<<
>>

Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг

С 14 июня 1995 г. рынок государственных ценных бумаг в России пополнился еще одной— облигациями федерального займа (ОФЗ), выпускаемой в соответствии с постановлением правительства РФ от 15 марта 1995 г.

«О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федерального займа» и «Условий выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом».

В соответствии с этими документами облигации являются именными купонными среднесрочными государственными ценными бумагами. Доходность по ним определяется на основе доходности по ГКО. ОФЗ не имеют бумажных носителей, операции с ними осуществляются путем записей на счетах «депо».

В целях активного привлечения средств населения для финансирования стабилизации российской экономики и обеспечения гарантий сохранности сбережений населения 10 августа 1995 г. правительство приняло постановление «О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа РФ».

Облигации государственного сберегательного займа РФ выпускаются в документарной форме, являются ценными бумагами на предъявителя и предоставляют их владельцам право ежеквартального получения дохода, превышающего уровень доходности по другим видам государственных ценных бумаг. Владельцами облигаций могут быть как физические, так и юридические лица.

Общий объем эмиссии облигаций государственного сберегательного займа РФ определяется Министерством финансов РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого Федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

В целях покрытия дефицита Федерального бюджета и эффективного использования пакетов акций, находящихся в федеральной собственности, 31 августа 1995 г. Президент РФ издал Указ «0 порядке передачи в 1995 г. в залог акций, находящихся в федеральной собственности». В соответствии с этим Указом в четвертом квартале 1995 г.

проводились аукционы на право заключения договора кредита, залога находящихся в федеральной собственности акций. Договор кредита заключался между Министерством финансов РФ и победителем аукциона. Процент за пользование кредитом исчислялся на сумму эквивалента предоставленного кредита, выраженного в ЭКЮ по ставке ЛИБОР плюс 0,5% годовых для трехмесячных депозитов, действующих на день заключения договора. Погашение осуществлялось либо из Федерального бюджета, либо путем продажи заложенных акций.

На залоговые аукционы были выставлены акции экономически привлекательных объединений: крупнейших нефтяных компаний, металлургических комбинатов, морских пароходств, авиационных производственных объединений.

Указам Президента РФ от 5 сентября 1995 г. и Постановлением правительства РФ от 5 ноября 1995 г. «О выпуске государственных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота» Министерству финансов РФ представилось право осуществить выпуск государственных ценных бумаг, предусматривающих возможность их владельцев получить слитки золота, — облигаций Золотого Федерального займа.

Номинальная стоимость облигации выражалась в рублях и определялась исходя из стоимости 100 граммов золота на Лондонском рынке драгоценных металлов в слитках (второй фиксинг) в долларах США, переведенной по официальному курсу ЦБ РФ на дату начала эмиссии облигаций. Размер процентного дохода равнялся годовой ставке ЛИБОР в долларах США, действующей на предшествующий рабочий день перед датой его объявления, плюс один процент. Процентный доход выплачивался один раз в год по официальному курсу ЦБ России. Срок обращения облигаций — три года.

Деятельность Российской Федерации как гаранта постепенно расширяется. Традиционно государство гарантирует вклады населения в банке. В Законе «О восстановлении и защите сбережения граждан Российской Федерации», принятом Государственной Думой 24 февраля 1995 г. подчеркивается, что государство гарантирует восстановление и обеспечение сохранности денежных сбережений, созданных гражданами РФ путем помещения денежных средств на вклады в Сберегательный банк РФ в период до 20 июня 1991 г.

и на вклады в организации государственного страхования РФ по договорным (накопительным) видам личного страхования в период до 1 января 1992 г.

Гарантированные сбережения граждан являются государственным внутренним долгом РФ. Ценностью гарантированных сбережений граждан признается покупательная способность вложенных денежных средств на момент их вложения.

Огромные бюджетные дефициты наряду с традиционными последствиями — ростом государственных долгов, налогов, стимулированием инфляции, т. е. усилением процессов перераспределения национального дохода в пользу монополистического капитала за счет трудящихся, порождают новые явления. Крупные заимствования на рынке ссудных капиталов, к которым вынуждены прибегать государства для покрытия бюджетных дефицитов, резко взвинчивают ссудный процент.

Негативное влияние на экономику в большей степени оказывает не сам накопленный государственный долг, а проценты, затрачиваемые государством по его обслуживанию.

Значительно возросло значение займов местных бюджетов, т.к. размеры эмиссии кредитных обязательств муниципальных образований систематически увеличиваются. В результате темпы роста задолженности местных органов государственной власти нередко опережают темпы роста долга центральных органов государственной власти. Местный кредит становится важным элементом системы местных финансов.

Государственными предприятиями также широко используются займы. Проводимая политика цен на реализуемую ими продукцию и услуги обусловливает сравнительно низкий уровень их доходности. Иногда займы выступают источником формирования специальных правительственных фондов.

Государственные займы тесно связаны с налогами. Их погашение, процентные платежи осуществляются в значительной мере за счет новых налогов.

Новые инструменты на рынке государственного долга. Золотой сертификат — ценная бумага, которая должна стать интересной для всех категорий инвесторов. Номинальная стоимость сертификата установлена в размере 1 кг золота.

Срок обращения 3 года. Бумага выпускается в электронном виде, ее движение будет происходить только на счетах «депо» в соответствующем депозитарии. Объем эмиссии золотых сертификатов определен в 3 трлн. руб. Текущая цена золотого сертификата будет определяться исходя из котировок, устанавливаемых Банком Англии и официального курса доллара США, объявляемого Банком России два раза в неделю. Способ выплаты дохода по золотому сертификату следующий: купонный процент по бумаге будет устанавливаться и выплачиваться ежеквартальною При определении его величины за основу принимается ставка LIB OR на Лондонском рынке (ставка по кредитам для банков высшей категории надежности). К ней Министерство финансов РФ добавляет 2 — 3% годовых (для сертификата весом 10 кг надбавка 3%). Как видно доходность новой бумаги (около 9% годовых) будет не очень высокой. Важной особенностью золотого сертификата является возможностью выбора между погашением деньгами и золотом. Металл, служащий обеспечением выпуска (примерно 40 т) будет задепонирован Министерством финансов РФ в Роскомдрагмете.

Облигации с плавающей купонной ставкой на первых порах будут, вероятно, наиболее сложным и непривычным инструментом в системе ОФЗ. Инвесторы будут получать проценты 1 раз в квартал, величина этих процентов будет меняться. Ежеквартальная процентная ставка по облигациям с плавающим купоном будет устанавливаться исходя из доходности трехмесячных ГКО, срок погашения которых будет наиболее близким к окончанию очередного квартала. Объем эмиссии облигаций с плавающей процентной ставкой планируется в размере 3 трлн. руб. Срок обращения составляет 2 года.              ^

Облигации, номинированные в валюте, станут важным источником денежных ресурсов для покрытия дефицита бюджета. По мнению Правительства России средства, накопленные населением составляют примерно 20 млрд. долл. С целью мобилизации этих средств в системе ОФЗ планируется выпуск облигаций, номинированных в валюте США. Ситуация с этими облигациями пока непонятная, т.к. нет полной уверенности, что они будут выпущены. Министерство финансов РФ не заинтересовано в эмиссии валютных облигаций. Предположительно объем эмиссии может быть равен 3 млрд. долл. Облигации должны быть выпущены мелким номиналом— от 100 долл., купонная ставка может составить 10—12% в валюте. Выплату предполагается производить один раз в год.

14 июня 2002 года было принято Постановление Правительства РФ «Об урегулировании обязательств Российской Федерации по внешнему долгу бывшего СССР перед Международным банком экономического сотрудничества (МВЭС) и Международным инвестиционным банком (МИБ)». Правительство постановило урегулировать часть обязательств РФ по внешнему долгу бывшего СССР перед МВЭС и МИБ с их одновременным обменом на облигации внешних облигационных займов РФ, выпускаемые в соответствии с постановлением Правительства РФ от 23 июня 2000 года «Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческим банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов». Эти обязательства составляют обязательства Внешэкономбанка по кредитам и депозитам, которые были приняты в соответствии с соглашениями, заключенными с МВЭС и МИБ до 31 декабря 1991 года включительно, на основании сводных валютных планов СССР, утвержденных Советом Министров СССР, и возникли по этим соглашениям как до, так и после 1991 года, а также права требования по которым получены кредиторами — нерезидентами РФ в результате принятия ими участия в обмене обязательств МВЭС и МИБ. МВЭС и МИБ приняли решения о том, что их участие в обмене означает их отказ от требований к РФ по обязательствам бывшего СССР, включая требования по основному долгу, процентам, комиссиям и иным требованиям.

Министерству финансов РФ для проведения обмена обязательств Правительства поручено осуществить от имени Российской Федерации дополнительную эмиссию облигаций внешних облигационных займов РФ с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 годах в общем объеме не более 700 млн. долларов США.              :              ,              ,              ...

Сумма процентов установлена в размере 50% от сумм процентов, начисленных по условным реструктурированным кредитам, а также 100% от сумм процентов, начисленным по условным фоцентным облигациям за период со 2 июня 1998 года до 2 декабря 1998 года.

Расчет суммы условных процентов облигаций производится без учета процентов и без применения дефолтной (штрафной) маржи и иных штрафных условий.

Обязательства по условным реструктурированным кредитам: и условным процентным облигациям подлежат обмену на облигации внешнего облигационного займа РФ с окончательной датой погашения в 2030 году. Номинальная сумма условных реструктурированных кредитов обменивается на облигации 2030 года с дисконтом 37,5% (100 единиц номинальной стоимости условных реструктурированных кредитов обмениваются на 62,5 единицы номинальной стоимости облигаций 2030 года).

Номинальная сумма условных процентных облигаций обменивается на облигации 2030 года с дисконтом 33% (100 единиц номинальной стоимости условных реструктурированных кредитов обмениваются на 67 единиц номинальной стоимости облигаций 2030 года).

Просроченными процентами по условным реструктурированным кредитам и условным процентным облигациям считаются:

  • 50% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных реструктурированных кредитов за период со 2 июня 1998 года до 2 декабря 1998 года;
  • 100% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных реструктурированных кредитов за период со 2 декабря 1998 года до 2 июня 1999 года и до 31 марта 2000 года;
  • 100% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных процентных облигаций за период со 2 декабря 1998 года до 2 июня 1999 года включительно, исключая эту дату, за период со 2 декабря 1999 года включительно до 31 марта 2000 года, исключая эту дату.

Расчет просроченных процентов производится без учета процентов на суммы процентов и без применения дефолтной (штрафной) маржи и иных штрафных условий.

Просроченные проценты подлежат урегулированию следующим образом:

  • 90,5% от сумм просроченных процентов обмениваются по номинальной стоимости на облигации внешнего облигационного займа РФ с окончательной датой погашения в 2010 году (облигации 2010 года);
  • 9,5% от сумм просроченных процентов подлежат выплате денежными средствами на дату обмена обязательств Правительства РФ;
  • для участия в обмене обязательств Правительства РФ от 14 июня 2002 года «Об урегулировании обязательств Российской Федерации по внешнему долгу бывшего СССР перед Международным банком экономического сотрудничества (МВЭС) и Международным инвестиционным банком (МИБ)» кредиторы должны отказаться от права на получение выплаты в размере 9,5% основного долга вместе с начисленными на него процентами, предусмотренной графиком погашения по облигациям 2010 года, которая полагалась бы им на дату обмена обязательств Правительства РФ.

При определении сумм условных реструктурированных кредитов и условных процентных облигаций осуществляется конверсия валют.

<< | >>
Источник: Деева А.И.. Финансы: Учебное пособие / А.И. Деева. — 2-е изд. пе- рераб. и доп. — М.: Издательство «Экзамен»,2004. — 416 с.. 2004

Еще по теме Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг: