Инфраструктурные организации на РЦБ
По числу инфраструктурных участников РЦБ лидирует Россия. Среди других стран ЕАЭС заметна неравномерность. Несмотря на высокий уровень развития РЦБ в Казахстане в сравнении с другими странами ЕАЭС (за исключением РФ) (по капитализации, объему торгов и др.), структура профессиональных участников РЦБ Казахстана характеризуется более высоким уровнем концентрации и меньшим числом участников (меньшее число депозитариев, брокеров-дилеров, чем в Беларуси).
Страны отличаются по составу инфраструктурных организаций. В частности, трансфер-агенты как лицензируемые участники рынка созданы только в Казахстане. Российские трансфер-агенты действуют на основании брокерских и дилерских лицензий (без специальной лицензии). Содержание трансфер-агент- ских функций различается между странами. В России транфер-агенты выполняют часть регистраторских функций. В Казахстане перечень их услуг шире: они таже осуществляют посреднические функции в отношении других видов профессиональной деятельности (прием-передача документов по ПИФам в управляющие компании, от клиентов к брокерам, продажа ценных бумаг). Кыргызстан и РФ — единственные страны, не централизовавшие регистраторские функции в одной организации (табл. 1.63).
Таблица 1.63. Количество инфраструктурных организаций на РЦБ, июль — ноябрь 2015 г.
| Показатель | Армения | Беларусь | Казахстан | Кыргызстан | Россия | |
| Трансфер-агенты | 21 | несколько сотен2 (не лицензируются) | ||||
| Депозитарии3 | всего (без ЦД) | 15 (отдельно не лицензируются) | 35 | 10 (кастодианы) | до 30 | 509, в том числе 39 специальных депозитариев |
| банки | 12 | 18 | 10 | до 24 | 299 | |
| не банки | 3 | 15 | — | 3 | 210 | |
| Центральный депозитарий | 1 (Центральный регистратор, ЦД, единственная клиринговая организация4) | 1 | 1 | 15 | 16 | |
| Регистраторы / Реестродержатели | — (функции осуществляет Министерство финансов) | 1 | 20 | 39 | ||
| Клиринговые организации | 1 (Биржа) | 2 (Биржа, ЦД) | 2 (по лицензии депозитария, в том числе биржа и ЦД) | 5 | ||
Окончание табл.
1.63| Показатель | Армения | Беларусь | Казахстан | Кыргызстан | Россия |
| Организаторы торговли с ценными бумагами (фондовые биржи) | 1 | 1 | 1 | 1 | 9 |
1 Два трансфер-агента: АО «Казпочта» и АО «Народный сберегательный банк Казахстана».
21270 на 2011 г. Источник: Лансков П. П. Проблемы и перспективы учетной системы в условиях законодательного закрепления единственности номинального держателя в реестрах. Фонд «Инфраструктурный институт». 2011.
3 Частично совмещение с брокерско-дилерской деятельностью, в том числе кредитные организации, за исключением ЦД.
4 Без дополнительной лицензии.
5 ЗАО «Центральный депозитарий». Также ЗАО «КФБ» осуществляет депозитарное обслуживание ценных бумаг новой эмиссии, государственных ценных бумаг.
6 Небанковская кредитная организация ЗАО «Национальный расчетный депозитарий».
Подробнее о методологии составления таблицы — см. раздел 5.1.1.8.1 Отчета по 3-му этапу.
Источники: Армения — Monetary Overview. Monthly Bulletin. Main Indicators of Financial
Organizations. Central Bank of Armenia. October 2015; Беларусь — Департамент ценных бумаг Минфина Республики Беларусь; Казахстан — Национальный банк Республики Казахстан; Кыргызстан — Госфиннад- зор Кыргызской Республики; Россия — Банк России.
Коллективные инвестиции — один из наиболее неоднородных секторов РЦБ в ЕАЭС. В ряде стран ЕАЭС отсутствуют определенные виды институциональных инвесторов: паевые и акционерные инвестиционные фонды в Беларуси[176], НПФ и актуарии в Армении, Кыргызстане, Беларуси; несколько фондов банковского управления созданы в Беларуси и сохранились в РФ при запрете создания новых. В последние годы рынок коллективных инвестиций сужается.
Так, в Казахстане средства НПФ консолидированы в Едином накопительном пенсионном фонде, частные пенсионные фонды исчезли. В РФ на 2014—2016 гг. «заморожены» средства пенсионных накоплений с неясными перспективами в условиях дефицита Пенсионного фонда РФ и постоянных коррекций пенсионной системы.В области управления активами максимальное развитие в России (по числу УК, НПФ и инвестиционных фондов). Индустрия инвестиционных фондов РФ характеризуется высокой степенью «схемности» (использование фонда не как инвестиционного инструмента, а в целях оптимизации налогов, реструктуризации бизнеса, избежания излишней регулятивной нагрузки). Среди инвестиционных фондов высока роль фондов недвижимости. Рост числа фондов за последние годы в кризисных условиях связан исключительно с созданием закрытых ПИФ недвижимости. В других странах инвестиционные фонды развиты только в Казахстане (табл. 1.64).
Таблица 1.64. Институты коллективных инвестиций
| Показатель | Армения | Беларусь | Казахстан | Кыргызстан | Россия |
| Управляющие компании (инвестиционными фондами, пенсионными фондами, специальными фондами, доверительные управляющие и т.п.) | 4 | 16 (12 банков, 4 небанковские брокерско-дилерские организации) | 23 | 14 (в том числе 6 брокерско-дилерских организаций) | 860 (из них 211 банков, 319 не банков) |
| Фонды | |||||
| НПФ | 8 | — | (только ЕНПФ) | 11 | 107 |
| Инвестиционные фонды | 3, а также 1 венчурный фонд | (2 ОФБУ) | 78 ПИФ, 26 АИФ | 5 АИФ (9 инвестиционных фондов на конец 2014 г.г.) | 4 АИФ, 3069 ПИФ, а также ОФБУ |
1 НПФ «Кыргызстан».
В рамках Социального фонда Кыргызстана (аналог Пенсионного фонда РФ) действует Государственный накопительный пенсионный фонд, управляющий пенсионными накоплениями граждан Кыргызстана.Подробнее о методологии составления таблицы см. пп. 5.1.1.8.1 Отчета по 3-му этапу.
Источники: Армения — Monetary Overview. Monthly Bulletin. Main Indicators of Financial Organizations. Central Bank of Armenia. October 2015; Беларусь — Департамент ценных бумаг Минфина Республики Беларусь; Казахстан — Национальный банк Республики Казахстан; Кыргызстан — Госфиннадзор Кыргызской Республики; Россия — Банк России.
Негосударственное пенсионное обеспечение получило меньшее развитие (единый государственный фонд Казахстана с 2014 г., единый фонд в Кыргызстане, начальная стадия формирования накопительной пенсионной системы в Армении, ее полное отсутствие в Беларуси) (табл. 1.65).
Таблица 1.65. Накопительная система и пенсионные фонды
| Армения | РБ | Казахстан | Кыргызстан | Россия |
| С 2014 г. формируется накопительная пенсия. В планах создание трехуровневой системы (государственные трудовые пенсии, накопительные обязательные пенсии, накопительные пенсии за счет необязательных дополнительных взносов). С 2014 г. в накопительной пенсии участвуют все государственные служащие и впервые получившие работу, к июлю 2017 г. — все сотрудники частного сектора | нет | С 1998 г. создан накопительный компонент, с 2003 г. наряду с ЕНПФ в системе участвовали накопительные ПФ (обязательные и добровольные взносы на накопительную пенсию), но в ходе реформы были ликвидированы и их средства переданы в ЕНПФ с 2014 г. Законодательно предусмотрена возможность создания добровольных накопительных ПФ, но в настоящее время еще не созданы. Планируется введение дополнительного условно-накопительного компонента пенсии | Накопительная система с 2010 г. (обязательная — с 2014 г.) Только один негосударственный накопительный ПФ — НПФ «Кыргызстан». Обязательные накопления в государственном накопительном ПФ (Социальном фонде) | Накопительная пенсия (с 2004 г.), негосударственные пенсии (с 1992 г.); множественность НПФ |