<<
>>

Прибыльность, доходность финансовых инвестиций

Формирование портфеля ценных бумаг преследует цель - получение дохода, поэтому расчеты очень важны. Имеются методы расчета доходности всего портфеля или отдельных его компонент.

Текущая стоимость портфеля складывается из текущей стоимости активов и остатка на счете. Текущая стоимость каждого актива определяется путем умножения количества единиц актива на текущую "рыночную" цену покупателя.

Остаток на счете может включать выручку от продажи активов, текущий доход (проценты и дивиденды), вложения клиента на счет, а также иные суммы. Большой остаток свидетельствует о плохой работе менеджера. С клиентом следует особо обсудить вопрос о процентах на остаток.

Вложение денег на счет влечет за собой падение доходности, а изъятие со счета - ее повышение. Этот эффект тем сильнее, чем ближе данные операции к дате отчета. Таким образом, доходность портфеля зависит не только от усилий менеджера, но и от того, как часто клиент "беспокоит" свой счет. Крупные вложения и изъятия могут совершенно затмить результаты, полученные менеджером. И клиент должен знать об этом.

Доходность портфеля можно рассчитывать с момента открытия счета (простая доходность) и за год (годовая доходность).

Доходность финансовых инвестиций - это способность приносить инвестору определенный уровень прибыли на вложенный капитал, которые выражаются в виде текущих поступлений (дивиденды, проценты) или в форме прироста капитала при продаже активов. Доходность краткосрочных вложений (Двл) может быть определена:

Двл = (текущие доходы + прирост капитала) : первоначальные инвестиции

Максимальный доход может быть обеспечен только оптимальным фондовым портфелем.

Определяется доходность отдельных видов ценных бумаг. Рассмотрим прибыльность акций и изменение курсовой стоимости акции за некоторый промежуток времени - наиболее простой показатель, который позволяет отслеживать и анализировать динамику курса (особенно если инвестор приобретает акцию в расчете на получение прибыли от прироста).

Выбор точки отсчета (начала наблюдения) диктуется задачей исследования, это может быть, например, начало месяца, квартала, года и т.д. формула для измерения стоимости следующая:

P1 - P 2

AP =              *100%,

P 2

где P1 - курсовая стоимость акции на начало рассматриваемого периода; P2 - курс акции на конец периода.

Показатель является относительным, и вычислив его для различных ценных бумаг (объектов инвестирования) можно сопоставить и из них выбрать те, которые наиболее отвечают целям инвестирования. Наблюдения за движением отдельной акции хорошо дополняется исследованиями поведения акций в совокупности, в портфеле (состояние на рынке акций характеризуют фондовые индексы).

Цена акции, определяется в конечном итоге, соотношением спроса и предложения на рынке, которые подчинены определенным закономерностям, главный из которых — состояние дел у эмитента. Курс акции складывается во многом под воздействием ожиданий по этому поводу. Если по акциям не выплачиваются дивиденды, то это вовсе не значит, что акции не прибыльны. Более того, если по оценкам инвесторов компания получает высокие прибыли, ее акции могут резко пойти вверх, из-за того, что инвесторы будут ожидать, что впоследствии эти прибыли будут выплачены в форме дивидендов. И даже в том случае, если компания вообще никогда не будет платить эти дивиденды, сама возможность этого будет поднимать курс акций, и, соответственно, увеличивать капитал акционеров. Такая ситуация свойственна обычно молодым, быстро развивающимся фирмам, которые всю прибыль стараются вкладывать обратно в дело (хотя выплаты так называемых стабильных дивидендов, даже в периоды относительного спада прибылей, повышают респектабельность компании; дивидендную политику акционерного общества можно охарактеризовать с помощью коэффициента нормы дивиденда). Отсюда следует, что дивидендная политика в условиях конкурентной экономики не влияет на эффективность инвестиций в акции, которая зависит от продуктивности фирмы.

Впервые такое утверждение было высказано экономистами Модильяни и Миллером в 1961 году (ММ-парадокс (MM- hypothesis: Miller M.H., Modigliany F. Dividend policy, growth and valuation of shares. — J. Of Business, v.34, pp. 411-433, 1961.)). Поэтому инвестору лучше обратить внимание на то, как эффективно используется прибыль, не выплачиваемая в форме дивидендов. Понятно, что если у фирмы низкая эффективность реинвестиций, то лучше выплатить дивиденды акционерам (инвестор может вложить полученный доход и более эффективно), в противном случае прибыль уменьшится, и это отрицательно скажется на курсе акций.

Из сказанного выше о проблемах доходности инвестиций в ценные бумаги приходим к следующим выводам:

Необходимо учитывать особенности фондового рынка в России, его недоразвитость. В этих условиях важен оптимальный размер инвестиционного портфеля.

Доходность портфеля может быть при условии постоянного анализа рынка, обеспечения лучшего сочетания групп активов, оптимальной структуры портфеля. Сочетания рискованных и менее рискованных ценных бумаг, увязки структуры с основной инвестиционной целью, а также вложения в акции устойчиво работающих предприятий, умелой организации управления портфелем, его автоматизации.

Важным является защита интересов клиентов, знание его, наличие совершенного законодательства и его соблюдение.

В повышении эффективности, доходности финансовых инвестиций большое значение имеет дивидендная политика эмитентов, чему посвящается отдельный параграф.

<< | >>
Источник: Аюшиев А. Д.. Финансы предприятий и организаций: учеб. пособие: ч. 1. — 2-е изд., перераб. и доп. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2007. — 347 с.. 2007

Еще по теме Прибыльность, доходность финансовых инвестиций:

  1. 14Финансовые инвестиции, оценка инвестиционных качеств и эффективности
  2. 16.3. Методологические основы принятия финансовых решений
  3. Виды инвестиций предприятия задачи стратегического управления ими
  4. 15.Финансовые рынки. Управление финансами
  5. Прибыльность, доходность финансовых инвестиций
  6. Понятие и целесообразность портфельных инвестиций
  7. Прибыльность, доходность финансовых инвестиций
  8. 2.4. Детерминация факторных составляющих финансовой деятельности экономического субъекта
  9. 1.2. Теоретические основы финансового менеджмента
  10. 2.2. БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.
  11. 5.6. Оценка доходности фондового портфеля
  12. 5.8. Оценка стоимости финансовых активов
  13. 5.10. Оценка риска финансовых активов