the mutual fund industry around the world // Journal of Financial Economics, № 78, 2005, p. 145-185.

29

Klapper L., Sulla V, Vittas D. The development of mutual funds around the world // Emerging Market Review, № 5, 2004, p. 1—38.

30

Varga G., Wengert M. The Growth and Size of the Brazilian Mutual Fund Industry, http://www.ssrn.com/abstract=l 575510

31

Из-за отсутствия данных по активам взаимных фондов из выборки, использованной для пенсионных фондов в размере 50 стран, были исключены Венесуэла, Грузия, Иран, Латвия, Литва. Также из выборки были исключены Гонконг и Ирландия как страны с аномально высоким уровнем относительного развития взаимных фондов в силу офшорной юрисдикции данных стран.

32

Заимствование средств в иностранной валюте на глобальных рынках под низкую ставку процента в целях их последующего инвестирования в финансовые инструменты, деноминированные в локальной валюте, и под более высокую ставку процента.

33

Включая Россию, Грузию, Казахстан и Иран.

34

Австрия, Бельгия, Франция, Германия, Греция, Италия, Нидерланды, Португалия, Испания и Швейцария.

35

Pension plan classification private pensions: OECD classification and glossary - ISBN 92-64-01699-6 - OECD, 2005.

36

Разные классификации приводятся в Словаре основных терминов и понятий.

37

Ставка взносов в государственный NDC-план для работников 1969 г. рождения и младше.

38

Взносы в обязательную накопительную часть, действовавшие до мая 2011 г. После этой даты ставка взносов снижена до 2,3%.

39

Гарантированная пенсия, сочетающая черты базовой и целевой социальных пенсий.

40

- Целевое пособие пенсионерам на оплату стоимости жилья.

41

Обязательный доходо-ориентированный государственный план; пенсионные резервы управляются четырьмя национальными пенсионными фондами (API — АР4).

42

Премиальная (накопительная) государственная пенсия — Premium Pension.

43

Квазиобязательные корпоративные планы на основании коллективных договоров: DC — для «синих воротничков» (SAF-LO); DB — для «белых воротничков» (ІТР). Включает также отдельные пенсионные планы для государственных и муниципальных служащих.

44

0 Обязательный государственный доходо-ориентированный пенсионный план с начислением пенсионных прав по очковой системе; существует в виде четырех отдельных планов для разных секторов экономики и отдельных категорий населения.

45

DB, DC и гибридные корпоративные планы.

46

Ристер-пенсия для граждан и Руруп-план для самозанятых.

47

Дополнительное пособие нуждающимся для финансирования социально значимых расходов.

48

Национальная пенсия АН? и пенсия при утрате трудоспособности АІ.

49

Корпоративные пенсионные планы, участие работников в которых обязательно в силу закона.

50

Добровольные корпоративные планы, организуемые через частные пенсионные фонды.

51

PRSAs, PRPAs и паевые фонды страховщиков.

52

0 Инвестиционные и сберегательные планы, не предоставляющие налоговых льгот участникам.

53

DB — Employees Pension Scheme (EPS); PF — Employees Provident Fund Scheme (EPF); DC — New Pension System (NPS) для государственных служащих центрального правительства.

54

Добровольные взносы работника в NPS.

55

’ Обязательные государственные пенсионные программы для городского (URPS) и сельского (NRPS). Имеются особенности в провинциях, могут быть DB или NDC.

56

Государственный пенсионный фонд работников (EPF) в частном секторе, Пенсионный трастовый фонд для государственных служащих и Фонд Вооруженных сил для военных.

57

” Добровольные взносы в Государственный пенсионный фонд работников (EPF).

58

Государственный пенсионный фонд (CPF).

59

Инвестиционные программы SPFIS-OA и SPFIS-SA; добровольные индивидуальные планы инвестирования в недвижимость CPF Public Housing Scheme и Private Properties Scheme; образовательный план Education Scheme.

60

См. определение в Словаре основных терминов и понятий.

61

См. Словарь основных терминов и понятий.

62

См. определение в Словаре основных терминов и понятий.

63

Корпоративные пенсионные планы по данным компании Tower Watson: http://www.watsonwyatt.com

64

Прямое страхование и пенсионная касса.

65

Support Funds.

66

По нашим оценкам, исходя из стоимости пенсионных обязательств в частных пенсионных планах в 2010 г.

67

Расчеты по данным Review of the Irish Pension System. Preliminary version, 22 April 2013. OECD: Employment, Labour and Social Affairs Directorate and the Directorate for Financial Affairs, p. 31.

68

По данным Центрального банка о структуре корпоративных пенсионных планов.

69

Dorfman М., Holzmann R., O’Keefe Р., Wang D., Sin Y, Hinz R. China’s Pension System. A Vision. 2013 International Bank for Reconstruction and Development//The World Bank. ISBN (paper): 978-0-8213-9540-0, p. 87.

