Оценка риска структуры капитала
Финансовая структура капитала — это структура основных источников средств, т. е. соотношение собственного и заемного капитала.
Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности.
Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.Уровень риска структуры капитала рассматривается с позиции оптимальности его структуры. При этом под оптимальной структурой капитала понимается такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. обеспечивается его максимальная рыночная стоимость.
Выделяют три критерия оптимизации структуры капитала:
1. Критерий максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности: эффект финансового рычага (ЭФР) должен иметь положительное значение.
Эффект финансового рычага - это показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле заемных средств:
ЭФР = (1 - Стн) (ЭР - СРП) зк / ск, где: (1 - Стн) - коэффициент налогового бремени;
Стн - ставка налога на прибыль;
ЭР - экономическая рентабельность (отношение валовой прибыли к средней стоимости инвестируемого капитала);
СРП - средний рыночный процент (ставка рыночного процента), СРП = ЗЗС / ПЗС (ЗЗС - затраты по обслуживанию заемных средств, ПЗС - сумма всех используемых заемных средств); ЗК/СК - плечо финансового рычага.
При положительном ЭФР - низкий уровень кредитного риска предприятия, что указывает на эффективность использования заемных источников, при отрицательном ЭФР - высокий уровень кредитного риска (экономическая рентабельность не покрывает стоимость заемных источников, и пользоваться ими не выгодно)
2.
Критерий минимизации стоимости капитала: рентабельность капитала должна быть выше средневзвешенной стоимости капитала:Рк > ССК
Рк = Чистая прибыль / Капитал (активы)
Средневзвешенная стоимость заемного капитала (ССК) рассчитывается по формуле:
где: Yi - удельный вес і-го источника в долях;
Сі - стоимость і-го источника и - количество источников капитала.
3. Критерий минимизации финансовых рисков: учитывает различные варианты формирования капитала для финансирования активов (табл.6.1).
Таблица 6.1 - Подходы к формированию структуры капитала
*КЗК - краткосрочный заемный капитал (менее 1 года)
**Перем. часть О А - переменная часть оборотных активов предприятия (денежные средства, дебиторская задолженность)
***Пост. часть О А - постоянная часть оборотных активов предприятия (товарные запасы)
Еще по теме Оценка риска структуры капитала:
- § 3.2. Оценка риска принятия решений при реализации стратегии слияний/поглощений
- 5.2. Рационализация структуры капитала агроформирований на основе объективной оценки элементов оборотного капитала
- 16.2. СПОСОЬЫ ОЦЕНКИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
- Способы оценки рыночных рисков.
- 2.7. Анализ состава, динамики и структуры капитала хозяйствующего субъекта
- Дороган Н.436 гр., научный руководитель Вострокнутова А.И.Оптимизация структуры капитала: взгляд инвестора
- Капитал предприятия. Определение структуры капитала на предприятии. Финансовый и производственный леверидж
- Понятие структуры капитала и принципы стратегического управления ею
- Оптимизация структуры капитала
- 59.ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
- 2.Модели структуры капитала
- 5.7. Показатели структуры капитала
- 9.6.Оптимизация структуры капитала
- Показатели структуры капитала
- Оценка риска финансовых активов
- 3.2.1. Понятие и значение структуры капитала в оценке финансового состояния организации
- Оптимизация структуры капитала
- Оценка риска и страхование.
- Оценка риска структуры капитала
- Модели оценки оптимальной структуры капитала