<<
>>

Показатели оценки финансового состояния предприятия

Деятельность предприятия, его финансовое состояние характеризуются множеством показателей, что в какой-то степени описано в литературе.

Задача в данном случае обобщить эти показатели с учетом международного и отечественного опыта в условиях рыночных преобразований.

Наиболее применяемыми в финансово анализе и оценке деятельности предприятий являются показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности.

А. Показатели ликвидности предприятия

Показатели ликвидности [Liguidity Ratios] характеризуют способность компании удовлетворять претензии краткосрочных и долгосрочных обязательств. Здесь используются ряд коэффициентов (табл. 10.2)

Таблица 10.2

Коэффициенты

ликвидности

Формула расчета Что показывает, значение показателя Рекомен

дуемые

значения

1. Текущей ликвидности Текущие активы

Текущие краткосрочные обязательства (пассивы)

Достаточно ли средств у предприятия для погашения краткосрочных обязательств 1,0-2,0
2. Абсолютной ликвидности Денежные средства на счетах предприятия

Текущие обязательства

Достаточность денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов для покрытия краткосрочных долговых обязательств 1,0 и выше

Продолжение таблицы 10.2

3. Срочная лик- I Денежные средства + кратко-              Возможности предприятия погасить 0,2-0,4

видность срочные финансовые вложения и ценные бумаги

Краткосрочные обязательства

свои краткосрочные задолженности в ближайший период времени
4.
Общий коэффициент покрытия
Оборотный капитал Краткосрочные обязательства Достаточность оборотного капитала предприятия для погашения краткосрочных обязательств 1,0-2,0

5. Ликвидность средств в обращении

Денежные средства + кратко - срочные финансовые вложения и ценные бумаги + дебиторская задолженность

Показывает долю наиболее ликвидных средств в составе всего ликвидного (оборотного) капитала, возможности при условии востребованности погасить свои краткосрочные обязательства наиболее ликвидной частью оборотного капитала путем обращения ее в денежную форму

0,5-0,1

Краткосрочные обязательства
6. Ликвидность при мобилизации средств Материальнопроизводственные запасы и затраты

Краткосрочные обязательства

Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов от наименее ликвидных при необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств 0,5-0,7

Б. Коэффициенты структуры капитала (финансовой устойчивости - Gearing Ratios).

Показатели финансовой устойчивости, отражающие соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, показывает степень финансовой независимости ее от кредиторов. Они характеризуются (табл. 10.3):

Таблица 10.3

Показатели Формула расчета Что показывает Рекомендуемые значения
1. Коэффициент финансовой независимости - автономии (коэффициент собственности) Собственный капитал

Все имущество (суммарный актив)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов, с ростом займов растет риск неплатежей 0,5-0,8
2. Соотношение собственных и заемных капиталов Обязательства предприятия (займы, кредиты, задолженность)

Собственные средства (собственный капитал)

Степень привлечения заемных средств на 1 рубль вложенных в активы собственных средств менее 0,7 (превышение показателя ведет к потере финансовой устойчивости)
3.
Обеспеченность собственными средствами
Собственные оборотные средства

Наличие оборотных средств предприятия

Наличие собственных оборотных средств необходимо для обеспечения его финансовой устойчивости 0,1-0,5 (чем выше показатель, тем больше возможностей независимости финансовой политики)
4. Маневренность собственными оборотными средствами Собственные оборотные средства

Общая величина собственных средств (собственный капитал предприятия)

Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и по необходимости пополнять его за счет собственных источников 0,2-0,5 (чем выше значение, тем больше возможностей маневрирования)

Продолжение таблицы 10.3

5. Соотношение оборотного и Оборотный капитал Показывает изменение структуры капитала в разре-

внеоборотного

капитала

Основные средства и внеоборотные активы зе основных групп
6. Уровень чистого оборотного капитала Оборотный капитал - краткосрочные обязательства (текущие активы - текущие пассивы)