70

Здесь и далее по странам использована 5-уровневая классификация пенсионных систем Всемирного банка (подробнее см. в Словаре основных терминов и понятий). При этом пенсионные планы нулевого, первого и второго уровней трактуются строго в соответствии с данными Всемирного банка (http://www.worldbank.org/ pensions). Третий уровень содержит пенсионные и сберегательные программы исходя из нашего собственного понимания критериев данного уровня, сформулированных экспертами Всемирного банка. Четвертый уровень в настоящей книге не приводится.

71

OECD Pensions Outlook 2012, p. 109.

72

Ibid.

73

Аутсорсинг услуг независимой от банка ING частной организации, принадлежащей австралийским резидентам. Специализируется на предоставлении услуг по администрированию счетов клиентов в ТПФ и других розничных финансовых организациях. Оказывает услуги колл-центра для участников по предоставлению отчетности по телефону и онлайн в стандарте 24/7, по информированию и обучению клиентов, маркетингу, учету операций ТПФ и оценке стоимости паев, приобретаемых клиентами ТПФ, по работе с жалобами и предложениями, ведению бэк-офиса, систем поддержки и управления бизнесом.

74

Софинансирование предоставляется австралийским резидентам при одновременном соблюдении ими ряда условий: лицо должно получать 10 и более процентов своего дохода от ведения бизнеса или в виде заработной платы; годовой доход лица должен быть меньше установленного предельного уровня — 46 920 австралийских долл, в 2012/2013 гг.; лицо не должно являться временным резидентом; лицо должно быть в возрасте до 71 лет. При этом софинансирование по полной ставке осуществляется лишь для лиц с доходом до 31 920 австралийских долл, в 2012/2013 гг. Размер софинансирова-ния уменьшается на пропорциональной основе для тех, чей доход составляет от 31 920 австралийских долл.

75

В случае если владелец ИПС имеет годовой доход ниже

37 тыс. австралийских долл, и при этом его работодатель от его имени осуществляет дополнительные взносы за счет заработной платы работника до налогообложения, то сумма взимаемого с данных взносов НДФЛ подлежит возврату работнику из бюджета путем ее зачисления на ИПС данного работника.

76

www.apra.gov.au.

77

The single-tier pension: a simple foundation for saving. Presented to Parliament by the Secretary of State for Work and Pensions by Command of Her Majesty, January 2013, опубликовано на сайте www.official-documents.gov.uk

78

В годовом исчислении это составит 7458 фунтов стерлингов; в настоящее время средний размер государственной пенсии равен 5600 фунтам стерлингов.

79

Присоединение работников к данным планам происходит автоматически при учреждении плана или приеме на работу. В течение месяца после получения уведомления от провайдера плана работник вправе запросить у него специальную форму (opt-out) об отказе от участия в плане. Если в течение месяца работник не направит данную форму провайдеру, он считается присоединенным к плану. Работники, официально отказавшиеся от плана, будут получать уведомления от провайдера каждые три года, повторяя ту же процедуру отказа от участия в плане.

80

Аналогичное решение в Австралии — программа «MySuper» (см. раздел 2.2.1).

81

http://www.scottishwidows.co.uk/pensions/index.html. Буквальный перевод названия компании — «шотландские вдовы».

82

www.moneywise.co.uk

83

Это организация, похожая на специализированный депозитарий ПИФов и НПФ в российском законодательстве.

84

У Scottish Widows он установлен на уровне 1% вне зависимости от срока жизни плана.

85

Association of Consulting Actuaries. Twilight or a new dawn for Defined Benefit Scheme? Pension Trends Survey. Part I. September 2009, p. 4. Опубликовано на сайте www.aca.org.uk

86

Lowenstein G. Is More Choice Always Better? // Social Security Brief. 1999. Washington. National Academy of Social Security; Iyengar G., Lepper M. When Choice Is Demotivating: Can One Desire Too Much of a Good Thing?//Journal of Personality and Social Psychology, 2000, 79: 995 — 1006; Munnell A., Sunden A. Coming Up Short: The Challenge of 401-k. The Brooking Institutions Press, 2004.

87

Chung W., Disney R., Emmerson R., WakefieldM. Public policy and retirement saving insentives in the UK. In: De Menii G., Pestieau P., Fenge R. (eds). Strategies for Pension Reform. Cambrigde: MIT Press.

88

Disney R., WakefieldM. Tax reform and retirement saving incentives: takeup of Stakeholder Pension in the UK // Working paper, 8 April 2008.

89

Granville B., Mallick S. Pension Reform and Saving Gain in the United Kingdom // Policy Reform, June 2004, vol. 7 (2), p. 123-136.

90

Disney R., Emmerson С., Wakefield М. Tax reform and retirement saving incentives: take-up of Stakeholder Pension in the UK // Institute for Fiscal Studies, London, 8 April 2008, p. 8.

91

http://www.thepensionsregulator.gov.uk

92

http://www.pensionsadvisoryservice.org.uk

93

http://www.pensionprotectionfund.org.uk

94

Все предполагаемые изменения закреплены в законе Social Welfare and Pensions Act 2011.

95

PRSI — Pay Related Social Insurance.

96

Review of the Irish Pension System. Preliminary version, 22 April 2013. OECD: Employment, Labour and Social Affairs Directorate and the Directorate for Financial Affairs.

