<<

Приемы локализации, снижения рисков

В мировой практике выработаны приемы управления риском, которые состоят из средств их разрешения и снижения степени риска.

К средствам снижения рисков относится их избежание, удержание, передача, снижение степени риска:

Избежание риска - это простое уклонение от мероприятия, связанного с риском, в том числе отказ от получения возможной прибыли.

Удержание - оставление риска на другой стороне, например за инвестором

Передача риска - передача ответственности за риск кому-то другому, например страховой компании, страховавшей риск

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

По каждому направлению возможны различные приемы. Так, для снижения степени риска необходимы: диверсификация, лимитирование, самострахование, страхование, страхование валютных рисков, хеджирование и др.

В целом предприятие должно разработать стратегию получения запланированной прибыли (риск неполучения запланированной прибыли) и эффективно управлять необходимым уровнем риска. Это включает целый ряд проблем - от мониторинга риска до стоимостной оценки риска. Предприятие должно уметь выбирать такие риски, которые оно может правильно оценить и которыми может эффективно управлять. Решив принять определенный риск предприятие должно быть готов управлять этим риском, отслеживать его.

Диверсификация представляет собой:

а) одновременное развитие многих, не связанных или слабо связанных друг с другом видов производства, расширение объемов деятельности, номенклатуры продукции и услуг, ассортимента производимых изделий на предприятиях;

б) рассеивание инвестиционного риска, т.е. процесс распределения капитала (инвестиционных средств) между различными объектами вложения, не связанных между собой разнообразными видами деятельности.

Давно доказано, что приобретение инвестором акций, скажем, пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

В то же время риск, обусловленный внешними факторами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Это процессы, проходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках и т.д.

Таким образом риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и недиверсифицируемого. Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией. Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией. Практика показывает, что основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверси- цифируемого риска, обеспечить тесную увязку диверсифицируемого и не- диверсифицируемого рисков. С этой целью зарубежная экономика разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг. (Capital Asset Pricing Model - CAPM)[39].

Лимитирование - один из приемов снижения степени ряска, т.е. установление лимита по расходам продаж, кредита. Применяется при продаже товаров в кредит, предоставлений займов, определения сумм вложения капитала и т. д. Банки применяют при выдаче ссуд, заключении договора на овердрафт и т.д.

Хеджирование - форма страхования прибыли от изменения цен или валютных курсов на бирже при совершений фьючерсных сделок (это срочные сделки, оплачиваются не сразу, а через определенное время и по той цене, которая указана в контракте). Здесь продавец одновременно с заключением таковых на реальные товары производит закупку соответствующего количества фьючерсных контрактов. После совершения сделки с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. При этом если одна сторона теряет как продавец, то она выигрывает выступая в роли покупателя. При уравновешенности дополнительного дохода и потери по срочным фьючерсным сделкам прибыль в производстве оказывается защищенной от колебаний цен валютных курсов.

Так, хеджирование широко применяется фирмами, перерабатывающими сырье по срочному контракту. Предположим, в ноябре на товарной бирже цена 1 т сои, которая должна быть поставлена в ноябре будущего рода была установлена в размере 5 тыс. р. за тонну. Так, Иркутский мас- ложиркомбинат в 2001 г. заключает договор на поставку N количества сои с поставщиками из Приморья сроком на ноябрь будущего (2002 г.), т.е. получает право на условленное количество сои по твердоустановленной цене и защищает себя от возможных коммерческих неурядиц вследствие неурожая или других обстоятельств, могущих привести к изменению цен. В действительности в 2002 г. в Приморье зима наступила намного раньше, выпал глубокий снег, что привело к потере урожая сои, естественно цена подскочила до 7 тыс. за 1 т. Поставщики же, гарантировавшие получение N количества сои по затвержденной цене в размере 5 тыс. р. за 1 т выполнили свои обязательства. Вот и это есть хеджирование на практике.

Колебания цен на товарно-сырьевых рынках могут оказать и оказывают неблагоприятное воздействие на результаты хозяйственной деятельности компаний, увеличивая их издержки. Отсюда необходимость применения различных инструментов хеджирования, таких как форвардные соглашения, фьючерсы, опционы, свопы, для которых характерен специфический механизм применения. Кратко рассмотрим соответствующие механизмы.

Механизм форвардных соглашений заключается: одна сторона обязуется продать, а другая - купить товар (включая финансовые активы) в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения. Преимущества: высокий уровень стандартизации, отсутствие необходимости вносить маржу (гарантийный депозит) и осуществлять постоянный мониторинг финансовой позиции по сделке. Недостаток:крайне неликвидный финансовый продукт (в случае необходимости его очень сложно продать на рынке), к тому же здесь характерен высокий уровень рисков неисполнения обязательств по сделке.

Механизм фьючерсной сделки заключается: продавец обязуется поставить, а покупатель принять определенный товар в определенный моментов будущем по заранее установленной цене.

Контракт обращается на бирже, не может быть изменен. Преимущества: высокая ликвидность и незначительная вероятность неисполнения сторонами своих обязательств по сделке. Недостатки: высокий уровень стандартизации не позволяет застраховать все количество товара; внесение на счет брокера маржи (гарантийный депозит) ведет к изъятию из оборота компании денежных средств, которые на период хеджирования омертвляется; существование необходимости мониторинга финансовой позиции по фьючерсным операциям.

Механизм сделки с опционами - это наиболее эффективное средство страхования рисков. Соглашение, при котором одна из сторон получает право (но не обязанность) продать или купить в течении определенного оговоренного срока товар на бирже в будущем по заранее обусловленной цене, другая сторона за денежное вознаграждение (премию) обязуется реализовать указанное право.

Опцион - это двусторонний договор о передаче права на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату.

Опцион для покупателя - сделка с предварительной премией, означающей ту максимальную сумму, которую может потерять, если при неблагоприятной рыночной конъюнктуре не воспользуется своим правом.

Продавец (эмитент) опциона - сторона договора, берущая на себя обязательство поставить или принять актив по требованию покупатели и страхования.

Следующим инструментом управления рисками являются процентные и валютные свопы, применяемые на длительный период.

По соглашению процентного свопа две или несколько компаний договариваются в течение определенного срока обмениваться различно структурированными процентными платежами, рассчитанными на основе условной суммы долга, здесь обмен основными суммами долга не производится. Наиболее типичен процентный своп, когда одна из сторон осуществляет платежи по фиксированной процентной ставке, а другая — по плавающей. Обе стороны могут также обмениваться процентными платежами по плавающим ставкам, имеющим различную временную структуру.

Причины вступления компании в это соглашение: реструктуризация обязательств компании; приведение в соответствие структуры активов и пассива компании; получение более выгодных условий привлечения кредитных ресурсов путем использования разницы в оценке рынком кредитных рейтингов различных компаний.

Для соглашения валютного свопа компании осуществляют платежи в различных валютах, в начале и в конце срока действия соглашения компании обмениваются основными суммами долга, деноминированными в соответствующих валютах по курсу, оговоренному в соглашении.

Самострахование - важный прием снижения рисков, представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте для покрытия возможных убытков, в чем его сущность. Оно целесообразно:

а) когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика;

б) когда вероятность убытков чрезвычайно мала.

Все это ведет к экономии: в затратах капитала по страхованию. Так, характерно, что сельхозпредприятия создают резервы, страховые фонды и сезонные запасы удобрений, горюче-смазочных материалов, семян, что является необходимостью, исходящей из вероятности наступления неблагоприятных условий. У них запасы составляют в пределах трех четвертей оборотных активов.

В целом создание резервных денежных фондов является необходимостью для преодоления временных финансовых затруднений, непредвиденных расходов, кредиторской задолженности и т.д. Резервные фонды обязательны для акционерных обществ, которые лимитированы, образуется в размере не менее 15% и не более 25% уставного капитала. Источником их также выступает эмиссионный доход, т.е. сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость.

Страхование - главный прием снижения степени риска, распространяется на все виды рисков в деятельности предприятия.

Отметим, что риск может быть страхуемым и нестрахуемым. Некоторые виды риска, например, риск пожара, наводнения, кражи, несчастного случая с работниками, можно исчислить со значительной степенью точности. Отсюда эти риски страхуемы. Фирмы могут избежать их или обезопасить себя от них, осуществляя страхование и за это неся известные затраты в виде страховых взносов.

Предпринимательство всегда подвержено риску, отсюда предпринимательский риск - это риск неполучения ожидаемых доходов от предпринимательской деятельности (ст. 933 ПС РФ). По договору страхования предпринимательского риска может быть застрахован предпринимательский риск только самого страхователя и только в его пользу, т.е. нельзя заключить такой договор в пользу третьего лица. Страховая сумма не должна превышать страховую стоимость предпринимательского риска. Страховой стоимостью предпринимательского риска является сумма убытков от предпринимательской деятельности, которые страхователь, как можно ожидать, понес бы при наступлении страхового случая.

Основное место в предпринимательских рисках занимает коммерческий риск, который и страхуется. Объектом страхования является конкретная коммерческая операция на случай возможных убытков вследствии нарушений партнером (поставщиком или покупателем) своих обязательств. К убыткам относятся неполучение ожидаемых доходов, повреждение или утрата имущества, другие неоправданные расходы.

При страхований рисков выделяют :

Страхование кредитов, подразделяемых по объектам коммерческих кредитов и банковских кредитов. Здесь обеспечивают страховую защиту страхователям на случай непогашения задолженности из-за неплатежеспособности заказчика, распространяется на операции, связанные с поставками товара, осуществлением лизинговых операций и т.д. Страхование коммерческих кредитов предоставляет страхователям защиту на случай непогашения их дебиторской задолженности, возникшей по поставкам товарам из-за неплатежеспособности заказчика.

Страхование экспортных кредитов, как разновидности страхования кредитов, призван обеспечивать покрытие риска непоступления платежей по кредиту, предоставленному иностранному покупателю. Это в случаях неплатежеспособности покупателя, отказа от принятия товара, нарушения установленных сроков платежа.

Страхование от убытков вследствие перерывов в производстве.

Страхования рисков от внедрения новой техники и технологии, результаты которого в какой-то степени не определены.

Страхование банкротства субъектов хозяйствования.

Страхование биржевых рисков

1 См. Сплетухов Ю. Страхование рисков, связанных с предпринимательской деятельностью //Финансовый бизнес. - 1997. - № 2; 1998. - № 1. - С. 36-44.

<< |
Источник: А.А. Аюшиев. Финансы предприятий: учеб. пособие / под ред. А.Д.              Аюшиева. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2004. — 342 с.. 2004

Еще по теме Приемы локализации, снижения рисков:

  1. ВВЕДЕНИЕ
  2. Оглавление
  3. Концепция риска
  4. Приемы локализации, снижения рисков
  5. Содержание
  6. Концепция риска
  7. Приемы локализации, снижения рисков
  8. Модуль 3. Осуществление закупок
  9. § 5. Методы управления рисками
  10. Корнеев Д.Н., Корнеева Н.Ю. Риск-менеджмент на предприятии как технология оптимизации современной финансовой системы
  11. МОДЕЛИ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
  12. ПРИЛОЖЕНИЯ