<<
>>

Рейтинг эмитента

Задачи обеспечения ликвидности портфеля - способности быстрого превращения ценных бумаг в денежные средства и своевременных расчетов с кредиторами - определяют объекты портфельного инвестирования, каким и являются акции акционерных обществ, государственные долговые обязательства, сертификаты акций, депозитные сертификаты банков, чеки и другие ценные бумаги.

Поэтому для инвесторов, при формировании их портфелей, весьма важными являются данные об эмитенте. Рейтинг того или иного эмитента может быть получен путем исследования группой специалистов аудиторской и рейтинговых фирм, экономистами и социологами. Рейтинг дает ответы на вопросы о состоянии и перспективах развития, как компании, так и эмитируемых ею ценных бумаг, инвестиционной привлекательности акции предприятия; потребительских свойств производимой предприятием продукции, уровня цен на нее; адаптации предприятия на внутреннем и внешних рынках и т.д. Анализ деятельности предприятия позволяет прогнозировать дивиденды и изменения курсовой стоимости акций.

Рейтинги промышленных компаний за рубежем составляются давно. Так еще в 1955 г. журнал «FORTUNE» опубликовал список 500 крупнейших промышленных компаний, где для ранжировки использовались показатели объемов продаж.

Журнал «Forbes» для ранжирования компании использует рост прибыльности компании за последние 5 лет (доходность акции к суммарной их рыночной стоимости и рентабельность к капиталу), темпы роста объема продаж, доходность акции, чистого дохода и доли прибыли в цене за последний год. Компании ранжируются по каждому из показателей, а общий рейтинг фирмы складывается как сумма рангов.

Газета «Financial Times», которая составляет рейтинги 500 крупнейших европейских компаний, 100 американских и 100 японских, использует в качестве критерия показатель капитализации или рыночной стоимости компаний.

Показатель капитализации используется и еженедельником «Business Week» для составления рейтинга 1000 крупнейших компаний мира.

Помимо данного показателя используются и такие показатели, как объем продаж, прибыль, динамика курса и доходность акций.

Журнал «Central European Economic Review» (CEER) ранжирует корпорации пяти восточно-европейских стран, включая Россию по критерию объема продаж, которая дополнена показателями капитализации.

С учетом опыта других стран журнал «Эксперт» начал составлять рейтинг компаний России. В качестве критериев выбраны - объем реализации продукции и рыночная стоимость (капитализация).

При принятии инвестиционных решений зарубежные инвесторы руководствуются такими фондовыми индексами, как Dow Jones и Standardamp;Poor's 500 в США, Nikkei в Японии.

В России такая практика пока формируется. Еще в статье Ю. Михеева было дано пять возможных результативных показателей рейтинга, которые в кратком цитировании сводятся: первая группа - общие и важные показатели эффективности и доходности вложенного капитала: норма прибыли, доходность, оборачиваемость и отдача активов, рентабельность продаж и рентабельность производства, текущая и общая доходность акции; вторая группа - показатели платежеспособности, ликвидности и рыночной (финансовой) устойчивости предприятия; третья группа - показатели производственного потенциала, характеризующие долю основных средств в активах баланса, в уставном капитале, рентабельность и износ основных фондов, стоимость производственных активов, собственный капитал предприятия; четвертая группа - показатели надежности и безопасности вложений: соотношение собственных и заемных средств, риск дебиторской задолженности, ликвидационная стоимость одной акции, соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей; пятая группа - показатели перспективы роста стоимости акции (сопоставление прибыли и цены акции, соотношение курсовой стоимости и дохода и т.д.), сравнение ряда предприятий, что позволит определить привлекательность инвестиции в ценные бумаги тех или иных эмитентов.

На российском фондовом рынке в последние годы рассчитывается сводный фондовый индекс «РТС-Интерфакс».

Он рассчитывается в рублях, основан на средневзвешенной рыночной стоимости 100 обращающихся на российском рынке наиболее ликвидных акций. Источниками информации являются две ведущие торговые площадки России - РТС и Московская фондовая биржа. При расчете индекса используются цены сделок по 99 акциям, обращающихся в РТС, и по акциям АО «Газпром», обращающимся на МФБ. Сводный фондовый индекс призван объективно представлять текущую конъюнктуру российского фондового рынка, как обобщающий показатель состояния российского рынка акций, помочь профессиональным участникам фондового рынка и инвесторам при принятии решений.

Формирование инвестиционного портфеля требует исследований рынка акций в целом, а также изучение деятельности предприятия- эмитента. Для этой цели изучаются, прежде всего, по принятым показателям бухгалтерской отчетности, баланса предприятия, характер продукции, с которой предприятие выходит на рынок, управление компанией, ее руководящий состав, ее финансовое положение и т.д. изучение принятых показателей по данным бухгалтерского баланса позволит оценить финансовое состояние предприятия, его перспективы. На базе этих данных возможны решения о покупке его акций, не боясь потерять вложения или отказ от покупки.

Должны учитываться и постоянные изменения, происходящие на фондовом рынке, при этом цены на акции одних предприятий стабильны, вторых - падают, третьих - повышаются. Если взять акции крупных отраслей, то акции цветной и черной металлургии остаются довольно устойчивыми, а также стабильны акции предприятий связи и телекоммуникаций. Акции ряда отраслей промышленности вызывают большой интерес у иностранных инвесторов.

Анализ показывает, что на изменения курса акций ряда предприятий Иркутской области (АНХК, БрАЗ, ИрКАЗ, БЛПК, Иркутскэнерго, Электросвязь) в последние годы повлияли: а) политические факторы (они носят сравнительно краткосрочный характер); б) макроэкономические факторы (они связаны с развитием инфраструктуры фондового рынка, отраслевой привлекательностью предприятия); в) микроэкономические факторы (они связаны с экономическими показателями работы предприятия, его информационной открытостью, качеством ведения реестра акционеров и т.д.); г) региональный фактор (особенно географическое местоположение предприятия). Эти и другие факторы определяют место предприятия в рейтинге эмитентов.

<< | >>
Источник: А.А. Аюшиев. Финансы предприятий: учеб. пособие / под ред. А.Д.              Аюшиева. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2004. — 342 с.. 2004

Еще по теме Рейтинг эмитента:

  1. 18А.1. Рейтинг корпоративных облигаций
  2. 18А.2. Рейтинг муниципальных ценных бумаг
  3. 1.2.3. Оценка финансовых рисков и определение рейтингов облигаций при помощи СОК
  4. Хомяков А.И.КОНФЛИКТЫ ИНТЕРЕСОВ В СФЕРЕ РЕЙТИНГОВЫХ АГЕНТСТВ
  5. КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ КОМПАНИИ
  6. 3.6. Страны Маастрихского договора 1992 года.
  7. Постоянно действующие механизмы
  8. 4.1. Проблемы создания и использования Стабилизационного фонда РФ
  9. 1.3. Рейтинговый метод оценки трансакционных издержек инвесторов
  10. 2.1. Методология анализа трансакционных издержек инвесторов на основе факторов – сигналов   2.1.1. Система факторов – сигналов для определения рейтингов трансакционных издержек инвесторов
  11. 3.2. Методика оценки рейтингов трансакционных издержек инвесторов и принятие решений по эмиссии ценных бумаг   3.2.1. Методика оценки рейтингов трансакционных издержек и принятие
  12. Рейтинг эмитента
  13. Понятие и целесообразность портфельных инвестиций
  14. 3.10. Метод кредитного рейтинга компании в прогнозе требуемой доходности по заемному капиталу
  15. РЕЙТИНГ ОБЛИГАЦИЙ
  16. 5.2.5. Кредитные рейтинги
  17. 3./. Регулирование деятельности рейтинговых компаний и канонизация их оценок
  18. Рейтинговые оценки облигаций