Проблемный анализ мер по созданию МФЦ в Москве
1. Проектное управление, специальная организационная структура — создание отдельных рабочих групп (представители регуляторов, участники рынка)[245]. Информация о какой-либо практической деятельности проектных групп с 2014 г.
минимальна. После разработки дорожной карты МФЦ летом 2013 г. осуществляется только ее регулярный мониторинг.2. Цель политики и специализация — отсутствует четкое позиционирование как в региональном плане (Евро-азиатский регион), так и в инструментальном. Не названы конкуренты, не выделены конкурентные преимущества. Концепция предусматривает развитие финансового рынка в целом. В документах рассматривается совершенствование по всем направлениям: процедуры эмиссии, НПФ, потребительское кредитование, товарный рынок, операции с драгоценными металлами, биржевые ПИФ, секьюритизация, инфраструктурные облигации, ипотечные ценные бумаги, развитие биржевой инфраструктуры, срочные сделки, коллективные инвестиции, сделки репо и др. Сектора и инструменты, на которых сосредоточены регулятивные меры, — не сектора конкурентоспособности, а сектора с максимальными проблемами в развитии.
3. Источники ликвидности. Для российского рынка характерен из года в год отток капитала, высока роль краткосрочных ресурсов нерезидентов. МФЦ возможен, если только создать пул заинтересованных иностранных инвесторов, ключевых игроков для запуска МФЦ. Это не было сделано. Собственной ликвидности внутри России недостаточно.
4. Несмотря на ряд налоговых мер, представляющих вклад в развитие МФЦ (новые инвестиционные и социальные налоговые кредиты, уточнение порядка налогообложения ряда сделок), в целом налоговая политика имела характер устранения проблемных мест законодательства, а не создания системы стимулов развития финансового рынка. Налоговые условия в РФ для финансовых операций как резидентов, так и нерезидентов остаются менее выгодными в сравнении с другими МФЦ и даже странами ЕАЭС. Налоговое стимулирование распространяется в целом на финансовый рынок. Нет привязки к МФЦ, не предполагается создание специального налогового режима, льгот для нерезидентов, особого режима налогообложения.
5. Вместе с тем достижениями с точки зрения создания условий для МФЦ является ряд инфраструктурных преобразований: формирование ЦД, центрального контрагента (НКЦ), допуск Euroclear и Clearstream к операциям на российском рынке, созданы условия для прямого допуска на Московскую биржу нерезидентов (Direct Market Access), внедрен режим торгов T+N и др. Осуществлен переход к плавающему валютному курсу.
Итак, основные проблемы, препятствующие созданию МФЦ в Москве: проблемная концепция МФЦ, вялость управления проектом, дефицит ликвидности, высокая зависимость от нерезидентов и их слабый интерес к МФЦ в Москве, неконкурентоспособный налоговый режим.
1.10.3.