Всего имущества

Показывает долю финансовых средств в активах, которой предприятие может распоряжаться в текущей хозяйственной деятельности чем больше уровень чистого оборотного капитала, тем лучше финансовое состояние предприятия
7. Уровень перманентного капитала Собственный капитал + долгосрочные обязательства

Всего имущества

Показывает финансовую надежность предприятия в перспективе, определяет долю всего долгосрочного капитала чем выше показатель, тем надежнее финансовая устойчивость
8. Уровень функционирующего капитала Всего активы - долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения и ценные бумаги

Всего имущества

Показывает долю в активах предприятия функционирующего капитала - капитала, непосредственно занятого в производственной деятельности чем выше показатель, тем лучше финансовая устойчивость

С показателями финансовой устойчивости тесно связаны все показатели установления неудовлетворительной структуры баланса, которые рассматриваются ниже.

В. Коэффициенты деловой активности (Activity Ratios) позволяют проанализировать насколько предприятие эффективно использует свои средства. Показателями, характеризующими деловую активность. являются коэффициенты оборачиваемости и коэффициенты рентабельности, которые тесно связаны между собой и влияют друг на друга.

              Показатели              оборачиваемости

К показателям оборачиваемости относятся (табл.10.4).

Таблица 10.4

Показатели Формула расчета Что показывает
1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала Объем чистой выручки

Средняя за период величина оборотных средств

Показывает, сколько выручки снимается с каждого рубля данного вида активов. Чем выше значение коэффициента, тем эффективнее использует предприятие чистый оборотный капитал.
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Чистая выручка от реализации

Средняя за период величина объема собственного капитала

Показывает скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, рентабельность собственного капитала. Показатель должен обеспечивать окупаемость собственного капитала. Характеризует разные аспекты деятельности с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала.
3. Оборачиваемость инвестированного капитала Чистая выручка от реализации

Средняя за период величина инвестированного капитала

Показывает, насколько быстрее и медленнее оборачивается капитал, выведенный на время из производственной деятельности.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов материальных оборотных средств Чистая выручка от реализации

Средняя за период величина материально производственных запасов и затрат

Чем выше значение коэффициента, тем меньше средств связано с наименее ликвидными активами. Затоваривание отрицательно сказывается на деловой активности предприятия.

Продолжение таблицы 1

5. Коэффициент дебиторской за- Счета к получению х 365 Показывает среднее число дней взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быст-

долженности Чистый объем продаж рее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, вследствие чего повышается ликвидность оборотных средств предприятия.
6. Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) Чистый объем продаж Долгосрочные активы Показывает эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, сколько за год совершается полный цикл производства и обращения
7. Коэффициент оборачиваемости активов (раз) Чистый объем продаж Суммарный актив Эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, показывает сколько раз в год совершает полный цикл производства и обращения.
8. Индекс деловой активности Оборачиваемость функционирующего капитала х рентабельность основной деятельности Характеризует предпринимательство по основной деятельности предприятия за период в сфере управления оборотным капиталом

Также необходимым в оценке деловой активности является рентабельность, здесь рассчитываются две группы: рентабельность капитала и рентабельность предприятия (см. раздел 4).

Рентабельность капитала показывает эффективность использования предприятием своего капитала в целях получения прибыли, в том числе:

Рентабельность всех капиталов исчисляется балансовая прибыль деленная на среднюю за период величину активов, показывает сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли.

Рентабельность всех активов по чистой прибыли определяется как частное чистой прибыли на среднюю за период величину активов, она позволяет выявить влияние на рентабельность налоговых отчислений и других платежей из прибыли.

Рентабельность собственного капитала равна балансовая прибыль деленная на среднюю за период величину собственного капитала. (Показывает эффективность использования собственного капитала).

Рентабельность оборотного капитала, рассчитываемая как отношение балансовой прибыли к средней за период величине оборотного капитала, показывает заработанную прибыль каждым рублем оборотного капитала.

