<<
>>

Оценка риска структуры капитала

Финансовая структура капитала — это структура основных источников средств, т. е. соотношение собственного и заемного капитала.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности.

Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Уровень риска структуры капитала рассматривается с позиции оптимальности его структуры. При этом под оптимальной структурой капитала понимается такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. обеспечивается его максимальная рыночная стоимость.

Выделяют три критерия оптимизации структуры капитала:

1. Критерий максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности: эффект финансового рычага (ЭФР) должен иметь положительное значение.

Эффект финансового рычага - это показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле заемных средств:

ЭФР = (1 - Стн) (ЭР - СРП) зк / ск, где: (1 - Стн) - коэффициент налогового бремени;

Стн - ставка налога на прибыль;

ЭР - экономическая рентабельность (отношение валовой прибыли к средней стоимости инвестируемого капитала);

СРП - средний рыночный процент (ставка рыночного процента), СРП = ЗЗС / ПЗС (ЗЗС - затраты по обслуживанию заемных средств, ПЗС - сумма всех используемых заемных средств); ЗК/СК - плечо финансового рычага.

При положительном ЭФР - низкий уровень кредитного риска предприятия, что указывает на эффективность использования заемных источников, при отрицательном ЭФР - высокий уровень кредитного риска (экономическая рентабельность не покрывает стоимость заемных источников, и пользоваться ими не выгодно)

2.

Критерий минимизации стоимости капитала: рентабельность капитала должна быть выше средневзвешенной стоимости капитала:

Рк > ССК

Рк = Чистая прибыль / Капитал (активы)

Средневзвешенная стоимость заемного капитала (ССК) рассчитывается по формуле:

где: Yi - удельный вес і-го источника в долях;

Сі - стоимость і-го источника и - количество источников капитала.

3. Критерий минимизации финансовых рисков: учитывает различные варианты формирования капитала для финансирования активов (табл.6.1).

Таблица 6.1 - Подходы к формированию структуры капитала

*КЗК - краткосрочный заемный капитал (менее 1 года)

**Перем. часть О А - переменная часть оборотных активов предприятия (денежные средства, дебиторская задолженность)

***Пост. часть О А - постоянная часть оборотных активов предприятия (товарные запасы)

<< | >>
Источник: Каранина, Е. В.. Финансовая безопасность (на уровне государства, региона, организации, личности): монография / Е. В. Каранина. - Киров: ВятГУ,2016.-240 с.. 2016

Еще по теме Оценка риска структуры капитала:

  1. § 3.2. Оценка риска принятия решений при реализации стратегии слияний/поглощений
  2. 5.2. Рационализация структуры капитала агроформирований на основе объективной оценки элементов оборотного капитала
  3. 16.2. СПОСОЬЫ ОЦЕНКИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
  4. Способы оценки рыночных рисков.
  5. 2.7. Анализ состава, динамики и структуры капитала хозяйствующего субъекта
  6. Дороган Н.436 гр., научный руководитель Вострокнутова А.И.Оптимизация структуры капитала: взгляд инвестора
  7. Капитал предприятия. Определение структуры капитала на предприятии. Финансовый и производственный леверидж
  8. Понятие структуры капитала и принципы стратегического управления ею
  9. Оптимизация структуры капитала
  10. 59.ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  11. 2.Модели структуры капитала
  12. 5.7. Показатели структуры капитала
  13. 9.6.Оптимизация структуры капитала
  14. Показатели структуры капитала
  15. Оценка риска финансовых активов
  16. 3.2.1. Понятие и значение структуры капитала в оценке финансового состояния организации
  17. Оптимизация структуры капитала
  18. Оценка риска и страхование.
  19. Оценка риска структуры капитала
  20. Модели оценки оптимальной структуры капитала