<<
>>

Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования

Источники финансирования инвестиционной деятельности, их классификация.

Документы, необходимые для финансирования инвестиционных проектов.

Экономическая эффективность инвестиций.

Источники финансирования инвестиций посредством финансово-кредитной системы могут распределяться, перераспределяться, и выступают в виде:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора.

Как уже отмечалось, важнейшим источником инвестиций выступают собственные средства. Сюда относятся:

часть прибыли, остающаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта;

амортизационные отчисления;

средства от реализации имущества;

средства акционеров.

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий, может расходоваться на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий. Прибыль предприятия может размещаться в акции, иные ценные бумаги, направляться в фонд накопления.

Из фонда накопления осуществляется погашение предоставленных предприятию долгосрочных кредитов банка на приобретение оборудования и других материальных ценностей, а также на создание и расширение мощностей по производству товаров народного потребления. За счет средств фонда оказываются услуги населению и производятся другие расходы в соответствии с действующим законодательством, в том числе и на непроизводственное строительство.

Наконец, за счет средств указанного фонда финансируются и другие затраты, не имеющие прямого отношения к капитальным вложениям, но оказывающие непосредственное влияние на хозрасчетную деятельность предприятий и объединений. Например, затраты на подготовку к освоению, изготовлению новой и модернизированной продукции; изготовление опытных образцов; внедрение прогрессивных технологических процессов; на компенсацию затрат по производству новой продукции в период ее освоения.

При подрядном способе ведения работ стройкам-заказчикам необходимы средства на запасы не прокредитованного банком оборудования, требующего монтажа, и некоторых других материалов.

Аналогичные потребности возникают и при ведении строительства хозяйственным способом. Оборотные средства, предназначенные для данных целей, формируются за счет ассигнований на капитальные вложения. В связи с этим при установлении объема финансирования капитальных вложений должны быть учтены возможные изменения оборотных средств строек.

Значительным финансовым источником собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления, возмещающие затраты на приобретение и создание объектов основных средств путем включения этих затрат (в течение срока полезного использования объекта) в издержки производства. Под амортизацией основных средств понимается снижение их стоимости в течение срока полезного использования в результате физического ухудшения качества, морального износа. Срок полезного использования — период, в течение которого использование объекта основных средств призвано приносить доход или служить для выполнения целей его организации. Объектом для начисления амортизации являются основные средства субъектов хозяйствования независимо от их организационно-правовых форм и форм собственности. Амортизация начисляется ежемесячно, исходя из установленных норм амортизационных отчислений и первоначальной (восстановительной) стоимости основных средств по отдельным группам, состоящим на балансе предприятий, и производится в течение установленного для данного объекта основных средств срока службы.

заемных финансовых ресурсов

Сюда относятся:

облигационные займы;

банковские и бюджетные кредиты;

Особое значение в источниках инвестиций имеют банковские кредиты, предоставляемые коммерческими банками юридическим лицам на цели, связанные с созданием и приобретением основных средств, а также физическим лицам на строительство, ремонт жилья и другой недвижимости. Источниками банковских кредитов могут быть централизованные ресурсы Национального банка Республики Беларусь, собственные ресурсы коммерческих банков, привлекаемые банками средства хозяйствующих субъектов и населения.

Коммерческие банки, соблюдающие установленные Национальным банком экономические нормативы, выполняющие обяза-тельные резервные требования, своевременно представляющие отчетность и не имеющие задолженности по кредитам, имеют право на их получение для последующего предоставления клиентам.

В соответствии с Положением Национального банка от 3 марта 1998 г. № 32 с целью концентрации ресурсов на кредитование высокоэффективных инвестиционных проектов, а также крестьянских (фермерских) хозяйств в период их становления образован инвестиционный фонд Национального банка Республики Бела-русь. Этот фонд формируется путем ежеквартальных отчислений от прибыли Национального банка, размер которых определяется советом директоров. В пределах остатка средств инвестиционного фонда производится открытие коммерческим банкам кредитных линий для осуществления кредитной поддержки крестьянских (фермерских) хозяйств в период их создания и развития. Также осуществляются вложения средств в уставные фонды коммерческих банков с целью расширения источников для кредитования высокоэффективных инвестиционных проектов, включая проекты по созданию и развитию производств, основанных на новых и высоких технологиях и направленных на повышение экспортного потенциала.