Рентабельность инвестиций показывает насколько эффективно ведется инвестиционная деятельность, она определяется как отношение доходов по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях и суммы средних значений за период долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Рентабельность функционирующего капитала равняется балансовой прибыли деленной на среднюю за период величину функционирующего капитала, характеризует эффективность всей производственной деятельности предприятия.

Далее определяется рентабельность деятельности, которая характеризуется рядом показателей. К ним относятся:

а)              рентабельность всех операций балансовая прибыль деленная на чистую выручку от реализации плюс доходы от прочей реализации плюс доходы от внереализационных операций, показывает насколько эффективно ведет предприятие свою деятельность по всем направлениям;

б) рентабельность всех операций определяемая как отношение чистой прибыли к чистой выручке плюс доходам от прочей реализации и доходам от внереализационных операций. Она показывает влияние налоговых и других платежей из прибыли на результативность деятельности предприятия от всех направлений;

в) рентабельность, определяемая как отношение результата от реализации к затратам на производство реализованной продукции, отражает влияние различных факторов на указанные показатели;

г) рентабельность основной деятельности рассчитываемая путем деления объема результата от реализации на объем чистой выручки от реализации. Она показывает эффективность основной деятельности, очищенной от прочих доходов и результатов;

д) рентабельность прочих операций (отношение объема результата от прочей реализации и от внереализационных операций к их общим доходам);

е) показатель чистого дохода рассчитывается по формуле:

Сумма всей амортизации + чистая прибыль Чистая выручка от реализации + Доходы от прочей реализации и доходы от внереализационных операций

Расчеты по всем указанным показателям позволяют предприятиям оценить свое положение и принять соответствующие решения для дальнейших действий.

На основании нижеприведенного баланса организации (данные условные и округленные) определить аналитические коэффициенты по ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, а также рентабельность.

1. Баланс организации (Форма №1)

Статья Сумма, тыс. руб.
I. Внеоборотные активы 2500
в том числе: основные средства 2100
II. Оборотные активы 1500
в том числе:
производственные запасы 750
дебиторская задолженность 525
денежные средства и их эквиваленты 225
БАЛАНС 4000
III. Капитал и резервы 2600
IV. Долгосрочные обязательства 600
V. Краткосрочные обязательства 800
БАЛАНС 4000

2.

3. Отчет о прибылях и убытках (Форма №2)

Себестоимость проданных товаров 1700
Валовая прибыль 500
Коммерческие и управленческие расходы 350
Прибыль (убыток) от продаж 150
Сальдо прочих доходов и расходов 50
В том числе проценты к уплате 40
Прибыль до налогообложения 200
Налог на прибыль 48
Чистая прибыль 152

А.              Ликвидность - это способность какого-либо актива трансформировать в денежные средства, достаточность средств для погашения краткосрочных

24

обязательств . Характеризуется абсолютными и относительными показателями.

Абсолютный показатель: величина собственных оборотных средств (WC) равна:

WC = CA - CL

где: CA - оборотные активы

CL - краткосрочные обязательства.

Этот показатель отражает: а) какая сумма оборотных средств остается в распоряжении организации после расчетов по краткосрочным обязательствам; б) какая часть собственного капитала использована для финансирования оборотных активов.

В нашем примере:

а) WC = 1500 т.р. - 800 т.р. = 700 т.р.

б) (700 т.р. : 2600) х 100% = 26,9%

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность организации рассчитываться долгами, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности. Он определяется: оборотные активы / краткосрочные обязательства

1500 : 800 = 1,88

Норматив текущей ликвидности для оценки платежеспособности организации определен в пределах 2,0.

Коэффициент быстрой ликвидности = (дебиторская задолженность + денежные средства) / краткосрочные обязательства

525 + 225              ^тт

—800— = 0,94 (Нижнее значение показателя определено - 1,0)

Методика определения финансовых показателей описывается во многих учебниках и учебных пособиях, в частности, Финансы: Учебник / Под ред. проф. В.В.Ковалева. М.: ООО «ТК Велби», 2003, С.272-280.

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает возможности за счет имеющихся денежных средств немедленного погашения краткосрочных обязательств. Он равен:

денежные средства : краткосрочные обязательства 225 : 800 = 0,18 (Значение показателя определено от 0,05 до 0,1)

Б. Финансовая устойчивость. В системе показателей финансового состояния показатели финансовой устойчивости приобретают особое значение, отсюда необходимость расширенного их толкования. В условиях рыночных отношений компании ведут жесткую конкурентную борьбу и за устойчивость в целом. На все это влияют многочисленные факторы, как внешнего, так и внутреннего характера. Поэтому анализ показателей, влияющих на финансовую устойчивость предприятий, весьма важен.

Такое исследование по формам отчетности позволяет понять организационную структуру предприятия, основные источники привлеченных средств, направления их вложения, источники прибыли предприятия и т.д. Ныне в основном определены соответствующие коэффициенты показателей финансового состояния, которые апробированы: например. для коэффициента обеспеченности собственными средствами, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, нормальными считаются значения не менее 0,1, коэффициента текущей ликвидности - не менее 2 и т.д.

Финансовая устойчивость компаний характеризует а) состояние взаимоотношений компаний с кредиторами, отражает соотношение собственников и заемщиков средств в источниках их финансирования; б) долю собст- венников-владельцев компании в общей сумме авансированных в ее деятельность, а эта доля в источниках финансирования отражает степень финансовой независимости от кредиторов.

С учетом всего этого показатели (коэффициенты) финансовой устойчивости компании вполне можно сгруппировать на две части: коэффициенты финансовой независимости и коэффициенты финансовой зависимости.

Коэффициенты финансовой независимости можно обозначить рядом показателей:

Коэффициент концентрации капитала = собственный капитал/все источники (суммарный актив), рекомендуемое его значение 0,5-0,8, Он характеризует долю собственности владельцев компании в общей сумме авансированной в ее деятельность. Данный показатель расчленяется на более мелкие:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (чистым оборотным капиталом) или Ко= собственные оборотные средства/общая величина оборотных активов, где чистый оборотный капитал = оборотные активы - краткосрочные обязательства. Чем выше этот показатель, тем лучше финансовое состояние, больше возможностей для финансовой независимости. Он необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие может не только погасить свои обязательства, но и имеет достаточные резервы для расширения своей деятельности. Нерационально высокая доля заемных средств, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности, может оказаться причиной финансовой неустойчивости предприятия. Может привести к его неплатежеспособности.

Уровень чистого оборотного капитала = (текущие активы - текущие пассивы)/ все имущество (суммарный актив).

Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал/ (собственный капитал + долгосрочные обязательства)

Коэффициент маневренности собственными оборотными средствами = собственные оборотные средства/собственный капитал. Коэффициент выражает изменение структуры капитала, чем выше значение, тем и больше возможностей маневрирования собственными ресурсами, способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять его при необходимости собственными источниками. При этом источниками собственных средств являются уставный капитал с учетом добавочного капитала, резервный капитал, резервные фонды, фонды накопления, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль отчетного года. Увеличение доли собственных средств за счет мобилизации любого из этих источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Наличие нераспределенной прибыли - источник пополнения оборотных активов и снижения краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициенты финансовой зависимости (Кфз ) выражается различными коэффициентами:

Кфз = Суммарная задолженность (обязательства)/ суммарные активы.

Суммарная задолженность = долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность. Коэффициент выражает какая доля активов предприятия финансируется за счет заемных средств.

Производные от данного коэффициента (К1, К2,.К3,.К4.)

К1=Текущая задолженность/Итог по активам;

К2=Текущая задолженность/Остаточная стоимость основных средств;

К3=Долгосрочные обязательства/Суммарные активы;

К4= Долгосрочные обязательства/внеоборотные активы. Коэффициенты отражают долю задолженности в активах, долю активов ,финансируемых за счет долгосрочных займов, долю основного капитала финансируемой за счет долгосрочных займов и т.д. При умелом использовании долгосрочных займов может быть достигнут технологическое обновление, а в противном случае- опасности банкротства.

Особое место среди показателей финансовой зависимости занимает финансовый леверидж (Фл).

Фл =Долгосрочные обязательства/Собственный капитал

Показатель отражает сколько заемных средств приходится на рубль собственных средств или какая доля средств, вложенных собственниками в компанию, сопровождается привлечением заемного капитала. Отсюда чем выше уровень левериджа, тем выше риск, снижение кредитного рейтинга и получения долгосрочных кредитов в приемлемых условиях.

Учитывается также коэффициент покрытия процентов:

=Прибыль до вычета процентов и налогов/ проценты к уплате Он отражает степень защищенности кредиторов от выплаты процентов за предоставленный кредит и уровень прибыли для их выплат.

Исходя из приведенного анализа коэффициентов финансовой устойчивости можно прийти к выводам: а) нынешние условия вынуждают компании искать пути эффективного использования собственных средств, а также и заемных ресурсов, делать выбор между привлечением банковских кредитов и выпуском ценных бумаг; б) с учетом опыта зарубежных и отечественных фирм наиболее оптимальным является диверсифицированный портфель финансовых ресурсов, включающий все виды источников, что можно добиться на основе активной финансовой стратегии; в) при этом оптимальным является соотношение, где корпорации придерживаются соотношения с подавляющей долей собственного капитала, стремление в большей степени финансировать деятельность собственным капиталом.

В нашем примере:

Коэффициент концентрации привлеченных средств = привлеченные средства: все источники (2600/ 4000) х 100 = 65%, с повышением коэффициента укрепляется финансовая устойчивость компании.

Коэффициент финансовой независимости: 2600/(2600+600)=81,25%;

Коэффициент финансовой зависимости: 600/(2600+600)=18,75%

Чем ниже доля заемного капитала, тем и благоприятнее финансовое положение компании.

Уровень финансового левериджа (Фл) = долгосрочные обязательства : собственный капитал

Фл = (600 : 2600) х 100 = 23,1%. Это значит, что каждый рубль собственного капитала сопровождается привлечением заемного капитала в размере 23,1 коп.

В.              Деловая активность. Характеризуется рядом показателей, прежде всего коэффициентами оборачиваемости таких активов, как производственных запасов в днях (Опз) и дебиторской задолженности - средств в расчетах (Одз).

Опз = (производственные запасы х количество дней в периоде) деленные на себестоимость проданных товаров

Опз = (750 х 365) : 1700 = 161,0 дней

Одз = (дебиторская задолженность х количество дней в периоде) деленные на выручку от продаж

Одз = (525 х 365) : 2200 = 87,1 дня

Отражает количество дней «отвлеченных» денежных средств в дебиторскую задолженность. Далее рассчитывается продолжительность операционного периода равной оборачиваемости запасов (в днях) плюс оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях). Она равна 161,0 + 87,1 = 248,1 дня, на столько дней отвлечены денежные средства в запасы и дебиторскую задолженность. С учетом этого фирме необходимо принять меры по сокращению продолжительности операционного периода, которые приведут к высвобождению средств и их вовлечению в хозяйственный оборот.

Г. Прибыль и рентабельность. Они отражают результативность деятельности организации, как сказано выше зависят от многих факторов, характеризуются различными показателями:

Чистая прибыль + проценты к уплате Рентабельность активов (ROA) = Средний за период совокупный

объем активов (average total assets)

ROA (Return on assets) = (152 + 40) 100 = 4,8%, т.е. не так высока эффектив-

4000

ность вложенных средств в активы.

Рентабельность инвестированного Чистая прибыль + процент к уплате капитала (ROI)              =              Совокупный              объем источников

152 + 40 ROI =              152              + 40 -100 = 6,0%

4000 - 800

Рентабельность (доходность)              Чистая прибыль (net profit)

собственного капитала (ROE) = Собственный капитал

(average owners eguity)

ROE (Return on eguity) = 152 100 = 5,85%

2600

Рентабельность продаж:

а) валовая рентабельность              Валовая прибыль реализованной продукции (ВР) = Выручка от реализации

б) операционная рентабельность Операционная прибыль реализованной продукции (ОР) = Выручка от реализации

в) чистая рентабельность

реализованной продукции = Чистая прибыль / Выручка от реализации или норма прибыли (ЧР)

ВР = (500 х 100%) : 2200 = 22,7%

ОР = (200 + 40) х 100% : 2200 = 10,9%

ЧР = (152 х 100%) : 2200 = 6,9%

В заключение данной главы следует отметить, что традиционные показатели эффективности и финансового состояния компаний вполне приемлемы, но вместе с тем зарубежными экономистами доказано недостаточность существующих показателей. Практика определения эффективных направлений деятельности корпорации в целом и их финансовых результатов с помощью таких показателей, как рентабельность привлеченного капитала, рентабельность активов и рентабельность продукции оказалась в какой-то степени недостаточной. Поэтому в начале 1990-х годов американскими учеными Р. Капланом и Д. Нортоном была разработана сбалансированная система показателей эффективности (BSC - Balanced Skore Card), в последующем предложенная система нашла широкое применение в различных отраслях промыш-

25

ленности в Северной Америке, Европе и Австралии.

В целом Balanced БкогесаМ переводит общую стратегию компании в систему четко поставленных целей и задач, а также показателей, определяющих степень достижения данных установок в рамках четырех основных проекций: финансов, маркетинга, внутренних бизнес-процессов, обучения и роста, Здесь проекция финансов является одной из ключевых составляющих сбалансированной системы показателей эффективности. В качестве типичных целей в рамках финансовой проекции выступают увеличение рентабельности продукции, рентабельности собственного капитала, чистого денежного потока, чистой прибыли и др., которые являются основными двигателями эффективности.

Как указывали авторы ССП, показатели финансовой сферы должны обеспечить взаимосвязь других составляющих, предопределять финансовые результаты вследствие проводимой в жизнь стратегии. Ими была предложена система финансовых показателей, зависящих от стадии жизненного цикла и выбранной стратегии компании (Табл. 10.5).

Таблица 10.5

Показатели стратегических финансовых направлений

Стадии Стратегия роста дохода и расширения структуры деятельности Стратегия сокращения издержек и повышения производительности Стратегия использования активов и инвестиционная стратегия
1. Сбор «Урожая» Рост объема продаж в сегменте рынка. Процент дохода от продаж нового продукта или услуги новыми клиентам Доходы/Персонал Инвестиции (процент продаж). Исследования и развитие (процент продаж)
2. Устойчивое состояние Доля целевых клиентов. Перекрестные продажи. Процент дохода от нового использования уже существующего продукта. Рентабельность продукта и клиента. Собственные издержки в сравнении с издержками конкурентов. Сокращение издержек. Косвенные издержки (процент продаж) Коэффициент ликвидности оборотного капитала. ROCE (Return on Capital Employed) по основным категориям активов. Коэффициент использования активов
3. Рост Рентабельность продукта и клиента. Процент неприбыльных клиентов Себестоимость единицы (единицы производства сделки) Окупаемость. Производительность

Источник: Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. С.54.

25

См. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004; Предложенная система изучается как зарубежными, так и российскими экономистами с целью адаптации данных показателей в деятельности компаний. Можно отметить: Ольве Н.Г., Рой Ж., Ветер М. Оценка эффективности деятельности компании. Практическое руководство по использованию сбалансированных систем показателей. - М.: Вильям, 2004; Гусев А.А. Концепция и оценка эффективности деятельности предприятий.//Финансовый менеджмент, 2005, №1, С.57-66; Логвинова Т.В. Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия//Финансовый менеджмент, 2007, №1, С.14- 24.

