<<
>>

Инвестиционная политика предприятия

Важнейшим на сегодняшний день остается вопрос финансового регулирования инвестиций в основной капитал предприятий и повышение их эффективности. Это требует комплекса мер по разработке и формированию инвестиционной политики предприятия, в осуществлении которой выделяются различные этапы.

Ими являются: 1) определение инвестиционного периода; 2) уточнение стратегии и целей инвестирования; 3) разработка целесообразных путей реализации инвестиционной стратегии;

формирование политики управления инвестиционными ресурсами и

критерии оценки инвестиционной политики предприятия.

В процессе инвестирования предприятия преследуют определенные цели: расширение производства, увеличение объема выпуска товаров, совершенствование технологии, улучшение организации труда, создание новых производств, а также удовлетворение требований государственных органов в области экологии, безопасных условий для работников. Принципиальные подходы к разработке инвестиционной политики предприятия в экономической литературе неоднозначны. Российская позиция определяется фактом удовлетворения инвестиционных потребностей, необходимых в замене выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. Как результат в содержание инвестиционной политики входят следующие направления[19]: а) анализ рынка продукции в целях обоснования инвестиций;

б)              уточнение производственных возможностей и экономически- обоснованный расчет потребности в инвестициях; в) оценка использования накоплений посредством самофинансирования; г) рациональная политика привлечения заемного капитала для инвестиций; д)оценка коммерческой эффективности инвестиций; е) организация и разработка бизнес-планов. Второй подход связан с использованием зарубежной практики, с позиции инвестиционного менеджмента, и представляется как осознанная необходимость перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии и ориентацией на изменяющиеся условия рыночной среды.

Этот подход реализуется посредством инвестиционной стратегии. Инвестиционная стратегия определяется общими долгосрочными целями инвестиционной деятельности предприятия и идеологией инвестирования и концепцией.

Методологические подходы инвестиционной концепции заложены теорией и практикой стратегического менеджмента, внедрение которого активно происходило с начала 70-х гг. в корпорациях США и других зарубежных государствах. Принципиальной основой стратегического менеджмента является стратегическое планирование.

Начальным этапом стратегического планирования является предварительный анализ достигнутых параметров, характеризующих возможности и ограничения инвестиционного уровня предприятия. Проблемами наиболее продвинутого уровня вопросов инвестиционного управления в корпорациях являются. Уровень стратегического мышления собственников и его соответствие уровню знаний инвестиционных менеджеров. Возможности предприятия в формировании инвестиционных ресурсов в текущем периоде и на перспективу, обуславливающий полноту использования его инвестиционного потенциала. Наличие корпоративно обоснованной целостной концепции ее миссии, общей стратегии и эффективности действующих на предприятии систем инвестиционного анализа, планирования и контроля.

Построение дерева целей инвестирования по уровням соответствует стратегическим и тактическим целям предприятия. Стратегическими целями инвестиционной политики по функциональному назначению являются инвестирование в основной капитал, финансовое инвестирование, формирования инвестиционных ресурсов. Кроме того, формирование цели связано с увеличением прибыли в долгосрочном периоде за счет увеличения объема продаж, снижения издержек, повышение рыночной стоимости, достижение конкурентных преимуществ.

Одной из задач разработки инвестиционной стратегии является определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности. Очень сложная практическая задача. Кроме этого может быть задача региональной привлекательности, а также соотношение различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.

Конкурентная стратегия направлена на обеспечение максимизации инвестиционной прибыли в рамках одной отрасли, а портфельная - на максимизацию инвестиционной прибыли за счет правильного сочетания подразделений межотраслевой направленности.

Синергический эффект - это общий эффект полиотраслевой деятельности предприятия значительно больше, чем эффект отдельных отраслевых его подразделений, получаемый за счет диверсификации инвестиционной деятельности на втором и третьем этапах разработки отраслевой направленности. Оценка инвестиционной привлекательности отрасли и в региональном аспекте строится на тех же принципах и по присущей ей системе показателей, характеризующей инвестиционную привлекательность предприятия и отрасли. Ранжирование инвестиционных проектов по критериям коммерческой, бюджетной, социально-экономической, региональной эффективности осуществляется экспертным путем.

Инвестиционная деятельность состоит из: 1) инвестиционных разработок (предварительное исследование, обосновывающее решение, эффективность и целесообразность инвестиции) и 2) капитального строительства (проектирование, выполнение строительно-монтажных работ, пусконаладочных и других работ, постановка машин и оборудования, ввод в действие основных фондов и достижение проектных мощностей).

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

По экономическому содержанию инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности предприятия предусматривает определения объемов инвестиционной деятельности предприятия за год показателем, с помощью такого как валовые инвестиции. Этот показатель оценивает суммарный объем инвестиций, направленных на расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов сырья в фонд товарно-материальных ценностей.

Чистые инвестиции за год представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенных на сумму амортизационных отчислений. Динамика чистых инвестиций отражает характер развития предприятия, и потенциал формирования его прибыли. Выделяют три качественных состояния чистого капиталообразования: а) проедание капитала, если сумма чистых инвестиций отрицательна и объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений. Как результат снижение производственного потенциала и экономической базы формирования прибыли; б) топтание на месте или без перемен, если сумма чистые инвестиции равны 0, т.е. объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений. Как результат отсутствие экономического роста предприятия и базы возрастания его прибыли;

в)              растущее предприятие, когда сумма чистых инвестиций положительна, т.е. объем валовых инвестиций больше суммы амортизационных отчислений. Как результат обеспечение расширенного воспроизводства внеоборотных операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли. Экономический потенциал предприятия и его инвестиционная активность взаимообусловлены, поскольку зависят от формируемой им суммы прибыли.

Инвестиционная деятельность предприятия обеспечивает рост его операционной деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Несмотря на то, что инвестиции при определенных условиях могут принести большую прибыль, чем операционная деятельность, решающее значение принадлежит развитию операционной деятельности. Обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли в перспективе осуществляется по двум направлениям: а) наращивание операционных доходов, за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности; б) снижения операционных затрат, связанных с эксплуатацией основных фондов.

Результатом инвестиционной деятельности предприятия является инвестиционная прибыль. При реальных инвестициях размер инвестиционной прибыли определяется суммой дополнительной операционной прибыли, получаемой от вновь созданных операционных активов. При финансовых инвестициях размер инвестиционной прибыли зависит от суммы полученных процентов и дивидендов, суммы прироста курсовой стоимости ценных бумаг при их обращении.

Выделяют два вида инвестиционной прибыли: валовая инвестиционная прибыль - сумма прибыли до выплаты налогов и других обязательных платежи; чистая инвестиционная прибыль - прибыль, остающаяся после уплаты всех налогов. Модель формирования инвестиционной прибыли по отдельным объектам инвестирования.

Инвестиционная прибыль равна сумме инвестиционной прибыли полученной по реальным объектам и по использованию финансовых инструментов.

Инвестиционная прибыль формируется обычно со значительным временным разрывом. Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Временной разрыв зависит от протекания процесса инвестирования. Например: а) последовательное приравнивается к инвестиционным затратам и получению прибыли сразу за процессом инвестирования; б) параллельное, формирование прибыли возможно еще до полного завершения инвестиций; в) интервальное, с прохождением определенного времени;

Цикличность инвестиционной деятельности предприятия сопровождается неравномерностью по периодам и необходимостью предварительного накопления инвестиционных ресурсов. Формы и методы инвестиционной деятельности предприятия не зависят от отраслевых особенностей, чем операционная деятельность. Эта связь устанавливается только объектами инвестирования. Механизм инвестирования практически идентичен на предприятиях любой отрасли. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком, в то время как операционная деятельность осуществляется в конкретных сегментах товарного рынка.

Инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические виды рисков, которые объединяют понятия инвестиционный риск. Его уровень значительно превышает уровень операционного риска так как он имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности.

В процессе инвестирования денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности и наполняемости. Высокий отрицательный денежный поток в начальном периоде включает затраты капитала и расходы по ликвидации активов в завершающем этапе инвестирования. Положительный денежный поток включает инвестиционную прибыль от функционирования проекта в начальные периоды плюс доходы от ликвидации активов на заключительном этапе.

Инвестиционную политику предприятия можно представить как генеральный план действий по определению приоритетов ее направлений и форм, по формированию инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих общее развитие предприятия. Ее также можно охарактеризовать как систему формализованных критериев, по которым предприятие оценивает и реализует свои инвестиционные возможности, моделирует свою перспективную инвестиционную позицию и обеспечивает ее достижение.

Разработка инвестиционной политики представляет собой обширный творческий процесс, который включает постановку целей инвестирования, определение приоритетных направлений и форм, оптимизацию структуры инвестиционных ресурсов их распределение, поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Актуальность разработки инвестиционной политики предприятия обусловлено:

во-первых, интенсивностью изменений факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика макроэкономических показателей связанных с инвестиционной активностью предприятия, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов инвестиционного менеджмента;

во-вторых, предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла предприятия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность предприятия к кардинальным изменениям возможностей его экономического развития;

в-третьих, существенным условием является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции. В этих условиях инвестиционная активность и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

В процессе разработки инвестиционной стратегии выделяются объекты стратегического управления предприятием.

С позиции инвестиционного менеджмента объектами управления являются: инвестиционная деятельность предприятия в целом, инвестиционная деятельность стратегической зоны хозяйствования, инвестиционная деятельность стратегического инвестиционного центра. Предприятие как объект стратегического управления представляет собой открытую комплексную систему, интегрирующую все направления и формы инвестиционной деятельности различных структурных подразделений предприятия.

Стратегическая зона это самостоятельный элемент в рамках предприятия, осуществляющий работу в ряде смежных отраслей, объединенных общностью спроса, используемого сырья или производственной технологии. Инвестиционный центр координирует направления инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивает эффективность стратегических зон и предприятия в целом. Инвестиционная стратегия таких центров ограничена функциональными направлениями их деятельности и подчинена задачам общего стратегического управления предприятием.

Разработка инвестиционной стратегии оказывает огромную роль по обеспечению эффективного развития предприятия.

Разработанная инвестиционная стратегия:

во-первых, обеспечивает механизм реализации долгосрочных целей предприятия;

во-вторых, позволяет оценить реальные инвестиционные возможности, предприятия и обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала;

в-третьих, способствует быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений внешних факторов;

в-четвертых, учитывает возможные варианты развития неконтролируемых факторов внешней среды и позволяет свести к минимуму их влияние на инвестиционную деятельность предприятия;

в-пятых позволяет повысить конкурентные преимущества перед клиентами;

в-шестых позволяет установить четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью;

в-седьмых, обеспечивает реализацию соответствующей линии поведения в приоритетных направлениях инвестиционной деятельности предприятия;

в-восьмых, закладывает систему критериев в отборе реальных инвестиционных проектов и их финансовом обеспечении;

в-девятых, представляет собой одну из базисных предпосылок стратегического изменения организационной структуры предприятия и менеджмента.

Основу разработки инвестиционной политики предприятия составляют принципиальные подходы, учитываемые в системе стратегического управления предприятия.

Первый принцип предполагает изучение предприятия как открытой социально-экономической структуры, способной к самореализации, в том числе предприятие рассматривается с позиции активного взаимодействия с рыночным окружением и самостоятельностью к организации, обеспечивающей качественно новый уровень ее инвестиционной стратегии. Второй принцип заключается в необходимости учета базовых стратегий операционной деятельности предприятия. Инвестиции при этом выступают как один из факторов экономического развития предприятия.

Третий принцип разработки инвестиционной стратегии предполагает преимущественную ориентацию на предпринимательский стиль, характеризующийся приростом основных показателей деятельности предприятия. При этом разделяют прирост инвестиционной деятельности, который рассматривается как консервативный подход к стратегии. Предпринимательский подход к инвестиционной стратегии является более агрессивным, ориентированным на ускоренный рост.

Четвертый принцип предполагает сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью. Текущая деятельность связывается с формированием портфеля инвестиций. Текущее управление получает завершение в оперативном управлении реализации реальных инвестиций. Наконец, разработка инвестиционной стратегии предприятия ориентируется на долгосрочные цели предприятия.

Пятый принцип разработки инвестиционной стратегии предполагает адаптацию инвестиционной стратегии к изменениям факторов внешней среды. Речь идет о том, что все предстоящие стратегические изменения в инвестиционной деятельности предприятия, в том числе направления, формы, методы планирования и контроля, организационная структура являются оперативной реакцией различных факторов внешней среды.

Кроме того, разработка инвестиционной стратеги в любых ее проявлениях сопровождается риском, предполагающего учет практической реализации инвестиционных решений. Главную роль в принятии подобных решений принадлежит финансовому менеджеру.

Процесс разработки инвестиционной стратегии предполагает наличие конкретных этапов реализации инвестиционных решений.

Различные направления инвестиционной стратегии в любых вариантах предполагают наличие единой методологии разработки.

Начинается разработка с формирования и определения цели инвестиционной деятельности в формализованном виде с выделением желаемых параметров деятельности в будущем. В дальнейшем происходит обоснование направлений и форм инвестиций, их соотношение, определение отраслевой и региональной направленности и их инвестиционной привлекательности. Наконец, заключительным моментом является оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии, ее параметры, согласованность с различными изменениями внутренними и внешними, приемлемость риска, экономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии.

<< | >>
Источник: А.А. Аюшиев. Финансы предприятий: учеб. пособие / под ред. А.Д.              Аюшиева. — Иркутск: Изд-во БГУЭП,2004. — 342 с.. 2004

Еще по теме Инвестиционная политика предприятия:

  1. 4.3. Финансовая политика предприятия (организации)
  2. 1.2. Инвестиционные процессы и инвестиционная политика в России
  3. 4.1.2. Инвестиционная политика в альтернативной энергетике
  4. 3.2. Инвестиционная политика, ее роль и принципы в современных условиях
  5. Глава 14ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. Что включает понятие «инвестиционная политика» предприятия?
  7. Инвестиционная политика
  8. 3 Структурно-инвестиционная политика государства
  9. Инвестиционная политика предприятия
  10. Инвестиционная политика предприятия
  11. 86.Инвестиционная политика предприятий. Источники финансирования капитальных вложений
  12. 17.3. Инвестиционная политика, ее сущность и роль в современных условиях
  13. Инвестиционная политика предприятия
  14. ИМУЩЕСТВО ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА