Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

www.naufor.ru. Крупнейшая саморегулируемая организация, объединяет более 600 инвестиционных компаний и банков, занимающихся брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Одной из целей деятельности НАУФОР является защита прав инвесторов. В НАУФОР была создана Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ).

Национальная фондовая ассоциация (НФА). www.nfa.ru. Национальная фондовая ассоциация объединяет только кредитные организации, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД). www.partad.ru

Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР). www.auver.ru. В настоящее время АУВЕР объединяет более 100

Цель деятельности Ассоциации - объединить усилия инвесторов по защите их прав и улучшению корпоративного управления в России.

Особую роль в защите прав инвесторов играют

саморегулируемые организации, объединяющие профессиональных участников рынка ценных бумаг.

организаций, большинство из которых банки, работающие на вексельном рынке.

РЕЗЮМЕ

Как уже отмечалось ранее, рынок ценных бумаг - это механизм, который объединяет имеющих свободные средства с теми, кто нуждается в них. Исходя из того, с какой целью участники приходят на финансовый рынок, среди них можно выделить три группы:

> эмитенты ценных бумаг;

> инвесторы;

> инвестиционные институты.

Эмитенты ценных бумаг — хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов (банки, предприятия, Министерство финансов России, субъекты Федерации); они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг.

Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов.

В зависимости от интересов, преследуемых инвесторами, их, в свою очередь, также можно разделить на группы.

> стратегические инвесторы;

> портфельные инвесторы;

> индивидуальные частные инвесторы.

• В зависимости от цели и срока вложений различают

стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегические инвесторы обычно заинтересованы в приобретении крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией. Стратегические инвесторы, как правило, делают долгосрочные вложения.

Портфельный инвестор осуществляет вложения с одной- единственной целью — получить прибыль от своих инвестиций.

Крупные портфельные инвесторы - это банки, инвестиционные фонды, и другие компании, заинтересованные в максимизации прибыли непосредственно от приобретаемых ими ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. Портфельные инвесторы наряду с долгосрочными практикуют средне- и краткосрочные вложения.

• С точки зрения юридического статуса инвесторов делят на частных, институциональных и профессиональных.

Частный (индивидуальный) инвестор (физическое лицо) вкладывает, как правило, собственные сбережения в портфели ценных бумаг на самые разные сроки, несмотря на относительно небольшие размеры частных инвестиций, роль индивидуальных инвесторов на фондовом рынке достаточно велика.

Институциональные инвестор — это государство, компании (в том числе эмитенты) и специализированные инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т. д.).

В роли профессиональных инвесторов выступают профессиональные участники фондового рынка, имеющие право делать инвестиции от своего имени (банки, дилеры, некоторые брокеры и т. д.).

• Если вести классификацию по отношению инвесторов к риску, можно выделить среди них консерваторов, спекулянтов и игроков.

• Инвесторы, совершающие много сделок купли- продажи в единицу времени например, за год), называются активными. Если же инвестор действует по принципу «купил и забыл», то его можно назвать пассивным.

Инвестиционные институты — юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Инвестиционный институт осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда, инвестиционного банка...

Выделяют три группы финансовых посредников:

• депозитного типа (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы);

• контрактно - сберегательного типа (страховые компании, пенсионные фонды);

• инвестиционного типа (различные инвестиционные фонды).

Инвестиционный институт вправе начать свою деятельность на рынке ценных бумаг только после получения специальной лицензии Министерства финансов России, которая может выдаваться как на отдельный вид деятельности, так и на два или три из следующих видов деятельности: посредника,

инвестиционного консультанта, инвестиционной компании.

Брокер — это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами и недвижимостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента. На фондовых биржах экономически развитых стран помимо брокеров работают также дилеры. Дилер выполняет те же посреднические функции, но за собственный счет, т. е. на свой страх и риск. Выполняя роль посредника, брокер выполняет еще одну очень важную роль: предоставление инвестиционных консультаций клиентам.

Деятельность инвестиционной компании осуществляется по двум основным направлениям: а) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; б) операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т. е. объявления «цены продавца» и «цены покупателя», по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги.

Коммерческие банки на рынке акций и корпоративных облигаций в настоящее время занимают достаточно скромное место. Инвестиционный банк (investment banker) - финансовый институт, который специализируется на эмиссии ценных бумаг и их гарантированном размещении. Инвестиционные банки занимаются продажей корпоративных акций и облигаций.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Инвестиционные фонды бывают различных типов: открытые, закрытые, паевые чековые и т. д.

Пенсионные фонды создаются для обеспечения доходов людям, прекратившим свою трудовую деятельность, в течение которой они вносили туда деньги так же, как и их работодатели. Коммерческие банки через свои трастовые отделы, страховые фирмы, а также федеральное правительство, местные администрации, и некоторые другие не страховые организации предлагают свои средства пенсионным фондам. Пенсионные фонды на самом деле являются крупнейшими среди институциональных инвесторов держателями корпоративных финансовых инструментов.

Паевые инвестиционные фонды - это форма коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков (физических и юридических лиц) инвестируются профессиональным управляющим в ценные Бумаги с целью получения дохода на вложенный капитал. Причем управляющая компания приобретает акции, облигации и т. п. нескольких компаний и организаций, что обеспечивает определённую надежность вклада (пая).

Инфраструктура рынка. Чтобы осуществить покупку или продажу ценных бумаг, участнику рынка необходимо наличие нескольких ключевых условий:

• участник должен обладать оперативной и достоверной информацией о ценах

• необходимо наличие контрагентов

• должен быть зафиксирован факт заключения сделки, перечисления ценных бумаг и денежных средств

• осуществления контроля над всеми этапами прохождения сделки.

Инфраструктура развитого рынка включает в себя площадки для осуществления торгов ценными бумагами (биржевой и внебиржевой рынки),регистраторы и депозитарии, клиринговые организации. Регистраторы и депозитарии являются неотъемлемой частью инфраструктуры фондового рынка, и в тоже время они активные участники этого рынка. Регистратор, или держатель реестра, — это организация, ведущая реестр акционерного общества (эмитента) и лицевые счета акционеров (и номинальных

держателей).Депозитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на эти бумаги. Система клиринга - учет участников торговли, контроль состояния счетов участников и внесения ими гарантийных средств, расчет размера выигрышей и проигрышей от участия в торгах.

Неотъемлемой составляющей инфраструктуры развитого рынка ценных бумаг является фондовая биржа. Организация взаимодействия между данными субъектами, т.е. функционирование рынка ценных бумаг, осуществляется с помощью фондовых бирж, занимающих ведущее место на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основным организованным финансовым рынком, т. е. местом, где

осуществляются операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно.

Внебиржевая торговля ценными бумагами. Участники РТС выставляют котировки, получают оперативную информацию о состоянии рынка, заключают сделки и отчитываются по ним в режиме реального времени. Для того чтобы акции предприятия были допущены к торгам в РТС (включены в котировочный лист), они должны пройти процедуру листинга. Для этого эмитент должен удовлетворять ряду условий, предъявляемых РТС. Эти условия касаются размера собственного капитала компании, количества акционеров, срока существования, среднемесячного объема продаж акций в системе. В случае если ранее допущенная к торгам компания не отвечает установленным требованиям, то она будет подвергнута делистингу, то єсть исключению из списка котируемых акций.

Маркет-мейкер - участник рынка, который обязан поддерживать двусторонние котировки по определенному количеству акций. (В РТС работают 57 маркет-мейкеров, имеющих обязательства выставлять пять двусторонних котировок по списку акций 37 эмитентов.)

В последние годы стали создаваться инвестиционные институты других организационных форм, в частности финансовые компании и финансово-промышленные группы. Финансовая компания — это компания, занимающаяся организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например кредитованием физических и юридических лиц.

Финансово-промышленной группой является группа предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников.

Вопросы для повторения

1. Эмитенты и инвесторы, Дайте определение и постройте классификацию.

2. Постройте классификацию инвестиционных

институтов. Перечислите их функции и задачи

3. В чем принципиальное отличие работы брокера и дилера?

4. В чем заключается деятельность инвестиционного банка?

5. Инвестиционные фонды. Виды, функции и схемы работы.

6. В чем заключается деятельность пенсионного фонда?

7. Деятельность паевых инвестиционных фондов.

8. Что понимается под системой ведения реестра?

9. В чем заключается депозитарная деятельность?

10. Что представляет собой система клиринга?