<<
>>

Определения

Финансы компании - совокупность денежных отношений, складывающихся в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств.

Предпринимательство - самостоятельная деятельность, осуществляемая на свой риск с целью получения прибыли от использования имущества, продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг.

Юридическое лицо - организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности.

Коммерческая организация - юридическое лицо, преследующее в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли.

Некоммерческая организация - юридическое лицо или объединение лиц (физических и юридических), не ставящие цели получения прибыли и не распределяющие полученную прибыль между участниками.

Уставный капитал организации - совокупность средств, вложенных участниками организации и используемых для осуществления ее деятельности.

Активы организации - выраженные в денежной форме все материальные, нематериальные, денежные ценности и имущественные права данной организации.

Пассивы организации - источники образования имеющихся у организации средств, их назначение, принадлежность и обязательства по платежам.

Амортизация - денежное выражение износа основных средств и нематериальных активов, учитываемого в стоимости произведенной продукции (работ, услуг).

Прибыль - финансовый результат деятельности организации, представляющий собой превышение общей суммы полученных доходов над осуществленными затратами с учетом убытков от операций, не связанных с прямой деятельностью организации.

Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности использования ресурсов, рассчитываемый как отношение прибыли к активам (в процентах).

Финансовый менеджмент - система управления финансами организации, направленная на достижение наибольшего эффекта в рамках поставленных целей развития.

Финансовая политика компании - комплекс мероприятий, которые разрабатывает и реализует компания в сфере своих финансовых отношений для достижения выбранных ею экономических целей.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя как интерактивный метод обучения)

1. В чем состоит роль корпоративных финансов в современной экономике?

2. Как строятся денежные отношения компаний с другими участниками финансовой системы?

3. Охарактеризуйте структуру финансовых потоков современной компании.

4. Как формируются и используются финансовые ресурсы в компании? Как влияет на этот процесс организационно-правовая форма предприятия?

5. В чем значение отдельных принципов управления финансовыми потоками компании?

6. Какие методы используются в процессе управления финансовыми потоками компании?

7. В чем состоит значение ценовой политики компании?

8. Каковы возможности компании в проведении своей налоговой политики?

9. Каковы цели и направления проведения инвестиционной политики компанией?

10. Каковы типы дивидендной политики компании? От каких факторов зависит выбор определенного типа?

11. В каких сферах действуют некоммерческие организации и в чем специфика формирования и использования финансовых ресурсов в них?

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Современные российские корпорации и их влияние на развитие экономики страны.

2. Факторы, влияющие на показатели доходности компаний в разных сферах деятельности.

3. Проблемы финансирования малого бизнеса в России.

4. Особенности финансов общественных организаций.

5. Риски и их значение в предпринимательской деятельности.

6. Источники финансирования инвестиций российских компаний.

7. Особенности налогообложения компаний в России.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. Анализ доходности деятельности в различных отраслях (сферах деятельности) в России.

На основе статистических данных:

- проведите анализ доходности (прибыльности) разных компаний, действующих в одной сфере (производство, торговля, транспорт, связь и т.д.);

- сравните эти показатели по отраслям, покажите самые доходные, наименее доходные и низкодоходные. Проанализируйте их изменения с течением времени;

- при проведении анализа необходимо выявить факторы, влияющие на полученные показатели. Предположите возможности изменения этих показателей в ближайшей перспективе с указанием факторов, которые могут оказать влияние на эти изменения.

2. Анализ структуры и динамики доходов и расходов общественных организаций.

На основе публикуемой финансовой отчетности каких-либо общественных организаций (например, политических партий):

- проведите сравнительный анализ структуры и динамики доходов и расходов, сделайте выводы о наиболее значимых статьях доходов и расходов;

- как вы считаете, все ли виды доходов и расходов обоснованны по их наличию в структуре, объемным характеристикам и занимаемой доле в общей сумме;

- разработайте предложения о возможных изменениях в структуре доходов и расходов этих организаций.

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. В чем состоит ведущая цель предпринимательской деятельности?

2. От какого основного фактора зависит необходимость принципа обеспечения финансовых резервов в деятельности организаций?

3. Какой дополнительный орган управления формируется в некоммерческих организациях, создаваемых в форме фонда?

4. Что является объектом управления в финансовом менеджменте?

5. В чьей собственности находится имущество унитарных предприятий в России?

6.

Какие ограничения наложены на предпринимательскую деятельность, осуществляемую некоммерческими организациями?

7. Назовите основные источники доходов компаний.

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Финансовые ресурсы предпринимательских структур формируются только денежными потоками.

2. К доходам от внереализационных операций относятся доходы от продажи основных средств.

3. Бюджетные средства могут участвовать в формировании доходов коммерческих организаций.

4. Амортизация начисляется по всем видам основных фондов.

5. Предприятие, у которого на счете много денег, является финансово устойчивым.

6. Рецептура приготовления блюд может быть вкладом в уставный капитал.

7. Услуги некоммерческих организаций предоставляются только на бесплатной основе.

8. Принцип самофинансирования реализуется в деятельности некоммерческих организаций.

9. Нематериальные активы подвержены физическому износу.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Какой из перечисленных ниже активов является наиболее ликвидным:

а) акция;

б) товарно-материальные ценности;

в) средства на расчетном счете;

г) дебиторская задолженность.

2. Краткосрочные кредиты чаще всего используются компаниями для финансирования:

а) покупки оборудования;

б) строительства зданий;

в) финансирования научных исследований;

г) выплаты зарплаты.

3. Показатель рентабельности работы компании используется для:

а) определения размера налога на прибыль;

б) расчета предполагаемых к выплате дивидендов;

в) определения эффективности использования собственных и привлеченных ресурсов;

г) расчета выплат поставщикам сырья.

4. Какие виды доходов некоммерческих организаций не относятся к разряду целевых:

а) учредительские и членские взносы;

б) благотворительные пожертвования;

в) бюджетные средства в виде субсидий на уставную деятельность;

г) доходы от сдачи имущества в аренду;

д) денежные средства, поступающие от юридических и физических лиц на безвозмездной основе.

5. Фонды материального поощрения, создаваемые на предприятии:

а) формируются независимо от прибыльности деятельности;

б) реализуют стимулирующую функцию финансов;

в) предназначены для выплаты поставщикам или потребителям реализуемой продукции;

г) способствуют росту производственных затрат.

6. К признакам основных фондов предприятия относятся:

а) постепенный перенос их стоимости на стоимость готовой продукции;

б) сохранение натуральной формы в цикле оборота производственных активов;

в) основная доля в общей структуре фондов субъектов предпринимательской деятельности;

г) потребление в течение одного производственного цикла.

7. Какие виды финансовых ресурсов формируются в порядке перераспределения:

а) выручка от реализации продукции;

б) доходы, полученные от аренды имущества;

в) долгосрочные кредиты, используемые для капитальных вложений;

г) страховые платежи по наступившим рискам.

8. Сокращение какого направления использования финансовых ресурсов наиболее неблагоприятно для действующего предприятия:

а) затраты простого воспроизводства;

б) бюджетные платежи;

в) затраты на расширенное воспроизводство;

г) социальные программы;

д) благотворительность и спонсорство.

9. Какие из признаков характеризуют оборотные средства:

а) полный перенос их стоимости в течение одного технологического цикла;

б) конверсия натуральной формы в денежную и обратно;

в) высокий уровень их стоимости;

г) длительный период использования.

10. Государственная корпорация как одна из форм некоммерческих организаций:

а) создается в соответствии со специальным законом;

б) осуществляет свою деятельность на основе учредительных документов;

в) не имеет права осуществлять предпринимательскую деятельность;

г) пользуется переданным ей имуществом на правах собственника.

11. Основными положениями организации деятельности ассоциаций и союзов как некоммерческих структур являются следующие:

а) они могут осуществлять предпринимательскую деятельность;

б) их участниками могут быть как коммерческие, так и некоммерческие организации;

в) при объединении в союзы некоммерческих организаций каждая из них теряет статус юридического лица и свою самостоятельность;

г) они относятся к разновидности общественных организаций.

12. Финансовые ресурсы общественных организаций:

а) строго регламентируются законодательством;

б) формируются на основе целевых поступлений;

в) не имеют зависимости от их предпринимательской деятельности;

г) могут формироваться путем продажи имущества.

Задачи

1. Компания производит тротуарную плитку. Постоянные расходы компании составляют 20 млн руб. в год, переменные расходы - 55 тыс. руб. на одну тонну плитки. Ежегодно компания реализует 500 тонн плитки. Определить себестоимость одной тонны плитки.

2. Компания производит силовые установки. Постоянные расходы компании составляют 200 млн руб., переменные расходы - 25 млн руб. на одну установку, рыночная цена установки - 35 млн руб. При каком объеме реализации деятельность компании будет рентабельной?

3. Компания эксплуатирует станок устаревшей модели, требующий повышенного расхода материалов и электроэнергии. Себестоимость одной втулки при производстве на данном станке составляет 150 руб. при цене реализации 160 руб. Ежегодно компания реализует 1 млн втулок. Компания планирует приобрести новый, более экономичный станок, позволяющий сократить себестоимость втулки до 140 руб. Стоимость приобретения станка составит 45 млн руб.

А. В течение какого срока окупится приобретение нового станка, если компания приобретает его за счет собственных средств?

Б. В течение какого срока окупится приобретение нового станка, если компания приобретает его за счет кредита сроком 3 года по ставке 10% годовых с ежегодным погашением основной суммы на 15 млн руб. и выплатой процентов?

4. Компания производит медную проволоку. Постоянные расходы компании составляют 50 млн руб. в год. Переменные расходы на производство одной катушки проволоки составляют 145 руб. Ежегодно компания реализует 500 тыс. катушек проволоки по цене 220 руб. за катушку. По оценкам отдела сбыта компании, снизив цену на катушку до 200 руб., компания сможет увеличить объем сбыта до 700 тыс. катушек.

А. Какой финансовый результат получит компания, если, снизив цену, добьется увеличения объемов сбыта до 700 тыс. катушек?

Б. Какой финансовый результат получит компания, если снизит цену реализации до 200 руб. за катушку, а объем сбыта при этом вырастет только до 600 тыс. катушек?

5. Кондитерская фабрика реализует свою продукцию через сеть фирменных магазинов. Постоянные расходы фабрики составляют 10 млн руб. в год, переменные расходы на производство 1 кг конфет составляют 200 руб. Отпускная цена 1 кг конфет в фирменных магазинах составляет 300 руб. Ежегодно завод реализует 200 т конфет. Отдел сбыта предлагает открыть два новых магазина. По оценкам отдела сбыта, расходы на содержание новых магазинов составят 1 млн руб., открытие новых магазинов позволит увеличить объем сбыта на 6%. Определить финансовый результат открытия новых магазинов.

Тема 4. Государственные и муниципальные финансы

Определения

Государственные финансы - совокупность экономических отношений между государством и обществом, в процессе которых происходит формирование и использование централизованных фондов денежных средств, предназначенных для реализации государственных функций и задач.

Муниципальные финансы - совокупность экономических отношений, в процессе которых происходит формирование и использование фондов денежных средств органов местного самоуправления для реализации закрепленных за ними полномочий.

Бюджеты органов власти - форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Государственный внебюджетный фонд - форма образования и расходования денежных средств, не включаемых в основной бюджет и имеющих четко определенные источники доходов и цели использования финансовых ресурсов.

Бюджетная система - основанная на экономических отношениях и государственном устройстве совокупность бюджетов территориальных образований и внебюджетных фондов, связанных общностью правовой базы.

Консолидированный бюджет - свод бюджетов бюджетной системы на соответствующей территории без учета межбюджетных трансфертов между этими бюджетами.

Доходы бюджета - поступающие в бюджет денежные средства из различных источников, за исключением источников финансирования бюджетного дефицита.

Налог - обязательный денежный платеж в бюджетную систему юридических и физических лиц в целях финансового обеспечения деятельности государства и местного самоуправления.

Налоговая система - совокупность налогов и сборов, способов их исчисления и правил уплаты в бюджет, установленных Налоговым кодексом.

Расходы бюджета - выплачиваемые из бюджета денежные средства для решения поставленных перед органами власти задач, за исключением средств, являющихся источниками финансирования бюджетного дефицита.

Бюджетный дефицит - превышение расходов бюджета над его доходами.

Профицит бюджета - превышение доходов бюджета над его расходами.

Бюджетное устройство - организационные принципы построения и функционирования бюджетной системы.

Бюджетный процесс - строго регламентируемая законодательно деятельность официальных участников (органов власти, администраторов доходов и распорядителей расходов бюджета) по составлению, рассмотрению и утверждению, исполнению бюджетов и составлению отчетности.

Государственный и муниципальный долг - совокупность долговых обязательств органов государственной власти и местного самоуправления, включая гарантии по обязательствам третьих лиц.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Какое значение для национальной экономики имел государственный бюджет в прошлом? На современном этапе развития экономики?

2. В чем различие в структуре бюджетных систем разных стран?

3. Как можно охарактеризовать отдельные принципы бюджетной системы РФ?

4. В чем состоит значение консолидированных бюджетов?

5. Как представлена структура доходов бюджетов и в чем специфика структуры доходов федерального бюджета?

6. Как действует перераспределительная система в формировании доходов бюджетов российской бюджетной системы?

7. Как классифицируются расходы бюджета и в чем значение отдельных классификаций?

8. Какие способы покрытия и снижения дефицита бюджета используются на современном этапе?

9. Как в России использовался профицит федерального бюджета?

10. Как структурно представлен государственный (муниципальный) долг в РФ?

11. Назовите этапы бюджетного процесса, их участников и выполняемые ими функции.

12. Что означает казначейская система исполнения бюджета?

13. Какие внебюджетные фонды формируются в настоящее время в России и для каких целей использования они предназначены?

14. Как организована деятельность государственных внебюджетных фондов и какие изменения в их деятельности происходят?

15. Как разрабатывается государственная финансовая политика?

16. Как осуществляется реализация на практике отдельных направлений государственной финансовой политики в России на современном этапе?

17. Как организован государственный финансовый контроль в современной российской практике?

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. История, тенденции и перспективы развития бюджетной системы России.

2. Особенности бюджетных систем разных стран.

3. Значение налогов в формировании доходной части бюджетов разных уровней.

4. Значение приватизации государственного имущества для бюджетов бюджетной системы РФ.

5. Проблемы и перспективы организации и финансирования деятельности органов местного самоуправления в России.

6. Дефицит государственного бюджета: зло или благо для экономики страны?

7. Проблемы организации межбюджетных отношений в России и других странах.

8. Анализ состояния государственного внешнего долга России.

9. Долговая политика государства: проблемы и перспективы.

10. Взаимодействие России с Международным валютным фондом и Мировым банком.

11. Проблемы организации пенсионного обеспечения и их решение в разных странах.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. Анализ динамики и структуры доходов и расходов федерального бюджета.

- Проведите анализ динамики и структуры показателей по доходам и расходам федерального бюджета на текущий финансовый год и плановый период по данным официального сайта Министерства финансов РФ (www.minfin.ru).

- Отметьте произошедшие изменения в динамике и структуре доходов и расходов федерального бюджета на текущий период по сравнению с отчетными данными за прошлый период. Какие факторы привели к этим изменениям, по мнению аналитиков, ученых, чиновников (с использованием официальных сайтов Интернета, статей в газетах и журналах)? Согласны ли вы с этими мнениями? Можете ли найти другие факторы, оказавшие влияние на произошедшие изменения (даже предположительно)?

- Оцените будущие изменения по данным принятого федерального закона о федеральном бюджете на будущий плановый период. Считаете ли вы возможным формирование доходных статей на запланированном уровне, или возможно влияние каких-то факторов, которые могут этому помешать? Оправдаются ли запланированные показатели по расходам бюджета, или возможны изменения при воздействии определенных (предполагаемых) факторов? Как вы оцениваете предполагаемые изменения и могли бы вы предложить свой вариант распределения расходов федерального бюджета? Обоснуйте свои предложения.

2. Резервные фонды в федеральном бюджете.

- Проведите анализ фактических, текущих и перспективных данных по формированию и использованию средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (прежде Стабилизационного фонда) федерального бюджета за последние 5 лет, в текущем году и на период будущих двух лет (www.minfin.ru).

- Какие изменения произошли с переходом от Стабилизационного фонда к двум резервным?

- Какие изменения в формировании и использовании средств фондов можно отметить в период кризиса 2008 - 2010 гг.?

- Как вы можете оценить текущие показатели и перспективы развития этих фондов? Какие направления использования средств фондов вы могли бы предложить? Обоснуйте свои предложения.

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Как представлена структура бюджетной системы в унитарных государствах?

2. От какого основного фактора зависит планируемый объем средств в государственном бюджете на очередной финансовый год?

3. Какой из источников поступления денежных средств является основным для государственного бюджета?

4. Какой тип классификации расходов бюджета служит реализации на практике принципа адресности и целевого характера бюджетных средств?

5. Каково значение показателя, определяющего допустимый уровень дефицита бюджета?

6. Какое ведомство играет ведущую роль на этапе исполнения бюджета?

7. С какой первоначальной целью был создан Стабилизационный фонд в России?

8. Что понимается под термином "бюджетный федерализм"?

9. Назовите основные источники погашения дефицита бюджета.

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Бюджетная классификация является обязательным элементом бюджета любого уровня.

2. Распределительная функция бюджета связана с перераспределением только тех денежных средств, которые поступают в бюджеты бюджетной системы РФ.

3. Совокупность всех бюджетов административно-территориальных единиц страны - это бюджетный процесс.

4. Формирование бюджетов на местном уровне не регламентируется Бюджетным кодексом, а зависит от самостоятельных решений органов местного самоуправления.

5. Ввозные таможенные пошлины включаются в состав налоговых платежей в бюджет.

6. Банк России выступает как главный распорядитель бюджетных средств.

7. Федеральный бюджет всегда принимается с профицитом.

8. Федеральный бюджет считается утвержденным после принятия его Государственной Думой.

9. Современные государственные внебюджетные фонды имеют только социальную направленность.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Бюджетная система России на современном этапе:

а) монолитна;

б) состоит из двух уровней;

в) трехуровневая;

г) содержит четыре уровня.

2. Значение и величина бюджета тем больше, чем:

а) более ранний этап исторического развития государства;

б) выше степень концентрации полномочий в руках органов власти;

в) больше имеется альтернативных источников финансирования государственных программ;

г) больше функций принимает на себя государство.

3. Бюджетное устройство - это:

а) направление деятельности органов власти по составлению и исполнению бюджетов страны;

б) организация бюджетной системы, принципы ее построения;

в) совокупность всех бюджетов на определенной территории;

г) правила предоставления средств из государственного бюджета.

4. Сбалансированность бюджета означает, что:

а) общая сумма предусмотренных расходов должна покрываться запланированными доходами и поступлениями из источников финансирования дефицитов бюджетов;

б) направления расходования бюджетных средств не увязаны с определенными видами доходов;

в) общая сумма доходов бюджета должна превышать его расходы для создания резервных фондов;

г) планирование расходной части бюджета напрямую зависит от предполагаемой суммы доходных поступлений средств, концентрируемых в государственном бюджете.

5. Какой из принципов бюджетной системы позволяет реализовать бюджетная классификация:

а) единства;

б) полноты;

в) достоверности;

г) прозрачности;

д) самостоятельности всех бюджетов.

6. К какой группе доходов относятся доходы от приватизации:

а) налоговые доходы;

б) неналоговые доходы;

в) безвозмездные поступления;

г) доходы целевых бюджетных фондов.

7. К федеральным налогам в России относятся:

а) налог на доходы физических лиц;

б) налог на имущество физических лиц;

в) налог на имущество юридических лиц;

г) налог на добавленную стоимость.

8. Федеральные налоги поступают:

а) в федеральный бюджет;

б) в бюджеты субъектов РФ;

в) в местные бюджеты;

г) во внебюджетные фонды.

9. Бюджеты государственных внебюджетных фондов:

а) аккумулируют в себе часть бюджетных средств;

б) разрабатываются и утверждаются так же, как и бюджеты, в форме закона;

в) принимаются одновременно с федеральным бюджетом;

г) имеют самостоятельное значение и не входят в состав бюджетной системы.

10. Взносы в Пенсионный фонд РФ перечисляют:

а) работник;

б) работодатель;

в) федеральные органы власти;

г) местные органы власти.

11. Принцип самостоятельности бюджетной системы означает:

а) полное отражение поступлений денежных средств в бюджет и направлений их использования;

б) недопустимость административного изъятия дополнительно полученных в бюджет денежных средств;

в) необходимость достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема бюджетных средств;

г) возможность предоставления средств из одного бюджета бюджетной системы в другой на основе межбюджетных трансфертов.

12. Отметьте наиболее вероятную ситуацию: если государство снизило уровень налоговых ставок, то:

а) поступления от налогов увеличатся;

б) поступления от налогов уменьшатся;

в) поступления от налогов не изменятся;

г) возможны любые их трех названных вариантов.

13. Какой из видов финансовой помощи, используемых в межбюджетных отношениях, отличается наименьшей степенью жесткости:

а) дотации;

б) субвенции;

в) субсидии;

г) пожертвования.

14. В состав государственного внешнего долга включаются:

а) объем кредитов иностранных государств России;

б) объем кредитов международных кредитных организаций, предоставленных России;

в) стоимость государственных ценных бумаг, размещенных на внутреннем рынке;

г) сумма кредитов иностранным государствам.

15. Основная доля заимствований в структуре государственного долга РФ представлена:

а) кредитами от кредитных организаций;

б) кредитами международных финансовых организаций;

в) государственными ценными бумагами;

г) государственными гарантиями.

Задачи

1. На начало года страна не имела государственного долга. Государственные доходы за год составили 22% ВВП, а государственные расходы - 23%. Для финансирования дефицита бюджета государство выпустило однолетние облигации с доходностью в 3% годовых. Если в следующем году номинальный ВВП вырастет на 4%, а соотношение бюджетных доходов и ВВП останется неизменным, как государство должно будет изменить непроцентные расходы, чтобы выйти на бездефицитный бюджет?

2. Министерство финансов готовит предложения по введению нового налога. По оценкам экспертов, при ставке налога в 10% большинство налогоплательщиков будут платить его; при ставке налога в 15% до 20% налогоплательщиков могут попытаться укрыться от налогообложения; при ставке налога в 20% до 40% налогоплательщиков могут попытаться укрыться от налогообложения; при ставке налога в 25% доля налогоплательщиков, укрывающихся от налогообложения, может достигнуть 70%. Какая ставка налога позволит получить максимальный доход в бюджет?

3. Государство не имеет государственного долга и характеризуется сбалансированным бюджетом. Доходы и расходы бюджета составляют 20% ВВП, ежегодный рост ВВП составляет 4%. Министерство экономики выступило с инициативой о снижении налоговой нагрузки на экономику до 18%. По оценкам Министерства экономики, это позволит увеличить темпы роста ВВП до 5% в год. При принятии этого решения государство сохранит бюджетные расходы на текущем уровне и продолжит увеличивать их на 4% ежегодно. Дефицит бюджета при этом будет финансироваться за счет эмиссии государственных облигаций с доходностью в 4% годовых.

А. Оцените, когда бюджет государства вновь станет профицитным при реализации данной программы. Когда государство сможет полностью погасить государственный долг?

Б. Если прогнозы Министерства экономики окажутся неточными и экономический рост ускорится до 4,5%, когда государство сможет полностью погасить государственный долг?

4. Государство не имеет государственного долга и характеризуется сбалансированным бюджетом. Доходы и расходы бюджета составляют 20% ВВП, ежегодный рост ВВП составляет 4%. Министерство экономики выступило с инициативой об осуществлении масштабных единовременных инвестиций в инфраструктуру в размере 10% ВВП. По оценкам Министерства экономики, это позволит увеличить темпы роста ВВП до 5% в год. При принятии этого решения государство сохранит бюджетные расходы на текущем уровне и продолжит увеличивать их на 4% ежегодно. Дефицит бюджета при этом будет финансироваться за счет эмиссии государственных облигаций с доходностью в 4% годовых.

А. Оцените, когда государство сможет полностью погасить государственный долг.

Б. Если прогнозы Министерства экономики окажутся неточными и экономический рост ускорится до 4,5%, когда государство сможет полностью погасить государственный долг?

5. В ВВП страны 20% приходится на добывающую промышленность, 10% на сельское хозяйство, 30% на обрабатывающую промышленность и 40% на сферу услуг. Налог на прибыль для предприятий всех отраслей составляет 20%. В целях стимулирования сельского хозяйства государство решает снизить налог на прибыль для предприятий этой отрасли до 5%. Насколько нужно повысить налог на прибыль для остальных отраслей, чтобы общий уровень поступлений от этого налога оставался неизменным?

Тема 5. Общая характеристика финансового рынка

Определения

Финансовый рынок - сфера экономических отношений, где формируется и реализуется спрос и предложение на отдельные виды финансовых активов.

Иностранная валюта - денежные единицы иностранных государств, являющиеся законным платежным средством в основном на территории своего государства.

Ценная бумага - документ установленной формы, содержащий определенные реквизиты, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении.

Страховые полисы (свидетельства) - договоры, по которым страховщик принимает на себя обязанность возместить ущерб при наступлении страхового случая.

Инвесторы - участники финансового рынка, осуществляющие вложение свободных ресурсов в различные виды финансовых активов.

Кредиторы - участники финансового рынка, предоставляющие денежные средства во временное пользование заемщикам на определенный срок на платной основе.

Заемщики - участники финансового рынка, получающие дополнительные финансовые ресурсы от кредиторов во временное пользование с последующим возвратом стоимостного эквивалента в назначенный срок с уплатой процентов.

Эмитенты - участники финансового рынка, осуществляющие выпуск и размещение ценных бумаг с целью получения дополнительных финансовых ресурсов.

Финансовые посредники - организации или отдельные лица, занимающиеся перемещением денежных средств от их владельцев (привлечение) к пользователям (размещение).

Индикаторы финансового рынка - показатели, по значениям которых можно определить состояние и тенденции развития рынка.

Фондовые индексы - обобщающие показатели, характеризующие стоимость акций определенных групп компаний.

Брокер - финансовый посредник, осуществляющий операции на финансовом рынке от своего лица по поручению и за счет средств клиента.

Дилер - финансовый посредник, действующий на финансовом рынке от своего лица и за свой счет.

Хеджер - участник финансового рынка, занимающийся страхованием рисков путем осуществления срочных сделок.

Срочные сделки - договоры о поставке актива (иностранной валюты, ценных бумаг) в назначенный срок в будущем (форварды, фьючерсы) либо о возможности выбора совершить сделку или отказаться от нее в будущем (опцион) на заранее оговоренных условиях.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества общества при его ликвидации.

Облигация - долговое обязательство эмитента (государства или юридического лица) возвратить ее номинальную стоимость покупателю в назначенный срок и выплачивать процентные доходы.

Вексель - ценная бумага в виде письменного обязательства должника уплатить указанную сумму в назначенный

срок.

Чек - ценная бумага, содержащая письменное распоряжение клиента (чекодателя) банку уплатить указанную сумму чекодержателю или перевести эту сумму на счет получателя средств.

Депозитный (сберегательный) сертификат - свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе в банке юридического (физического) лица с обязательством возврата вклада и уплаты процентов через определенный срок.

Страхование - экономические отношения по созданию специальных денежных фондов из взносов юридических или физических лиц и их последующему использованию для возмещения ущерба при наступлении неблагоприятных событий, по поводу которых эти отношения возникли.

Страховщик - юридическое лицо, страховая компания, созданная для осуществления страховой деятельности и имеющая на это лицензию.

Страхователь - юридическое или физическое лицо, заключившее со страховщиком договор на оказание им страховых услуг либо выступающее в этой роли в соответствии с законом.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Что такое финансовый рынок и какова его структура?

2. Какие функции выполняет финансовый рынок и каково его значение для экономики страны?

3. Как характеризуются основные участники финансового рынка?

4. Назовите основные элементы инфраструктуры финансового рынка.

5. Назовите основные индикаторы финансового рынка, характеризующие его состояние, и источники финансовой информации.

6. Какие факторы влияют на формирование структуры национального финансового рынка?

7. Охарактеризуйте специфику кредитного рынка: участники и организация взаимоотношений между ними.

8. Как представлена структура современного рынка ценных бумаг?

9. Назовите профессиональных участников рынка ценных бумаг и охарактеризуйте специфику их деятельности.

10. Что представляет собой ценная бумага, какие виды ценных бумаг используются на современном этапе?

11. Каковы функции фондовой биржи?

12. Назовите участников страховых отношений и выполняемые ими функции.

13. Как организован валютный рынок в России?

14. Как проходили процессы либерализации российского валютного рынка?

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Этапы формирования и тенденции развития финансового рынка России (в ранние исторические периоды, в советский период или на этапе перехода России к рыночной экономике).

2. Оценка современного состояния кредитного рынка России и перспектив его развития.

3. Анализ изменения процентных ставок на российском кредитном рынке и факторы, их определяющие.

4. Этапы формирования валютного рынка в современной России.

5. Этапы проведения и оценка процессов либерализации валютного рынка России.

6. Оценка состояния валютного рынка и его перспектив.

7. Развитие рынка государственных ценных бумаг в современной России.

8. Фондовые индексы: история появления и современное использование.

9. Фондовые биржи: история создания и отличительные черты в разных странах.

10. Формирование и современное функционирование фондовых бирж в России.

11. Объединение крупнейших московских бирж: организация процесса и основные результаты.

12. Анализ состояния рынка страховых услуг на современном этапе.

13. Виды обязательного страхования и их современное состояние.

14. Оценка состояния мирового и российского рынков золота.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. Анализ состояния кредитного рынка РФ.

На основе банковской статистики (сайт Банка России) проведите анализ объемов кредитования клиентов (по видам) российскими банками и изменения средних процентных ставок за период последних 5 лет.

- Как вы можете оценить произошедшие изменения? Какие факторы на них повлияли?

- На основе информации Банка России и статей из журналов и газет (или официальных сайтов Интернета) оцените современное состояние кредитного рынка. Как вы считаете, удовлетворительны ли условия кредитования для российских предприятий (особенно малых) и для физических лиц? Какие условия вы рассматриваете как приемлемые для себя лично?

- Какие изменения, по вашему мнению, могут произойти в объемах кредитования и уровнях процентных ставок в перспективе и за счет влияния каких факторов (предположительно)?

2. Анализ современного российского рынка облигаций.

Проведите анализ показателей, характеризующих рынок государственных и корпоративных облигаций в России за последние 5 лет.

- Какие изменения вы можете отметить? Какой из видов рынка облигаций имел более существенные изменения?

- Какие факторы могли оказать влияние на произошедшие изменения? Как, по вашему мнению, будет развиваться этот рынок в перспективе?

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Какие признаки положены в основу классификации сегментов финансового рынка?

2. В качестве какого участника государство может выступать на кредитном рынке?

3. Как отразится рост ставки рефинансирования на деловой активности в стране?

4. С какой целью эмитенты выпускают и размещают на рынке свои ценные бумаги?

5. Чем первичный рынок ценных бумаг отличается от вторичного?

6. На какие группы разделяются участники валютного рынка с позиции их принадлежности к разным странам?

7. С какими видами финансовых инструментов совершаются срочные сделки?

8. Кто устанавливает официальный курс рубля к иностранным валютам?

9. Какой признак используется для отнесения валюты к свободно конвертируемой?

10. Какие функции выполняет рынок капитала в национальной экономике?

11. Какие функции выполняет денежный рынок в национальной экономике?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Эмитенты и заемщики могут совпадать в одном лице.

2. Взаимоотношения на финансовом рынке строятся на использовании обычных рыночных сделок - купли-продажи.

3. Обращающиеся на кредитном рынке активы представлены только в денежной форме.

4. Платность является принципом кредитования.

5. Введение валютных ограничений используется как метод либерализации валютного рынка.

6. Страховые организации и инвестиционные фонды используют одни и те же способы образования своих финансовых ресурсов.

7. Ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, всегда будет возмещен в полном объеме.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Какой из сегментов не относится к финансовому рынку:

а) фондовый рынок;

б) страховой рынок;

в) рынок средств производства;

г) рынок драгоценных металлов.

2. Какие показатели относятся к индикаторам финансового рынка:

а) курсовая стоимость корпоративных ценных бумаг;

б) темпы инфляции;

в) нормы амортизационных отчислений;

г) минимальный размер оплаты труда;

д) процентные ставки межбанковского рынка.

3. На финансовом рынке формируется спрос на:

а) денежные средства;

б) материальные ресурсы;

в) ценные бумаги;

г) драгоценные металлы;

д) товары массового спроса.

4. Какой из перечисленных хозяйствующих субъектов не является финансовым посредником:

а) банк;

б) торговая фирма;

в) страховая компания;

г) пенсионный фонд.

5. Спекулятивный доход формируется в виде превышения стоимости:

а) размещения акций на рынке над их номинальной стоимостью;

б) продажи акций на рынке над стоимостью их приобретения;

в) продажи облигаций на рынке над стоимостью их погашения;

г) покупки облигаций на рынке над стоимостью их продажи.

6. Какие банковские ссуды подлежат возврату в фиксированный срок после поступления официального уведомления от кредитора:

а) онкольные;

б) бланковые;

в) обеспеченные;

г) гарантированные.

7. Какие факторы оказывают влияние на выбор инвестором определенного финансового актива:

а) стабильный рост ВВП в стране;

б) потенциальный уровень дохода данного финансового актива;

в) снижение уровня инфляции;

г) степень риска вложения средств.

8. Фондовые индексы характеризуют деловую активность, так как их рост:

а) связан с ожиданием роста доходности большинства компаний, акции которых участвуют в их расчете;

б) связан с ажиотажным спросом на акции этих компаний со стороны спекулянтов;

в) характеризует реакцию участников рынка на проведение Банком России рестрикционной денежно-кредитной политики;

г) обусловлен сведениями о положительной динамике показателей, характеризующих состояние экономики страны.

9. Какие организации, выполняющие роль финансовых посредников, относятся к некоммерческим в России:

а) кредитные организации (банки);

б) страховые компании;

в) паевые инвестиционные фонды;

г) негосударственные пенсионные фонды.

10. Банки на кредитном рынке выполняют роль:

а) кредитора;

б) заемщика;

в) страховщика;

г) эмитента собственных акций.

11. Какие виды ценных бумаг относятся к эмиссионным:

а) векселя;

б) чеки;

в) акции;

г) облигации.

12. Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного общества в форме:

а) процента;

б) заработной платы;

в) дивидендов;

г) увеличения стоимости капитала.

13. При повышении доходов акционерного общества и росте его прибыли какие выпущенные им ценные бумаги могут подняться в цене:

а) облигации;

б) обыкновенные акции;

в) привилегированные акции;

г) краткосрочные векселя.

14. Держатели облигаций АО являются по отношению к этому обществу:

а) кредиторами;

б) партнерами;

в) собственниками;

г) инвесторами.

15. Потребитель страховых услуг называется:

а) страховщиком;

б) страхователем;

в) инвестором;

г) заемщиком;

д) брокером.

Тема 6. Кредитный рынок

Определения

Кредит - предоставление денежных средств или иных ценностей на условиях срочности, возвратности и платности. Целевой кредит - кредит, средства которого могут использоваться только на оговоренные в кредитном договоре

цели.

Необеспеченный кредит - кредит, по которому отсутствуют залог или заклад.

Обеспеченный кредит - кредит, обязательства по которому обеспечены залогом или закладом.

Ломбардный кредит - кредит, обеспеченный ценными бумагами.

Инвестиционный кредит - целевой кредит на цели осуществления инвестиций в основные средства. Потребительский кредит - кредит физическим лицам на цели осуществления потребительских расходов. Ипотечный кредит - кредит на приобретение недвижимости, обеспеченный залогом приобретаемой недвижимости. Кредит "овердрафт" - кредит, предоставляемый банком своему клиенту при недостатке средств на счете клиента для осуществления текущих платежей.

Депозит - средства, привлекаемые банком на условиях срочности, возвратности и платности.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Роль кредита в развитии национальной экономики.

2. Скрытые комиссии в договорах потребительского кредитования.

3. Инвестиционное кредитование и кредитование спекулятивных операций. Почему банки зачастую предпочитают второе? Следует ли государству воздействовать на банки с целью стимулирования инвестиционного кредитования?

4. Программы государственной поддержки ипотечного и автокредитования.

5. "Кредитные пузыри". Источники возникновения, формы, методы предотвращения.

6. Какие причины побуждают заемщиков брать, а банки выдавать кредиты в иностранной валюте?

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Структура российского кредитного рынка.

2. Синдицированное кредитование.

3. Экспресс-кредитование: рыночная ниша, преимущества и недостатки.

4. Микрофинансовые организации как конкуренты банков.

5. Кризисы на кредитном рынке.

6. Структура российского депозитного рынка.

7. "Набеги вкладчиков" и финансовая стабильность банков.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. На основе открытых материалов российских банков сопоставьте условия нескольких кредитных программ. Оцените их преимущества и недостатки. Какую из этих программ вы бы порекомендовали своим знакомым? Обоснуйте.

2. На основе публикуемых на сайте Банка России данных проанализируйте структуру кредитного и депозитного портфеля российских банков. Оцените тенденции изменения ее динамики. Сопоставьте со структурой кредитных и депозитных портфелей банков других стран.

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Какие факторы определяют ставку по кредиту?

2. Приведите примеры целевых кредитов.

3. Какие факторы определяют спрос на кредиты?

4. Каков вклад ипотечных кредитов в формирование "ценовых пузырей" на рынке недвижимости?

5. В чем преимущества депозитов перед другими источниками банковского финансирования (текущие счета

клиентов, эмиссия ценных бумаг)?

6. Что такое "кредитный рычаг"?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Ставки по потребительским кредитам, как правило, выше, чем по инвестиционным.

2. Ломбардные кредиты используют только финансовые спекулянты.

3. Инвестиционные кредиты, как правило, являются долгосрочными.

4. Заемщиками по ипотечным кредитам могут быть только физические лица.

5. Сумма кредита не может превышать стоимость обеспечения.

6. Ставка по кредитам "овердрафт", как правило, выше, чем по ипотечным кредитам.

7. Ставки по кредитам организациям, как правило, выше, чем по кредитам физическим лицам.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. К необеспеченным кредитам может относиться:

а) ипотечный кредит;

б) инвестиционный кредит;

в) потребительский кредит;

г) ломбардный кредит;

д) кредит "овердрафт".

2. Как правило, к целевым кредитам относится:

а) ипотечный кредит;

б) инвестиционный кредит;

в) потребительский кредит;

г) ломбардный кредит;

д) кредит "овердрафт".

3. При прочих равных обстоятельствах ставки по долгосрочным кредитам:

а) выше, чем по краткосрочным;

б) ниже, чем по краткосрочным;

в) такие, как по краткосрочным;

г) ничто из перечисленного.

4. Как правило, к долгосрочным кредитам относятся:

а) ипотечный кредит;

б) инвестиционный кредит;

в) потребительский кредит;

г) ломбардный кредит;

д) кредит "овердрафт".

5. Снижению ставки по кредиту способствуют:

а) увеличение срока кредита;

б) предоставление более дорогостоящего обеспечения;

в) прочные деловые связи кредитора с заемщиком;

г) ничто из перечисленного.

6. Шансы получения заемщиком кредита повышаются при наличии у заемщика:

а) хорошей кредитной истории;

б) заключенных срочных контрактов;

в) ликвидного обеспечения;

г) обязательств по ранее привлеченным кредитам.

7. Заемщик по ломбардному кредиту может рассчитывать на более низкую ставку, если в качестве обеспечения он предлагает:

а) государственные облигации;

б) корпоративные облигации;

в) акции;

г) чеки и векселя.

Задачи

1. Компания привлекла кредит на сумму 10 млн руб. сроком на 4 года по ставке 10% годовых. По условиям кредитного договора в конце каждого года заемщик уплачивает банку четверть суммы кредита и проценты за истекший год. Какую сумму процентов уплатит заемщик за весь период действия кредитного договора?

2. Автозавод ежегодно производит 50 тыс. автомобилей. Постоянные издержки компании составляют 10,0 млрд руб., переменные издержки - 150 тыс. руб. на автомобиль, стоимость реализации автомобиля - 400 тыс. руб. Отдел сбыта предлагает развернуть программу льготного автокредитования (банки-кредиторы снижают ставку по автокредитам на 4 процентных пункта, а автозавод компенсирует им эти потери). По оценкам отдела сбыта, программой льготного автокредитования воспользуются около 15 тыс. покупателей (в том числе 10 тыс. покупателей, которые в любом случае приобрели бы автомобиль данного автозавода). Определить финансовый результат реализации программы. Каким будет финансовый результат, если программа получит популярность и ею воспользуется 26 тыс. покупателей (в том числе 20 тыс. покупателей, которые в любом случае приобрели бы автомобиль данного автозавода)?

3. Банк А предлагает вкладчикам трехлетний рублевый вклад по ставке 8,0% годовых с ежеквартальной капитализацией процентов. Банк Б предлагает трехлетний вклад по ставке 8,5% годовых с начислением и выплатой процентов в конце срока. Какой вклад принесет вкладчику больший доход?

4. Финансовая компания располагает средствами в объеме 500 тыс. руб. За счет собственных средств компания приобретает 1250 акций по текущей цене 400 руб. за акцию. Под залог этих акций компания привлекает одномесячный ломбардный кредит по ставке 12% годовых на сумму 400 тыс. руб. и приобретает на эти деньги еще 1000 акций. Какую прибыль получит через месяц компания, если цена акций возрастет до 410 руб.? Какой убыток понесет компания, если цена акций снизится до 398 руб. за акцию?

5. Компания планирует осуществление крупного инвестиционного проекта. Реализация проекта потребует затрат в сумме 200 млн руб. Начиная со второго года реализации проекта он будет приносить чистую прибыль в сумме 30 млн руб. ежегодно. При какой ставке привлечения инвестиционного кредита на срок 10 лет реализация проекта позволит окупить

затраты на кредит?

6. Работник ежемесячно получает заработную плату в сумме 35 тыс. руб., из которых 25 тыс. руб. уходят на текущие затраты. Работник хочет приобрести новый телевизор (стоимостью 50 тыс. руб.) и не располагает свободными средствами. Он может откладывать средства на депозит (ставка по депозитам на срок от 1 до 6 месяцев с возможностью пополнения составляет 8% годовых) или привлечь потребительский кредит (по ставке 28% на срок 10 месяцев с погашением 1/10 суммы кредита и уплатой процентов ежемесячно). Какую сумму переплатит работник, если решит взять кредит? Сколько времени потребуется ему для накопления необходимой суммы на депозите?

7. Возвращая кредит, привлеченный на условиях ежегодной капитализации процентов на срок три года, организация уплачивает сумму, вдвое большую привлеченной. Определить ставку по кредиту.

8. Организация привлекает кредит в сумме 150 000 долл. под фиксированную ставку 15% годовых на срок 3 года. Проценты за кредит не уплачиваются, а капитализируются. Определить сумму к уплате по истечении срока кредита, если капитализация процентов будет происходить:

а) ежегодно;

б) ежеквартально;

в) ежемесячно.

Тема 7. Рынок ценных бумаг

Определения

Ценная бумага - документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг - отношения между участниками рынка по поводу выпуска, обращения и гашения ценных

бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг - рынок, обеспечивающий размещение ценных бумаг между их первоначальными владельцами.

Вторичный рынок ценных бумаг - рынок, на котором происходит смена собственников ранее выпущенных ценных

бумаг.

Биржевой рынок ценных бумаг - торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Эмитенты - участники рынка, выпускающие ценные бумаги в обращение и несущие обязательства по ним перед их владельцами.

Инвесторы - юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы (денежные средства) в ценные бумаги.

Эмиссия - установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг среди инвесторов.

Листинг - процедура биржевого отбора и ранжирования ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой

бирже.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя как интерактивный метод обучения)

1. С чем связано появление категории ценная бумага и ее историческое положение по отношению к категориям товара и денег?

2. В чем состоят особенности функций, выполняемых рынком ценных бумаг?

3. Назовите участников рынка ценных бумаг и основные отношения, связывающие их между собой.

4. Какие факторы могут оказать влияние на цену акции?

5. Какие факторы могут оказать влияние на цену облигации?

6. Нужны ли финансовые резервы на рынке ценных бумаг?

7. Что можно понимать под словом "политика" на рынке ценных бумаг?

8. Как изменился российский рынок ценных бумаг при переходе от плановой системы экономики к современной рыночной экономике?

9. Сравните организацию рынка ценных бумаг в России и в других странах.

10. Охарактеризуйте отдельные виды операций с ценными бумагами.

11. В чем состоит необходимость и сущность публичности рынка ценных бумаг?

12. Имеет ли место риск на рынке ценных бумаг и почему?

13. Какие методы управления ценными бумагами используются на практике?

Темы для докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Ценная бумага как историческая и современная экономическая категория.

2. Особенности функций рынка ценных бумаг.

3. Специфика целевых характеристик отдельных видов ценных бумаг и их зависимость от воздействующих факторов.

4. Теории ценной бумаги и их развитие.

5. Зависимость организационной структуры рынка ценных бумаг от уровня развития рынка.

6. Организация регулирования рынка ценных бумаг на современном этапе.

7. Значение и направления деятельности профессиональных посредников на рынке ценных бумаг.

8. Классификация видов ценных бумаг и ее развитие на практике.

9. Проблемы использования отдельных видов ценных бумаг на современном рынке.

10. Общее и различия между акцией и облигацией.

Вопросы для краткого ответа

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Что является объектом рынка ценных бумаг?

2. Приведите пример товарной ценной бумаги.

3. Приведите пример денежной ценной бумаги.

4. Приведите пример инвестиционной ценной бумаги.

5. Что выступает финансовой основой ценной бумаги?

6. Что входит в понятие "ценная бумага"?

7. В какой ситуации политика государства может оказывать положительное воздействие на рынок ценных бумаг?

8. В чем состоит процесс выполнения эмитентом своих финансовых обязательств?

9. Имеет ли инвестор финансовые обязательства по ценной бумаге?

10. Кто может размещать ценные бумаги?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Понятия "рынок ценных бумаг" и "фондовая биржа" полностью совпадают по своему экономическому значению.

2. Первоначально категорию "облигация" связывали только с государственной облигацией.

3. Работа рынка ценных бумаг всегда имеет законодательную основу.

4. Основной источник денежных доходов инвестора - это доходы от ценной бумаги.

5. Обращение акций и облигаций характеризуется наиболее жесткой степенью регулирования со стороны государства.

6. Направления государственной политики в области рынка ценных бумаг различаются в зависимости от стадии экономического цикла.

7. Развитие рынка ценных бумаг обеспечивает только государство.

8. Доходы по ценным бумагам являются объектом налогообложения.

9. Эмиссия ценной бумаги - это регламентированная государством процедура на рынке ценных бумаг.

10. Деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг может быть платной и бесплатной.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Какое из приведенных ниже кратких определений точнее характеризует категорию "ценная бумага":

а) денежный знак;

б) денежный доход;

в) денежное средство;

г) фонд.

2. Понятие "ценная бумага" можно определить как:

а) вещь;

б) имущественное право;

в) капитал;

г) деньги.

3. Первичный рынок есть:

а) рынок ценных бумаг;

б) товарный рынок;

в) отношения между эмитентами и инвесторами;

г) отношения между инвесторами;

д) отношения инвесторов с государством.

4. Вторичный рынок есть:

а) рынок ценных бумаг;

б) товарный рынок;

в) отношения между эмитентами и инвесторами;

г) отношения между инвесторами;

д) отношения инвесторов с государством.

5. К объектам рынка ценных бумаг относятся:

а) ценные бумаги;

б) денежные средства;

в) патенты;

г) денежные средства, находящиеся в собственности государства.

6. В чем состоит отличие акции от облигации:

а) в составе прав инвестора;

б) в составе собственников;

в) в количественных потоках денежных средств;

г) в направленности использования полученных от них денежных средств.

7. Посредничество на рынке ценных бумаг означает:

а) получение доходов посредниками;

б) помощь эмитентам;

в) помощь инвесторам;

г) рост реальных инвестиций.

8. Какой из уровней рынка ценных бумаг отличается наиболее высокой степенью регулирования своей деятельности:

а) государственный рынок;

б) первичный рынок;

в) вторичный рынок;

г) рынок акций.

9. К эмитентам ценных бумаг относятся:

а) занимающиеся производством продукции;

б) осуществляющие покупку и продажу товаров;

в) работающие в основном с денежными средствами;

г) осуществляющие операции с иностранной валютой.

10. К типичным инвесторам ценных бумаг относятся:

а) организации;

б) государство;

в) граждане;

г) неработающие лица.

11. Государственное регулирование и контроль на рынке ценных бумаг осуществляются с целями:

а) проверки выполнения государственного законодательства;

б) устранения и предупреждения нарушений по отношению к рядовым инвесторам;

в) стимулирования роста рынка;

г) обеспечения накопления денежных средств в стране.

12. Регулятором на рынке ценных бумаг является:

а) Министерство финансов РФ;

б) Счетная палата;

в) Банк России;

г) Федеральная комиссия по финансовым рынкам.

Тема 8. Страховой рынок

Определения

Страхование - экономические отношения по защите интересов физических и юридических лиц при наступлении страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий (страховых взносов), а также за счет иных средств страховщиков.

Страховой рынок - сегмент финансового рынка, совокупность экономических отношений между субъектами по поводу совершения сделок купли-продажи страховых продуктов (услуг).

Страховой случай - вероятное событие, в результате которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или иным третьим лицам, чтобы компенсировать их убытки.

Страховые посредники - юридические и физические лица, работающие на страховом рынке в пользу страховщиков или страхователей за вознаграждение и обеспечивающие условия для совершения сделок купли-продажи страховых услуг.

Обязательное страхование - форма страхования, условия и порядок осуществления которого определяются федеральными законами о конкретных видах обязательного страхования. Федеральный закон о конкретном виде обязательного страхования (например, об ОСАГО) содержит нормы, определяющие субъектов и объекты страхования, перечень страховых случаев, минимальный размер страховой суммы или порядок ее определения, размер, структуру или порядок определения страхового тарифа, срок и порядок уплаты страховой премии (страховых взносов), срок действия договора страхования, порядок определения размера страховой выплаты, иные положения.

Добровольное страхование - форма страхования, которое осуществляется на основании договора между страховой организацией и ее клиентом, а также правил страхования, которые разработаны и утверждены страховой организацией, определяющих условия страхования.

Страховой тариф - цена страхового продукта (услуги), которая определяется законом при обязательных видах страхования и страховщиком при добровольном страховании.

Страховой полис - документ, подтверждающий заключение договора страхования, выдаваемый страховщиком страхователю (застрахованному) и содержащий сведения о страховщике и его клиенте, указания на объект страхования и страховой риск, срок действия договора, размер страховой суммы и страхового взноса (сроки и порядок внесения) и т.д.

Страховой надзор - совокупность нормативных требований, предъявляемых государством к деятельности субъектов страхового рынка, контроля за их соблюдением и применения санкций в случае допущенных нарушений.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя как интерактивный метод обучения)

1. Что такое страховой рынок?

2. Каковы функции страхового рынка?

3. Какие лица относятся к категориям участников и субъектов страхового рынка?

4. Чем отличаются страховые брокеры и страховые агенты?

5. В чем отличия двух форм страхования - обязательной и добровольной?

6. Какие условия страхования определяются в законе об обязательном страховании, например ОСАГО?

7. Что такое страховой тариф и как он формируется в страховой организации?

8. Кто осуществляет страховое посредничество на страховом рынке?

9. На какую государственную организацию возложены функции надзора и контроля страховой деятельности в РФ с 2014 г.?

10. Какие характеристики деятельности страховой организации регулируются государством с целью защиты страхователей?

Темы для докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Роль страхования в экономике и финансовой системе страны.

2. Сравнительный анализ развития страхового рынка России и зарубежных стран.

3. Лицензирование страховой деятельности: необходимость, порядок, виды.

4. Классификации страхования по различным критериям.

5. Соотношение обязательных и добровольных видов страхования в России и за рубежом.

6. Особенности деятельности страховых посредников на рынке - агентов и брокеров.

7. Развитие взаимного страхования в развитых странах и России.

8. Страхование как инструмент государственной финансовой политики.

9. Индикаторы страхового рынка: сравнительный анализ по странам.

10. Модели организации страхового надзора в развитых странах и России.

Подбор определений

Подберите к каждому термину из левого столбца определение из правого (составить сочетание, например 1 - 6, 2 - 3

и т.д.).

N Термин N Определение
1 Страхование 1 Департамент страхового рынка Банка России
2 Страховой рынок 2 Вид обязательного страхования, закрепленный в специальном законе
3 Страховой агент 3 Сегмент финансового рынка, где покупаются и продаются страховые продукты
4 Взаимное страхование 4 Процедура выдачи разрешения на осуществление страховой деятельности
5 Страховой тариф 5 Участник страховых отношений, посредник страхового рынка
6 Страховой риск 6 Экономические отношения по защите интересов граждан, предприятий, организаций от рисков при наступлении страховых случаев за счет денежных фондов страховщиков
7 Орган страхового надзора России 7 Цена, по которой продаются страховые продукты
8 Лицензирование страховой деятельности 8 Способность страховой организации выполнять финансовые обязательства перед страхователями
9 ОСАГО 9 Некоммерческое страхование
10 Платежеспособность страховой организации 10 Предполагаемое событие, обладающее признаками вероятности и случайности наступления, возможный ущерб от которого может быть оценен в стоимостной форме

Вопросы для краткого ответа

(ответ формулируется одним-двумя словами или одним предложением)

1. Назовите две формы страхования.

2. В чем отличие обязательного страхования от добровольного?

3. Какая государственная структура в России осуществляет надзор за деятельностью субъектов страхового рынка?

4. От каких факторов зависит страховой тариф?

5. В чем отличие страхователя от выгодоприобретателя?

6. Назовите объекты имущественного страхования.

7. Почему страхование жизни относится к нерисковым видам страхования?

8. Приведите примеры обязательного страхования.

9. Почему страхование является видом финансовой деятельности?

10. Чем отличаются страховые агенты от страховых брокеров?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Страховой рынок выполняет специфические функции, которые определяются уровнем развития страховой деятельности в стране.

2. Страхование позволяет снизить риски физических и юридических лиц.

3. На страховом рынке продаются страховые продукты.

4. Страховая сумма реализуется в страховом интересе страхователей.

5. Главными субъектами страхового рынка являются саморегулируемые организации (профессиональные объединения страховщиков).

6. Регулятором деятельности страховых организаций в России выступает Росстрахнадзор.

7. Форма договора страхования, в соответствии с ГК РФ, может быть только письменной.

8. В России успешно развивается взаимное страхование.

9. В России нет обязательного страхования.

10. Среди норм регулирования деятельности страховых организаций отсутствуют требования к капиталу. Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Страховой рынок является сегментом:

а) финансового рынка;

б) кредитного рынка;

в) валютного рынка;

г) рынка ценных бумаг.

2. Страховой брокер представляет интересы:

а) страховщиков;

б) страхователей;

в) иных страховых посредников;

г) органа страхового надзора.

3. Потенциальным событием, на случай которого производится страхование, является:

а) страховой риск;

б) страховой случай;

в) страховое событие.

4. К функциям страхового рынка не относится:

а) накопительная;

б) предупредительная;

в) компенсационная;

г) платежная.

5. Субъектом страхового рынка не является:

а) страховая организация;

б) общество взаимного страхования;

в) страховой брокер;

г) саморегулируемая организация страховщиков.

6. Участниками страховых отношений являются:

а) страхователи;

б) коммерческие банки;

в) страховщики;

г) общества взаимного страхования.

7. К добровольным видам страхования относятся:

а) страхование жизни;

б) ипотечное страхование;

в) ОСАГО;

г) страхование финансовых рисков.

8. К профессиональным объединениям страховщиков России не относится:

а) Всероссийский союз страховщиков;

б) орган государственного надзора;

в) российский союз автостраховщиков;

г) национальный союз агростраховщиков.

9. Ценой страхового продукта является:

а) процентная ставка;

б) страховой тариф;

в) транспортный тариф.

10. Аттестации подлежит рыночная деятельность:

а) страхового брокера;

б) страхового актуария;

в) общества взаимного страхования;

г) страховой организации.

Тема 9. Валютный рынок

Определения

Валютная система - форма организации и регулирования валютных потоков, закрепленная нормами международного и национального права. Исторически выделяются четыре глобальные валютные системы: Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская.

Валютный рынок - особый организационно оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий куплю и продажу валюты на основе спроса и предложения.

Субъекты валютного рынка - физические и юридические лица, совершающие операции на валютном рынке.

Биржевой валютный рынок - сектор валютного рынка, операции которого производятся через валютную биржу. Характеризуется высокой степенью организованности.

Внебиржевой валютный рынок - сектор валютного рынка, операции которого производятся в соответствии с индивидуальными договоренностями участников сделок (преимущественно банками); практически не регламентируется.

Срочный валютный рынок - сектор валютного рынка, на котором заключение сделки и ее исполнение разнесены во времени.

Рынок наличной валюты - сектор валютного рынка, ведущий операции с наличной валютой.

Маркетмейкеры - крупнейшие участники валютного рынка, выставляющие одновременно заявки на покупку и продажу валюты, извлекающие прибыль из разницы в котировках, обеспечивающие ликвидность рынка и формирующие текущий уровень валютных курсов.

Открытая валютная позиция - ситуация, когда активы участника валютного рынка в определенной валюте не равны его обязательствам в этой валюте.

Закрытая валютная позиция - ситуация, когда активы участника валютного рынка в определенной валюте равны его обязательствам в этой валюте.

Длинная валютная позиция - ситуация, когда активы участника валютного рынка в определенной валюте больше его обязательств в этой валюте.

Короткая валютная позиция - ситуация, когда активы участника валютного рынка в определенной валюте меньше его обязательств в этой валюте.

Прямая котировка валютного курса - форма указания курса определенной валюты, когда указывается цена единицы котируемой валюты в иной валюте (к примеру, прямая котировка доллара: "1 долл. = 30 руб.").

Косвенная котировка валютного курса - форма указания курса определенной валюты, когда указывается цена единицы иной валюты в котируемой валюте (к примеру, косвенная котировка доллара: "1 руб. = 0,03 долл.").

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя как интерактивный метод обучения)

1. Как валютный рынок связан с другими сегментами финансового рынка?

2. Как структура российского валютного рынка отличается от структуры рынков западных стран? Какие факторы обусловили эти различия?

3. Какой уровень валютного курса можно признать адекватным с макроэкономической точки зрения? Почему фактически курсы существенно отклоняются от этого уровня?

4. Какую роль играют спекулянты на валютных рынках? Должно ли государство предпринимать меры, направленные на ограничение валютных спекуляций? Если да - то какие?

5. Роль и место срочного валютного рынка в системе сегментов валютного рынка.

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Инфраструктура валютного рынка.

2. Историческая динамика курса российского рубля и факторы, его определяющие.

3. Рынок валютных опционов: место в национальной финансовой системе.

4. Формы и виды валютных спекуляций.

5. Арбитражные операции на валютном рынке и их влияние на функционирование рынка.

6. Валютные торги на Московской бирже: используемые инструменты, объемы операций, историческая динамика.

7. Маржинальная торговля на валютном рынке.

8. Влияние изменений курса национальной валюты на экономику страны.

9. Государственная валютная политика: цели и инструменты.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

Анализ развития российского валютного рынка.

На основе статистических данных Банка России и Московской биржи:

- проведите анализ общих объемов российского валютного рынка;

- проанализируйте изменения валютной структуры российского валютного рынка на протяжении последних лет и оцените возможные источники этих изменений;

- исследуйте динамику срочного и наличного сегментов валютного рынка, сопоставьте ее с динамикой рынка в целом. Предложите свое объяснение расхождений в динамике данных сегментов рынка;

- предложите свои прогнозы относительно будущей динамики оборотов российского валютного рынка и его структуры.

Анализ места операций на валютном рынке в деятельности российских банков.

На основе публикуемой финансовой отчетности российских кредитных организаций:

- оцените соотношение валютных и рублевых активов и обязательств выбранного банка, проанализируйте изменение этих соотношений во времени;

- проанализируйте вклад переоценки валютных активов и обязательств в доходы банка;

- оцените, при какой динамике курса рубля к иностранным валютам избранный банк столкнется с затруднениями.

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Укажите основные функции валютного рынка.

2. В чем особенности проявления на валютном рынке законов спроса и предложения?

3. Какой сегмент рынка - биржевой или внебиржевой - преобладает в мировой экономике?

4. Какой сегмент рынка - биржевой или внебиржевой - преобладает в российской экономике?

5. К какой категории рынков - регулируемый или свободный - относится валютный рынок России?

6. Какой сегмент валютного рынка более подконтролен государственным органам - биржевой или внебиржевой?

7. Каким образом валютный рынок влияет на другие финансовые рынки?

8. Какая валютная система действует в мире в настоящее время?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Валютный курс - это цена валюты.

2. Прямая котировка всегда больше косвенной.

3. Курс продажи всегда выше курса покупки.

4. Валютный коридор - форма фиксированного курса.

5. Официальный курс рубля устанавливается Банком России.

6. Курс рубля устанавливается в косвенной котировке.

7. Рост экспорта способствует росту курса национальной валюты.

8. Динамика внешнего долга не влияет на курс рубля.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Валютный рынок наиболее тесно связан с:

а) производством;

б) внешней торговлей;

в) внутренней торговлей;

г) потреблением.

2. Для современных валютных рынков нехарактерна:

а) высокая степень интеграции;

б) либерализация валютных отношений;

в) стабильность курсов;

г) активное использование электронной техники.

3. Крупнейшие участники валютного рынка имеют больше преимуществ по сравнению с мелкими и средними участниками на:

а) биржевом рынке;

б) внебиржевом рынке;

в) срочном рынке;

г) текущем рынке.

4. Стандартизация условий контракта характерна для:

а) биржевого рынка;

б) внебиржевого рынка;

в) срочного рынка;

г) текущего рынка.

5. Интенсивное развитие рынка наличной валюты наиболее характерно для:

а) развитых стран;

б) развивающихся стран - импортеров нефти;

в) развивающихся стран - экспортеров нефти;

г) стран с переходной экономикой.

6. Рынок наличной валюты обслуживает преимущественно:

а) производственные компании;

б) население;

в) финансовые учреждения;

г) государственные органы.

7. Международный валютный рынок функционирует:

а) с 8 до 24 ч по Г ринвичу;

б) с 4 до 24 ч по Гринвичу;

в) с 4 до 20 ч по Г ринвичу;

г) круглосуточно.

8. Участник валютного рынка, идущий на увеличение валютного риска ради увеличения потенциальной прибыли от операций, обозначается термином:

а) хеджер;

б) спекулянт;

в) предприниматель;

г) регулирующий орган.

9. При снижении доверия между участниками валютного рынка доля биржевого сегмента рынка:

а) снижается;

б) увеличивается;

в) остается неизменной;

г) изменяется непредсказуемо.

10. Долгосрочное снижение курса национальной валюты окажет следующее влияние на структуру национальной экономики:

а) рост доли экспортных отраслей, снижение доли отраслей, ориентированных на импорт;

б) снижение доли экспортных отраслей, рост доли отраслей, ориентированных на импорт;

в) отсутствие изменений;

г) непредсказуемые изменения.

11. Частые, труднопредсказуемые колебания курса национальной валюты окажут следующее воздействие на уровень иностранных инвестиций в национальную экономику:

а) он возрастет;

б) он снизится;

в) он не изменится;

г) он изменится непредсказуемым образом.

12. Произведение прямой котировки национальной валюты на косвенную в кризисной экономике:

а) растет;

б) падает;

в) неизменно;

г) меняется непредсказуемым образом.

13. Для операций спекулянтов характерны:

а) открытые позиции в иностранной валюте;

б) закрытые позиции в иностранной валюте;

в) длинные позиции в иностранной валюте;

г) короткие позиции в иностранной валюте.

14. Для операций хеджеров характерны:

а) открытые позиции в иностранной валюте;

б) закрытые позиции в иностранной валюте;

в) длинные позиции в иностранной валюте;

г) короткие позиции в иностранной валюте.

Задачи

1. Курс рубля, выраженный в долларах, составляет 0,0358. Определить курс доллара, выраженный в рублях.

2. Курс доллара к японской иене в прямой котировке составляет 105,7 иены за долл. Определить курс доллара к иене в косвенной котировке.

3. Курс российского рубля составляет 32,0 руб. за долл. США, курс канадского доллара - 1,14 канадского доллара за доллар США. Определить курс рубля к канадскому доллару.

4. Даны курсы следующих валют, выраженные в долларах:

Валюта Курс
Российский рубль 0,0315
Евро 1,2450
Швейцарский франк 0,8790
Фунт стерлингов Великобритании 1,9800

Определить курсы этих валют, выраженные в рублях.

5. Курс доллара США к рублю составляет 34,50 руб. за долл. Ставка по однолетним рублевым облигациям составляет 9% годовых, по аналогичным долларовым облигациям - 4% годовых. Каким должен быть курс доллара к рублю через год, чтобы вложения в любую из облигаций принесли одинаковый доход?

6. Курс аргентинского песо к доллару США фиксирован в пределах от 1,50 песо за доллар до 1,80 песо за доллар. Курс белизского доллара к доллару США фиксирован в пределах от 4,50 до 6,00 белизского доллара за доллар США. Определить пределы возможных колебаний курса белизского доллара к аргентинскому песо.

7. Курс покупки доллара банком составляет 32,050 руб. за доллар; курс продажи доллара - 32,45 руб. за доллар. Какой доход получит банк, если в течение дня у него купят 40 тыс. долл. США и продадут ему 40 тыс. долл.?

8. Курс покупки доллара банком составляет 33,150 руб. за доллар; курс продажи доллара - 33,45 руб. за доллар. В течение дня у банка купили 20 тыс. долл. США и продали ему 30 тыс. долл. Как должен измениться курс доллара на следующий день, чтобы в результате банк понес убытки?

9. Курс покупки доллара банком составляет 33,15 руб. за доллар; курс продажи доллара - 33,45 руб. за доллар. Курс покупки евро составляет 45,65 руб. за доллар; курс продажи доллара - 46,10 руб. за доллар. Банк не обменивает напрямую доллары на евро. Какую сумму в евро придется уплатить человеку, желающему купить 1000 долл. США за евро?

10. Компания через месяц должна уплатить своему поставщику 150 тыс. долл. и получить от покупателя 200 тыс. долл. Какова валютная позиция данной компании?

11. У компании имеется короткая позиция на 30 тыс. евро. Текущий курс евро составляет 40,05 руб. за евро. Какой финансовый результат получит компания, если курс евро к рублю снизится до 39,50 руб. за евро? Если вырастет до 40,80 руб. за евро?

Тема 10. Финансовые риски

Определения

Ценовой риск - риск понести убытки вследствие неблагоприятной динамики ценовых характеристик финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок, котировок ценных бумаг).

Валютный риск - риск понести убытки вследствие неблагоприятной динамики валютного курса.

Курсовой (трансакционный) валютный риск - риск изменения стоимости активов и обязательств вследствие изменения курса валюты цены этих активов и инструментов.

Бухгалтерский (трансляционный) валютный риск - риск ухудшения показателей бухгалтерской отчетности вследствие изменений валютных курсов, что негативно сказывается на отношении инвесторов и контрагентов к предприятию.

Экономический валютный риск - риск ухудшения общей конъюнктуры национального финансового или товарного рынка вследствие изменения валютных курсов.

Фондовый риск - риск понести убытки вследствие неблагоприятного изменения котировок ценных бумаг.

Процентный риск - риск понести убытки вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок.

Хеджирование - метод страхования ценового риска, заключающийся в совершении срочной сделки, фиксирующей будущий валютный курс или процентную ставку.

Неттинг - метод снижения общего курсового риска крупной компании, заключающийся в закрытии длинных позиций одних филиалов или дочерних предприятий короткими позициями других.

Политика "Leads & Lags” - политика управления валютными рисками компании, основанная на задержке платежей в валюте, курс которой снижается, и ускорении платежей в валюте, курс которой растет.

Кредитный риск - риск понести убытки вследствие неисполнения обязательств должником.

Риск ликвидности - риск понести убытки вследствие невозможности совершения сделки с финансовым активом или повышенных издержек совершения такой сделки.

Операционный риск - риск понести убытки вследствие нарушений в функционировании компании (технические сбои, ошибки сотрудников и т.д.).

Риск концентрации - риск понести убытки вследствие одновременной реализации нескольких рисков или реализации риска по особенно крупной позиции.

Диверсификация - метод снижения риска концентрации, заключающийся в расширении спектра используемых финансовых инструментов.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Соотношение риска и доходности финансовых инструментов. Как это соотношение проявляется в случае валютного риска? Риска ликвидности?

2. Стратегия уклонения от риска. Преимущества и недостатки.

3. Специфические операционные риски, характерные для банков и страховых компаний.

4. Валютные риски экспортеров и импортеров.

5. Взаимосвязь цен на нефть и курса рубля. Влияние этой взаимосвязи на ценовые риски экспортеров, импортеров, производителей, работающих на внутренний рынок.

6. Срочные контракты и их использование для управления процентным и фондовым риском.

7. Взаимосвязь процентных ставок и котировок облигаций и ее влияние на ценовые риски финансовых организаций.

8. Взаимосвязь валютных курсов и процентных ставок и ее влияние на ценовые риски финансовых организаций.

9. Взаимосвязь риска ликвидности и ценового риска по операциям с ценными бумагами.

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Методы оценки кредитного риска.

2. Инструменты управления кредитным риском.

3. Оценка рисков в рамках базельских стандартов.

4. Хеджирование валютных рисков срочными контрактами.

5. Экзотические методы хеджирования (кросс-хеджинг, финансовый хеджинг).

6. Виды операционного риска.

7. Риск ликвидности на рынке ценных бумаг.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на

основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. На основе открытой отчетности, опубликованной банком или нефинансовой компанией, оцените их риски. Какие меры вы бы порекомендовали компании для сокращения этих рисков? С какими возможными негативными последствиями связано применение этих мер?

2. Соберите информацию о банкротстве крупной компании или банка в последние годы. Оцените, какие ошибки в управлении рисками привели к банкротству. Какие меры должны предпринимать компании и банки, чтобы не повторять этих ошибок?

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Назовите основные недостатки стратегии минимизации валютного риска.

2. Какие показатели могут использоваться для количественной характеристики валютного риска?

3. Какие показатели могут использоваться для количественной характеристики кредитного риска?

4. Почему в российской практике трансляционный валютный риск играет меньшую роль, чем в мировой?

5. Может ли хеджирование валютного риска использоваться для страхования экономического валютного риска?

6. Что такое валютная оговорка? Привести примеры.

7. Приведите примеры операционного риска.

8. Могут ли использоваться для страхования валютных рисков контракты своп? Если да, то каким образом?

9. В чем преимущество неттинга перед хеджированием?

10. Какие инструменты могут использоваться для управления кредитным риском?

11. Каким видам валютного риска подвержены физические лица?

12. Возникает ли риск ликвидности при операциях на валютном рынке?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. Процентный риск может быть захеджирован.

2. Более ликвидные ценные бумаги характеризуются более низкой доходностью.

3. Климатические условия в стране не влияют на кредитный риск местных заемщиков.

4. Диверсификация может использоваться для управления валютным риском.

5. Риск обладателя длинной валютной позиции связан с возможным ростом курса валюты этой позиции.

6. Обладатель закрытой валютной позиции не подвержен валютному риску.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. При росте курса валюты потери несет:

а) обладатель длинной позиции по этой валюте;

б) обладатель короткой позиции по этой валюте;

в) оба они;

г) ни один из них.

2. Рост курса национальной валюты сопряжен с потерями для:

а) экспортера;

б) импортера;

в) их обоих;

г) ни одного из них.

3. Снижение курса национальной валюты сопряжено с потерями для:

а) банка, у которого активы в иностранной валюте превышают обязательства в иностранной валюте;

б) банка, у которого обязательства в иностранной валюте превышают активы в иностранной валюте;

в) их обоих;

г) ни одного из них.

4. Снижение процентных ставок сопряжено с потерями для:

а) банка, у которого срочность пассивов с фиксированными ставками превышает срочность активов;

б) банка, у которого срочность активов с фиксированными ставками превышает срочность пассивов;

в) обоих банков;

г) ни одного из этих банков.

5. Для хеджирования будущих поступлений средств в иностранной валюте может использоваться:

а) покупка опциона "колл";

б) продажа опциона "колл";

в) покупка опциона "пут";

г) продажа опциона "пут".

6. Включение акции в листинг биржи способствует:

а) росту риска ликвидности по акции;

б) снижению риска ликвидности по акции;

в) сохранению неизменного риска ликвидности по акции;

г) непредсказуемым изменениям риска ликвидности по акции.

7. Для хеджирования будущих платежей по обязательствам в иностранной валюте может использоваться:

а) покупка опциона "колл";

б) продажа опциона "колл";

в) покупка опциона "пут";

г) продажа опциона "пут".

8. При переходе от фиксированного курса национальной валюты к плавающему курсовой риск по активам и обязательствам в национальной валюте:

а) растет;

б) снижается;

в) остается неизменным;

г) изменяется непредсказуемым образом.

9. Фондовый риск финансовой компании, в активах которой значительная доля приходится на долгосрочные облигации с фиксированной ставкой, связан с:

а) ростом уровня ставок в стране;

б) снижением уровня ставок в стране;

в) неизменным уровнем ставок в стране;

г) непредсказуемыми колебаниями уровня ставок.

10. Международной организацией, занимающейся минимизацией финансовых рисков, является:

а) Международное агентство развития (МАР);

б) Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ);

в) Международная финансовая компания (МФК);

г) Европейский инвестиционный банк (ЕИБ).

11. Международная страховая компания только начинает работу в стране (т.е. объем получаемых взносов и активов местного филиала компании существенно меньше ожидающихся расходов). Компании выгодно:

а) рост курса национальной валюты этой страны;

б) снижение курса национальной валюты этой страны;

в) сохранение курса национальной валюты этой страны неизменным;

г) стохастические колебания курса национальной валюты этой страны.

12. Средством управления кредитным риском является:

а) гарантия и поручительство;

б) хеджирование срочным контрактом;

в) диверсификация активов;

г) диверсификация пассивов.

13. Компания работает исключительно на внутреннем рынке своей страны, где ее продукция конкурирует с импортными товарами. Для этой компании экономический риск связан с:

а) ростом курса национальной валюты;

б) снижением курса национальной валюты;

в) сохранением курса национальной валюты неизменным;

г) стохастическими колебаниями курса национальной валюты.

14. Для инвестора, вложившего средства в активы в иностранной валюте, валютный риск заключается в возможности:

а) роста курса этой валюты;

б) снижения курса этой валюты;

в) сохранения курса этой валюты неизменным;

г) случайных колебаний курса этой валюты.

15. Проявлением операционного риска является:

а) поломка сервера, обслуживающего работу банка;

б) снижение курса акций банка;

в) ограбление банка;

г) повышение ставки рефинансирования центральным банком.

16. Российская организация ожидает поступления средств в долларах США. Для хеджирования валютного риска по ожидаемым поступлениям она может использовать:

а) покупку опциона "колл" на курс доллара США к рублю;

б) покупку опциона "пут" на курс доллара США к рублю;

в) заключение форвардного контракта на покупку долларов США за рубли;

г) заключение форвардного контракта на продажу долларов США за рубли.

17. Предприятие покупает большую часть сырья и материалов на мировом рынке по фиксированным ценам в долларах США, а продает большую часть продукции на мировом рынке по ценам в швейцарских франках. Для страхования своих валютных рисков предприятие может использовать:

а) заключение контракта на продажу доллара США за франки;

б) валютную оговорку о повышении цены при росте курса доллара к франку;

в) валютную оговорку о повышении цены при снижении курса доллара к франку;

г) ускорять оплату своих обязательств при ожиданиях роста курса доллара к франку;

д) ускорять оплату своих обязательств при ожиданиях снижения курса доллара к франку.

18. После введения евро валютные риски в странах зоны евро:

а) выросли;

б) снизились;

в) остались неизменными;

г) изменялись непредсказуемо.

Задачи

1. Российская компания обязана уплатить контрагенту 250 тыс. евро. Текущий курс евро к рублю - 43,00 руб. за евро. При каком значении курса евро курсовой убыток компании не превысит 100 тыс. руб.?

2. Российская компания собирает технику из импортных комплектующих. Постоянные затраты компании составляют 50 млн руб., переменные затраты - 500 руб. и 40 долл. США на единицу продукции. Годовой объем реализации компании составляет 50 тыс. единиц продукции, цена реализации - 100 долл. США (в рублевом эквиваленте). Текущий курс доллара к рублю составляет 31,00 руб.

3. Курс доллара снизился до 30,00 руб. Вследствие роста объемов импорта бытовой техники объем реализации компании снизился до 45 тыс. единиц. Определить совокупные операционные и экономические потери компании от снижения курса доллара.

4. Российская компания заключила контракт на экспорт своей продукции по цене 30 долл. за единицу. На российском рынке аналогичная продукция реализуется по цене 900 руб. за единицу. По оценкам экспертов, на момент оплаты продукции курс доллара будет составлять от 29,65 до 31,05 руб. (любые значения в этом интервале равновероятны). Какова вероятность того, что компания понесет курсовые убытки?

5. Российская организация ожидает поступления средств от иностранного контрагента в сумме 45 тыс. евро. Срок платежа - 1 месяц. В настоящее время курс евро составляет 40,00 руб. Организация ожидает снижения курса евро к концу месяца до 39,50 руб. Контрагент согласен осуществить платеж немедленно при условии предоставления 2% скидки на сумму контракту. Следует ли компании соглашаться на эти условия? Ставка по рублевым депозитам сроком 1 месяц составляет 15% годовых.

6. Российская компания должна через 3 месяца осуществить платеж иностранному поставщику в сумме 50 тыс. евро. Текущий курс евро составляет 40,50 руб. за евро. По прогнозам экспертов, на дату платежа возможны следующие значения курса:

Курс, евро/руб. Вероятность, %
39,30 30
39,80 40
40,20 30

Компания может хеджировать будущие платежи, заключив фьючерсный контракт на покупку 50 тыс. евро по курсу 39,75 руб. за евро. По правилам биржи заключение фьючерсного контракта должно сопровождаться размещением в расчетной палате биржи беспроцентного депозита в размере 5% от суммы контракта (возвращается по исполнении контракта). Следует ли компании хеджировать поступления исходя из критерия максимизации прибыли? Ставка по рублевым депозитам сроком 3 месяца составляет 12% годовых.

7. Российская организация ожидает поступления средств в сумме 10 000 долл. от зарубежного партнера по истечении 1 месяца. Текущий курс доллара составляет 30,05 руб. за доллар. По прогнозам экспертов, на дату платежа возможны следующие значения курса:

Курс, долл./руб. Вероятность, %
30,04 35
30,12 40
30,20 25

Каким должен быть курс форвардного контракта, чтобы хеджирование форвардным контрактом было целесообразным?

8. Посредническая компания работает с широким спектром мелких покупателей. Около 8% из них испытывают финансовые сложности. Из них 0,5% оказываются неплатежеспособны к моменту платежа (дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей составляют около 40% от суммы невыплаченных обязательств), 2,5% - не способны выплатить полную сумму (в среднем выплачивая 70% от своих обязательств, дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей составляют около 30% от суммы невыплаченных обязательств), 5% - выплачивают сумму в полном объеме, но несвоевременно (убытки из-за задержки платежа в среднем составляют 10% от обязательств покупателей). Поскольку обязательства отдельных контрагентов невелики, затраты на анализ финансового состояния контрагентов не окупаются.

Ранее организация страховала свои потери посредством самострахования. В настоящее время организация принимает решение о страховании кредитных рисков путем заключения договора со страховой компанией. По условиям договора страховая компания страхует не более 90% обязательств дебиторов. Страховой сбор составляет 1,0% от суммы обязательств. Заключение страхового договора позволяет полностью устранить дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей. Определить, какой финансовый результат приносит заключение страхового контракта, если годовой объем сбыта составляет 100 млн руб. Определить норму отчислений в страховой фонд для самострахования после заключения страхового контракта.

9. Российская компания оплатила поставки товара. По условиям контракта после оплаты право собственности на товар и риски его порчи переходят на покупателя. Доставка товара потребует 1 месяца. Контракт на продажу товара уже подписан. По условиям контракта за товар будет уплачено 4 млн руб., в случае непоставки компания должна уплатить штрафные санкции в сумме 600 тыс. руб. Вероятность порчи товара в пути составляет 0,5% (порча всегда в полном объеме, частичная порча товара невозможна). В настоящее время на мировом рынке страховых услуг представлены два стандартных контракта на страхование рисков этого товара. По первому страховой взнос составляет 520 долл., максимальная страховая выплата - 100 тыс. долл., по второму контракту страховой взнос составляет 550 евро, максимальная страховая выплата - 115 тыс. евро. Текущий курс доллара составляет 30,00 руб. за доллар, евро - 40,00 руб. за евро.

По прогнозам экспертов, на момент поставки возможны следующие значения курса:

Курс, долл/руб. Вероятность, % Курс, евро/руб. Вероятность, %
29,70 20 40,10 15
29,90 30 40,50 25
30,10 30 40,90 30
30,30 20 41,30 30

Следует ли страховать риск и если да, то каким из полисов? Ответ дать исходя из критерия максимизации потенциального дохода. Дисконтирование потока платежей не учитывать (ставку дисконтирования считать равной 0).

10. Банк привлекает депозиты населения (в среднем на срок 1 год, по фиксированной ставке, в среднем на 1,2 процентного пункта меньшей, чем ставка рефинансирования центрального банка) и предоставляет кредиты организациям (в среднем на срок 3 года, по фиксированной ставке, в среднем на 0,8 процентного пункта превышающей ставку рефинансирования). Текущее значение ставки рефинансирования составляет 6,0 процентного пункта. Собственный капитал банка составляет 500 млн руб., объем привлеченных депозитов - 5 млрд руб., все средства банка вложены в кредиты. Постоянные непроцентные расходы банка составляют 45 млн руб. ежегодно. При каком росте ставки рефинансирования банк понесет убытки в течение трех ближайших лет?

11. Банк предоставляет необеспеченные кредиты компаниям малого бизнеса, работающим в пищевой промышленности. Банк планирует расширять бизнес за счет кредитования компаний других отраслей. По оценкам эксперта, в среднем вероятность дефолта компании, работающей в сфере розничной торговли, составляет 5% в год, средняя ставка по кредитам таким компаниям - 14% годовых. Вероятность дефолта компании, работающей в сфере строительства, составляет 3% в год, а средние ставки по кредитам таким компаниям - 12%. Кредитование какой отрасли принесет большую прибыль банку?

12. Банк планирует расширить свой портфель ценных бумаг за счет облигаций. По облигациям компании А установлена фиксированная доходность в 9% годовых, по облигациям компании Б - в 10% годовых. При этом облигации компании Б малоликвидны и при необходимости продавать их, не дожидаясь погашения, придется идти на дополнительные расходы в размере 2% от стоимости облигаций. Вероятность того, что банку придется продавать облигации, не дожидаясь погашения, составляет 30%.

А. Приобретение какой облигации принесет банку больший доход?

Б. При каком уровне дополнительных расходов на продажу облигаций компании Б эти варианты будут равноценны?

13. Отделение банка занимается выдачей экспресс-кредитов на срок 1 год по ставке 32% годовых. В среднем ежедневно банк оформляет выдачу 100 кредитов на среднюю сумму 50 тыс. руб. каждый. В среднем 4% заемщиков в дальнейшем оказываются кредитными мошенниками, использующими чужие документы, вернуть предоставленные им средства невозможно. 9% заемщиков оказываются неспособны своевременно исполнить свои обязательства, и банк продает требования к ним коллекторскому агентству по цене в 50% от суммы кредита (без начисленных процентов). В 4% случаев документы оформляются с ошибками, что приводит к убыткам в объеме 30% от суммы кредита. Постоянные расходы на содержание отделения банка составляют 50 млн руб.

А. По какой ставке банк должен привлекать средства, чтобы деятельность отделения была безубыточной?

Б. Банку предложена новая система оформления документов, внедрение которой позволит вдвое снизить количество ошибочно оформленных документов. Внедрение системы приведет к увеличению расходов на содержание отделения на 6 млн руб. в год. Следует ли внедрять данную систему?

14. Банк систематически привлекает однодневные рублевые кредиты на денежном рынке (в среднем три дня в каждую неделю, в среднем на сумму 150 млн руб.). Ставка по таким кредитам в среднем составляет 6% годовых. Банк планирует расширить свой портфель ценных бумаг за счет облигаций. По облигациям компании А установлена фиксированная доходность в 8,4% годовых, по облигациям компании Б - в 8,9% годовых. При этом облигации компании А высоколиквидны и могут использоваться в качестве обеспечения по кредитам, что снижает кредитную ставку до 5% годовых. Какие облигации выгоднее приобретать банку?

15. Банк А привлекает однолетние депозиты на сумму до 700 тыс. руб. по ставке 8% годовых, а на большую сумму - по ставке 10% годовых. Банк Б привлекает однолетние депозиты на сумму до 700 тыс. руб.) по ставке 8,5% годовых, а на большую сумму - по ставке 11% годовых. Обязательства банков перед вкладчиками на сумму до 700 тыс. руб. подпадают под действие системы страхования вкладов. Вероятность банкротства банка А - 2%, банка Б - 3,5%. Вкладчик располагает суммой 1,4 млн руб. Какой вариант размещения средств принесет ему больший доход - разместить все средства в банке А, в банке Б или поровну распределить между двумя банками?

Тема 11. Общая характеристика международных финансов

Определения

Международные финансы - всеобъемлющая система движения валютных потоков между участниками международного финансового рынка.

Международный финансовый рынок - конкретная форма проявления международных финансов, особый организационно оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий международное движение финансовых ресурсов на основе спроса и предложения.

Валюта - денежная единица, выпускаемая и обеспечиваемая обязательствами национального правительства или объединения государств.

Страна - эмитент денежной единицы - страна, государственные органы которой имеют право эмиссии данной денежной единицы.

Национальная валюта - денежная единица, используемая в сделках между резидентами страны - эмитента валюты или находящаяся в собственности резидента страны - эмитента валюты.

Иностранная валюта - денежная единица, используемая в сделке, хотя бы один из участников которой не является резидентом страны-эмитента, либо находящаяся в собственности лица, не являющегося резидентом страны-эмитента. В более широком смысле - активы и обязательства, номинированные в такой денежной единице.

Валютные ценности - наличная и безналичная иностранная валюта, а также ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте.

"Корзина валют" - условная расчетная единица, определяемая как набор валют с заданными весовыми коэффициентами для каждой из них.

Международная расчетная единица - денежная единица, эмитируемая международной валютно-финансовой организацией или объединением государств (СДР, ЭКЮ, арабский динар). Как правило, представляет собой "корзину валют".

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, без ограничений обмениваемая на другие валюты.

Ограниченно конвертируемая валюта (ОКВ) - валюта, ограниченно обмениваемая на другие валюты.

Неконвертируемая валюта (НКВ) - валюта, не обмениваемая на другие валюты.

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя как интерактивный метод обучения)

1. Глобальный финансовый кризис 2008 - 2009 гг.: причины и последствия.

2. Политические факторы развития международных финансов

3. Преимущества, получаемые страной - эмитентом резервной валюты. Предпосылки становления доллара США как резервной валюты.

4. Рыночные и нерыночные механизмы функционирования международных финансов.

5. Международная торговля и ее связь с международными финансами.

6. Государственное регулирование международных финансовых отношений.

7. Финансовая глобализация: преимущества и недостатки.

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Международные финансовые организации и их роль в международных финансах.

2. Россия в мировой финансовой системе.

3. Офшорные зоны и их роль в международных финансах.

4. Инструменты международных торговых расчетов.

5. Международные финансовые центры.

6. Золотовалютные резервы стран.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. На основе макроэкономической статистики проанализировать соотношение показателей вовлеченности страны в мировую экономику (внешняя торговля, международные инвестиции) и экономического развития страны (темпы роста ВВП, доходы на душу населения и т.д.). Что, по вашему мнению, является причиной, а что следствием? Обосновать.

2. На основе новостных сообщений и макроэкономической статистики оцените, какие факторы влияют на приток иностранного капитала в страну. Приведите примеры позитивных и негативных последствий такого притока. Какие меры могут использовать государства для стимулирования притока иностранного капитала или его сдерживания? Оценить последствия притока/оттока иностранного капитала для российской экономики.

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. Назовите основные сегменты международного финансового рынка).

2. Чем международный финансовый рынок отличается от международной финансовой системы?

3. Назовите основные центры международного финансового рынка.

4. С чем связано снижение ценовой устойчивости мирового финансового рынка в последние десятилетия?

5. Чем финансовые кризисы конца XX - начала XXI в. отличаются от финансовых кризисов начала - середины XX в.?

6. Почему в настоящее время отсутствуют надежные прогнозы развития международных финансов?

7. Какие валюты преобладают на мировом финансовом рынке?

8. Как соотносятся друг с другом мировой, международный и национальный финансовые рынки?

9. Является ли резервной валютой российский рубль?

10. Какой показатель отражает общий объем эмитированной центральным банком национальной валюты?

11. Какие иностранные валюты наиболее значимы для российской экономики?

12. Является ли евро "корзиной валют"?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. В среднем операции на международном финансовом рынке больше, чем на национальных рынках.

2. Международные финансы регулируются государственными органами жестче, чем финансы на уровне национальной экономики.

3. Рынок резервных валют характеризуется меньшей ликвидностью, чем рынки валют, не являющихся резервными.

4. Международный финансовый рынок является механизмом распространения финансовых кризисов из одной страны в другую.

5. Российский рубль является ограниченно конвертируемой валютой.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Повышение суверенного кредитного рейтинга страны способствует:

а) усилению интеграции национального финансового рынка в мировой;

б) ослаблению интеграции национального финансового рынка в мировой;

в) сохранению степени интеграции национального финансового рынка в мировой на неизменном уровне;

г) непредсказуемым изменениям степени интеграции национального финансового рынка в мировой.

2. Страна А интенсивно вовлечена в международное разделение труда. Страна Б проводит политику самообеспечения и минимизации объемов внешнеэкономических связей. Национальный финансовый рынок какой из двух стран при прочих равных обстоятельствах в большей степени будет интегрирован в мировой?

а) страны А;

б) страны Б;

в) обеих стран;

г) непредсказуемо.

3. В условиях глобального финансового рынка локальные финансовые кризисы:

а) резко ослабляются;

б) не претерпевают изменений;

в) перерастают в региональные и мировые кризисы;

г) ничто из перечисленного.

4. Интеграции национального финансового рынка в мировую финансовую систему способствует:

а) либерализация законодательства о движении капитала;

б) повышение налоговых ставок в стране;

в) стабилизация политического положения в стране;

г) переход к экспансионистской денежно-кредитной политике;

д) увеличение объемов эмиссии государственных ценных бумаг.

5. На степень интеграции страны в мировую экономику влияют:

а) географическое положение страны;

б) отраслевая структура национальной экономики;

в) численность населения страны;

г) этническая структура населения страны;

д) объем государственного долга страны.

6. Эмиссию национальной валюты осуществляет:

а) центральный банк;

б) министерство финансов;

в) казначейство;

г) правительство.

7. СДР является расчетной единицей:

а) МВФ;

б) МБРР;

в) МАР;

г) ЕБРР.

8. Роль резервной валюты могут выполнять:

а) любые валюты;

б) свободно и ограниченно конвертируемые валюты;

в) только свободно конвертируемые валюты;

г) международные счетные единицы.

9. К числу основных резервных валют относятся:

а) доллар США;

б) канадский доллар;

в) евро;

г) шведская крона;

д) японская иена.

10. Наибольший стимулирующий эффект на национальную экономику оказывает приток:

а) прямых иностранных инвестиций;

б) портфельных иностранных инвестиций;

в) прочих иностранных инвестиций;

г) эффект притока любых иностранных инвестиций одинаков.

11. Спекулятивные операции на международном финансовом рынке:

а) увеличивают его ликвидность и ценовую стабильность;

б) уменьшают его ликвидность и ценовую стабильность;

в) увеличивают его ликвидность и уменьшают ценовую стабильность;

г) уменьшают его ликвидность и увеличивают ценовую стабильность.

12. Характерными чертами современного международного финансового рынка являются:

а) широкое использование компьютерных технологий связи;

б) высокая степень диверсификации обращающихся на рынке инструментов;

в) стабильность котировок и ставок по обращающимся на рынке инструментам;

г) исключительно большие объемы операций;

д) высокий уровень налоговых ставок.

13. Характерными чертами современного мирового финансового рынка являются:

а) масштабные спекулятивные операции;

б) жесткое государственное регулирование;

в) ослабление конкуренции между участниками рынка;

г) свободное перемещение капиталов между сегментами рынка;

д) формирование "виртуальных капиталов" ("финансовых пузырей").

14. Из всех секторов международного финансового рынка наибольшим оборотом характеризуется:

а) рынок банковских кредитов;

б) рынок ценных бумаг;

в) рынок страховых услуг;

г) валютный рынок.

Тема 12. Международный финансовый рынок

Определения

Международный финансовый рынок - система механизмов, обеспечивающих международное перераспределение денежных средств на основе действия законов спроса и предложения.

Международный финансовый центр - страна или город, в которых концентрируется совершение международных финансовых организаций и предоставление сопутствующих услуг.

Офшорная территория - территория, на которой действуют пониженные налоговые ставки и смягченные нормы финансового надзора.

Суверенный фонд - формируемый за счет профицита государственного бюджета фонд, как правило, вкладывающий средства в высоконадежные иностранные активы.

Иностранная облигация - долговая ценная бумага, размещаемая эмитентом из одной страны на рынке другой страны в соответствии с законодательством данной страны.

Еврооблигация - долговая ценная бумага, выпускаемая международным синдикатом андеррайтеров для размещения среди инвесторов нескольких стран и характеризующаяся специальным налоговым режимом (налогообложение у получателя доходов).

Американская депозитарная расписка (АДР) - ценная бумага, эмитируемая американским банком - собственником неамериканских ценных бумаг и передающая держателю расписки права собственника базовых бумаг.

Глобальная депозитарная расписка (ГДР) - разновидность американской депозитарной расписки, предназначенная для обращения за пределами США.

Кредитно-дефолтный своп - срочный контракт, в соответствии с которым одна сторона (покупатель свопа) регулярно уплачивает другой стороне определенный процент от базовой суммы, а другая сторона (продавец свопа) обязуется выплатить всю сумму в случае некредитоспособности определенного заемщика или эмитента).

Вопросы для обсуждения

(обсуждение вопросов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Преимущества и недостатки операций на международном рынке по сравнению с операциями на национальном

рынке.

2. "Горячие деньги" на международном финансовом рынке.

3. Специфические факторы ценообразования на международном финансовом рынке.

4. Офшорные зоны: роль в функционировании рынка, антиофшорные меры государств.

5. Перспективы создания международного финансового центра в Москве.

6. Перспективы введения налога Тобина на международном финансовом рынке.

Темы докладов и рефератов

(обсуждение докладов с участием студентов и преподавателя - интерактивный метод обучения)

1. Рейтинговые агентства и их роль в функционировании международного финансового рынка.

2. Ставка LIBOR и другие плавающие ставки.

3. Международные фондовые индексы.

4. Суверенные фонды на международном финансовом рынке.

5. Хедж-фонды и их роль в функционировании международного финансового рынка.

6. Транснациональные банки.

Задания для самостоятельной аналитической работы студентов

(задания выполняются индивидуально или группами студентов; результаты обсуждаются в аудитории на основе доклада и презентации либо проводится оценка преподавателем без публичного обсуждения)

1. На основе международной финансовой статистики проанализируйте тенденции изменения структуры международного финансового рынка по инструментам, участникам, валютам. Как вы полагаете, с чем связаны эти изменения?

2. Ознакомьтесь со спецификациями срочных контрактов на одной из ведущих мировых бирж и со спецификациями схожих контрактов на одной из российских бирж. Выделите основные различия. Чем, по вашему мнению, их можно объяснить?

Вопросы

(ответ формулируется одним-двумя предложениями)

1. С чем связано возникновение американских депозитарных расписок?

2. В чем преимущества еврооблигаций над иностранными облигациями?

3. В чем преимущества международных кредитов над еврооблигациями?

4. В каких валютах, как правило, номинируются еврооблигации?

5. Назовите основные международные финансовые центры.

6. С какими рисками сталкиваются компании, проводящие сделки в офшорных зонах?

Верно ли утверждение?

(ответ формулируется согласием - да, либо несогласием - нет, без комментариев)

1. АДР выпускаются только на дополнительные выпуски уже находящихся в обращении ценных бумаг.

2. Владелец АДР всегда имеет право голоса на собрании акционеров.

3. Чем выше кредитный рейтинг эмитента бескупонной облигации, тем ниже цена ее первичного размещения.

4. Хедж-фонды придерживаются более рискованной инвестиционной стратегии, чем суверенные фонды.

5. Ставки по кредитам в валюте, курс которой устойчиво растет, как правило, тоже растут.

6. Рост котировок акций способствует притоку иностранного капитала в страну и повышению курса национальной валюты.

7. Рост цен на нефть способствует повышению курсов валют стран - экспортеров нефти.

Контрольные тесты

(ответ дается указанием букв в соответствующем тесте; возможно от одного до трех правильных ответов в тестах)

1. Кредитно-дефолтные свопы используются для:

а) страхования кредитного риска;

б) страхования валютного риска;

в) страхования фондового риска;

г) получения спекулятивной прибыли.

2. Валюта предоставления кредита и валюта погашения кредита совпадают:

а) всегда;

б) более чем в 50% случаев;

в) менее чем в 50% случаев;

г) никогда не совпадают.

3. Обострение политической напряженности в стране ведет к:

а) росту ее кредитного рейтинга;

б) снижению ее кредитного рейтинга;

в) неизменному значению ее кредитного рейтинга;

г) непредсказуемым колебаниям ее кредитного рейтинга.

4. Банк "А" обладает акциями номиналом 500 тыс. долл., а банк "Б" - АДР на те же акции также номиналом 500 тыс. долл. Дивидендные доходы банка "А" по акциям:

а) больше доходов банка "Б";

б) меньше доходов банка "Б";

в) приблизительно равны доходам банка "Б";

г) отличаются от доходов банка "Б" непредсказуемым образом.

5. Никогда не выпускаются АДР на акции:

а) американских эмитентов;

б) японских эмитентов;

в) латиноамериканских эмитентов;

г) восточноевропейских эмитентов.

6. АДР замещают:

а) одну акцию;

б) несколько акций;

в) часть акции;

г) ничто из перечисленного.

7. Еврооблигации могут эмитировать следующие категории российских эмитентов:

а) федеральные органы власти;

б) региональные органы власти;

в) негосударственные юридические лица;

г) физические лица.

8. Эмиссию еврооблигаций федерального правительства осуществляет:

а) центральный банк;

б) министерство финансов;

в) федеральная комиссия по ценным бумагам;

г) министерство иностранных дел.

9. Повышение кредитного рейтинга страны, как правило, сопровождается:

а) ростом национальных фондовых индексов;

б) снижением национальных фондовых индексов;

в) сохранением национальных фондовых индексов на текущем уровне;

г) непредсказуемыми колебаниями национальных фондовых индексов.

Задачи

1. Инвестор приобретает номинированные в долларах США купонные облигации по номинальной стоимости. Курс доллара США к моменту их погашения упал на 20%. Каким должен быть купонный доход по облигациям, чтобы операция не была убыточной?

2. Участник международного рынка ценных бумаг рассматривает два варианта вложения средств:

а) беспроцентная облигация, номинированная в долларах. Срок обращения - 1 год, текущая цена - 89% от номинала;

б) беспроцентная облигация, номинированная в евро. Срок обращения - 1 год, текущая цена - 85% от номинала.

Текущий курс евро - 1,25 долл., прогнозируемый курс через 1 год - 1,31 долл. Какой из вариантов вложения средств

более прибылен?

3. Участник международного рынка ценных бумаг рассматривает три варианта вложения средств:

а) беспроцентная облигация, номинированная в долларах. Срок обращения - 1 год, текущая цена - 87% от номинала;

б) беспроцентная облигация, номинированная в евро. Срок обращения - 1 год, текущая цена - 90% от номинала;

в) купонная облигация, номинированная в долларах. Срок обращения - 1 год, ставка по купону фиксирована - 6% годовых, текущая цена - 95%.

Текущий курс евро - 1,42 долл., прогнозируемый курс через 1 год - 1,34 долл. Какой из вариантов вложения средств более прибылен?

4. Беспроцентная облигация сроком на 1 год торгуется по текущей цене 88%. По какой цене обращается купонная облигация сроком на 1 год, с выплатой купонного дохода при погашении облигации (фиксированная ставка - 10%), если риск по обеим ценным бумагам эквивалентен?

5. Беспроцентная облигация, номинированная в долларах, со сроком погашения 1 год продается по цене 85% от номинала. По какой цене будет продаваться аналогичная облигация, номинированная в евро, если текущий курс евро - 1,28 долл., а прогнозируемый курс через год - 1,40 долл.?

6. Номинал акции составляет 25 000 руб., ее рыночная стоимость - 230% от номинала, текущий курс доллара - 35,10 руб. По какой цене будет обращаться АДР, представляющая 0,25 такой акции?

7. Номинал акции составляет 5000 фунт. стерл. Инвестор покупает АДР, представляющую 10 таких акций, и через полгода продает. За это время курс фунта упал на 1,2%, а рыночный курс акций возрос на 2,6%. Определить доходность операции.

8. Организация - резидент РФ предполагает привлечь средства на еврорынке ценных бумаг на срок 1 год. Банк-посредник предлагает следующие варианты:

а) купонная облигация, уплата процентов - ежегодно, купонная ставка - 8%, ожидаемая цена размещения - 96%;

б) беспроцентная облигация, размещение по цене 89% от номинала.

Какой из этих вариантов сопряжен с меньшими расходами?

9. Организация - резидент РФ предполагает привлечь средства на еврорынке ценных бумаг на срок 1 год. Банк-посредник предлагает следующие варианты:

а) беспроцентная облигация с номиналом в долларах США, ожидаемая цена размещения - 89%;

б) беспроцентная облигация с номиналом в евро, ожидаемая цена размещения - 93%.

Текущий курс евро составляет 1,15 долл., ожидаемый курс через год - 1,21 долл. Какой из этих вариантов сопряжен с меньшими расходами?

10. Российский заемщик привлекает у иностранного банка кредит на срок 1 год по ставке 12% годовых. На дату привлечения кредита курс доллара составлял 31,25 руб., на дату погашения - 33,10 руб. Определить стоимость привлечения кредита в рублевом выражении.

<< | >>
Источник: В.А. Слепов. ФИНАНСЫ. 2015

Еще по теме Определения:

  1. 1.2. Мониторинг деятельности предприятия с целью определениякризисных явлений
  2. 3.1. Анализ трактовок и определений public relations
  3. 1.2. Основные понятия и определения в сфере правового регулирования доступа к информации
  4. Определение бюджета.
  5. 4.1. Определение собственности и ее основные формы
  6. 10.2. ОПРЕДЕЛЕНИЯ
  7. 10.2. ОПРЕДЕЛЕНИЯ
  8. Определение цен на основе затрат
  9. |1) ДВА РАЗЛИЧНЫХ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ У СМИТА:ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ КОЛИЧЕСТВОМ ЗАТРАЧЕННОГОТРУДА, СОДЕРЖАЩИМСЯ В ТОВАРЕ, И ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЕЕКОЛИЧЕСТВОМ ЖИВОГО ТРУДА, ПОКУПАЕМЫМ В ОБМЕН НА ЭТОТ ТОВАР]
  10. [в) ДВА РАЗЛИЧНЫХ ОПРЕДЕЛЕНИЯ «ЕСТЕСТВЕННОЙ ЦЕНЫ» У РИКАРДО. ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕН ИЗДЕРЖЕК В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ИЗМЕНЕНИЙ В ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТИ ТРУДА]
  11. [б) ПОЛЕМИКА ПРОТИВ РИКАРДОВСКОГО ОПРЕДЕЛЕНИЯКАПИТАЛА КАК НАКОПЛЕННОГО ТРУДА. КОНЦЕПЦИЯСОСУЩЕСТВУЮЩЕГО ТРУДА. НЕДООЦЕНКА ЗНАЧЕНИЯ ОВЕЩЕСТВЛЕННОГО ПРОШЛОГО ТРУДА. НАЛИЧНОЕ БОГАТСТВО В ЕГО ОТНОШЕНИИ К ДВИЖЕНИЮ ПРОИЗВОДСТВА]
  12. Вопросы определений
  13. Определение культурных индустрий