<<
>>

Оценка эффективности инвестиционных проектов с позиции риска

Основным показателем эффективности инвестиционного проекта является норма дисконта, которая представляет собой минимальный прибыльный процент, при котором данный проект будет доходным.

Чистый дисконтированный доход - текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, рассчитанная с учетом коэффициента дисконтирования (а,), который рассчитывается по формуле:

Методы расчета нормы дисконта (Е):

1. Метод кумулятивного построения:

где: Е - норма дисконта;

И- инфляция;

Р - риск;

Нпр - минимальная норма инвестиционной прибыли.

2. Метод средневзвешенной стоимости капитала: Е=ССК.

Чистый дисконтированный доход (NPV) рассчитывается по формуле:

CF

где: г - чистые денежные потоки за каждый период эксплуатации

проекта;

V

1 - капитальные вложения;

Г>

г - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

у

1 - затраты на том же шаге t (включая капитальные вложения);

Логика критерия чистого дисконтированного дохода такова: Если NPV < 0, то проект убыточен.

Если NPV = 0, то это не прибыльный и не убыточный инвестиционный проект. В случае его принятия благосостояние организации не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, компания увеличится в масштабах.

Если NPV >0, то это прибыльный инвестиционный проект. Индекс доходности (рентабельности) (PI) инвестиционного проекта позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком:

Если PI > 1, то проект следует принять.

Если PI < 1, то проект следует отвергнуть.

Если PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма доходности (IRR) - выявляет границу, отделяющую все доходные инвестиционные проекты от убыточных, рассчитывается тогда, когда инвестору известна реальная величина нормы дисконта. Представляет собой процентную ставку внутренней нормы доходности, при корой величина приведенных результатов будет равна капитальным вложениям.

Методы определения величины IRR:

- интерактивный метод (с помощью вычислительной техники);

- графический метод;

- расчетный метод:

где: Ei - ставка дисконтирования, принятая по проекту или определяющая первое положительное значение NPV;

Е2 - норма дисконта, при которой NPV принимает первое отрицательное значение.

Определенная величина IRR сравнивается с ценой инвестиционного капитала: если IRR больше цены капитала, проект принимают; если меньше, проект отвергают.

Для оценки риска проекта может определяться запас прочности проекта, представляющая собой процентное отношение превышения внутренней нормы рентабельности над средневзвешенной стоимостью капитала:

Чем выше запас прочности проекта, тем ниже степень инвестиционного риска.

Кроме рассмотренного простого авторского способа оценка риска проекта могут использоваться различные известные подходы: метод сценарного анализа с учетом оптимистического, пессимистического и нормального прогнозов денежных потоков и оценки отклонения значений их NPV от среднеожидаемого значения;

Метод чувствительности NPV (заложен в методологию широко известных программных продуктов, предназначенных для целей проектного анализа: Project Expert, Альт Инвест и др.)

<< | >>
Источник: Каранина, Е. В.. Финансовая безопасность (на уровне государства, региона, организации, личности): монография / Е. В. Каранина. - Киров: ВятГУ,2016.-240 с.. 2016

Еще по теме Оценка эффективности инвестиционных проектов с позиции риска:

  1. § 1.1. Реструктуризация компании: определение и оценка ее эффективности
  2. § 3.1. Особенности подходов оценки бизнеса при реализации методов слияний/поглощений и методические рекомендации по их совершенствованию
  3. 2.4. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РИСК- МЕНЕДЖМЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА
  4. 1.5. Бизнес-планирование инвестиционных проектов
  5. 10.8. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
  6. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  7. 11Микроэкономический фундаментальный анализ инвестиционных проектов
  8. 12Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  9. Оценка экономической эффективности инвестиций
  10. Механизмы нейтрализации финансовых рисков
  11. § 3.2. Государственный контроль и оценка его эффективности в отношении развития дорожного хозяйства региона (на примере республики Марий Эл)
  12. 7.7. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.
  13. 5.5. Опционные характеристики инвестиционных проектов и стимулы к их задействованию: отход от оптимальной политики инвестирования из-за преобладания интересов владельцев собственного капитала над интересами других стейкхолдеров
  14. Понятие риска в деятельности предприятия
  15. ГЛАВА 12. ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА
  16. Оценка эффективности вложения финансовых средств фирмы
  17. ПРИМЕНЕНИЕ ТЕХНОЛОГИИ ОТКРЫТОГО ПРОСТРАНСТВА В ПРИКЛАДНОМ БЮДЖЕТНОМ АНАЛИЗЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