Последовательность гармонизации, координирующие институты
Последовательность гармонизации
Гармонизация финансовых рынков в АСЕАН находится на начальной стадии, можно выделить четыре основных этапа (табл. 2.15).
1
Таблица 2.15. Хронология финансовой интеграции АСЕАН
| Период | Этап | Ключевые мероприятия |
| 1995—2003 гг. | Подготовительный период — рамочные соглашения, устанавливающие основные направления интеграции, в том числе в области финансовых услуг | Финансовый сектор выделен как один из приоритетных для интеграции2, определен формат встреч министров финансов[462], начало реализации обязательств по либерализации финансовых услуг4 |
| 2003—2009 гг. | Начальный этап — детализация направлений интеграции в первых соглашениях | Детализация направлений, сроков интеграции в финансах5. Первые совместные инициативы6 и документы по интеграции финансовых рынков7 |
| 2009 — 2015 гг. | Реализация первого плана АСЕАН по созданию экономического союза и отдельных интеграционных инициатив | Реализация точечных интеграционных проектов между странами — лидерами интеграционных процессов (Сингапур, Таиланд, Малайзия) в рамках большого числа отраслевых инициатив: создание единого биржевого пространства (только торговая система, единый глобальный депозитарий, но нет единого клиринга и расчетно-платежной инфраструктуры); статус квалифицированных инвестиционных схем АСЕАН; упрощение порядка трансграничного размещения акций и облигаций |
| с 2016 г. | Актуализация плана АСЕАН по формированию интегрированных рынков, в том числе финансовых к 2025 г. | Планы по созданию статуса банка АСЕАН, стандартизации расчетной-платежной инфраструктуры и др. по всем секторам финансового рынка8 |
1 См. раздел 1.1.3 Отчета по 1-му этапу.
2 Декларация Саммита АСЕАН. Бангкок. Декабрь 1995 г.
3 Соглашение министров о сотрудничестве в финансовой сфере (Ministerial Understanding on ASEAN Cooperation in Finance), март 1997 г.
4 Первый протокол по финансовым услугам — обязательства, принятые по результатам 2-го раунда переговоров по либерализации услуг в целом, — декабрь 1998 г.
Второй протокол по финансовым услугам — апрель 2002 г.
5 Проект создания экономического сообщества АСЕАН (ASEAN Economic Community Blueprint), утвержден Декларацией в Сингапуре. Ноябрь 2007 г., позднее включен в состав Дорожной карты сообщества АСЕАН на 2009—2015 гг. (Roadmap for an ASEAN Community 2009—2015) в марте 2009 г.
План содействия развитию интегрированного рынка капитала для достижения целей Проекта создания экономического сообщества АСЕАН (Implementation Plan to Promote the Development of an Integrated Capital Market to Achieve the Objectives of the AEC Blueprint), подготовлен Форумом АСЕАН по финансовым рынкам, апрель 2009 г.
6 Инициатива по рынку облигаций (ASEAN Asian Bond Market Initiative, ABMI) (2003 г.); Инициатива по созданию связей между биржами (The Exchange Linkage Task Force) 2004 г.
7 Взаимное признание квалификационных требований к профессиональным участникам между Таиландом и Сингапуром 2007 г.; Стандарты раскрытия информации в отношении трансграничных предложений акций и облигаций 2009 г.
8 ASEAN Economic Community Blueprint 2025. — ноябрь 2015 г.
Система институтов, координирующих интеграцию
В отличие от ЕС АСЕАН характеризуется более слабой институциональной структурой, затрудняющей централизованное принятие решений. Решения основаны на компромиссе, уважении суверенитета стран, на необязательном участии каждой из стран в проектах взаимного признания и инициативах по гармонизации, так называемый азиатский путь (Asian Way)1.
Несмотря на обилие межгосударственных рабочих групп и комитетов по финансовым услугам и либерализации счета капитала (рис. 2.1), подотчетным центральным банкам и министерствам финансов, их роль незначительна, сводится только к программированию и координации[463] [464].
Для детальной проработки отдельных вопросов могут создаваться прочие рабочие группы/ комитеты, в частности:
— кросс-комитеты (состоящие из представителей нескольких комитетов): например, комитет, включающий Форум АСЕАН по рынкам капитала (ACMF), Рабочий комитет по развитию рынка капитала (WC-CMD), Рабочий комитет по либерализации счета капитала (WC-CAL), Рабочий комитет по платежной и расчетной системам (WC-PSS), разработал План развития инфраструктуры рынка капитала АСЕАН (ASEAN Capital Market Infrastructure Blueprint);
— тройки, состоящие из руководителей центральных банков АСЕАН (Бруней, Мьянма, Малайзия/ Индонезия, Камбоджа, Бруней[465]);
— ASEAN+3 Bond Market Forum (ABMF) (c 2010 г.) — площадка для обсуждения между регуляторами РЦБ в целях заключения соглашений о взаимном признании, стандартизации рыночных практик и гармонизации законодатель-
Финансовые рынки Евразии: устройство, динамика, будущее 195
Рис. 2.1. Основные институты, координирующие интеграционные процессы на финансовом рынке АСЕАН
2.1. Интеграция
ства в отношении трансграничного предложения облигаций. Включала два подфорума (Sub-Forums): 1) по сбору информации от регуляторов и участников рынка; 2) расширение возможностей автоматической обработки операций с помощью гармонизации процедур обработки операций и форматов сообщений[466].
Как показывает практика, основные мероприятия осуществляют не регуляторы, а профессиональные участники (большинство реализованных проектов — в рамках сотрудничества фондовых бирж). Высока роль иных международных организаций. Так, Азиатский банк развития (ADB) — один из лидеров в разработке механизмов финансовой интеграции в области трансграничного предложения ценных бумаг (акций и облигаций) и коллективных инвестиционных схем.
2.1.3.3.