Состояние рынков акций и облигаций, объемы и дифференциация

Ключевые черты фондовых рынков ЕАЭС (табл. 1.43):

— низкая капитализация фондового рынка к ВВП — для России — 20—25%, Казахстана — 10—12% ВВП (в 4—6 раз ниже предкризисных пиковых значений), для других стран ЕАЭС — менее 1—2% ВВП.

— малые рынки облигаций — объемы эмиссии и торгов облигациями в Армении и Кыргызстане — менее 0,5% ВВП; в Казахстане и Беларуси чуть выше насыщенность облигациями, чем в России (объемы выпусков — 19, 15 и 6% ВВП соответственно), но крайне низка их ликвидность. Биржевые обороты по облигациям меньше объемов выпусков в 15 раз в Казахстане и в 5 раз в Беларуси, в России они примерно равны (табл. 1.43);

— ограниченное количество эмитентов ценных бумаг;

— высокая концентрация биржевых рынков — 50—70% объема торгов приходится на компании с крупнейшей капитализацией; 70—90% объема торгов — на наиболее торгуемые компании (табл. 1.43). В последние 10 лет общая тенденция для стран ЕАЭС — медленное снижение уровня концентрации рынков. Уровень free-float в большинстве стран ЕАЭС — низкий.

Таблица 1.43. Ключевые показатели фондовых рынков стран ЕАЭС , 2014 г.

¹ Данные для фондовых бирж стран ЕАЭС: Армения — NASDAQ OMX; Беларусь — Белорусская валютно-фондовая биржа; Казахстан — Казахстанская фондовая биржа; Кыргызстан — Кыргызская фондовая биржа; Россия — Московская биржа.

² Корпоративных и региональных облигаций, входящих в список бумаг, допущенных к торгам.

³Указано число компаний, акции которых включены в котировальные листы «А» и «Б» — данные Отчета о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2014 г.

⁴ В соответствии с установленными требованиями биржи к листингу ценных бумаг первого и второго уровня (https://nasdaqomx.am/en/lists.htm).

⁵ Раскрываемые ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» показатели работы организованного РЦБ не позволяют рассчитать данный показатель. Однако в программе развития рынка ценных бумаг на 2011—2015 гг. (постановление Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 12 апреля 2011 г. № 482/10) предусмотрено достижение до 2016 г. доли свободно обращающихся акций ОАО, распределенных среди мелких и средних инвесторов, не менее 20—25% от объема эмиссии акций.

⁶ Расчет по данным KASE по Представительскому списку Индекса KASE на 11 марта 2015 г. (всего 9 компаний).

⁷ Кыргызской фондовой биржей не раскрывается. По доступным для общего пользования данным по состоянию на 2008 г. Данные «BNC FINANCE" («БиЭнСи Файненс») (http://my.bnc.kg/nj/mformation/dige- st/?id=123).

⁸ Рассчитано поданным Московской биржи (база расчета индекса акций широкого рынка с 16 декабря 2014 г. по 16 марта 2015 г.) как средневзвешенный по количеству выпущенных акций коэффициент free-float по каждой компании из представленных в списке (http://moex.com/a3010).

Источник: Бюллетень биржевой статистики. 2014. Международная ассоциация бирж стран СНГ. Данные по free-float акций компаний на сентябрь 2014 г. — данные KASE, Московской биржи.

Российский рынок остается доминирующим среди стран ЕАЭС — на него приходится 95% капитализации и почти 100% объема торгов акциями в ЕАЭС (табл. 1.44).

Таблица 1.44. Доля стран ЕАЭС в совокупной капитализации, объеме торгов акциями и количестве компаний, имеющих листинг, %

Источник: Бюллетень биржевой статистики 2014.

С 2009 г. характерны негативные тенденции в динамике фондовых рынков ЕАЭС — снижение уровня капитализации на крупнейших рынках ЕАЭС (Россия и Казахстан) и объема торгов акциями (кроме Армении), замораживание числа компаний, имеющих листинг. Вместе с тем росла капитализация малых рынков ЕАЭС (Армения и Кыргызстан) при сверхволатильности рынка Беларуси (табл. 1.45—1.48).

Таблица 1.45. Капитализация фондового рынка к ВВП в странах ЕАЭС, %, 2000—2014 гг.

Примечание. Используются показатели капитализации и ВВП, выраженные в долларах США.

Источники: показатель «Рыночная капитализация компаний, имеющих листинг, % ВВП» (Market Capitalization of Listed Companies,%ofGDP), за 2000—2012 гг. —данные World Bank Database (все страны, кроме Беларуси), за 2013—2014 гг.— Бюллетени биржевой статистики Международной ассоциации бирж стран СНГ за 2010—2014 гг. (Беларусь — для 2009—2014 гг.); показатель «Gross Domestic Product, National Currency» — данные IMF IFS.

Рынки акций Казахстана и России синхронизированы, что проявляется и в динамике фондовых индексов (в 2014 г. синхронизация была временно нарушена). Малым рынкам акций Армении, Кыргызстана и Беларуси еще только предстоит синхронизироваться с рынками России и Казахстана.

В 2009—2014 гг. в России объем торгов акциями снизился с пикового значения 70 до 14% ВВП, в Казахстане — с 8,5 до 0,5% ВВП, в Беларуси — почти в 2 раза до менее 0,1% ВВП (табл. 1.46). Резкий рост оборотов по акциям в Армении связан с введением обязательных взносов населения в НПФ с января 2014 г.

Таблица 1.46. Объем торгов акциями в странах ЕАЭС, в % ВВП, 2003—2014 гг.

Источник: Бюллетени биржевой статистики Международной ассоциации бирж стран СНГ за 2003—2014 гг.; показатель «Gross Domestic Product, National Currency» — данные IMF IFS.

На рынках облигаций ЕАЭС в 2009—2014 гг. — стагнация (табл. 1.47). В России после 2012 г. — значительное снижение объемов торгов и выпусков облигаций; в 2014 г. — рост в Беларуси и небольшое оживление в Казахстане. Все это пока мелкие движения на «холодных» рынках.

Таблица 1.47. Динамика объема торгов и выпусков облигаций, % ВВП, 2003—2014 гг.

* Корпоративных и региональных облигаций, входящих в список бумаг, допущенных к торгам. Источник: Бюллетени биржевой статистики Международной ассоциации бирж стран СНГ за 2003—2014 гг.

Другая негативная тенденция — постепенное сокращение количества компаний, акции которых имеют листинг (табл. 1.48).

Таблица 1.48. Количество компаний, акции которых имеют листинг, в странах ЕАЭС, шт., 2000—2014 гг.

Источник: 2000—2012 гг. — показатель «Listed ^mpames, Total» — данные World Bank Database; 2013—2014 гг. — показатель «Число компаний, акции которых входят в список бумаг, допущенных к торгам» — Бюллетени биржевой статистики Международной ассоциации бирж стран СНГ за 2013—2014 гг.

1.7.2.