Сбалансированные системы показателей эффективности являются средством мониторинга и инструментов как текущего, так и долгосрочного управления стратегией фирмы. В дальнейшем согласованная стратегия доводится до отдельных подразделений, непосредственных исполнителей и обучения их. Важны разработанные измерители эффективности работы отделов и индивидуальные показатели, оценивающие эффективность работы каждого сотрудника. В то же время специалисты доказали, что в данной системе имеются определенные недостатки, в частности, в ней фактически отсутствует базовый показатель, по которому измеряются успешность реализации стратегии и эффективность функционирования фирмы. Для его устранения было предложено включение EVA (Economic Yalue Added - экономическая добавленная стоимость) в структуре BSC. Данная концепция, разработанная компанией Stem Stewart amp; Co, в конце прошлого века нашла применение у многих корпораций США и некоторых других стран.

Сущность показателя весьма емко охарактеризовали ученые Боди Зви и Мертон Роберт. ( Боди З., Мертон Р. Финансы: Пер.с анг. - М.: Издательский дом «Вильямс» 2000. С.126).

По их мнению преимущество показателя: при его определении учитываются вмененные издержки использования собственного капитала компании, он представляет как разница между чистой прибылью и стоимостью использованного для его получения собственного капитала компании. Последняя определяется на основе минимальной (требуемой) ставки доходности, необходимую для того, чтобы расплатиться с инвесторами фирмы - как кредиторами, так и акционерами. Точное определение стоимости использования собственного капитала дает возможность эффективно распределить его и выявить среди экономических подразделений компании нерентабельные подразделения, которые субсидируются за счет прибыльных филиалов, т.е. определить, где именно создается стоимость, что обеспечивает возможность более эффективного управления средствами.

EVA - позволяет сконцентрировать внимание на приоритетных направлениях стратегического управления, но ее интеграция с ВSC позволяет, как показывает практика, принимать взвешенных управленческих решений с учетом различных внешних и внутренних факторов. При этом доказано, что каждая фирма использует собственную структуру ВSC и по своему интегрирует EVA в эту структуру. В целом компании, внедрившие ВSC, процесс у них продвигается сверху вниз: а) определяются финансовые цели и ориентиры корпорации, необходимые средства для их достижения; б) определяются проблемы, связанные с идентификацией потребителей, запросы клиентов; в) определяются мероприятия по усовершенствованию внутренних бизнес- процессов (разработка новой продукции, повышение качества обслуживания, повышение производительности труда и т.д.); г) реализация вышеперечисленных процессов возможна при условии достаточной квалификации и опыта и опыта сотрудников и других факторов.

<< | >>
Источник: Аюшиев А. Д.. Финансы предприятий и организаций: учеб. пособие: ч. 1. — 2-е изд., перераб. и доп. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2007. — 347 с.. 2007

Еще по теме Показатели оценки финансового состояния предприятия:

  1. 9.1 Система показателей финансового состояния предприятия и методы их определения
  2. И. А. Жулега. Методология анализа финансового состояния предприятия: монография И. А. Жулега ; ГУАП. — СПб.,2006. — 235 с.: ил., 2006
  3. 1. 2. Обзор и анализ действующих методик анализа финансового состояния предприятия
  4. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ У. БИВЕРА
  5. МОНИТОРИНГ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия (6-ти факторная модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова)
  7. 11.2. Система показателей, используемая для анализа финансового состояния
  8. А. Инструменты для анализа финансового состояния предприятия
  9. Комплексная однокрнтернальная оценка финансового состояния предприятия
  10. Лекция 17. Оценка финансового состояния предприятия
  11. 16.3. Анализ текущего финансового состояния предприятия