97

Review of the Irish Pension System. Preliminary version, 22 April 2013.

OECD: Employment, Labour and Social Affairs Directorate and the Directorate for Financial Affairs.

98

Pensions (Amendment) Act 2002.

99

Managed funds (Pooled funds) — фонды, практикующие схемы коллективного инвестирования, согласно которым портфель формируется путем вложения средств в разнохарактерные активы: государственные облигации, депозиты, имущественные активы, акции корпораций.

100

«Benefit in kind».

101

Non-pensionable employment.

102

На сегодняшний день выбор расширился до 30 фондов.

103

The Pensions Boards, http://www.pensionsboard.ie

104

ARF — Approved Retirement Fund.

105

Pay Related Social Insurance (PRSI).

106

Universal Social Charge (USC).

107

PAYE system.

108

C 01.01.2009 г. стандартная ставка подоходного налога составляет 20% и распространяется на:

- первые 32 800 евро для лиц без детей;

- первые 36 800 евро для одиноких лиц, а также вдов, относящихся к семьям с одним родителем;

- первые 41 800 евро для лиц, состоящих в браке (эта сумма может быть увеличена на доход второго супруга, но не более чем на 23 800 евро, когда подается единая декларация. Таким образом, по ставке 20% будет облагаться совокупный доход в максимальном размере 65 600 евро)

Остальной доход облагается по повышенной ставке —41%.

109

Если речь идет о работниках компаний, то имеется в виду общая заработная плата, подлежащая налогообложению; в случае индивидуальных предпринимателей рассчитывается чистый совокупный доход как разница между валовым доходом и соответствующими затратами.

110

За исключением временно установленного государственного ежегодного налогового сбора со всех пенсионных фондов в размере 0,6 % от стоимости всех активов (включая PRSA) в период с 2011 по 2014 г.

111

В 2012 г. 1 долл. США стоил 0,995 канадского долл. Далее в данном разделе все стоимостные показатели приводятся в канадских долларах.

112

Однако если человек не прожил в Канаде в течение 20 лет после своего 18-летия и впоследствии он покидает Канаду на срок более 6 следующих подряд месяцев, исключая тот месяц, в который он выехал, выплаты пенсии по возрасту за любой период свыше 6 месяцев отсутствия могут быть приостановлены. Выплаты возобновляются в месяц возвращения в Канаду.

113

С 1960 г. средняя продолжительность жизни для мужчин увеличилась на 5 лет, для женщин — на 7 лет.

114

Наличие выплаченной или невыплаченной собственности никакого влияния на надбавку не имеет. Кроме того, ее могут получать только постоянные жители Канады. Если получатель уезжает из страны более чем на 6 месяцев, выплата надбавки прекращается. По его возвращении выплата надбавки снова возобновляется, если он по-прежнему имеет на нее право, но пропущенные платежи не компенсируются.

115

В 2010 г. эту доплату получили почти 90 тыс. человек.

116

В среднем около 5% пенсионеров получают неполную OAS пенсию, и только 2% теряют пенсию полностью. То есть говорить об уменьшении пенсии по возрасту не приходится. Можно говорить только об уменьшении надбавок к пенсии.

117

До 2012 г. в случае ухода на пенсию ранее 65 лет было необходимо либо бросить работу, либо зарабатывать меньше максимально допустимой суммы в требуемый период времени. При этом при более раннем уходе с работы предполагалось сокращение пенсии на 0,5% ежемесячно до исполнения 65 лет. Так, при выходе на пенсию в 60 лет ее размер будет составлять только 70% от положенной: (100% - (0,5% * 12 месяцев 5 лет)). Соответственно, при выходе на пенсию в более поздний период ее размер будет увеличен на 0,5% за каждый проработанный месяц после 65 лет — до 70-летнего возраста.

118

При условии, что обоим уже исполнилось 60 лет.

119

Пересчет осуществляется по специальной формуле, учитывающий количество лет совместного проживания.

120

Банки, страховые компании, трастовые компании, паевые фонды и т. д.

121

Процент по такой ссуде, как правило, невысокий и равен базовой ставке около 4%.

122

До 2007 г. предельный возраст был установлен на уровне 69 лет.

123

Foreign Property Rule Limit — данный лимит составлял 20% с 1994 по 1999 г., 25% в 2000 г. и 30% после 2000 г.

124

Royal Bank of Canada (RBC), The Toronto-Dominion Bank (TD), The Bank of Nova Scotia (BNS), The Bank of Montreal (BMO), The Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC).

125

Withhold tax.

126

Замороженный RRSP — разновидность RRSP-счета, с которого не допускается выводить средства до наступления пенсионного возраста.

127

Ежегодно владелец счета будет получать сообщение о том, сколько ему необходимо доплачивать. Если он пропустил ежегодную доплату, эта сумма будет включена в его доход с целью извлечения дополнительного налога.

128

Для налоговых целей рассматриваются одновременно работники и работодатели.

129

Investment Company Institute (ІСІ). 2013 Investment Company Fact Book.AReview of Trends and Activities in the U.S. Investment Company Industry. 53rd edition, p. 112.

130

В распределительных планах будущие выплаты работников сложно сократить, поскольку они защищены на законодательном уровне.

131

Munnell A., Aubry J., Ouinby L. Public pension funding in practice //PEF, 10 (2): 247-268, April, 2011. Cambridge University Press, 2011.

132

Pennacchi G. Rastad M. Portfolio allocation for public pension funds // PEF, 10 (2): 221-245, April, 2011. Cambridge University Press, 2011.

133

Talley I. IMF Sees Risk in U.S. Pension-Fund Strategies//The Wall Street Journal, April 17, 2013.

134

Green К., Monga V. Workers Saving Too Little to Retire // The Wall Street Journal, March 19, 2013.

135

Joint project of U. S. Department of Labor’s Employee Benefit Security Administration (EBSA) and the Internal Revenue Service. Publication 4222. 401-k Plans For Small Businesses. October 2008.

136

Полный текст закона можно найти на сайте Министерства труда США: http://www.dol.gov

137

Пресс-релиз Fidelity от 9 февраля 2012 г., опубликованный на сайте компании: http://www.fidelity.com

138

Пресс-релиз Fidelity от 30 ноября 2011 г., опубликованный на сайте http://www.fidelity.com

139

Internal Revenue Service. IRC 401-k Plans, 2010.

140

Индивидуальные пенсионные счета (IRAs) не нужно путать с ИПС в системе пенсионных планов с установленными взносами, включая план 401-k. IRAs представляют собой счета, где хранятся индивидуальные добровольные пенсионные сбережения физических лиц.

141

Выше 25 тыс. долл, в год для отдельного налогоплательщика и 40 тыс. долл, для семейной пары, совместно подающей налоговую декларацию.

142

Modified Adjusted Gross Income — в общем случае это доход, включающий заработную плату, бонусы, гонорары, комиссионные и чаевые за вычетом суммы дивидендов, ренты и любых других доходов от собственности и капитала. Modified Adjusted Gross Income не учитывает некоторые вычеты, входящие в Adjusted Gross Income, который определяется по налоговой форме 1040 или 1040А.

143

IRS. Publication 590. The Individual Retirement Arrangements 2011.

144

Данное положение касается лишь тех работников, которые не участвуют в упрощенных пенсионных планах местных правительственных органов или правительственных органов штата.

145

Investment Company Institute Research Perspective, November 2011, vol. 17,№ 8A, p. 2, 7, 12—13.; Investment Company Fact book 2013.

146

Social Security Number (SSN).

147

Individual Tax Identification Number (ITIN).

148

Individual Retirement Accounts Rollover (IRA Rollover) — возможность переноса средств с одного пенсионного счета на другой. Все условия и ограничения установлены Налоговым кодексом США.

149

Данные преимущества вступили в силу в соответствии с Законодательным актом об экономическом росте и налоговых вычетах 2001 г. (EGTRRA).

150

Сигов Ю. Сингапур: Восьмое чудо света. М.: Альпина нон-фикшн, 2012. С. 30.

151

Раі У Comparing Individual Retirement Accounts in Asia: Singapore, Thailand, Hong Kong and PRC. SP discussion paper № 0609, September 2006, p. 19.

152

http://mycpf.cpf.gov.sg/CPF/About-Us/Intro/Intro.htm

153

Для сбережений в размере до 46 тыс. долл. США на обоих счетах — ОА и SA — добавляется еще 1% гарантированной доходности. Гарантированный процент в размере 4% уплачивается также по накоплениям инвесторов на субсчетах МА и RA.

154

Iwai К. The Future of Japan’s Mutual Fund Industry: Past and Future. Fuchlta Y., Litan R. Pooling Money: The Future of Mutual Funds. Brookings Institution Press, 2008.

155

В 1986 г. были отменены трансферы из бюджета в KNH для финансирования зависящих от размера заработной платы выплат. Трансферы из бюджета стали использоваться для финансирования фиксированной базовой пенсии, выплачиваемой из программы национальной пенсии.

156

Число нетипичных работников выросло с 8,8 млн в 1990 г. до 17,1 млн в 2010 г. Ставка взносов в KNH за тот же период времени повысилась с 11,3 до 15,7%.

157

Переводится как «система замещения».

158

Предусмотрено The Defined Benefit Corporation Pension Act (DBCPA) 2002 r.

159

Rajnes D. The Evolution of Japanese Employer-Sponsored Retirement Plans // Social Security Bulletin, vol. 67, No. 3, 2007, p. 91.

160

В октябре 2001 г. был принят The Defined Contribution Pension Act

(DCPA).

161

Rajnes D. The Evolution of Japanese Employer-Sponsored Retirement Plans. Social Security Bulletin, vol. 67, No. 3, 2007, p. 97.

162

В Японии термин «самофинансирование взносов» (matching contributions) в пенсионных планах с установленными взносами означает софинансирование работниками взносов работодателей в отличие от спонсируемых пенсионных планов в Великобритании и США, где работодатели софинансируют взносы работников.

