Концепция, инструменты, последовательность гармонизации на финансовом рынке
Вектор гармонизации в ЕС:
— от взаимного признания и «минимальной» гармонизации к «максимальной» гармонизации, обеспечивающей предельно сопоставимое регулирование на финансовых рынках стран ЕС;
— передача финансового регулирования на наднациональный уровень;
— от минимально гармонизированных требований к детализированным наднациональным нормативным актам, в том числе прямого действия; максимальный учет международных стандартов и рекомендаций (G20, Совет по финансовой стабильности, Базель и др.), а в некоторых сферах (страховой сектор) ЕС устанавливает новые «правила игры» на международных рынках.
Финансовой интеграции в ЕС способствовали:
— создание валютного союза (упрощение расчетов, снижение валютных рисков и транзакционных издержек);
— наличие у ЕС собственных бюджетов — финансовой базы интеграции;
— поддержка интеграции ключевыми странами ЕС, развивающими свои финансовые центры в условиях глобальной конкуренции1; спрос на интеграцию со стороны финансовых институтов.
Инструменты гармонизации на финансовых рынках ЕС:
— наднациональное законодательство ЕС, носящее обязательный характер для стран ЕС: директивы (требуют внедрения путем принятия странами национальных законодательных актов); регламенты (акты прямого действия, не требующие принятия национальных актов); директивы и регламенты Еврокомиссии (прямого действия);
— система наднациональных органов регулирования — законодательные (Европейский парламент и Совет ЕС); исполнительные органы (Еврокомиссия, Европейский центральный банк, Единый банковский регулятор (далее — EBA), Единый регулятор на рынке ценных бумаг (далее — ESMA), Европейский регулятор на рынке страхования и профессионального пенсионного обеспечения (далее — EIOPA));
— правоприменение — Еврокомиссия, осуществляющая контроль и мониторинг исполнения законодательства ЕС (согласование проектов национальных нормативных актов, отчеты о ходе внедрения законодательства, полномочия по обращению в суд для наложения штрафов); Европейский суд (толкование законодательства; штрафы);
— мониторинг эффективности наднационального регулирования (регулярные оценки экономического воздействия).