<<
>>

Прогнозирование денежных потоков на предприятиях

Управление финансовой деятельности предприятия, которые являются как бы следствием денежных, а затем финансовых отношений. Здесь предполагается и детальный анализ потоков, учет движения денежных потоков, прогнозирования их.

Такие действия должны помочь выявить финансовое состояние предприятия, взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. влияние эффективности первых на второе.

Предпочтительным документом в анализе финансового состояния предприятия является отчет о движении денежных средств. В этом документе отражаются поступление, расходование и изменение денежных средств в ходе текущей хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

В отечественной практике сформирована единая (в рамках мировых стандартов) система оформления документации при составлении заявок на инвестиции. Отчет о денежных потоках - обязательный документ в этой системе.

В рамках существующей финансовой отчетности в 1995 г. появился дополнительный документ «Движение денежных средств»              (форма

0710002), который в какой-то степени отражает денежные потоки.

В мировой практике денежный поток (англ. cash flow) характеризует результат движения денежных средств за определенный период времени.

Кроме того, применяется термин «дисконтированный» (discount) денежный поток, т.е. будущие денежные потоки, приведенные в сопоставимый с настоящим временем вид. Изучением управления денежными потоками с учетом зарубежного опыта применительно к российской экономики занимаются В.В. Бочаров, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, В.М. Романовский,

А.Д. Шеремет и другие экономисты.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки, эмиссии акций и облигаций, полученных кредитов и займов и др. Отток же денежных средств происходит в форме покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и других.

Чистый приток составит как разницу между поступлениями и отчислениями денежных средств.

Денежный поток - это объем денежных средств предприятия в виде поступлений и выплат в течение определенного периода (отчетного и планируемого года) - в различные моменты.

Бюджетирование каждого вида денежных поступлений и расходов позволяет прогнозировать потоки денежных средств. В отличие от платежного баланса , где отражаются все валовые доходы и расходы, прогноз движения денежных средств производится по видам деятельности - текущей, инвестиционной и финансовой. Прогнозирование финансовых потоков - составная часть бюджетирования.

Таблица 9.5

Прогноз движения денежных средств компании на 200_ г. (притоки и

оттоки)

Показатели потоков денежных средств

План на год

В том числе месяцы

1. ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1. Поступления (притоки)
Поступления выручки от реализации продукции в текущем периоде )
Поступления выручки от реализации товаров (перепродажа
Авансы, полученные от покупателей
Погашение дебиторской задолженности
Прочие поступления
1.2. Платежи по операционной дельности (оттоки)
Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков
Выплата заработной платы
Отчисления в бюджеты разных уровней и во внебюджетные фонды (единый социальный налог)
Уплата процентов за кредит
Отчисления на социальную сферу
Погашение кредиторской задолженности
Итого баланс по операционной деятельности
II.
ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ИНВЕСТИЦИОНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
2.1. Притоки
Продажа основных средств, незавершенного строительства
Реализация нематериальный активов
Целевое финансирование из федерального бюджета
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложении
Прочие доходы от инвестиционной деятельности
2.2. Оттоки
Приобретение основных средств и нематериальных активов
Вложения в капитальное строительство
Долгосрочные финансовые вложения (приобретение ценных бумаг)
Итого баланс по инвестиционной деятельности
III. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
3.1. Притоки
Краткосрочные кредиты и займы
Долгосрочные кредиты и займы банков
Коммерческие кредиты
Поступления от размещения акций
Целевое финансирование
Поступления от продажи векселей

Показатели потоков денежных средств

План на год

В том числе месяцы

Поступления от краткосрочных финансовых вложений
Прочие поступления от финансовых операций
3.2.
Оттоки:
Возврат краткосрочных кредитов и займов
Погашение долгосрочных кредитов и займов
Выплаты дивидендов
Погашение / оплата / векселей
Финансовые издержки по краткосрочным и долгосрочным кредитам
Краткосрочные финансовые вложения
Прочие расходы
Итого баланс по финансовой деятельности
Всего баланс по всей деятельности компании

Анализ денежных потоков по компании в целом и по каждому виду деятельности показывает: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются. Их движение отражает или увеличение или уменьшение.

Как видно, что прогнозирование денежных потоков, т.е. определение возможных источников поступлений и направлений расходования денежных средств, может достигаться прогнозированием их по видам.

Поступления денежных средств (доходы от реализации продукции и услуг, доходы от прочей реализации - продажа имущества предприятия, финансовые доходы, штрафы, пени полученные и др., поступления в связи с движением капитала - взносы в уставный капитал, полученный займы и др.).

Расходы денежных средств (отток) - затраты на производство, погашение краткосрочной кредиторской задолженности (оплата счетов поставщиков) далее оплата труда персонала, накладные расходы, затраты на инвестиции, затраты на обслуживание и погашение займов и другие выплаты, прочие затраты на выплату налогов и других платежей, прочие затраты - дивиденды, выдача подотчетных сумм и др.).

В теории и практике существуют два основных метода всего бюджетирования, в том числе прогнозирования финансовых потоков, построенные по принципу «сверху вниз» и «снизу вверх»

При первом методе руководители компании определяют цели и задача основные параметры финансовых показателей организации с учетом прогноза общего состояния экономики компании, объема продаж в отрасли и по фирме, далее более детализированные показатели спускаются в

низкие уровни структуры фирмы. Метод обеспечивает согласованность планов подразделений определяет контрольные показатели по важнейшим позициям.

Второй метод основан на компетентности менеджеров нижнего уровня, которые призваны обладать достоверной информацией о спросах, вкусах конкретных покупателей и возможностях продаж. Все это должно учитываться при составлении общего бюджета.

Таким образом сочетание указанных подходов позволяет лучше прогнозировать результаты деятельности компании, в конечном итоге и денежные потоки.

Денежный поток в целом - эта сумма излишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставления поступлений и отчислений их от всех видов деятельности.

Каждому виду деятельности присуща своя специфическая роль, но существует тесная связь между ними. Так, основная деятельность призвана обеспечить денежными средствами все три вида. Далее, за. счет основной деятельности предоставляются средства для приобретения долгосрочных активов, а также могут обеспечиваться выплаты основной суммы долга и дивидендов. Финансовая деятельность и направлена на увеличение денежных средств в распоряжении компании для обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

При составлении данного бюджета должны учитываться реальные ситуации, возникающие в ходе развития предприятия. Их множество.

Допустим, ситуация первая. Создание нового предприятия в составе объединения. Здесь необходимы средства для приобретения оборудования для организации производства продукции, что вызовет увеличение издержек, означающее оттоки в производственной деятельности, а также в инвестиционной деятельности.

Ситуация вторая. Предприятие путем выпуска ценных бумаг достигает привлечения средств инвесторов и заключением кредитного договора получает кредиты, что вызывает изменения в притоках в финансовой деятельности

Ситуация третья. Необходимость расширения производства вызывает затраты на приобретение сырья и материалов, одновременно и дефицит оборотных средств, который покрыт краткосрочным банковским кредитом. В результате происходит отток в производственной деятельности и приток в финансовой деятельности.

Важная задача - обеспечение тесной связи между видами деятельности. Так, основная и финансовая деятельности обеспечивают денежными средствами инвестиционную деятельность для приобретения долгосрочных активов, которые в будущем могут расширить основную деятельность.

Денежные средства по основной деятельности используются для обеспечения основного долга. Но чем больше мобилизовано денежных средств на финансовой деятельности, тем и лучше обеспечивается потребности основной и инвестиционной деятельности.

Поток денежных средств является одним из ключевых в бизнесе, поэтому предприятиям приходится прогнозировать на очень короткие сроки и принимать меры их приходу. Можно привести примерный перечень краткосрочных и долгосрочных мер, принятие которых позволит увеличить поток денежных средств (табл. 9.6).

Таблица 9.6

Меры по регулированию денежных потоков

Увеличение притока денежных средств Уменьшение оттока денежных средств

Краткосрочные меры

Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов

Рационализация ассортимента продукции Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты Использование частичной предоплаты Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования Разработка системы скидок для покупателей

Сокращение затрат Отсрочка платежей по обязательствам

Использование скидок поставщиков Пересмотр программы инвестиций Налоговое планирование Вексельные расчеты и взаимозачеты

Долгосрочные меры

Дополнительная эмиссия акций и облигаций Рестурктуризация предприятия - ликвидация или выделение в бизнес-единицы Поиск стратегических партнеров Поиск потенциального инвестора Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей

Налоговое планирование

Источник: Финансовый бизнес-план: учеб. пособие / под ред. В.М. Попова. - М.: Финансы и статистика, 2000. С. 343-344.

Говоря о движении денежных средств также отметим, что остаточная стоимость денежного потока за пределами планируемого (расчетного) времени - стоимость всех денежных потоков, которые могут быть получены по истечении планируемого периода (п лет) определяются по стандартной формуле Гордона

Формула Гордона: CV = FCFF(1 + g) / (WACC - g), где CV (сотрапу Vаlие) - стоимость компании; FCFF Цгеее cash flow for firms) - чистый денежный поток; g - темп роста FCFF; WACC (weighted average cost of capital) - средневзвешенная стоимость капитала.

Остаточная стоимость предприятия по истечении прогнозного периода (ОС) в несколько упрощенном виде выражается:

О = «l + igt;

с D - q ’

где r - чистая прибыль последнего года прогнозного периода; q - долгосрочные темпы роста чистой прибыли; D - ставка дисконта.

Таким образом, модель Гордона - это вариант определения цены предприятия. Остаточная стоимость предприятия должна быть приведена к текущему моменту времени на основе коэффициента дисконтирования. Все это широко объясняется в нашей литературе (см. например, статью

В.              Синадского[36]).

<< | >>
Источник: А.А. Аюшиев. Финансы предприятий: учеб. пособие / под ред. А.Д.              Аюшиева. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2004. — 342 с.. 2004

Еще по теме Прогнозирование денежных потоков на предприятиях:

  1. 4. Четвертая группа «коэффициенты рентабельности денежных потоков»
  2. Анализ денежных потоков заемщика
  3. 8.4. Оценка денежных потоков
  4. методы дисконтирования денежных потоков
  5. Прогнозирование денежных потоков с учетом инвестиций в оборотный капитал.
  6. 5.2. Классификация и методы измерения денежных потоков
  7. 5.8. Прогноз денежных потоков на Вазе разработки платежного баланса
  8. 70.Методы расчета денежных потоков, их особенности и преимущества
  9. Прогнозирование денежных потоков на предприятиях
  10. 8.3.4. Прогнозирование денежного потока
  11. 10.10. Оптимизация денежных потоков
  12. 10.11. Планирование денежных потоков
  13. ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  14. 6.6.Принципы формирования бюджета капитальных вложений. Учет инфляции при оценке денежных потоков
  15. Модели планирования денежных потоков
  16. Метод дисконтирования денежных потоков
  17. 1.3.5. Методы оптимизации денежных потоков
  18. 15.5. Факторы, определяющие объемы и характер формирования денежных потоков во времени
  19. Глава 9. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
  20. 9.7. Прогнозирование денежных потоков и формирование платежного баланса предприятия