163

Hinz Richard, Robert Holzmann, David Tuesta andNoriyuki Takayama (editors). 2013. Matching Contributions for Pensions: A Review of International Experience. Washington, DC: World Bank. doi:10.1596/978-0-8213-9492-2 License: Creative Commons Attribution CC BY 3.0.

164

Приводится из: City of London Investment Management Company Limited, http://www.citlon.co.uk

165

http://english.nps.or.kr/jsppage/english/scheme/scheme 03.jsp

166

Под IRAs в пенсионной системе Республики Корея понимаются индивидуальные инвестиционные (пенсионные) счета, открываемые сотрудникам малых предприятий и самозанятым в рамках индивидуальных пенсионных планов, а также индивидуальные инвестиционные счета, которые граждане вправе открыть для себя для зачисления на них добровольных пенсионных сбережений.

167

Данные счета похожи на счета доверительного управления. Они открываются у брокера и предполагают, что назначенный брокером инвестиционный консультант управляет портфелем ценных бумаг, хранящихся на счете. За данную услугу взимается фиксированное вознаграждение от стоимости активов. Преимущество данного счета по сравнению с традиционным брокерским счетом — защита клиента от чрезмерной торговой активности, стимулируемой брокером, заинтересованным в максимизации брокерской комиссии.

168

Данная сумма дифференцирована в зависимости от возраста. При возрасте

55 лет она составляет эквивалент 40 тыс. долл. США.

169

Allen F., Qian Oian М. Law, finance, and economic growth in China // Journal of Financial Economics 77 (2005), 57—116.

170

Elliott D., Yan K. The Chinese Financial System. An Introduction and Overview.

|ohn L. Thornton Chine Center at Brookings, 2013.

171

OECD. Economic Outlook, № 91, June 2012.

172

Приводится по статье: DorfmanM., WangD., O’Keefe Р., Cheng f. China’s Pension Schemes for Rural and Urban Residents //Hinz Richard, Robert Holzmann, David Tuesta, andNoriyuki Takayama (editors). 2013. Matching Contributions for Pensions: A Review of International Experience. Washington, DC: World Bank, doi: 10.1596/978-0-8213-9492-2 License: Creative Commons Attribution CC BY 3.O., p. 222.

173

China is beginning to face up to its pension problems. The Economist, 11.08.2012.

174

DorfmanM., Holzmann R., O’Keefe Р., WangD., Sin Y.,HinzR. China’s Pension System. A Vision. 2013 International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. ISBN (paper): 978-0-8213-9540-0.

175

http://www.pfrda.org.in/indexmain. asp ?linkid=56

176

Подробнее см на сайте: http://www.pfrda.org.in/indexmain. asp?linkid=184

177

Аналогичным образом поступило правительство Великобритании при введении нового корпоративного пенсионного плана с автоматическим участием работников в 2012 г., создав NEST Corporation и централизованный пенсионный план NEST. Интересно, что в Индии Национальная система расчетов и электронного трансфера средств, которую использует NSDL, также называется NEST.

178

https://www.npscra.nsdl.co.in/

179

Insurance Regulatory and Development Authority (IRDA) — орган по регулированию и развитию страхования, государственный регулятор страховой отрасли Индии.

180

См.: Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. М.: Дело, 2005. С. 526.

181

AllenF., GaleD. Comparing Financial Systems. The MITPress, Cambridge, Massachusetts, London, 2000, p. 73.

182

http://www.globalpensionindex.com/global-pension-index-2012/

183

Общая ставка взносов в фонды социального страхования (наряду с медицинским страхованием, страхованием по безработице и пенсионным страхованием) в настоящее время составляет 42,4% заработной платы (см. табл. 2.2).

184

Bundesversicherungsanstalt fur Angestellte — BfA.

185

Landesversicherungsanstalten — LVA.

186

Knappscheftliche Rentenversicherung.

187

Bundesbahnversicherungsanstalt.

188

Seekassee.

189

Gesetzliche Rentenversicherung — GRV.

190

German Retirement Savings Act (The law «Altersvermogensgesetz» 2001).

191

По мнению многих экспертов в области пенсионного обеспечения, пенсионные накопления лиц с низкими доходами эффективнее стимулировать с помощью софинансирования их взносов государством; накопления лиц с высокими доходами лучше стимулировать с помощью налоговых льгот.

192

FondsgebundeneRentenversicherung.

193

Kapitalanlagegesellschaften-Gesetz (KAGC).

194

Например: Finanztest, EuroamSonntag, Handelsblat.

195

Ruckkaufswert — сумма, соответствующая стоимости, приходящейся на застрахованное лицо доли инвестиционного фонда на момент подачи заявления о прекращении действия договора за вычетом возможного остатка взносов.

196

Wohn-Riester, или «пенсия из камня», предназначена для тех, кто приобрел или построил жилье после 2007 г. В этом случае выплата взносов с учетом получаемых от государства субсидий идет на погашение банковского кредита. Кроме того, договор о предоставлении кредита на строительство или покупку собственного жилья на основе Ристер-пенсии можно заключить и для ранее купленного жилья, но с некоторыми нюансами: его нельзя использовать для погашения существующего кредита, однако он предусматривает возможность финансирования необходимых ремонтных работ. Иными словами, отказавшись от прежнего пенсионного договора в пользу Wohn-Riester, можно выплачивать взносы непосредственно в денежный фонд строительного кооператива.

