Ефимова А., Рева Е.335 гр., научный руководитель Петербургская Н. А.Анализ влияния политической и экономической ситуации в еврозоне на статус евро как резервной валюты
В 1944 году доллар официально принял статус главного резервного средства с фиксированным золотым содержанием (1$ = 0,888 гр.
золота). Однако уже к концу 60-х годов в результате чрезмерной эмиссии мировой денежный рынок наводнила обесценившаяся американская валюта. Выход из кризиса был найден через реформирование валютной системы. В результате принятия Ямайского соглашения доллар был поставлен в зависимость от рыночной конъюнктуры. В условиях свободного валютного курса постепенно активизируется немецкая марка, японская йена, английский фунт стерлингов, французский франк и др.С 1 января 1999 г. страны европейского Экономического и валютного союза (ЭВС) ввели единую валюту - евро. С этого момента жестко за-фиксировались курсы национальных валют стран-участниц по отношению к евро, а евро стала самостоятельной полноправной денежной единицей.
Эта валюта частично унаследовала долю в расчетах и резервах от немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для расчетов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивалась, т.к. Центральные банки стремились диверсифицировать свои резервы (что наглядно представлено в таблице на слайде).
В сентябре 2007 года бывший глава ФРС Алан Гринспэн сказал, что евро может заменить доллар США в качестве главное мировой резервной валюты.
На протяжении 60 лет доллар был основной резервной валютой мировой экономики. За все эти годы не появлялось ни одно претендента на эту роль. Однако этот нерушимый лидер за 2006-2008 года уступил евровалюте около 40%, что поколебало его имидж основной резервной валюты.
По данным аналитиков, в 1999 году примерно 71% мировых резер-вов были помещены в долларах.
В 2008 году соотношение изменилось: 65% составлял доллар, а 25%-евро. Таким образом. рассчитывать на серьезную конкуренцию со стороны евро не приходилось.До 2008 года евро вел себя почти по предсказанному аналитиками курсу: балансировал на уровне 1,5 доллара за евро. Но мировой финансовый кризис ослабил позиции европейской валюты по отношению к его основному конкуренту - американскому доллару. С середины 2008 года доллар вырос на 24% к евро. В целом за год евро сдал 4,4%. А к февралю 2009 года подешевел еще на 8,4%.
Из отчета Центробанка РФ за 2008 год видно, что статус основной резервной валюты занял евро. К началу года на него приходилось 47,5% резервов ЦБ, а на доллар - 41,5%, остальное приходилось на фунт стерлингов, японскую иену и швейцарский франк.
Во второй половине 2009 года сценарий изменился. Евро всегда послушно реагировал на ухудшение фундаментальных условий экономики Евросоюза. Как следствие мы наблюдали падение евро (44-39руб), вызванное бедственным положением Греции.
Однако многие полагают, что Греция была лишь поводом. Падение евро, на самом деле, является не чем иным, как коррекцией курса, излишне сильно поднявшегося к доллару США в предшествующий период.
В конце осени прошлого года, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише говорил, что укрепление курса евро является угрозой для экономического подъема еврозоны. И подчеркнул, что евро не был создан для того, чтобы стать основной мировой резервной валютой.
Слабость признаков экономического восстановления в Европе в сравнении с США заставляет без особого энтузиазма оценивать перспективы евро в ближайшем времени.
Конечно, с полной уверенностью говорить о падении евро в будущем нельзя. Слишком много зависит от еще не принятых решений денеж- ных властей, слишком много существует факторов, возникновение которых нельзя точно предугадать. Но, тем не менее, шансы на снижение курса достаточно существенны.
Четыре месяца назад проблема долга Греции активно обсуждалась, но греческие суверенные бонды держались на приемлемом уровне.
Если бы Евросоюз своевременно выделил средства для помощи и дал гарантии поддержки, то уже в мае Греция смогла бы покрыть свой долг. Два месяца назад пакет помощи в 30 или 45 млрд евро не только положил бы конец всем разговорам и страхам, но и подбросил бы курс EUR/USD с 1,3600 до 1,4000.Однако лишь 2 мая Евросоюз и МВФ выделили Греции около 110 млрд евро, но ситуация на рынках вышла из-под контроля. За 3 дня евро рухнул с 1,3260 до 1,2810 (3,4%) - что стало самым скоростным валютным падением за последние 5 месяцев.
Обвалились и европейские индексы: один только DAX потерял 250 пунктов (с 6200 до 5950). Разочарование, скептицизм, обломки надежд и мнения о наступлении конца эпохи евро доминируют сейчас на запуганном и задёрганном рынке: такова цена промедления в ситуации, где действовать нужно быстро и решительно.
Специалисты опасаются, что существует, так называемая, «угроза инфекции»: так как ситуация в Греции может повториться и в других странах, еще сильнее поколебав статус евро. Аналитики выделяют группу стран, которая находятся в уязвимом положении («страны PIIGS»: Португалия, Ирландия, Италия, Греция, Испания).
По данным таблицы (табл. 1) видно, что наиболее пугающе выглядит экономика Испании.
Табл. 1 Страна Дефицит бюджета, в % ВВП Гос. долг, в % ВВП Гос. долг, в Евро Греция 13,6% 115,1% 300 млрд Ирландия 14,3% (макси-мум в Еврозоне) 64% 105 млрд Испания 9,4% 53,2% 560 млрд Португалия 11,2% 76,8% 126 млрд Всего 1 091 млрд
Опасения усиливаются заявлениями рейтинговых агентств о возможном понижении рейтингов этих стран, первая на очереди - Португалия. В среду агентство Moody's поместило рейтинг Португалии Аа2 на пересмотр с возможностью понижения. Пересмотр завершится через три месяца. Но проблема может стать и глубже. «Проблема огромного госдолга существует в Японии, США и ряде крупных стран Европы, - отмечает главный инвестиционный стратег азиатского подразделения BNP Paribas Wealth Management Эндрю Фрерис. - Ситуация в Греции вывела эти проблемы на передний план».
Такие панические заявления только усиливают негативные настроения на рынках, в частности, приводят к росту доходности облигаций Италии, Испании.
Однако инвесторы очень осторожны и, несмотря на привлекательные уровни, не торопятся с покупками.Наложились и другие факторы: позитивные макроэкономические данные по США (рост промышленного производства, продажи домов, по-требительского спроса, числа рабочих мест), сильно просевшая, до $80 за баррель, нефть, потери сырьевых валют (AUD, CAD, RUB), откат практически всех фондовых индексов. Все эти факторы отразились на инвестиционной привлекательности доллара. За последние несколько дней доллар вырос даже к двум другим валютам: к японской йене на 2% - до 94,75 и на 3,4 % к швейцарскому франку - до 1,1160. Анемичные попытки изменить ситуацию со стороны чиновников ЕЦБ, министров финансов Франции и Германии ни к чему не привели. Рынок понимает и уважает лишь твёрдость, волю, решительность и однозначность. Если где-то проявляется слабость, то разум рынка захлёстывает страх, и он несётся, не разбирая дороги, круша всё на своём пути.
Standart&Poors резко понизил рейтинги Греции и Португалии. Бедная Греция, как продувшийся игрок в казино, за 4 месяца прошла путь от рейтинга AAA до категории Junk. Пакет в 110 млрд евро оценивается рынком как недостаточная сумма, а ставка в 5% - как высокая ставка.
Проблема европейского долга оценивается как никуда не исчезнувшая, а только лишь перегруппированная между членами ЕС. Под сомнением и способность Греции выполнить свои обязательства по сокращению государственных расходов. Однако экономика еврозоны покажет лишь + 1% в этом году по сравнению с ростом + 3,1 % в США.
Евросоюз сегодня предстал перед миром в качестве неустойчивой системы. Привлекательность евро как второй резервной валюты заметно померкла. Теперь пристальное внимание будет обращено не на евро, а на каждую конкретную экономику ЕС. Эксперты уверены, что с вероятностью 50/50 минимум ещё одна страна Евросоюза обратится в МВФ за деньгами в течение трех лет. Другие открыто говорят о неизбежности количественного смягчения, так как ЕЦБ придётся самому выкупать суверенные облигации своих членов.
Однако и мир, и рынок будто забыли как совсем недавно считали число свеженапечатанных миллиардов американской валюты и назначали окончательную дату похорон доллара. Возможно, мы входим во «вторую фазу» Великой рецессии, в которой необходимо будет спасать не компа- нии и банки, а целые государства. Несмотря на размеры дефицита бюджета например в России, рубль выигрывает у евро целые пункты.
Таким образом, слухи о конце евро немного преувеличены. Евро выглядит сильно перепроданным, и рано или поздно наступит неизбежная коррекция, но для будущего евро, которое ещё вчера казалось безоблачным, сегодня обозначились реальные пределы. И необходимо приложить ещё массу усилий, чтобы их преодолеть.
Все вышесказанное, а также наличие серьезных шансов на рост курса доллара против всех в краткосрочной перспективе и шансов на то, что этот рост будет очень быстрым, делает сегодня сомнительным использо-вание евро как основной валюты сбережений. Если, конечно, для этого нет особых причин. Таких, например, как ожидаемые расходы в евро.
Однако, учитывая, что и у доллара есть немалые собственные риски евро можно использовать сегодня в составе личной «валютной корзинки» для их уравновешивания. Но, скорее всего, не как самую значительную ее часть.
Но если финансовый кризис будет разрастаться, то он затронет не только страны Европы, но и Штаты. Поэтому говорить о том, что падение евро к доллару продолжится, преждевременно, полагают аналитики.
В заключении, мы хотели бы упомянуть о претендентах на роль резервной валюты.
Одним из негласных лидеров на финансовых рынках стал китайский юань. В 2005 году Китай опередил по ВВП Великобританию и Францию, а в 2007 году - Германию. Усиление экономики Китая в конечном счете может привести к тому, что юань к 2025 году станет резервной валютой, соперничающей с евро и долларом, полагают аналитики Goldman Sachs.
Об этом свидетельствуют данные ежегодного глобального опроса представителей центральных банков. Как сообщает Рейтер, в успех интернационализации юаня верят 87%, хотя и указывают на необходимость сделать его курс гибким.
Японская иена рассматривалась в качестве третьей важнейшей резервной валюты в течение нескольких десятилетий, но в последнее время степень использования этой валюты снизилась, в то время как возросла роль фунта стерлингов.
Швейцарский франк используется в качестве резервной валюты из- за его стабильности, хотя доля всех валютных резервов в швейцарских франках, как правило, ниже 0,3 %.
Список литературы
1. Ромашов В. Новый виток греческой интриги в зоне евро// Экономика и жизнь. - 2010. - №14. - с.19.
Скопинцева Е. Курс евро неустанно снижается // Экономика и жизнь. - 2010. - №17. - с.23.
Авдокушин Е.К. Международные экономические отношения. - М.:МОСКВА, 1996.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л.Н. - М.:МОСКВА «ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА», 2005.
Международные валюты: интеграция и конкуренция. - М.: Издательский дом "Деловая литература", 2003
Станет ли евро главной резервной валютой мира // Ньюслэнд: информационно-дискуссионный портал [Электронный ресурс]- режим доступа: URL: http://www.newsland.ru/News/Detail/id/210562/cat/44/
Вопрос создания новой резервной валюты обострился // РБК: новостной портал. [Электронный ресурс] - Режим доступа: URL: http://top.rbc.ru/finances/27/03/2009/290289.shtml
Евро упадет еще на 10% [Электронный ресурс] // Forbesrussia: новостной сайт о бизнесе, финансах, карьере [Электронный ресурс] - режим доступа: URL: http://www.forbesrussia.ru/column/49692-evro-upadet- eshche-na-10