Новая модель регулирования на финансовых рынках
Модели финансового регулирования в странах ЕАЭС должны быть: а) гармонизированы, б) настроены на стимулирование экономического роста и финансового развития.
После кризиса 2008 г.
растет регулятивная нагрузка на финансовый сектор. На развивающиеся рынки переносятся глобальные стандарты финансового регулирования (G-20). Важны осторожность, постепенность, чтобы не возникла избыточная регулятивная нагрузка, мешающая развитию молодых рынков, ограничивающая риски инвестиций, которые они должны брать на себя, обслуживая модернизацию и быстрый рост.Стоит применить «разноскоростную» модель регулирования (разные объемы и жесткость регулирования банков и небанковских финансовых организаций в зависимости от природы их рисков и функций), сдерживать ускоренный рост регулятивной нагрузки в сравнении с развитыми экономиками (выполнение обязательств G-20 c отставанием от них).
Будущее финансового регулирования в ЕАЭС связано со следующим:
— постепенный переход от модели, основанной на жестких предписаниях и правилах[812] [813], к модели на основе принципов, соглашений, стандартов, прецедентов[814]; преодоление фрагментарности регулирования;
— повышение роли СРО, перенос в них работы по формированию стандартов и правил (см. пп. 3.8.1);
— снижение избыточных регулятивных издержек, в том числе на «комплай- енс»;
— переход к полноценному пруденциальному надзору за небанковскими финансовыми институтами (см. пп. 3.8.1);
— усиление антимонопольного регулирования на финансовых рынках, восстановление рыночной среды (снижение концентрации на рынках, оптимизация государственного участия в финансовых институтах / активах (см. пп. 3.3.1));
— развитие систем управления рисками, особенно в небанковских финансовых институтах, направленное на снижение повышенной волатильности, предупреждение перегрева рынков, снижение стимулов к принятию участниками избыточных рисков;
— совершенствование механизмов финансового оздоровления и банкротства небанковских финансовых институтов (см. пп. 3.8.1);
— постепенное расширение «периметра» финансового регулирования — переход к консолидированному надзору за финансовыми конгломератами и холдингами, пулами инвестиционных активов и их агрегированными рисками, системно значимыми финансовыми институтами (в том числе создание коллегий регуляторов1); включение в сферу регулирования внебиржевых рынков, финансовых институтов и инструментов «теневой банковской деятельности» и безлицензионного финансового посредничества; исключение неоправданного регулятивного арбитража между институтами и финансовыми инструментами.
Возможная последовательность развития модели регулирования на финансовых рынках ЕАЭС — табл. 3.20.
3.4.4.2.