государственного финансирования, которое осуществляется в рамках государственных программ. Сюда относятся:

дотации – денежные средства, выделяемые на конкретный проект на безвозвратной основе;

долевое участие – предполагает выделение государством части денежных средств необходимых для финансирования проекта, остальное финансируется коммерческими структурами;

прямое финансирование – средства выделяются на принципах кредитования, но процентные ставки на льготной основе;

предоставление гарантий по кредитам.

Ассигнования из республиканского бюджета в основном выделяются на строительство, реконструкцию и капитальный ремонт объектов здравоохранения, просвещения, науки, культуры, а также на строительство особо значимых объектов промышленности с предпочтением конкурсного отбора быстро окупаемых инвестици-онных проектов.

Предусмотрена также схема смешанного финансирования и конкурсного отбора таких проектов с использованием валютно-нормированного кредита Национального банка Республики Беларусь или передача государственного пакета акций с целью его реализации через два года после получения прибыли. Для поддержки частного капитала, представившего свои проекты на конкурс и прошедших экспертизу Министерства экономики Республики Беларусь, могут выделяться из бюджета ассигнования на долевое участие в строительстве.

привлеченных финансовых средств инвестора

Сюда относятся:

средства, получаемые от продажи ценных бумаг;

паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, физических и юридических лиц;

лизинг;

иностранные инвестиции – это вложения иностранными юридическими и физическими лицами, государствами, международными организациями финансовых и материальных средств в различные объекты с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

В зависимости от характера использования они могут быть:

предпринимательскими – это прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение прибыли;

ссудными – предоставление средств на принципах кредитования;

прямыми – финансовые вложения, дающих иностранным инвесторам право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства;

портфельными – вложения в ценные бумаги с целью получения прибыли;

прочими – товарные кредиты, вклады в банки и др.

Важной проблемой является привлечение в экономику Беларуси иностранных инвестиций с целью реновации основных фондов, особенно в сырьевых и перерабатывающих отраслях, машиностроении. Их приток зависит от правильной нормотворческой деятельности, то есть содействия улучшению инвестиционного климата. Для привлечения иностранных кредитов с целью их предоставления хозяйствующим субъектам правительство республики заключает межправительственные соглашения с международными финансово-кредитными учреждениями с гарантией своевременного погашения полученных средств для финансирования особо значимых проектов.

Важной стадией процесса финансирования инвестиционных проектов является документальное оформление. Банки, открывая финансирование строек, исходят из необходимости ограничения количества одновременно строящихся объектов; соблюдения нормативных сроков строительства; сокращения объемов незавершенного строительства и повышения эффективности средств, направ-ляемых на инвестиции. Они осуществляют необходимый контроль за соблюдением действующего законодательства по объектам, строящимся за счет бюджетных средств и кредитов банков, а по объектам, строящимся за счет собственных источников, по желанию заказчиков, — на договорной основе.

Финансирование строек может открываться при условии обеспечения источниками финансирования; выделения средств на строительство объектов в размерах, установленных государственными нормами продолжительности строительства. При их отсутствии — в размерах, предусмотренных проектами организации строительства; обеспеченности строительства проектно-сметной документацией, утвержденной в установленном порядке.

Для открытия финансирования капитального строительства новых предприятий, реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих производств, а также объектов социального назначения, осуществляемых за счет бюджетных ассигнований, долгосрочных кредитов банков республики, требуется представление определенных документов. Так, Минское управление ОАО "Бел Промстройбанк" при оформлении кредита на новое строительство и реконструкцию требует представления 22 документов. Но, несмотря на различие истребуемых документов (по количеству и содержанию) различными банками, общими для всех являются требования представить следующие документы:

Бизнес-план предприятия с детальной программой проекта,

обоснованием его эффективности и окупаемости;

Копию сводного сметного расчета, утвержденного в порядке,

установленном постановлениями Совета Министров Республики

Беларусь от 29 ноября 1991 г. № 451 йот 12 января 1993г. № 13;

Внутрипостроечный титульный список, проект организации

строительства, графики производства работ и поставки материалов, оборудования;

Договор (контракт) строительного подряда, заключенный на

весь период строительства в соответствии с правилами о договорах (контрактах) подряда;

Заключение государственной экологической экспертизы и

экспертизы по проектно-сметной документации;

Заключение государственной вневедомственной экспертизы

по проектно-сметной документации;

Справку налогового органа об источниках инвестиций, указанных в декларации;

Лицензию на выполнение подрядчиком соответствующих видов строительно-монтажных работ;

Бухгалтерский баланс за предыдущий год и на последнюю дату.

Для открытия финансирования или оформления кредита кроме пакета основных документов банк самостоятельно может потребовать от заказчика представления и других документов.

Решение вопроса о выделении бюджетных инвестиционных ассигнований или предоставлении банковского кредита осуществляется только при наличии бизнес-плана. Содержанием бизнес-плана предприятия является систематизированный комплекс маркетинговых и технико-экономических исследований, направленных на совершен-ствование и развитие производства. Бизнес-план составляется на один год, а по отдельным укрупненным показателям — на период до 5 лет. Бизнес-план включает характеристику предприятия, его потенциала, оценку внутренней и внешней среды в бизнесе и во времени, конкретные данные о стратегии маркетинга и развитии бизнеса. Б плане отмечаются возможные предстоящие риски.

Основным требованием к бизнес-плану является его реальность. Составлению плана предшествует анализ хозяйственной деятельности предприятия, рынка и технико-экономические исследования. Источниками средств для финансирования разработки бизнес-плана могут быть собственные средства предприятия, внебюджетные фонды министерств, ассоциаций, средства потенциальных инвесторов.

Бизнес-план выполняет четыре функции. Первая связана с воз-можностью использования его для разработки концепции стратегии бизнеса. Вторая позволяет оценить возможности развития нового направления деятельности, контролировать вопросы развития. Третья связана с привлечением ссуд и кредитов для развития производства. Четвертая функция позволяет привлечь к реализации планов предприятия потенциальных инвесторов, которые смогут вложить собственный капитал или новейшие технологии. Структура и объем разделов бизнес-плана определяются самостоятельно предприятиями. Но при их подготовке следует учитывать особенность осваиваемой технологии, рынка конкурентоспособности и новизны продукта, степень проработанности вопросов. Примерная структура бизнес-плана: 1) описание предприятия; 2) продукция и услуги; 3) план маркетинга; 4) научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы; 5) производственный план; 6) организационный план управления предприятием; 7) финансовый план; 8) общая инвестиционная разбивка (финансирование проекта, производственные издержки, коммерческая прибыльность, риск и меры, обеспечивающие их снижение); 9) юридические аспекты; 10) резюме.

Важным документом, служащим основанием для открытия финансирования строительства, является копия сводного сметного расчета, составленная на основании разработанной проектно-сметной документации. Здесь представлена система экономических расчетов, которыми обосновываются техническая возможность, экономическая целесообразность, объем, стоимость затрат объекта строительства.

Разработка проектно-сметной документации может осуществляться в две стадии (проект, рабочая документация) и в одну (рабочий проект). Вариант разработки определяет инстанция, утверждающая технико-экономическое обоснование (ТЭО), исходя из сложности объекта, на который составляются проекты. В одну стадию проектируются объекты, строительство которых будет осуществляться по типовым и повторно применяемым проектам, а также технически несложные объекты. В две стадии проектируются крупные и технически сложные объекты и новые объекты, не имеющие аналогов, а также при применении неосвоенной технологии, изготовлении нового слож-ного технологического оборудования, сложных архитектурно-строительных решений, при особо сложных условиях строительства.

Рабочие проекты и проекты по строительству предприятий, зданий и сооружений разрабатываются на основе утвержденных ТЭО, материалов по отводу площадки для строительства и в соответствии с заданием на проектирование. В них осуществляется необходимая доработка и детализация проектных решений, обоснованных в ТЭО, уточняются основные технико-экономические показатели, в том числе объем основных строительно-монтажных работ и сметная стоимость строительства.

Проекты составляются, как правило, на объект в целом. В тех случаях, когда срок строительства предприятий составляет более двух лет, проекты разрабатываются сначала на первую очередь строительства предприятия или сооружения. Одновременно со строительством первой очереди осуществляется проектирование последующих очередей с тем, чтобы проектно-сметная документация была подготовлена до начала их строительства. В состав рабочего проекта и проекта входят:

пояснительная записка с обоснованием проектных решений, проектной мощности, изложением вопросов кооперации и специализации, обоснованием показателей транспорта и мероприятий по охране окружающей среды и др.;

технологические решения (описания, схемы, чертежи, расчеты потребностей в оборудовании, рабочей силе, материальных и энергетических ресурсов, расчеты и схемы организации управления с использованием АСУ);

строительные решения (характеристика основных архитектурно-строительных решений, планов, разрезов и фасадов зданий);

проект организации строительства (способ выполнения стро-ительно-монтажных работ, календарные сроки — год, квартал, месяц — освоения капитальных вложений и выполнения строительно-монтажных работ);

сметная документация, на основе которой определяется стоимость затрат на капитальное строительство.

При двухстадийном проектировании после составления и ут-верждения проекта разрабатывается рабочая документация. В ее состав входят рабочие чертежи, ведомости объемов строительных и монтажных работ, расчеты потребности в материалах, спецификация оборудования. В рабочих чертежах конкретизируются объемы строительно-монтажных работ, номенклатура необходимых материально-технических ресурсов, установка оборудования. Сметная документация разрабатывается для определения стоимости проектируемых предприятий, сооружений и других объектов.

Основным документом, регламентирующим взаимоотношения проектных организаций с заказчиками, является договор на выполнение проектных работ. Для его составления заказчик передает проектной организации (субподрядной проектной организации) утвержденное задание и в необходимых случаях исходные данные для проектирования. Проект договора на выполнение проектных работ направляется заказчику не позднее чем через 20 дней после получения необходимых документов. Заказчик в 10-дневный срок со дня получения проекта договора обязан подписать его и возвратить проектной организации. В случае задержки оформления заказчиком договора до 20 дней соответственно отодвигаются сроки начала и окончания работ (без дополнительного соглашения сторон), а при более длительной задержке графики выполнения работ оформляются заново. Разногласия оформляются протоколом и должны быть урегулированы в 15-дневный срок. Спорные вопросы разрешаются вышестоящей орга-низацией также в 15-дневный срок.

В договоре предусматриваются: объект проектирования, стоимость работ и порядок расчетов, порядок сдачи и приемки работ, от-ветственность сторон, срок действия договора и другие условия. В процессе финансирования учреждения банка осуществляют контроль за своевременным и правильным открытием финансирования, выполнением договорных обязательств по вводу в действие мощностей и объектов, за целевым использованием выданных кредитов.

Во внутрипостроечном титульном списке указываются лимиты капитальных вложений, объемы строительно-монтажных работ, мощности и основные фонды по предприятиям, очередям, комплексам, конкретным объектам и по направлениям (производственное, жилищное, культурно-бытовое строительство).

Выделяются также прочие работы и затраты, не включаемые в договорную цену (содержание дирекции строящегося предприятия или затраты на технический надзор на действующих предприятиях; авторский надзор в строительстве; проектно-изыскательские работы; непредвиденные расходы, остающиеся в распоряжении заказчика; затраты, связанные с вахтовым методом выполнения работ, командированием работников на стройки; премии за ввод в действие объектов в срок, досрочно и др.). К проекту организации строительства прилагаются графики производства работ, поставки материалов и оборудования.

Договор подряда заключается заказчиком с генеральным подрядчиком на весь период строительства объекта: расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятий, зданий, сооружений или их очередей, включенных в план, имеющих утвержденную проектно-сметную документацию. Договор подряда определяет обязанности генерального подрядчика и заказчика по вводу в действие объекта и порядок расчетов. Стоимость работ по договору подряда определяется на основании договорной цены на объекты строительства. При выполнении работ вахтовым методом указываются конкретные объекты и виды работ, осуществляемые этим методом. Сроки начала строительства, ввода в действие объекта строительства и его производственных мощностей (пусковых комплексов) устанавливаются в договоре подряда в соответствии с титульным списком.

Государственная экологическая экспертиза проводится в це-лях определения уровня экологической опасности в процессе осуществления хозяйственной деятельности, исключения отрицательного воздействия на здоровье населения и окружающую среду, определения достаточности и обоснованности мер по их охране.

Задачами государственной экологической экспертизы являются: создание условий обеспечения безопасности жизни и здоровья людей; достижение максимально-возможной эксплуатации природных ресурсов без угрозы здоровью и безопасности граждан, загрязнения окружающей среды; сохранение природных ресурсов; охрана культурных и естественных богатств.

Государственную экологическую экспертизу в республике проводят специализированные экспертные подразделения Министерства

природных ресурсов и охраны окружающей среды Республики Беларусь. В случае необходимости министерство или его службы на местах могут создавать экспертные комиссии с привлечением специалистов различных отраслей народного хозяйства, научно-исследовательских, проектных институтов, вузов и общественных объединений. Объектами экологической экспертизы являются:

все виды предплановой и предпроектной документации по хозяйственной и другой деятельности, оказывающей отрицательное влияние на окружающую среду;

проекты планов (программ) основных направлений развития, размещения производительных сил и различных отраслей народного хозяйства;

действующие предприятия и другие объекты;

экологическое состояние особых регионов и местностей;

проекты, решения, системы, объекты, внедрение которых может привести к нарушению норм экологической безопасности;

материалы, характеризующие экологическую ситуацию в регионе, формируются под воздействием различных видов хозяйственной деятельности.

Сроки проведения государственной экологической экспертизы определяются специализированными подразделениями Министерства природных ресурсов и охраны окружающей среды Республики Беларусь, но, как правило, не должны превышать трех месяцев. В исключительных случаях при рассмотрении наиболее сложных и экономически рискованных объектов срок проведения государственной экспертизы может быть продлен до шести месяцев.

В заключение государственной экологической экспертизы отмечается оценка уровня экономической опасности планируемой хозяйственной или иной деятельности, и делаются выводы о целесооб-разности ее реализации. Финансирование проектов хозяйственной деятельности открывается при выдаче положительного заключения государственной экологической экспертизы. При выдаче отрицательного заключения могут определяться условия, при выполнении которых возможна планируемая хозяйственная деятельность.

Особое значение в настоящее время придается государственной комплексной экспертизе (ГКЭ) инвестиционных проектов. Она проводится с целью подготовки заключения для принятия решений о государственной поддержке инвестиционных проектов и проводится Министерством экономики в случаях:

реализации инвестиционных проектов с привлечением иностранных кредитов или кредитов банков под гарантии Правительства Республики Беларусь;

использования средств централизованных инвестиционных ресурсов;

участия государства в создании предприятий с иностранными инвестициями;

предоставления индивидуальных льгот по налоговым и таможенным платежам.

ГКЭ инвестиционного проекта осуществляется в течение 30 дней со дня поступления материалов по этому проекту в Министерство экономики Республики Беларусь. В случае необходимости проведения научно-технической экспертизы или получения дополнительной информации продолжительность ГКЭ может быть увеличена Министерством экономики, но не более чем на 60 дней,

С целью ограничения возможности инвестирования средств, полученных в результате незаконной деятельности, постановлением Совета Министров Республики Беларусь № 456 от 29 ноября 1991 г. (в редакции постановления Совета Министров Республики Беларусь № 1110 от 15 июля 1998 г.) утверждено Положение, определяющее порядок представления инвесторами в налоговые органы декларации об источниках инвестиций.

Инвесторы представляют декларации в налоговые органы по месту регистрации инвестора. В случае осуществления инвестиций по одному виду деятельности (в течение одного календарного го-да), совокупный объем которых превышает установленный предел, после проверки деклараций и при подтверждении источников инвестиций, налоговые органы выдают инвесторам справки о предоставлении декларации для представления их инвесторами в учреждения и организации по месту совершения сделок по видам деятельности и являются обязательным условием их осуществления.

Отсутствие справок налогового органа о представлении деклараций при совершении сделок, а также установление факта незаконного происхождения средств инвестора или недостоверности представленных в декларации данных является основанием для признания сделок недействительными.

В самом общем виде вложение средств целесообразно, если доходы превышают издержки, а из нескольких альтернативных вариантов инвестиционного решения стоит выбрать наиболее рентабельный (эффективный) вариант. По объектам инвестирования используется отношение прироста годового объема чистой продукции (прибыли) к вызвавшим этот прирост инвестициям. Соответственно, на народнохозяйственном уровне эффективность инвестиций измеряется приростом произведенного национального дохода к вызвавшим этот прирост инвестициям.

Рассчитываемая по данной методике эффективность инвестиций сопоставляется с показателями за прошлые годы (месяцы), с нормативами аналогичных передовых инвестиционных проектов.

Определение экономической эффективности инвестиций необходимо при решении перспективных задач развития народного хозяйства, внедрении в общественное производство крупных научных открытий и изобретений, новых видов современной техники, при вовлечении в оборот новых природных ресурсов.

Оценка и обоснование экономической эффективности инвестиций должны проводиться с учетом перспективных факторов, то есть полного завершения соответствующих строительных про грамм, изменений в размещении источников сырья и районов потребления, создания необходимых условий реализации новых научно-технических достижений.

Эффективность инвестиций зависит от многих факторов: срока окупаемости, степени риска, ожидаемых темпов инфляции, перспектив налогообложения. Особенно сложным является вопрос - нет ли иных, более выгодных, способов вложения средств?

Известно, что самый распространенный вариант денежных вложений — это их хранение в банке, за что владелец денег получает процент. Инвестировать материальные и денежные ресурсы в ценные бумаги, в производство товаров и услуг, в торговлю и другие сферы экономики имеет смысл только в том случае, если от этого можно получить большую чистую (за минусом налогов и других обязательных платежей) прибыль, чем от хранения денег в банке. Но в данном случае инвестор рискует недополучить желаемую прибыль в результате определенных стихийных бедствий, политических потрясений, снижения спроса покупателей, инфляции. Если в конце года инвестор рассчитывает получить от вложенных средств прибыль в 100 млн. руб., а ожидаемые темпы инфляции 20 %. то реальная прибыль составит всего 80 млн. руб. Если инвестор вкладывает 100 млн. руб. под 15 % годовых, то при отсутствии инфляции он в конце года получит 15 млн. руб. дохода. При 10 % инфляции инвестору нет смысла вкладывать средства менее чем под 25 %, чтобы получить желаемый доход.

Следовательно, инвестировать средства имеет смысл только тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции. Вот почему уровень процентных ставок по кредиту дол жен превышать индекс инфляции, так как банки могут оказаться в проигрыше, а хозяйствующие субъекты и граждане теряют интерес к производству и стремятся перейти на перепродажу товаров. В свою очередь, сокращение производства усугубляет дефицит товаров и еще сильнее подстегивает инфляцию.

Для оценки инвестиционного решения нужна также информация о налогах. Естественно, что предприятию выгодны отсрочки по уплате налогов. Поэтому следует в полной море использовать преимущества инвестиционного налогового кредита, извлекать разумную пользу из установленных сроков внесения налогов в бюджет. Так, если авансовые платежи по налогу на прибыль уплачиваются ежеквартально, то предприятия могут интенсивно использовать соответствующие суммы в хозяйственном обороте до тех пор, пока не наступит срок перечисления.

Оценку эффективности проводят следующие методами:

1) расчет срока окупаемости

Т= К / П;

где Т - срок окупаемости инвестиционных затрат, лет ;

К - инвестиционные затраты, руб.;

П - прибыль от эксплуатации инвестиционного проекта, руб.

Срок окупаемости показывает, за какой период времени полностью окупаются вложения в инвестиционный проект.

расчет дохода на вложенный капитал

n

ДВК= ? Пt / К;

t=1

где Пt- прибыль от эксплуатации инвестиционного проекта;

t - период.

Доход на вложенный капитал показывает, какой объем прибыли в рублях можно получить на каждый рубль инвестиционных затрат.

дисконтирование денежных поступлений

Д= Дt * k ;

t

k=1 / (1+ г/100);

где Д - дисконтированный доход;

Дt - доход в t-период;

k – коэффициент дисконтирования;

г - процентная ставка;

t - период времени.

Дисконтирование денежных поступлений позволяет оценить доход, полученный в будущем (t-периоде) с позиции сегодняшнего дня при сравнении с доходом, который мог быть получен в отделении банка при вложении денежных средств в депозиты под определенную процентную ставку.

расчет чистой текущей стоимости

n n

ЧТС = ?Дt * k - ?Кt *k;

t=1 t=1

n

где ?Дt * k – общая сумма дисконтированного дохода от эксплуатации

t=1 инвестиционного проекта за t – период;

n

?Кt *k – общая сумма дисконтированных затрат капитальных вложений

t=1 для освоения инвестиционного проекта.

Если ЧТС > 0, то инвестиционный проект может быть принят; ЧТС-0, то возможно любое решение, ЧТС < 0, то инвестиционный проект следует отвергнуть.

индекс рентабельности (доходности):

n n

Jr = ?Дt * k / ?Кt *k;

t=1 t=1

Индекс рентабельности характеризует доход от внедрения инвестиционного проекта на 1 руб. капитальных вложений. Если Jr >1, то инвестиционный проект следует принять, Jr =1, возможно любое решение, Jr< 1, то инвестиционный проект следует отвергнуть.

<< | >>
Источник: Неизвестный. Финансы. Лекции. 2012. 2012

Еще по теме Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования:

  1. 2.2.2. Деградация основных специфических ресурсов сельского хозяйства как следствие его недофинансирования
  2. 1.3. Анализ формирования инвестиционной политики зарубежных стран в сфере промышленного развития
  3. 2.2. Финансовая политика Российской Федерации на современном этапе
  4. 3.2. Инвестиционная политика, ее роль и принципы в современных условиях
  5. § 1.1. Генезис развития и экономическое содержание холдинга
  6. § 3.2. Государственный контроль и оценка его эффективности в отношении развития дорожного хозяйства региона (на примере республики Марий Эл)
  7. № 36. Принципы организации финансов коммерческих организаций
  8. 117.Состав и структура заемных средств предприятий. Роль банковского кредита в составе заемных средств. Организация и принципы кредитования. Порядок оформления кредитов на ссудных счетах. Процентные ставки за пользование банковским кредитом. Методы оценки кредитоспособности клиентов банками
  9. 17.3. Инвестиционная политика, ее сущность и роль в современных условиях
  10. Имущество компании и понятие инвестиций
  11. ТЕМА: Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования
  12. Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования
  13. Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования
  14. Принципы и методы финансирования инвестиций, их развитие в современных условиях хозяйствования
  15. Методы регулирования иностранных инвестиций в России
  16. Финансовая политика Российской Федерации на современном этапе
  17. Стратегия поведения фирмы на финансовом рынке. Выбор альтернативных источников финансирования
  18. Взаимодействие коммерческих банков с субъектами хозяйствования реального сектора рыночной экономики
  19. Финансово-правовые особенности государственных программ и федеральных целевых программ, направленных на экономическое и социальное развитие коренных малочисленных народов Севера, Сибири и Дальнего Востока
  20. Специфика разработки стратегии развития социально­культурной сферы