197

Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). http://www. bafin.de

198

Alterseinkunftegesetz.

199

Coppola and Reil-Held (2010).

200

www.saspa.fr.

201

http://www.lassuranceretraite.fr/cs/Satellite/PUBPrincipale?packedargs=null

202

Создана в 1961 г.

203

Существует с 1947 г.

204

В 2011 г. один предельный уровень в ССС был равен 35 000 евро в год. Данный предельный уровень применяется только для ARRCO. На схему AGIRC он не распространяется.

205

Баллы, получаемые за каждый год работы, рассчитываются как сумма взносов, деленная на цену пенсионного балла. При выходе на пенсию сумма пенсионных прав определяется путем умножения накопленного участником пенсионной системы количества пенсионных баллов на их действующее значение. Цены баллов (для расчета их количества в период на ежегодной основе в течение всей трудовой деятельности) и значения баллов при расчете пенсионных прав устанавливаются в соглашениях между социальными партнерами (государством, работниками и профсоюзами).

206

Ministerie van Sociale Zaken en Wergelegenheid. The old age pension system in the Netherlands. 2008, p. 10.

207

В Нидерландах действует так называемый институт социального партнерства. Государство ограниченно вмешивается в установление конкретных параметров пенсионной системы. Основные условия участия в корпоративных пенсионных планах определяются на основании социального партнерства в коллективном договоре, заключаемом с участием работодателя, работников и администратора корпоративного пенсионного плана.

208

Pensions at a Glance 2011: Retirement-income Systems in OECD and G20

Countries — © OECD 2011.

209

Whiteford Р., Whitehouse Е. Oxford Review of Economic Policy, vol. 22,

№ 1, 2006.

210

www.oecd.org/els/social/pensions/PAG

211

Guardiancich I. Country Report. Italy. Current pension system: first assessment of reform outcomes and output. Research Project «ASSURER UNE PENSION ADEQUATE DANS UN CONTEXTE EUROPEEN». Supported by the Belgian Federal Public Service Social Security. May 2010. European Social Observatory, http://www.ose.be

212

Этот план внешне похож на накопительный, однако в данном случае государство устанавливает механизм ежегодной индексации начисленных участнику накоплений по определенной ставке доходности. Это превращает данную программу в план с установленными выплатами.

213

ScopellitiA. Current Features and Future Problems of the Italian Pension System //University of Warwick, Department of Economics, June 2009. MPRA Paper № 20077, posted 26. January 2010.

214

http://www.zus.pl

215

До 2003 г. в Польше действовало правило, что каждая управляющая компания могла создать только один открытый пенсионный фонд. С 2004 г. УК получили право создавать несколько OFEs с разными стратегиями, но пока этим правом, судя по прилагаемой статистике, они не пользуются.

216

Report on the activities of the Polish Financial Supervision Authority in 2011.

217

Ibid.

218

Обзор Social Security Administration (США), май 2011 г. www.socialsecurity.gov/policy

219

По аналогичному пути снижения отчислений в открытые пенсионные фонды пошли Латвия и Литва, а Венгрия осуществила национализацию частной накопительной пенсионной системы.

220

ІРЕ. Poland launches individual retirement accounts (20 сентября 2004). http://www.ipe.com/news/poland-launches-individual-retirement-accounts_9784.php

221

Опубликовано на сайте UOKiK. http://uokik.gov.pl/news.php2news_ id=3232

222

http://www.nordea.pl/en/private-customers/other-savings-products/ nordea-individual-retirement/nordea-individual-retirement-account, htrnl

223

Стратегия развития рынка страхования на период до 2020 г. Разработана компанией Oliver Wyman. Рассмотрена на Президиуме ВВС 24.10.2012 г. Опубликована на интернет-сайте Всесоюзного Союза Страховщиков: http://www.ins-union.ru/rus/news/bcc/2020

224

См.: Малева Т.М., Синявская О.В. Пенсионная реформа в России: история, результаты, перспектива. Аналитический доклад. Независимый институт политики. М.: Поматур, 2005. С. 19; OECD draft. The Role of funded Pensions in Retirement Income System: Implication for the Russian Federation. May 2012, p. 14.

225

См.: Синявская О.В. История пенсионной реформы в России // История новой России. Очерки, интервью: в 3 т. Т. 3 / под общ. ред. П.С. Филиппова. Президентский центр Б.Н. Ельцина. СПб.: Норма, 2011.

226

Сейчас пенсионная формула инородна системе, новую надо сделать справедливой. Интервью с министром труда и социальной защиты М. Топилиным // Коммерсантъ. 2013. 25 января. № 13.

227

См.: Синявская О.В. История пенсионной реформы в России //

История новой России. Очерки, интервью в 3 т. Т. 3.

228

См. Словарь основных терминов и понятий.

