Государственные ценные бумаги
Видовая структура государственных ценных бумаг схожа в странах ЕАЭС, но отражает некоторые национальные особенности. Негативный опыт РФ с ГКО привел к отказу от краткосрочных ценных бумаг, несмотря на периодические упоминания о возможности введения этого инструмента.
Низкий уровень кредитного качества Кыргызстана — причина привлечения на внешних рынках исключительно кредитов (табл. 1.54).Таблица 1.54. Ценные бумаги центральных правительств в странах ЕАЭС
| Армения | Беларусь | Казахстан | Кыргызстан | Россия | |
| Краткосрочные (до одного года) | краткосрочные облигации | краткосрочные облигации | краткосрочные казначейские обязательства | казначейские векселя | нет |
| Долгосрочные (более одного года) | средне- (3,5 лет) долгосрочные облигации (10, 20 лет) | долгосрочные облигации | средне- (1—5 лет) и долгосрочные обязательства (более 5 лет) | — казначейские облигации (2—5 лет); — казначейские обязательства | — облигации федерального займа (ОФЗ) — большинство обращающиеся, — государственные сберегательные облигации (ГСО) — только для резидентов — юридических лиц, нет вторичного обращения, — ОВОЗ (незначительный объем) |
| Внешние | еврооблигации | да | еврооблигации | нет | внешние облигационные займы |
Источники: сайты министерств финансов, национальные нормативные акты.
Отсутствие ГКО и низкие долги не помешали РФ лидировать по уровню развития сектора государственных ценных бумаг — почти весь долг (внутренний и внешний) привлекается в форме ценных бумаг. У других стран ЕАЭС внутренние заимствования основаны почти исключительно на ценных бумагах, а во внешних преобладают кредиты (табл. 1.55).
Таблица 1.55. Насыщенность государственными ценными бумагами экономик стран ЕАЭС, на 1 января 2016 г., %
| Страна | Внутренний долг | Внешний долг | Итого государственный долг | |||
| в ценных бумагах к ВВП | доля ценных бумаг | в ценных бумагах к ВВП | доля ценных бумаг | в ценных бумагах к ВВП | доля ценных бумаг | |
| Армения | 7 | 100 | 9 | 24 | 16 | 36 |
| Беларусь | 10 | 100 | 1 | 6 | 12 | 33 |
| Кыргызстан | 3 | 96 | — | — | 3 | 5 |
| Казахстан | 12 | 100 | 1 | 32 | 13 | 76 |
| Россия | 7 | 100 | 3 | 94 | 10 | 98 |
Примечание: В России к внутреннему государственному долгу относятся обязательства в национальной валюте, к внешнему — в иностранной. В Беларуси — размещенные на внутреннем финансовом рынке вне зависимости от резидентской принадлежности держателя учитываются в составе внутреннего долга правительства, размещенные на внешнем рынке — в составе внешнего долга. Во всех остальных странах ЕАЭС деление долга на внутренний и внешний осуществляется на основании резидентства (внутренний — перед резидентами, внешний — перед нерезидентами).
Источники: Объем внутреннего и внешнего долга — информация министерств финансов и центральных банков (без учета государственных гарантий); ВВП — данные IMF WEO October 2015.
1.7.3.