Формирование единого биржевого пространства ЕАЭС

Единое биржевое пространство ЕАЭС — один из ключевых проектов интеграции на финансовых рынках ЕАЭС (см. также пп. 2.1.6)², предполагающий:

— развитие на территории ЕАЭС сети организованных торговых площадок, ориентированных на привлечение эмитентов и участников РЦБ стран СНГ и Центральной Азии;

— создание интегрированной расчетно-клиринговой и учетной инфраструктуры в ЕАЭС, обеспечивающей быстрое и надежное совершение сделок для участников из любой страны ЕАЭС.

Перспективы единого биржевого пространства тесно связаны с выравниванием уровня развития и регулирования инфраструктуры рынка (в части роста финансовой устойчивости, минимизации рисков, гармонизации технологий). На базе этого проекта можно ожидать повышения доступности и качества финансовых инструментов и услуг, снижения транзакционных издержек, роста конкурентоспособности биржевых рынков и инфраструктурных институтов ЕАЭС.

Более быстрое формирование единого биржевого пространства ЕАЭС (до полного завершения процессов гармонизации законодательства стран ЕАЭС к 2025 г.) возможно в случае создания ряда условий для упрощенного доступа участников рынков и финансовых инструментов на биржи ЕАЭС, создания интегрированных сегментов финансовых рынков (возможная последовательность гармонизации — табл. 3.18):

1) в ближайшие годы может быть реализован допуск брокеров-дилеров ЕАЭС к торгам на биржах всех стран ЕАЭС (без национальной лицензии), в том числе для услуг клиентам — резидентам страны регистрации биржи; в среднесрочном периоде — взаимное признание выпусков ценных бумаг для допуска к торгам на биржах ЕАЭС, стандартизация требований к ПФИ (упрощенный порядок «взаимного признания» — см. пп. 3.4.3, 3.8.2.1);

2) кратко- и среднесрочный приоритет — гармонизация требований к торговле, расчетам и клирингу на биржах ЕАЭС через:

— «рыночные» усилия участников, направленные на интеграцию (например, открытие междепозитарных счетов центральными депозитариями ЕАЭС друг другу («каждый с каждым»); самооценку и выполнение требований Принципов для инфраструктурных организаций финансовых рынков (Principles of Financial Market Infrastructures, CPSS-IOSCO); возможная инициатива — создание наднациональной ассоциации (квази-СРО) бирж ЕАЭС³ и др.; ^{[890] [891] [892]}

— устранение странами ЕАЭС «пробелов» в регулировании биржевой торговли, расчетов и клиринга, сближение правовых основ, обеспечивающих возможность взаимного признания лицензий и доступа к инфраструктуре; введение института ЦК и его регулирования (при его отсутствии в стране ЕАЭС — см.

— разработку согласованных требований к торговле, расчетам и клирингу на биржах ЕАЭС и их внедрение (заключение соглашения между странами ЕАЭС)^{[893] [894]};

— институционализацию процессов гармонизации — например, через создание расчетно-депозитарного и торгового кластера ЕАЭС (единая технологическая платформа, переходники, обеспечивающие единство)^[895].

Важное условие евразийской биржевой интеграции — выравнивание между странами ЕАЭС требований к финансовой устойчивости организаторов торговли и системно значимых институтов (ЦД, ЦК), развитие систем управления рисками и внутреннего контроля в инфраструктурных институтах (текущие требования неоднородны — см. пп. 1.7.5);

3) создание иных правовых, информационных и институциональных условий для биржевой интеграции, в том числе:

— гармонизация национальных систем раскрытия корпоративной и финансовой информации, прежде всего через ИИСФР ЕАЭС;

— переход на электронные форматы взаимодействия и электронный документооборот, соответствующие международным стандартам^[896]; обеспечение доступа национальных регуляторов стран ЕАЭС к информации организаторов торгов и иных инфраструктурных институтов;

— организация взаимодействия национальных регуляторов при надзоре за участниками и институтами единого биржевого пространства ЕАЭС.

После 2025 г. переход к полному «взаимному признанию» в ЕАЭС участников РЦБ и полноценное функционирование единого биржевого пространства ЕАЭС будут зависеть от гармонизации требований к инфраструктурным институтам (организаторам торговли, ЦД, клиринговым организациям, в том числе ЦК, торговым репозитариям) (возможная последовательность гармонизации — табл. 3.29).

Важно, чтобы в рамках «единого паспорта» были обеспечены:

— доступ инфраструктурных институтов на основе национальной лицензии на рынки стран ЕАЭС;

— взаимное признание центральных контрагентов ЕАЭС и третьих стран для клиринга трансграничных сделок;

— доступ брокеров-дилеров одной страны ЕАЭС к торговой и расчетно-клиринговой инфраструктуре другой страны ЕАЭС (на основе национальной лицензии);

— в перспективе — предоставление участникам возможности выбора системы расчетов и клиринга (если выполняются соответствующие технические условия и национальный регулятор признает такую возможность) (см.

Таблица 3.29. Возможные последовательность и направления гармонизации регулирования

инфраструктурных институтов рынка ценных бумаг (в части модели регулирования)

3.8.3.2.