229

В данном разделе использованы формулы, приводимые на официальном интернет-сайте Пенсионного фонда Российской Федерации: http://www.pfrf.ru/kinds_pensia.

230

Многие разработчики пенсионной реформы 2002 г. отмечают, что с самого начала их отношение к ВЭБ в качестве Государственной управляющей компании было отрицательным. По мнению М.Э. Дмитриева, «мы в Министерстве экономического развития выступали против»; но позиция людей, заинтересованных в таком решении, все же возобладала. См.: Нюансы пенсионной реформы. Интервью с М.Э. Дмитриевым // История новой России. Очерки, интервью: в 3 т. Т. 3. С. 213. По мнению Е.Т. Гайдара, к числу наиболее спорных элементов пенсионной реформы в России можно отнести выбор Внешэкономбанка, по своему уставу одного из самых закрытых финансовых институтов страны, в качестве агента, управляющего большей частью средств обязательного накопительного пенсионного страхования. См.: Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. С. 532.

231

См.: Топилин М. Сейчас пенсионная формула инородна системе, новую надо сделать справедливой//Коммерсантъ. 2013. 25 января.

232

См.: Товкайло М., Биянова Н., Новикова И. Путин: 2 процента // Ведомости. 2012. 12 ноября.

233

См.: Нюансы пенсионной реформы. Интервью с М.Э. Дмитриевым// История новой России. Очерки, интервью: в 3 т. Т. 3.

234

CAGR — compound annual growth rate.

235

См.: Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. С. 533.

236

Поскольку на момент подготовки книги не были приняты основные федеральные законы, регулирующие новую пенсионную систему, при анализе будущей пенсионной системы использовались также официальные комментарии Минтруда России и ПФР по порядку применения нового пенсионного калькулятора, опубликованные на сайте: http://www.pfrf.ru/spec/raschet_pensii/

237

Предполагается, что решению данной проблемы будут способствовать следующие меры: перераспределение части пенсионных накоплений в пользу солидарной распределительной пенсионной системы; увеличение поступлений обязательных страховых взносов за счет повышения предельного уровня доходов, с которых взимаются страховые взносы (потолка), с 1,6-кратной величины средней заработной платы по стране до 2,3-кратного ее размера; экономия на пенсионных выплатах тем, кто решит продолжать трудовую деятельность после наступления пенсионного возраста; увеличение минимального срока участия в программе пенсионных взносов как условия для выплаты трудовой пенсии; привязка стоимости одного пенсионного коэффициента к ежегодному объему средств, который удастся привлечь в ПФР; постепенное переложение на работодателей издержек по страхованию работников отдельных производств.

238

См.: Биянова Н. Большая чистка для НПФ // Ведомости. 2013. 20 сентября.

239

Politicians from both right and left could learn from the Nordic countries //The Economist. February 2-nd, 2013.

240

По данным The Economist, 30% работающих в скандинавских странах заняты в государственном секторе, в то время как в среднем по OECD данный показатель составляет всего 15%.

241

http ://www. atp.dk

242

Andersen С., Skjodt Р. Pension Institutions and Annuities in Denmark // The World Bank Policy Research Working Paper, № WPS4437, December 2007, p. 7.

243

http://www.finanstilsynet.dk

244

Малкиел Бертон. Десять главных правил для начинающего инвестора / пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. С. 66.

245

Sevenrinson С., Stewart F. Review of the Swedish National Pension Funds// OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, № 17, 2012, p. 11. http://dx.doi.org/10.1787/5k990qtkk6f8-en

246

http://www.strana-oz.rU/2005/3/obzor-zarubezhnyh-pensionnyh-sistem

247

Указанные взаимные фонды в Швеции регулируются директивами ЕС по UCITS.

248

В России индивидуальные пенсионные счета ведутся НПФами.

249

Palme M., Suden А., Soderlind Р. Investment Choice in the Swedish Premium Pension Plan. Center for Retirement Research at Boston Collage. April 2005. Опубликовано на сайте: http:/Avww.bc.edu/crr

250

SundenA. How do Individual Accounts Work in the Swedish Pension System? // Center for Retirement Research at Boston College. August 2004, № 22, p. 4.

251

Barr N. The pension system in Finland: Adequacy, sustainability and system design. Finnish Centre for Pensions // Evaluation of the finish pension system, part 1, 2012, p. 23.

252

При проведении теста не учитываются дополнительные источники доходов от найма, инвестирования и размер благосостояния лица.

253

http://www.kela.fi/in/internet/english.nsf

254

Ambachtsheer К. The pension system in Finland: Institutional structure an governance // Finnish Centre for Pensions. Evaluation of the finish pension system, part 2, 2012, p. 11, 17-18.

255

Также является своего рода центром развития, исследований, тренинга и трансфера новых знаний в сфере пенсионного обеспечения в Финляндии, в котором работают около 390 человек. http://www.etk.fi/en/service/about_us/1222/about_us

256

См. Словарь основных терминов и понятий.

257

Для указанных категорий граждан пенсионная система функционирует на распределительной основе, когда текущие взносы финансируют текущие пенсионные выплаты. Государство за счет бюджета финансирует дефицит данных схем. Для самозанятых установлены ставки взносов в тех же размерах, что и для работников частного сектора, однако самозанятым-новичкам предоставляется льгота в виде уменьшения ставки взносов на 25% в первые четыре года деятельности.

258

Для упрощения в данном случае не рассматриваются дополнительные начисления пенсионных прав, связанных с периодом нетрудоспособности, учебы, безработицы и др.

259

Barr N. The pension system in Finland: Adequacy, sustainability and system design // Finnish Centre for Pensions. Evaluation of the finish pension system, part 1, 2012, c. 46—47.

260

http://www.tela.fi/en/investments

261

Ambachtsheer К. The pension system in Finland: Institutional structure an governance // Finnish Centre for Pensions. Evaluation of the finish pension system, part 2, 2012, p. 18.

262

От 1,25 до 10,50% в зависимости от конкретного пенсионного фонда (разд. 2.2.5).

263

То есть при снижении фактической доходности ставки взносов в пенсионные планы подлежат повышению.

264

The Nordic Social-Statistical Committee (NOSOSCO). Old-age Pension Systems in the Nordic Countries. 2008, p. 11. http://www.nom-nos.dk

265

При переходе на новую пенсионную систему в Норвегии был принят следующий алгоритм. Для лиц, родившихся до 1954 г., сохранена прежняя пенсионная система. Новая пенсионная система распространяется только на тех, кто родился в 1963 г. и позже. Для граждан, родившихся в 1954—1962 гг., предусматривалась смешанная пенсионная система.

266

Годовой доход участника, принимаемый для расчета, не мог превышать 12-кратной базовой суммы (G). При этом часть фактического дохода в пределах 6-кратной базовой суммы попадала в расчетный годовой доход в полной сумме, а с остальной части в пределах 12-кратной базовой суммы лишь в части, равной 33%.

267

http://www.regjeringen.no/nb/dep/fin/dok/nouer/201 l/nou-2011-1/26. html?id=631406

268

http://www.regjeringen.no/en/dep/ad.html7icm65

269

http://www.nav.no/English/The+Norwegian+Labour+and+Welfare+ Administration

270

http://www.finanstilsynet.no/en/

271

Shelton A. Chili’s Pension System: Background in Brief. Congressional Research Service. March 28, 2012.

272

http://www.josepinera.com/articles/articles_powerofideas.htm

273

С 2012 г. официальный минимальный размер заработной платы в месяц составляет 622 реала.

274

Во время финансового кризиса в 2001 г. правительство урезало размеры пенсионных выплат (PBU) для тех пенсионеров, которые получали выплаты, превышавшие 800 песо. Элемент PC превратился в пособие для сохранения ранее начисленных пенсионных прав. Этим пенсионная реформа в Аргентине отличалась от чилийской модели, которая предполагала полную замену государственной распределительной системы на обязательные ИПС и предусматривала «признаваемые обязательства» (recognition bonds) в виде уплаты 4% при открытии работником индивидуального счета. В отличие от Чили при введении новой пенсионной системы в Аргентине на прежние выплаты не начислялся процент, и они не индексировались на инфляцию.

275

В 2001 г. государственная пенсия свыше 500 песо была сокращена на 13% в качестве меры борьбы правительства за бездефицитный бюджет.

276

Данное право участники частных пенсионных планов получили только в марте 2007 г.

277

В 1996 г. ставка взносов работодателей снизилась примерно до уровня 12%, а в 1999 г. — до 7,5%.

278

Данный орган просуществовал лишь до июля 2003 г., затем он был ликвидирован, а администрирование пенсионных взносов вновь было передано налоговым органам.

279

Kritzer В. Argentina’s Pension System//Social Security Bulletin, vol. 1, 2001/2002, p. 116.

280

В табл. 2.3 отнесена нами к базовой социальной пенсии нулевого уровня.

281

Рассматривается нами как целевая социальная пенсия нулевого уровня пенсионной системы (см. табл. 2.3).

282

Включая акции иностранных эмитентов.

283

Конкуренция между несколькими государственными пенсионными фондами в одной стране является ноу-хау шведской пенсионной системы. С точки зрения надежности пенсионной системы важно, что пенсионные накопления здесь не размываются на множество мелких фондов или управляющих компаний.

284

Если используется месячная ставка доходности, то годовую ставку следует разделить на 12.

285

Данное определение дано в правилах OASI and DI Trust Fund, являющегося администратором обязательного государственного пенсионного плана первого уровня пенсионной системы США.

286

World Bank. Social Protection & Labor. Montserrat Pallares-Miralles, Carolina Romero, and Edward Whitehouse. International Patterns of Pension Provision II. A Worldwide Overview of Facts and Figures. Discussion Paper №1211, June 2012. http://www.worldbank.org/pensions

<< |
Источник: Абрамов А.Е.. Институциональные инвесторы в мире: особенности деятельности и политика развития: в 2 кн.: кн. 1/А.Е. Абрамов ; науч. ред. А.Д. Радыгин. — М. : Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2014. — 544 с.. 201

Еще по теме Список литературы: