<<
>>

ЛЕКЦИЯ 24. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. ОПЕРАЦИИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА НА ОТКРЫТОМ РЫНК

Процентная политика центрального банка служит важным инструментом регулирования денежного обращения. Процентная ставка представляет собой вариант установления такого параметра рынка как стоимость банковских кредитов.

Процентная ставка - это цена денежной ссуды, которая определяется как процент стоимости ссуды. Наибольшее распространение получили процентные ставки продажи депозитов, то есть максимальные процентные ставки по депозитным и сберегательным счетам в коммерческих банках, в кредитных ассоциациях и сберегательных союзах.

Центральные банки регулируют уровень и структуру процентных ставок двумя способами:

  • через прямое установление ставок по кредитам центрального банка, например, через установление дисконтной, ломбардной ставок центрального банка;
  • через контроль над отдельными ставками кредитных учреждений.

Если центральный банк прямо устанавливает ставки по выдаваемым им кредитам коммерческим банкам, то в этом случае влияние данных регулирующих мер носит более общий характер. Например, устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения коммерческими банками ресурсов и в значительной степени центральный банк в данном случае формирует стоимость денег.

Чем выше учетная ставка, тем выше стоимость выше стоимость банковских услуг и ниже спрос на кредит и ниже реальные масштабы денежной массы в обращении.

Если центральный банк осуществляет контроль над деятельностью отдельных кредитных учреждений, то характер регулирующих мер носит достаточно узкий характер. При помощи контроля над отдельными ставками центральный банк устанавливает стоимость отдельных видов кредитов или операций отдельных кредитных учреждений. Но и в этом случае через механизм конкуренции контролируемые центральным банком ставки могут оказать воздействие на аналогичные ставки или операции других кредитных учреждений.

На практике зависимость между ставками по кредитам центрального банка и банковских ставок по кредитам принимает форму достаточного устойчивого соотношения.

Поскольку в той или иной мере все банки обращаются за кредитными ресурсами к центральному банку, влияние ставок центрального банка по выдаваемым им кредитам оказывает влияние на всю экономику.

Вообще, процентная политика используется как антиинфляционный инструмент регулирования, а также как инструмент воздействия на курс национальной валюты.

В настоящее время наблюдается тенденция перехода к косвенным мерам воздействия с различной степенью контроля в процентной политике центральных банков развитых стран. В большинстве случаев косвенное регулирование процентных ставок предполагает замещение прямого установления ставок различными методами, которые оказывают непосредственное влияние на объем банковских резервов. В данных случаях предполагаются два варианта изменения процедуры установления:

  • либо процентные ставки центрального банка пересматриваются на основе формул или индексируются;
  • либо процентные ставки служат в качестве верхней границы, на которую ориентируются кредитные учреждения при установлении своих ставок по выдаваемым кредитам.

Основным объектом процентной политики во всех развитых странах являются краткосрочные ставки. Существует множество вариантов регулирования краткосрочных процентных ставок.

Вообще, центральный банк лишь фиксирует объем денег в обращении, предоставляя рынку самому определять ставку процента. Кроме того, для кредитования коммерческих банков у центрального банка имеется специальная процентная ставка, которая называется учетной ставкой или ставкой рефинансирования.

Учетная ставка процента - это процентная ставка, которую банк взимает в свою пользу при учете (покупке) ценных бумаг, например, векселей. Официальная учетная ставка процента, по которой центральный банк принимает (покупает) у коммерческих банков к учету векселя является важным элементом косвенного регулирования денежного и кредитного рынка в стране.

Учетная ставка в большинстве развитых стран относится к числу официальных ставок, с помощью которых центральный банк реализует функцию «кредиторов последней инстанции» по отношению к коммерческим банкам.

В России в годы реформ сложилась следующая ситуация: устанавливаемая центральным банком учетная ставка была ниже рыночной и спрос на кредиты центрального банка со стороны коммерческих банков был огромен. Центральный банк, в свою очередь распределял эти кредиты между коммерческими банками, которые давали кредиты хозяйствующим субъектам по рыночной ставке, которая была заметно выше учетной ставки центрального банка.

В международной практике денежная политика центрального банка осуществляется другим путем: центральный банк предпочитает фиксировать свою учетную ставку, по которой он дает кредиты коммерческим банкам в соответствии со спросом на данные кредиты и тем самым центральный банк позволяет самому рынку определять количество денег в обращении. Перейдем к рассмотрению операции центрального банка на открытом рынке.

Операции на открытом рынке - это метод денежно-кредитной политики государства, который заключается в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг на открытом рынке.

Данный метод используется для увеличения или сокращения резервов коммерческих банков, для воздействия на уровень рыночных процентных ставок и на регулирование курса государственных ценных бумаг.

Операции на открытом рынке производятся с краткосрочными и долгосрочными обязательствами Министерства финансов (казначейства) и государственных корпорации, а также с облигациями торговопромышленных фирм, банков.

В развитых странах операции центрального банка на открытом рынке используются в системе антиинфляционного регулирования.

Операции центрального банка на открытом рынке предполагают непосредственный выход данного субъекта регулирования, то есть центрального банка на денежный рынок. Как метод регулирования операции на открытом рынке более предсказуемы и краткосрочны, именно из-за этих двух аспектов в последнее время наблюдается увеличение использования данного метода, который осуществляет корректирующее воздействие на денежный рынок.

Содержание операции на открытом рынке сводится к купле - продаже центральным банком ценных бумаг. Экономической основой деятельности центрального банка на открытом рынке является его монопольное положение в качестве создателя кредитных ресурсов для банковской системы в целом. При заданном спросе на ресурсы центрального банка именно его политика в условии предоставления кредитов и операции на открытом рынке определяет реальный объем предложения банковских ресурсов. Операции на открытом рынке увеличивают (при покупке ценных бумаг центральным банком) или уменьшают (при продаже центральным банком ценных бумаг) объем собственных резервов банков и банковской системы в целом. Данный процесс отражается и на стоимости банковского кредита и, как следствие на величине денежной массы.

Операции на открытом рынке используются центральными банками всех индустриально развитых стран, но не в одинаковых масштабах. Существует целый ряд препятствий для интенсивного применения операции центрального банка на открытом рынке:

  • неразвитость вторичного рынка ценных бумаг;
  • недостаточность средств для проведения данных операции на открытом рынке в нужных масштабах.

В то же время данный метод весьма удобен для поглощения малых объемов избыточной денежной массы.

Такое использование операции на открытом рынке преобладает, к примеру, в германии. Наиболее широко данный метод регулирования денежного обращения применяется в США в силу максимального развития рынка ценных бумаг, и, прежде всего в силу максимального развития рынка краткосрочных обязательств федерального правительства и долгосрочных

государственных облигаций. В Великобритании операции на открытом рынке проводятся преимущественно для стабилизации рынка долгосрочных государственных обязательств.

В большинстве развитых стран, где сохраняется ориентация денежной политики на регулирование стоимости кредита, основным объектом операции на открытом рынке являются ставки денежного рынка, преимущественно ставки по краткосрочным кредитам. Это связано с тем, что ставки по относительно более долгосрочным инструментам денежного рынка в большей степени привязаны к инвестиционным решениям.

Контрольные вопросы:

  1. Укажите способы регулирования структуры и уровня процентных ставок?
  2. Проанализируйте взаимосвязь между ставками по кредитам Центрального банка и ставками коммерческих банков по кредитам.
  3. Что такое учетная ставка процента и какова ее роль в косвенном регулировании денежного и кредитного рынков?
  4. Определите содержание операции Центрального банка на открытом рынке.
  5. Перечислите препятствия, которые существуют при использовании Центральным банком для регулирования денежного обращения операции на открытом рынке?
  6. В каких странах и почему наиболее активно используют в целях денежного регулирования операции Центрального банка на открытом рынке?

<< | >>
Источник: Дампилов В.Д.. ФИНАНСЫ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС. Улан-Удэ 2008. 2008

Еще по теме ЛЕКЦИЯ 24. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. ОПЕРАЦИИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА НА ОТКРЫТОМ РЫНК: